Hôm qua S&P 500 đạt 7757,64 điểm, tăng 47,68 điểm, tương đương +0,62%
Nasdaq đạt 26690,62 điểm, tăng 342,26 điểm, tương đương +1,30%
Dow Jones đạt 54036,93 điểm, tăng 151,83 điểm, tương đương +0,28%
VIX giảm xuống 14,90, giảm 0,25 điểm, tương đương -1,65%
Ba chỉ số đồng loạt tăng và Nasdaq dẫn dắt, bề ngoài là khẩu vị rủi ro quay trở lại; nhưng VIX hạ xuống cũng cho thấy dòng tiền không nhất thiết đang đuổi theo một đợt “phản ứng hoảng loạn” mà đang đặt cược rằng áp lực lãi suất tạm thời được giảm bớt
Mâu thuẫn thực sự nằm ở sự “lệch pha” giữa việc làm và lạm phát. BLS cho thấy số việc làm phi nông nghiệp tháng 7 giảm 23.000 người, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động hạ xuống 61,4%, tốc độ tăng lương theo giờ (so với cùng kỳ) chậm lại còn 3,2%. Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhìn thì có lợi, nhưng chủ yếu là do lực lượng lao động giảm 264.000 người; vì vậy nó có thể kìm kỳ vọng tăng lãi suất, đồng thời cũng khiến thị trường lo ngại nhu cầu suy yếu Hôm qua tôi đã không nhìn thấu điểm này, dẫn đến việc tôi bị lỗ ETH
PMI ngành dịch vụ là 54,1, vẫn nằm trong vùng mở rộng, nhưng phần việc làm giảm xuống 47,4 trong khi phần giá lại tăng lên 70,3. Tổ hợp này cho thấy đà tăng trưởng chưa tắt hẳn và áp lực chi phí vẫn chưa biến mất
Về phía lãi suất, thị trường sẵn sàng coi việc giữ nguyên lãi suất chính sách vào tháng 9 ở mức 3,50% đến 3,75% như một mốc chuẩn. Điều này sẽ giúp “thở” cho định giá cổ phiếu tăng trưởng. Tuy nhiên, việc hạng mục giá của ISM vượt mốc 70 cho thấy Fed không thể chỉ nhìn mỗi yếu tố việc làm; mọi kỳ vọng nới lỏng đều dễ bị dữ liệu lạm phát phản tác dụng
Về địa chính trị, việc Iran và Oman liên quan đến kế hoạch cho vận tải hàng hải qua eo biển Hormuz vẫn chưa được chốt, khiến giá dầu dao động qua lại giữa kỳ vọng êm dịu và rủi ro đứt gãy nguồn cung; vàng thì được hỗ trợ bởi nhu cầu phòng thủ và kỳ vọng cắt giảm lãi suất
Sự phân hóa ở từng cổ phiếu giống “mang tính sự kiện” hơn là kiểu tăng đồng loạt
MasterBeef tăng 137,87% lên 8,92 USD, Atlassian tăng 35,31% lên 149,07 USD; ở chiều ngược lại Sezzle giảm 33,89% xuống 118,02 USD, Trade Desk giảm 21,90% xuống 13,80 USD. Mức dao động cực đoan trên bảng giá tăng/giảm cho thấy dòng tiền sẵn sàng mua sự chắc chắn và tin tức, nhưng cũng cho thấy thanh khoản ở nhóm cổ phiếu vốn nhỏ sẽ khuếch đại kết quả. Tôi sẽ không lấy bảng xếp hạng trong một ngày làm bằng chứng xác nhận xu hướng
Quan điểm của tôi là: phiên tăng vào thứ Sáu giống một đợt “tái định giá lãi suất” do cú sốc việc làm, chứ không phải nền tảng kinh doanh cải thiện toàn diện
Nếu tuần tới lạm phát tiếp tục “bám dính” thì cổ phiếu tăng trưởng có thể chịu thêm áp lực; nếu sự yếu kém trong việc làm lan rộng, giao dịch theo hướng cắt giảm lãi suất lại có thể nâng đỡ chỉ số
#美国7月非农意外下降
Nasdaq đạt 26690,62 điểm, tăng 342,26 điểm, tương đương +1,30%
Dow Jones đạt 54036,93 điểm, tăng 151,83 điểm, tương đương +0,28%
VIX giảm xuống 14,90, giảm 0,25 điểm, tương đương -1,65%
Ba chỉ số đồng loạt tăng và Nasdaq dẫn dắt, bề ngoài là khẩu vị rủi ro quay trở lại; nhưng VIX hạ xuống cũng cho thấy dòng tiền không nhất thiết đang đuổi theo một đợt “phản ứng hoảng loạn” mà đang đặt cược rằng áp lực lãi suất tạm thời được giảm bớt
Mâu thuẫn thực sự nằm ở sự “lệch pha” giữa việc làm và lạm phát. BLS cho thấy số việc làm phi nông nghiệp tháng 7 giảm 23.000 người, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động hạ xuống 61,4%, tốc độ tăng lương theo giờ (so với cùng kỳ) chậm lại còn 3,2%. Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhìn thì có lợi, nhưng chủ yếu là do lực lượng lao động giảm 264.000 người; vì vậy nó có thể kìm kỳ vọng tăng lãi suất, đồng thời cũng khiến thị trường lo ngại nhu cầu suy yếu Hôm qua tôi đã không nhìn thấu điểm này, dẫn đến việc tôi bị lỗ ETH
PMI ngành dịch vụ là 54,1, vẫn nằm trong vùng mở rộng, nhưng phần việc làm giảm xuống 47,4 trong khi phần giá lại tăng lên 70,3. Tổ hợp này cho thấy đà tăng trưởng chưa tắt hẳn và áp lực chi phí vẫn chưa biến mất
Về phía lãi suất, thị trường sẵn sàng coi việc giữ nguyên lãi suất chính sách vào tháng 9 ở mức 3,50% đến 3,75% như một mốc chuẩn. Điều này sẽ giúp “thở” cho định giá cổ phiếu tăng trưởng. Tuy nhiên, việc hạng mục giá của ISM vượt mốc 70 cho thấy Fed không thể chỉ nhìn mỗi yếu tố việc làm; mọi kỳ vọng nới lỏng đều dễ bị dữ liệu lạm phát phản tác dụng
Về địa chính trị, việc Iran và Oman liên quan đến kế hoạch cho vận tải hàng hải qua eo biển Hormuz vẫn chưa được chốt, khiến giá dầu dao động qua lại giữa kỳ vọng êm dịu và rủi ro đứt gãy nguồn cung; vàng thì được hỗ trợ bởi nhu cầu phòng thủ và kỳ vọng cắt giảm lãi suất
Sự phân hóa ở từng cổ phiếu giống “mang tính sự kiện” hơn là kiểu tăng đồng loạt
MasterBeef tăng 137,87% lên 8,92 USD, Atlassian tăng 35,31% lên 149,07 USD; ở chiều ngược lại Sezzle giảm 33,89% xuống 118,02 USD, Trade Desk giảm 21,90% xuống 13,80 USD. Mức dao động cực đoan trên bảng giá tăng/giảm cho thấy dòng tiền sẵn sàng mua sự chắc chắn và tin tức, nhưng cũng cho thấy thanh khoản ở nhóm cổ phiếu vốn nhỏ sẽ khuếch đại kết quả. Tôi sẽ không lấy bảng xếp hạng trong một ngày làm bằng chứng xác nhận xu hướng
Quan điểm của tôi là: phiên tăng vào thứ Sáu giống một đợt “tái định giá lãi suất” do cú sốc việc làm, chứ không phải nền tảng kinh doanh cải thiện toàn diện
Nếu tuần tới lạm phát tiếp tục “bám dính” thì cổ phiếu tăng trưởng có thể chịu thêm áp lực; nếu sự yếu kém trong việc làm lan rộng, giao dịch theo hướng cắt giảm lãi suất lại có thể nâng đỡ chỉ số
#美国7月非农意外下降