Tác giả: Coingecko

Biên soạn: Felix, PANews

Tính đến ngày 24/6, thị trường gấu Bitcoin hiện tại đã kéo dài 233 ngày, trở thành chu kỳ gấu dài thứ tư trong số 7 chu kỳ gấu kể từ năm 2014. Bài viết này định nghĩa “chu kỳ gấu” là giai đoạn giá đóng cửa của Bitcoin liên tục từ 30 ngày trở lên thấp hơn đường trung bình động 200 ngày (200 DMA).

Đường trung bình động là một chỉ báo kỹ thuật, giúp nhận diện xu hướng rộng hơn thông qua việc làm mượt các biến động giá ngắn hạn. Đường trung bình động 200 ngày (200 DMA) theo dõi riêng mức giá đóng cửa trung bình của 200 ngày trong quá khứ và là mốc tham chiếu được sử dụng rộng rãi khi đánh giá hướng đi dài hạn của thị trường.

Tổng quan về chu kỳ gấu trước đây:

Dữ liệu giá đóng cửa hằng ngày do CoinGecko cung cấp, bao gồm giai đoạn từ 1/1/2014 đến 24/6/2026

Hai chu kỳ gấu kéo dài nhất trong lịch sử Bitcoin lần lượt là 2018–2019 (385 ngày) và 2022–2023 (381 ngày). Cả hai lần đều là các cú sập mang tính cấu trúc xuất hiện sau khi lập đỉnh mới, được thúc đẩy bởi đòn bẩy quá mức và sự sụp đổ niềm tin. Thị trường gấu 2018–2019 diễn ra ngay sau đỉnh cao trào của làn sóng ICO cuối năm 2017, dần lắng xuống khi hoạt động đầu cơ của nhà đầu tư cá nhân suy giảm và siết chặt quản lý trên toàn cầu. Thị trường gấu 2022–2023 được khởi phát bởi sự sụp đổ hệ sinh thái Terra/LUNA hồi tháng 5/2022, sau đó kích hoạt chuỗi phá sản của Three Arrows Capital, Celsius và cuối cùng là FTX; điều này đã xóa sạch niềm tin của nhà đầu tư tổ chức một cách triệt để, và kéo Bitcoin xuống mức 16.000 USD vào tháng 11/2022.

Thị trường gấu 2014–2015 (kéo dài 321 ngày) là do sự sụp đổ của sàn giao dịch Bitcoin lớn nhất lúc bấy giờ, Mt. Gox, gây ra; nó đã phá hủy hoàn toàn niềm tin của mọi người vào thị trường mới nổi này.

Bốn lần thị trường gấu còn lại có thời gian kéo dài ngắn hơn và bị kích hoạt bởi các cú sốc mang tính riêng lẻ hơn. Đợt điều chỉnh 2019–2020 (81 ngày) và đợt điều chỉnh giữa kỳ năm 2021 (80 ngày) tương đối ngắn: đợt trước là giai đoạn củng cố giữa chừng trong quá trình phục hồi của thị trường, còn đợt sau xảy ra do lệnh cấm khai thác của Trung Quốc khiến năng lực tính toán và tâm lý thị trường sụt giảm tạm thời. Đợt sụt giảm mạnh trong năm 2020 do “đại dịch COVID-19” (52 ngày) dù dữ dội nhất, nhưng lại chạm đáy nhanh nhất: đây là cú sốc thanh khoản vĩ mô, sau đó được giảm bớt nhờ các biện pháp kích thích trên toàn cầu.

Thị trường gấu 2025–2026 hiện tại (tính đến thời điểm phân tích đã đạt 233 ngày) dường như bắt nguồn từ những thay đổi vĩ mô rộng hơn: mức độ không chắc chắn về lãi suất gia tăng, động lực tăng suy yếu sau đợt halving, và sự trỗi dậy của AI như một nhóm tài sản mang tính đầu cơ. Sau khi Bitcoin đạt đỉnh lịch sử mới 124.773 USD vào tháng 1/2025, các yếu tố này đều tạo áp lực lên nó.

Những chu kỳ gấu trước đây tệ đến mức nào?

Thị trường gấu 2025–2026 hiện tại thực ra là một trong những giai đoạn nhẹ nhàng nhất trong lịch sử (mong là như vậy). Tính từ đỉnh lịch sử 124.773 USD của Bitcoin, mức giảm lớn nhất là 51,2%. Trong khi đó, mỗi chu kỳ gấu trước đều giảm sâu hơn: trong đó ba đợt gấu chính có mức giảm chủ yếu nằm trong khoảng 76,7% đến 83,6%.

Sự kiện có thể so sánh gần nhất là đợt điều chỉnh giữa kỳ năm 2021 (giảm 52,9%), tuy nhiên lần đó chỉ kéo dài 80 ngày và xảy ra trong bối cảnh một xu hướng tăng rộng hơn, chứ không phải như một chu kỳ gấu độc lập.

Hai chu kỳ mang tính phá hủy mạnh nhất trong lịch sử là thị trường gấu 2018–2019 (mức giảm 83,6%) và thị trường gấu 2014–2015 (mức giảm 81,6%); cả hai đều xóa bỏ phần lớn mức tăng của Bitcoin trước đó trước khi chạm đáy và phục hồi. Chu kỳ 2022–2023 (mức giảm 76,7%) cũng nghiêm trọng không kém: Bitcoin từ đỉnh lịch sử 67.617 USD đã giảm liên tục xuống đáy vào tháng 11/2022 là 15.742 USD.

Dù thời gian ngắn hơn và bị kích hoạt bởi các đợt sụt giảm do cú sốc, mức thiệt hại vẫn rất lớn: đợt sụt giảm do đại dịch COVID-19 năm 2020 dù chỉ kéo dài 52 ngày nhưng đã gây ra mức suy giảm 74,4%, cho thấy tốc độ suy giảm tâm lý thị trường và thanh khoản của thị trường crypto diễn ra nhanh đến mức nào. Cho đến nay, chu kỳ hiện tại có thể đã tránh được mức độ phá hủy nghiêm trọng như vậy, có thể phản ánh cấu trúc thị trường có khả năng chống chịu tốt hơn, mức độ tham gia của tổ chức cao hơn, hoặc đơn giản là vì thị trường gấu vẫn chưa kết thúc.

Liệu có đang chờ đợi sự phục hồi không?

Tính đến ngày 24/6, đường 200 DMA của Bitcoin nằm ở 76.450 USD, trong khi giá giao ngay là 62.651 USD; chênh lệch giữa hai mức là 22%. Điều này có nghĩa là để lấy lại 200 DMA, giá cần phải duy trì đà phục hồi từ hiện tại cao hơn ít nhất hơn một phần năm. Nhìn từ lịch sử, trong quá trình giá quay trở lại, 200 DMA luôn đóng vai trò là một vùng kháng cự mạnh, chứ không chỉ là mức hỗ trợ trong giai đoạn giảm.

Hiện tại, Bitcoin đang cao hơn khoảng 2,9% so với đáy của chu kỳ này vào ngày 7/6/2026 (60.861 USD). Trong một số lần thị trường gấu trước đây, thời gian từ khi xác nhận đáy đến khi cuối cùng phục hồi được đường 200 DMA dao động ngắn nhất là 65 ngày (chu kỳ 2022–2023), và dài nhất là 166 ngày (chu kỳ 2014–2015). Nếu ngày 7/6 thực sự là đáy của chu kỳ gấu này (cần thêm thời gian để xác nhận), thì ngay cả khi tính theo tốc độ phục hồi nhanh nhất trong lịch sử, thời điểm phục hồi được 200 DMA sớm nhất cũng phải rơi vào tháng 8/2026.

(Nội dung trên được trích dẫn và đăng lại được cấp phép bởi đối tác PANews, liên kết bài gốc )

"233 ngày đã trôi qua, mức điều chỉnh hơn 50%: Liệu thị trường gấu hiện tại có phải là lần 'nhẹ nhàng' nhất?" Bài viết này được đăng tải lần đầu tại (BlockBea t).