Short của SpaceX chiếm 29% lượng cổ phiếu đang lưu hành; tiếp theo sẽ đi như thế nào?
- Giá phát hành IPO: $135
- Vị thế short: khoảng 185 triệu cổ phiếu, chiếm 29% lượng lưu hành; lãi suất/chi phí short khoảng 25 tỷ USD
- Trong vòng 3 tuần, short tăng từ 5% lên 29%
- Tính từ tháng 7 đến nay, mức giảm lũy kế khoảng 20%, từng tạm thời thủng giá phát hành
- Thử nghiệm Starship lần thứ 13 bị hủy, trong ngày giảm tiếp 4%
🤔Short đang đặt cược vào điều gì: áp lực từ việc gỡ phong tỏa là trọng tâm
Khi SpaceX lên sàn, lượng cổ phiếu lưu hành chỉ chiếm khoảng 5% tổng số cổ phần; lượng lưu hành quá nhỏ khiến tâm lý dễ đẩy giá lên. Giá IPO cũng đã bao gồm nhiều kỳ vọng dòng tiền trong tương lai. Hiện tại, short tổ chức đang đặt cược rằng:
- Cửa sổ phát hành báo cáo Q2 (gỡ phong tỏa): khi đó khoảng 11% cổ phần sẽ đủ điều kiện để bán ra, là bài test áp lực bán thực sự đầu tiên
- Các lô tiếp theo lần lượt được gỡ phong tỏa: cứ sau một khoảng thời gian lại có khoảng 4% theo lô được giải phóng, tiếp tục đè nặng lên giá cổ phiếu
- Musk khóa 42% vị thế đến tháng 6/2027: có vai trò như bộ ổn định, nhưng các nhà đầu tư sớm khác và cổ phần của nhân viên sẽ không thể chờ mãi
Tỷ lệ short chiếm 29% trong bất kỳ một cổ phiếu nào cũng là con số cực đoan. Đây không phải nhà đầu tư lẻ đang “đánh cược”, mà là các tổ chức đang bán khống có tính hệ thống một công ty mới niêm yết có định giá đang cao
🤔Thử nghiệm Starship: chất xúc tác quan trọng nhất
Cốt lõi của câu chuyện kinh doanh của SpaceX là tên lửa tái sử dụng được. Mỗi lần Starship bị trì hoãn lại làm câu chuyện này bị giảm giá trị. Tiếp theo có vài mốc then chốt:
- Thử nghiệm lần thứ 13 có thể sắp lịch lại và thành công không: nếu thành công → sửa cốt truyện, short-chiếm (đảo vị thế) ngắn hạn có thể kích hoạt một đợt bật lên
- Thử nghiệm lại bị trì hoãn hoặc xảy ra sự cố: short tăng thêm, giá sẽ kiểm định hỗ trợ quanh vùng $120
- Dữ liệu thương mại Starlink: nếu báo cáo tài chính Q2 công bố đồng thời số người dùng và doanh thu Starlink vượt kỳ vọng, có thể bù đắp một phần áp lực từ việc gỡ phong tỏa
🤔Dự đoán xu hướng
• Bối cảnh: Bật tăng ngắn hạn
Điều kiện kích hoạt: Thử nghiệm Starship thành công + Tâm lý thị trường hồi ấm
Hướng giá: quay trở lại vùng $140-$150
• Bối cảnh: Dao động tích lũy, đáy dò
Điều kiện kích hoạt: Thử nghiệm bị trì hoãn + đứng ngoài chờ trước ngày gỡ phong tỏa
Hướng giá: giao dịch trong biên $125-$140
• Bối cảnh: Giảm nhanh
Điều kiện kích hoạt: Cửa sổ gỡ phong tỏa chồng lên thất bại của thử nghiệm hoặc chính sách vĩ mô siết chặt
Hướng giá: Thủng mốc $120, kiểm định quanh $110
Rủi ro lớn nhất không phải là kỹ thuật, mà là việc cửa sổ gỡ phong tỏa chồng lên rủi ro về khẩu vị vĩ mô co hẹp, đồng thời hiện tại nhóm bán dẫn đang ở trạng thái thị trường gấu mang tính kỹ thuật; tín hiệu từ Fed theo hướng diều hâu vẫn chưa được tiêu hóa, môi trường tổng thể không thuận lợi cho cổ phiếu tăng trưởng định giá cao. SpaceX cũng sẽ không thể đứng ngoài
Nhìn trung hạn, nếu Starship hoàn tất việc xác nhận thương mại và dữ liệu Starlink tiếp tục tăng trưởng, các vị trí dưới $135 sẽ được xem như cơ hội mua vào mang tính lịch sử. Nhưng trước khi áp lực gỡ phong tỏa được giải phóng hoàn toàn, giá cổ phiếu sẽ đi yếu hơn nền tảng cơ bản
DYOR Không phải lời khuyên đầu tư
