Ardoino Gọi Các Quy Tắc MiCA Là Mối Đe Dọa Đối Với Sự Ổn Định Của Stablecoin

Giám đốc điều hành của Tether, Paolo Ardoino, đã xác nhận rằng công ty không nộp đơn xin giấy phép theo quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA) của Liên minh châu Âu, mô tả khuôn khổ này là nguy hiểm đối với ngành công nghiệp stablecoin. Những phát biểu của ông xuất hiện trong bối cảnh giai đoạn chuyển tiếp của MiCA chính thức kết thúc vào ngày 1 tháng 7 năm 2026, buộc tất cả các công ty crypto không có giấy phép phải ngừng phục vụ khách hàng tại EU.

Trọng tâm trong phản đối của Ardoino là một yêu cầu dự trữ áp dụng cho các nhà phát hành stablecoin lớn và ổn định. Theo MiCA, các nhà phát hành stablecoin đáng kể phải giữ ít nhất 60% dự trữ của mình dưới dạng tiền gửi tại các tổ chức tín dụng châu Âu. Ardoino cho rằng cơ cấu này vốn đã mong manh. Ông đã cảnh báo rằng việc buộc các nhà phát hành stablecoin phải phụ thuộc quá nhiều vào các ngân hàng truyền thống có thể làm mất ổn định của hệ thống rộng hơn: nếu một làn sóng yêu cầu hoàn trả xảy ra và các ngân hàng đó không có đủ thanh khoản, kết quả có thể là một cuộc khủng hoảng ngân hàng và sự sụp đổ của stablecoin diễn ra đồng thời.

Thay vào đó, Tether nắm giữ phần lớn dự trữ của mình ở các Tín phiếu Kho bạc Mỹ (US Treasuries), những tài sản mà công ty coi là có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp và dễ dàng quy đổi nhanh. Cơ cấu dự trữ của Tether hiện giữ xấp xỉ 80% dự trữ ở các Tín phiếu Kho bạc Mỹ đáo hạn ngắn, với tiền gửi ngân hàng ở mức gần 5% tổng dự trữ. Việc tái cấu trúc mô hình này để đáp ứng các quy tắc tiền gửi của MiCA sẽ cần một cuộc thay đổi vận hành đáng kể mà ban lãnh đạo Tether cho rằng sẽ làm suy yếu sứ mệnh cốt lõi của công ty.

400 Triệu Người Dùng Được Dẫn Là Lý Do Để Đứng Ngoài Khung EU

Ardoino đã đưa ra quyết định này như một lựa chọn được thúc đẩy bởi lợi ích của người dùng toàn cầu của Tether, thay vì việc từ chối quy định hoàn toàn. "Tôi đã quyết định không nộp đơn xin giấy phép MiCA vì tôi cần bảo vệ hơn 400 triệu người dùng mà chúng tôi đang có trên toàn thế giới", ông nói, đồng thời nói thêm: "Họ không may mắn như người châu Âu."

Hệ quả thực tiễn đối với người dùng châu Âu đã diễn ra nhanh chóng. Coinbase đã loại bỏ $USDT khỏi các dịch vụ cho người dùng thuộc EEA vào tháng 12/2024, Crypto.com ngừng cung cấp cho người dùng EU vào tháng 1/2025, Binance đã hủy niêm yết USDT và các stablecoin không tuân thủ khác khỏi thị trường giao ngay EEA vào tháng 3/2025, và Kraken ngừng giao dịch giao ngay đối với USDT tại EEA trong cùng tháng.

Phần khoảng trống mà $USDT để lại phần lớn đã được Circle bù đắp bằng $USDC. Circle đã giành được giấy phép Tổ chức Tiền Điện Tử tại Pháp, giấy phép này có thể “passport” trên tất cả 27 quốc gia thành viên EU, qua đó khiến USDC và EURC trở thành các lựa chọn đô la chính cho các nền tảng EU được cấp phép.

Tether chưa hoàn toàn rời khỏi châu Âu. Các công ty như StablR và Oobit đã cho ra mắt các token tuân thủ MiCA được xây dựng trên nền tảng token hóa Hadron của Tether, cho phép công ty duy trì quan hệ đối tác về công nghệ mà không tự phát hành một stablecoin được phê duyệt theo MiCA. Trong khi đó, sự chia cắt rộng hơn về mặt pháp lý giữa các khu vực tài phán tiếp tục ngày càng nới rộng. Đạo luật GENIUS của Mỹ và MiCA của EU đều đòi hỏi sự đảm bảo đầy đủ 1:1, nhưng lại bất đồng về những gì được xem là “dự trữ”, và một “bể” tài sản đơn lẻ không thể đáp ứng cả hai.

Nguồn:
Finextra: Tương lai của stablecoin ở châu Âu
Crypto.news: Tether rời bỏ châu Âu khi lệnh cấm MiCA xóa USDT khỏi các sàn giao dịch
ESMA: Quy định về Thị trường trong Tài sản Crypto (MiCA)