Bất đồng trong việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày càng sâu sắc, nguyên nhân nằm ở sự va chạm giữa “sức bền lạm phát” và “khung chính sách mơ hồ”. Tại cuộc họp FOMC tháng 7, Fed dù vẫn giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50%‑3,75% nhưng đã xuất hiện sự phân tách phiếu bầu hiếm hoi theo tỷ lệ 9:3—ba chủ tịch các chi nhánh khu vực là Hamack, Kashkari và Logan công khai ủng hộ tăng 25bp, mức bất đồng lớn nhất kể từ năm 2016. Điểm tập trung của bất đồng xoay quanh việc cú sốc nguồn cung năng lượng có chuyển hóa thành rủi ro lạm phát kéo dài hay không, cộng thêm việc Wosch (Kevin Warsh) chủ động hủy bỏ định hướng kỳ vọng trước đó, từ chối đưa ra lộ trình lãi suất; thị trường buộc phải tự định giá, khiến “phần bù không chắc chắn” tăng vọt.
Trong ngắn hạn, môi trường lãi suất cao tạo lực đè trực tiếp lên các cổ phiếu công nghệ được định giá cao. Chỉ số bán dẫn Philadelphia trong ngày họp đã lao dốc 5,33%, trong đó Micron Technology MU 📉 (ngắn hạn ngược dài hạn thuận📈)—dù mảng lưu trữ được thúc đẩy bởi nhu cầu AI nhưng kỳ vọng tăng lãi suất lên cao kèm theo dự báo kết quả kinh doanh yếu đi khiến áp lực lên giá ngắn hạn khá rõ rệt. Nvidia NVDA 📉 (ngắn hạn ngược dài hạn thuận📈) và Microsoft MSFT 📉 (ngắn hạn ngược dài hạn thuận📈) cũng nhạy cảm với lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài; lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vượt 5,2% và lập đỉnh cao nhất kể từ năm 2007, mô hình chiết khấu dòng tiền tương lai bị sức ép.
📈 Về dài hạn, vẫn còn một chút hy vọng: một mặt, sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp (non-farm payrolls) tháng 8 bất ngờ “lạnh” khiến nhà giao dịch đã hạ kỳ vọng tăng lãi suất; xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 giảm từ 55% xuống còn 40,1%. Mặt khác, tốc độ tăng trưởng đầu tư năng lực tính toán cho AI trong gần bốn quý gần đây đạt gần 20%, tạo “nền tảng” lợi nhuận cho các trụ cột như NVDA, MSFT. Nếu dữ liệu lạm phát giai đoạn 8–9 xác nhận đà giảm, cùng việc Wosch phát tín hiệu ôn hòa tại Jackson Hole, cổ phiếu công nghệ có thể được kỳ vọng sẽ có đợt “sửa” định giá.
Diễn biến địa chính trị Mỹ-Iran, dữ liệu CPI tháng 8 và non-farm, bài phát biểu của Wosch tại Jackson Hole vào cuối tháng 8. Chỉ cần bất kỳ yếu tố nào trong ba sự kiện này vượt kỳ vọng, đều có thể khiến “ngắn hạn giảm giá” kéo dài và “dài hạn mua vào” bị dời lại. #美联储加息分歧加深
$NVDA
$MSFT
$MU
Trong ngắn hạn, môi trường lãi suất cao tạo lực đè trực tiếp lên các cổ phiếu công nghệ được định giá cao. Chỉ số bán dẫn Philadelphia trong ngày họp đã lao dốc 5,33%, trong đó Micron Technology MU 📉 (ngắn hạn ngược dài hạn thuận📈)—dù mảng lưu trữ được thúc đẩy bởi nhu cầu AI nhưng kỳ vọng tăng lãi suất lên cao kèm theo dự báo kết quả kinh doanh yếu đi khiến áp lực lên giá ngắn hạn khá rõ rệt. Nvidia NVDA 📉 (ngắn hạn ngược dài hạn thuận📈) và Microsoft MSFT 📉 (ngắn hạn ngược dài hạn thuận📈) cũng nhạy cảm với lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài; lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vượt 5,2% và lập đỉnh cao nhất kể từ năm 2007, mô hình chiết khấu dòng tiền tương lai bị sức ép.
📈 Về dài hạn, vẫn còn một chút hy vọng: một mặt, sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp (non-farm payrolls) tháng 8 bất ngờ “lạnh” khiến nhà giao dịch đã hạ kỳ vọng tăng lãi suất; xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 giảm từ 55% xuống còn 40,1%. Mặt khác, tốc độ tăng trưởng đầu tư năng lực tính toán cho AI trong gần bốn quý gần đây đạt gần 20%, tạo “nền tảng” lợi nhuận cho các trụ cột như NVDA, MSFT. Nếu dữ liệu lạm phát giai đoạn 8–9 xác nhận đà giảm, cùng việc Wosch phát tín hiệu ôn hòa tại Jackson Hole, cổ phiếu công nghệ có thể được kỳ vọng sẽ có đợt “sửa” định giá.
Diễn biến địa chính trị Mỹ-Iran, dữ liệu CPI tháng 8 và non-farm, bài phát biểu của Wosch tại Jackson Hole vào cuối tháng 8. Chỉ cần bất kỳ yếu tố nào trong ba sự kiện này vượt kỳ vọng, đều có thể khiến “ngắn hạn giảm giá” kéo dài và “dài hạn mua vào” bị dời lại. #美联储加息分歧加深
$NVDA
$MSFT
$MU