Tâm lý rủi ro đã đảo ngược 180 độ vào thứ Sáu khi các tài sản vĩ mô bị bán tháo trên diện rộng, dẫn đầu bởi sự yếu kém đáng kể trong cổ phiếu công nghệ với đường cong lợi suất dốc lên. Những lo ngại về doanh thu của Oracle và Broadcom đã kéo toàn bộ rủi ro xuống thấp hơn, trong khi việc chốt lời vào cuối năm và sự xoay vòng ngành đã kéo Nasdaq giảm -2% trong một thời điểm nào đó trong ngày.

Hơn nữa, Tòa án Tối cao sẽ sớm đưa ra phán quyết về quyền hạn thuế quan của Tổng thống Trump, có thể là trong tuần này, và một phán quyết tiêu cực có thể có nghĩa là chính phủ Mỹ sẽ phải chi trả khoảng ~$200b cho các nhà nhập khẩu trong năm tới. Điều đó sẽ cần được tài trợ từ việc phát hành trái phiếu thêm, cùng với tác động đáng kể đến ngân sách chính phủ trong tương lai khi thuế quan được định hình là một nguồn thu lớn. Do đó, lãi suất 10 năm đã thử nghiệm và đang có xu hướng phá vỡ trần nhiều tháng ở mức ~4.20%, với đường cong lợi suất 2/10 cũng đang dốc lên khoảng ~15bp trong 2 tuần qua.

Hơn nữa, lợi suất dài hạn đang phải đối mặt với áp lực tăng từ khả năng Hasset sẽ được đề cử làm chủ tịch Fed, với xu hướng ủng hộ các chính sách nới lỏng, bù đắp cho tác động ôn hòa của việc FOMC nhấn mạnh gần đây về những rủi ro việc làm giảm. Trong khi tỷ lệ thất nghiệp có khả năng tăng trong báo cáo NFP của tuần này, xác suất cắt giảm vào tháng Giêng hiện chỉ ở mức ~25%, với thị trường vẫn định giá khoảng hơn 2 lần cắt giảm cho toàn bộ năm 2026 vào thời điểm này.

Tiền điện tử tiếp tục chuỗi ngày yếu kém gần đây khi giá giảm mạnh vào cả thứ Sáu và thứ Hai trong điều kiện thanh khoản cực kỳ mỏng. Tin đồn về việc một nhà tạo lập thị trường lớn bán hàng tồn kho không giúp tình hình, khi hậu quả từ 10/10 tiếp tục lộ diện. Khi thanh khoản và khối lượng giao dịch đã giảm rõ rệt trong những tuần gần đây, đặc biệt là trong thị trường OTC, và BTC/ETH sẽ ngày càng được sử dụng như một công cụ phòng ngừa khi chúng là những token chính duy nhất có loại thanh khoản kích thước tổ chức.

Với các thị trường toàn cầu sắp bước vào chế độ kỳ nghỉ, tính chất 24/7 của tiền điện tử có thể là một trở ngại khi bước vào cuối năm, với các chuyển động giá có khả năng trở nên trầm trọng hơn, đặc biệt trong bối cảnh giảm rủi ro và các động thái giảm thiểu rủi ro. Dòng tiền ETF đã có một cú hồi nhỏ vào tuần trước sau nhiều tuần rút vốn, với số liệu MTD tháng 12 đạt +0.2B so với -3.5B tháng trước.

Về mặt kỹ thuật, hành động giá vẫn trông đáng ngại, với việc phá vỡ kênh hiện tại có thể đưa giá trở lại khoảng ~70k. Xu hướng của chúng tôi vẫn là tiêu cực, và sẽ khuyên bạn nên cẩn trọng cực độ khi bước vào CPI/NFP trong tuần này, đặc biệt là trong bối cảnh điều kiện giao dịch kỳ nghỉ yếu ớt.

Giao dịch tốt & chúc may mắn!