Đổi sang một “đường đua” khác, nhưng vẫn tiếp tục thu hút nguồn tiền của cả thế giới đổ về Mỹ không ngừng. Cách chơi này còn tinh ranh hơn cả ngày xưa!
Trước hết chúng ta hãy tìm hiểu sự khác nhau giữa “thủy triều đô la” cũ và mới rốt cuộc nằm ở đâu? Trước đây, mọi người quen thuộc hơn với “thủy triều đô la” truyền thống, tức là được thúc đẩy bởi tiêu dùng. Người Mỹ chịu trách nhiệm in tiền để mua các hàng hóa tiêu dùng trên toàn cầu. Thông qua thâm hụt thương mại, họ rải đô la ra khắp thế giới. Các quốc gia trên toàn cầu kiếm được đô la, nhưng lại không có nơi để đầu tư. Sau đó, họ lại dùng đô la đó để gửi lại bằng cách mua cổ phiếu Mỹ và trái phiếu Mỹ. Đô la quay một vòng rồi lại trở về Mỹ. Thông qua vòng lặp này, một mặt có thể mua sắm trên toàn cầu, mặt khác lại có thể mượn tiền từ toàn cầu để phát triển thị trường tài chính của chính mình.
Và hiện tại, “thủy triều” phiên bản AI là logic đầu tư, trực tiếp đổi luôn phần lõi. Ngay cả Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng đã thừa nhận rằng trong thâm hụt thương mại của Mỹ hiện nay, có 1/4 là do các thiết bị AI được “đổ” ra. Từ năm 2023 đến nay, nhập khẩu thông thường của Mỹ chỉ tăng 3%, trong khi nhập khẩu liên quan đến AI lại tăng vọt 73%. Máy chủ, trung tâm dữ liệu cho năng lực tính toán chip cao cấp—tới 90% đều nhập từ Đông Á. Tức là hiện nay Mỹ không còn dựa vào việc tiêu dùng để “rải đô la” nữa, mà dựa vào cơ sở hạ tầng AI để “rải đô la”.
Bước 1 là trả tiền cho các nền kinh tế xuất khẩu chip như Hàn Quốc, Trung Quốc, Đài Loan… để hoàn thành bước đầu tiên của việc xuất khẩu đô la. Bước 2 là: những đồng đô la đã “rải đi” làm sao có thể được hút lại gấp đôi? Rải đô la chỉ là món khai vị—Mỹ thực sự lợi hại là đã thiết kế sẵn lộ trình để dòng hồi lưu quay lại, và sức hút còn mạnh hơn nhiều so với trái phiếu Mỹ thời trước.
Dòng hồi lưu lần 1 dựa vào “bull market” AI của thị trường chứng khoán Mỹ: từ lúc ChatGPT bùng nổ đến nay, tổng giá trị vốn hóa của “bảy ông lớn công nghệ” Mỹ đã tăng từ 8 vạn tỷ USD lên 21 vạn tỷ USD—tức là “bỗng dưng” tăng thêm 13 vạn tỷ giá trị vốn hóa. Các nhà đầu tư toàn cầu vì muốn chộp lấy “lợi nhuận từ AI”, đã điên cuồng mua gom cổ phiếu/nhóm cổ phiếu AI của Mỹ. Trong gần 3 năm, lượng vốn vào thị trường chứng khoán Mỹ ước khoảng 1,5 vạn tỷ USD, trực tiếp bù đắp phần thiếu hụt do các nước bán ra trái phiếu Mỹ.
Dòng hồi lưu lần 2 là dựa vào đầu tư và tài trợ trên thị trường sơ cấp: toàn cầu bỏ vốn đầu tư mạo hiểm, hơn 60% số tiền được dồn vào “đường đua AI” ở Mỹ. Nửa đầu năm 2026, tổng đầu tư VC của Mỹ là 4127 tỷ USD, trong đó 86% chảy vào lĩnh vực AI. Chỉ riêng một thương vụ H轮 của Anthropic đã thu được 650 tỷ USD. Tiền của toàn cầu đều đuổi theo “lợi nhuận từ AI”, đổi ra đô la để ném vào các doanh nghiệp AI nội địa của Mỹ.
Xoay một vòng, bạn sẽ thấy: Mỹ nhập công nghệ/phần cứng AI để rải đô la ra ngoài, rồi quay lại dựa vào bull market AI, thông qua việc tài trợ cho doanh nghiệp AI để hút đô la về lần nữa—và còn gấp đôi. Cuối cùng, biến khoản tiết kiệm của toàn cầu thành cơ sở hạ tầng tính toán AI ngay trong nước Mỹ. Càng làm mạnh thì càng siết chặt vòng lặp kiểm soát độc quyền công nghệ, nên “mâu thuẫn/mũi tên” AI mới của Mỹ càng ổn định. Đây chính là vòng khép kín hoàn chỉnh của “đô la AI”, logic giống hệt “đô la dầu mỏ” ngày trước—chỉ khác là mốc neo đã đổi từ dầu sang năng lực tính toán AI.
Bộ玩法 này nhìn qua thì có vẻ liền mạch, nhưng thực ra có hai rủi ro giấu ngay trong nền tảng của nó.
Thứ 1, toàn bộ dòng hồi lưu của nó phải dựa vào kỳ vọng để chống đỡ, nên độ ổn định kém xa so với thời kỳ của đồng đô la dầu mỏ. Khi đó, đồng đô la dầu mỏ là các nước sản xuất dầu có kế hoạch phân bổ trái phiếu Mỹ, kéo dài và ổn định. Còn “đô la AI” hiện nay thì hoàn toàn dựa vào tâm trạng thị trường và mức tăng trưởng lợi nhuận của ngành AI. Chỉ cần việc thương mại hóa AI không đạt kỳ vọng, bong bóng của chu kỳ tăng giá (bull market) vỡ tan, thì tiền có thể nói rút đi là rút ngay—biến động của thị trường sẽ dữ dội hơn nhiều so với những “con sóng thủy triều” truyền thống.
Thứ 2 cũng không phải quốc gia nào cũng sẵn sàng cùng Mỹ chơi trò này. Nếu các nền kinh tế khác tự xây dựng được một hệ thống AI có tính tự chủ và kiểm soát được, không cần phải tốn giá trên trời để mua chip cao cấp và năng lực tính toán của Mỹ nữa, thì nền tảng của vòng lặp này sẽ bị lung lay. Rốt cuộc, cái lõi của “đô la dầu mỏ” ngày xưa là dầu là nhu cầu thiết yếu, còn “độc quyền” về công nghệ AI thì đã không còn khó bẻ gãy như thời đó nữa.
Từ “đô la vàng” đến “đô la dầu mỏ”, rồi bây giờ là “đô la AI”, Mỹ đã đổi mốc neo tiền tệ ba lần, và mỗi lần đều mang theo bá quyền của đồng đô la. Hiện “thủy triều” AI đang ở thời kỳ hưng thịnh, nhưng thủy triều lên càng nhanh thì khi rút xuống lực sát thương càng lớn.