Gần đây tôi phát hiện ra một hiện tượng khá thú vị.
Thị trường Mỹ (cổ phiếu) liên tục dao động và có xu hướng điều chỉnh, nhưng BTC lại “cứng” hơn nhiều so với trước.
Trong vài năm qua, cứ mỗi lần Nasdaq điều chỉnh, Bitcoin thường lại giảm mạnh hơn. Ai cũng coi đó là nhóm cổ phiếu công nghệ hệ số beta cao. Nhưng vài lần gần đây, dù thị trường Mỹ chao đảo, BTC vẫn luôn giữ vững ở vùng cao. Sau khi dòng vốn từ ETF có lúc chảy ra tạm thời, rất nhanh lại quay về trạng thái ròng đi vào, và giá không xuất hiện kiểu “giẫm đạp” như trước.
Tôi nghĩ đằng sau điều này có thể không chỉ là cảm xúc đơn thuần, mà thị trường đang bắt đầu định giá lại Bitcoin.
Tôi đã rà soát một số sự kiện có thể ảnh hưởng đến thị trường crypto trong tháng tới, và phát hiện ra rằng thực sự đáng để tập trung theo dõi chỉ có ba việc.
Thứ nhất là Đạo luật <CLARITY Act> của Mỹ.
Nhiều người đang bàn về việc hạ lãi suất, nhưng lại bỏ qua dự luật này. Nếu như trước đó, dự luật <GENIUS> giải quyết về stablecoin, thì <CLARITY> thực sự quyết định nước Mỹ trong tương lai sẽ quản lý toàn bộ ngành tài sản số như thế nào—bao gồm SEC, CFTC, sàn giao dịch, DeFi và cả định danh pháp lý của các loại Token.
Nếu tiến triển thuận lợi, theo tôi, mức độ quan trọng của nó đối với toàn ngành thậm chí có thể còn vượt cả việc ETF được phê duyệt.
Thứ hai là các chi tiết quản lý stablecoin bắt đầu được triển khai.
Thứ thực sự quyết định việc USDC, USDT, Visa, PayPal, Stripe… có thể phát triển mạnh mẽ ở quy mô lớn hay không, không phải là việc dự luật được thông qua, mà là cách triển khai các chi tiết.
Stablecoin ngày càng giống như “cao tốc đường dài” cho thế giới crypto. Quy tắc càng rõ ràng thì rào cản để dòng tiền đi vào chuỗi càng thấp.
Thứ ba là FOMC cuối tháng.
Dĩ nhiên, Cục Dự trữ Liên bang vẫn rất quan trọng.
Nhưng tôi ngày càng cảm thấy rằng hiện tại BTC đã không còn chỉ chăm chăm nhìn vào CPI và kỳ vọng hạ lãi suất như trước.
Thứ thị trường thực sự quan tâm là: liệu Fed có phát tín hiệu thanh khoản rõ ràng hơn không, và dòng tiền từ ETF có tiếp tục chảy vào hay không.
Hiện tại, biến số đang tác động mạnh nhất đến BTC ngày càng giống với bài toán cung-cầu, hơn là cảm xúc.
Còn một thay đổi nữa mà tôi nghĩ nhiều người chưa nhận ra.
Trước đây, khi phân tích BTC, người ta luôn thích đem nó so với Nasdaq.
Nhưng nếu trong vài năm tới, nhiều tổ chức tiếp tục mua BTC thông qua ETF, đồng thời stablecoin liên tục đưa USD lên chuỗi, thì BTC có thể dần hình thành nên hệ thống định giá riêng.
Nó chưa chắc sẽ hoàn toàn tách khỏi thị trường Mỹ. Nếu gặp khủng hoảng thanh khoản thực sự, nó vẫn sẽ giảm—không thể khác.
Tuy nhiên, mức độ tương quan ngày càng thấp, và tôi cho rằng đó là một tín hiệu đáng để nghiêm túc quan sát.
Trong tháng tới, bác chú sẽ tập trung vào ba việc:
• <CLARITY Act> có đạt được bước đột phá hay không;
• Các chi tiết quản lý stablecoin sẽ được triển khai như thế nào;
• Dòng tiền từ ETF có tiếp tục vào ròng hay không.
Nếu cả ba việc cùng phát triển theo hướng tích cực, theo tôi, sức mạnh của BTC lần này có thể không chỉ là một nhịp bật lại, mà là đang dần hoàn tất quá trình chuyển từ “tài sản rủi ro” sang “một nhóm tài sản độc lập”.
Mọi người nghĩ sao: sức mạnh gần đây của BTC là tạm thời “tách ly” khỏi tương quan cũ, hay kỷ nguyên định giá mới đã bắt đầu rồi?
Thị trường Mỹ (cổ phiếu) liên tục dao động và có xu hướng điều chỉnh, nhưng BTC lại “cứng” hơn nhiều so với trước.
Trong vài năm qua, cứ mỗi lần Nasdaq điều chỉnh, Bitcoin thường lại giảm mạnh hơn. Ai cũng coi đó là nhóm cổ phiếu công nghệ hệ số beta cao. Nhưng vài lần gần đây, dù thị trường Mỹ chao đảo, BTC vẫn luôn giữ vững ở vùng cao. Sau khi dòng vốn từ ETF có lúc chảy ra tạm thời, rất nhanh lại quay về trạng thái ròng đi vào, và giá không xuất hiện kiểu “giẫm đạp” như trước.
Tôi nghĩ đằng sau điều này có thể không chỉ là cảm xúc đơn thuần, mà thị trường đang bắt đầu định giá lại Bitcoin.
Tôi đã rà soát một số sự kiện có thể ảnh hưởng đến thị trường crypto trong tháng tới, và phát hiện ra rằng thực sự đáng để tập trung theo dõi chỉ có ba việc.
Thứ nhất là Đạo luật <CLARITY Act> của Mỹ.
Nhiều người đang bàn về việc hạ lãi suất, nhưng lại bỏ qua dự luật này. Nếu như trước đó, dự luật <GENIUS> giải quyết về stablecoin, thì <CLARITY> thực sự quyết định nước Mỹ trong tương lai sẽ quản lý toàn bộ ngành tài sản số như thế nào—bao gồm SEC, CFTC, sàn giao dịch, DeFi và cả định danh pháp lý của các loại Token.
Nếu tiến triển thuận lợi, theo tôi, mức độ quan trọng của nó đối với toàn ngành thậm chí có thể còn vượt cả việc ETF được phê duyệt.
Thứ hai là các chi tiết quản lý stablecoin bắt đầu được triển khai.
Thứ thực sự quyết định việc USDC, USDT, Visa, PayPal, Stripe… có thể phát triển mạnh mẽ ở quy mô lớn hay không, không phải là việc dự luật được thông qua, mà là cách triển khai các chi tiết.
Stablecoin ngày càng giống như “cao tốc đường dài” cho thế giới crypto. Quy tắc càng rõ ràng thì rào cản để dòng tiền đi vào chuỗi càng thấp.
Thứ ba là FOMC cuối tháng.
Dĩ nhiên, Cục Dự trữ Liên bang vẫn rất quan trọng.
Nhưng tôi ngày càng cảm thấy rằng hiện tại BTC đã không còn chỉ chăm chăm nhìn vào CPI và kỳ vọng hạ lãi suất như trước.
Thứ thị trường thực sự quan tâm là: liệu Fed có phát tín hiệu thanh khoản rõ ràng hơn không, và dòng tiền từ ETF có tiếp tục chảy vào hay không.
Hiện tại, biến số đang tác động mạnh nhất đến BTC ngày càng giống với bài toán cung-cầu, hơn là cảm xúc.
Còn một thay đổi nữa mà tôi nghĩ nhiều người chưa nhận ra.
Trước đây, khi phân tích BTC, người ta luôn thích đem nó so với Nasdaq.
Nhưng nếu trong vài năm tới, nhiều tổ chức tiếp tục mua BTC thông qua ETF, đồng thời stablecoin liên tục đưa USD lên chuỗi, thì BTC có thể dần hình thành nên hệ thống định giá riêng.
Nó chưa chắc sẽ hoàn toàn tách khỏi thị trường Mỹ. Nếu gặp khủng hoảng thanh khoản thực sự, nó vẫn sẽ giảm—không thể khác.
Tuy nhiên, mức độ tương quan ngày càng thấp, và tôi cho rằng đó là một tín hiệu đáng để nghiêm túc quan sát.
Trong tháng tới, bác chú sẽ tập trung vào ba việc:
• <CLARITY Act> có đạt được bước đột phá hay không;
• Các chi tiết quản lý stablecoin sẽ được triển khai như thế nào;
• Dòng tiền từ ETF có tiếp tục vào ròng hay không.
Nếu cả ba việc cùng phát triển theo hướng tích cực, theo tôi, sức mạnh của BTC lần này có thể không chỉ là một nhịp bật lại, mà là đang dần hoàn tất quá trình chuyển từ “tài sản rủi ro” sang “một nhóm tài sản độc lập”.
Mọi người nghĩ sao: sức mạnh gần đây của BTC là tạm thời “tách ly” khỏi tương quan cũ, hay kỷ nguyên định giá mới đã bắt đầu rồi?