Tháng 7, Mỹ chỉ có thêm 44.000 việc làm khu vực tư nhân theo báo cáo ADP, thấp hơn kỳ vọng 75.000; so với mức 95.000 sau điều chỉnh giảm của tháng 6, tức là giảm “một nửa”, mức thấp nhất trong năm. Nguyên nhân chính có ba: (1) Lãi suất cao tiếp tục xói mòn ý định tuyển dụng của các ngành chu kỳ; bộ phận sản xuất hàng hóa giảm ròng 3.000 vị trí, thương mại/vận tải/tiện ích giảm 8.000 vị trí, còn ngành sản xuất chỉ tăng 2.000 vị trí; (2) Tình hình Trung Đông đẩy giá dầu và chi phí tăng, tiếp tục kìm hãm tuyển dụng; (3) Hơn 80% mức tăng tuyển dụng mới tập trung vào giáo dục/y tế, nên độ phủ rõ ràng là không đủ. Đáng chú ý, lương của người nhảy việc tăng 7% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ tháng 8/2025; độ “dính” tiền lương khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) không dám chuyển hướng nhanh. Thậm chí, thị trường còn định giá khả năng tăng lãi suất thêm trong năm.

📈 Ngắn hạn thiên về tăng: Vàng (XAU)📈, ETF trái phiếu dài hạn (TLT)📈 — dự báo tăng lãi suất hạ nhiệt, đồng USD chịu áp lực sẽ trực tiếp có lợi.

📉 Ngắn hạn thiên về giảm: Nvidia (NVDA)📉 — công nghệ định giá cao và cổ phiếu AI có tỷ trọng lớn chịu áp lực; chỉ số Nasdaq ngày 5/8 giảm 0,83%, còn việc AI thay thế các vị trí nền tảng cũng kéo theo việc làm suy yếu.

Trung và dài hạn: Nếu số liệu phi nông nghiệp (non-farm payrolls) vào thứ Sáu xác nhận xu hướng hạ nhiệt, TLT📈 và XAU📈 vẫn còn dư địa. Với NVDA thì cần theo dõi liệu “độ dính tiền lương–giá cả” có kích hoạt định giá lạm phát trì trệ (stagnation) hay không — nếu đúng thì thị trường sẽ dao động giảm 📉; nếu lộ trình cắt giảm lãi suất được mở ra thì có thể phục hồi 📈. Thị trường đang bước vào giai đoạn “vi chỉnh” cực kỳ nhạy cảm; hướng đi phụ thuộc vào xác nhận kép từ non-farm và CPI. #美ADP7月私营就业逊预期
$NVDA
$XAU
$TLT.ETF