Tuần trước thứ Năm nói rằng sẽ phải trải qua một thời gian khó khăn. Logic là: nhìn vào thị trường chứng khoán Mỹ nếu nối kết sự điều chỉnh vào thứ Sáu tuần trước với sự điều chỉnh từ đầu tháng 11 đến cuối tháng có thể là một lần điều chỉnh đổi thời gian lấy không gian, tiếp tục giảm định giá để có một lần giảm thứ hai. Lần điều chỉnh này đến từ: một là báo cáo tài chính của Oracle (chuyển đổi đơn đặt hàng thành doanh thu thấp hơn mong đợi, dòng tiền tự do bị tiêu thụ nhiều, giao hàng trung tâm dữ liệu bị trễ), gây ra lo ngại cho thị trường về vấn đề chi tiêu AI, và hiện tại hiệu suất đầu ra từ phía hạ nguồn vẫn phải chờ đến báo cáo tài chính quý tới mới có thể xác nhận.
Và Bột Thông cá nhân cho rằng #thuộc về việc giết nhầm (chỉ dẫn triển vọng đều vượt kỳ vọng, đơn đặt hàng tích lũy hơi thấp nhưng cũng nói là giá trị tối thiểu, tất nhiên thị trường lo lắng rằng năng lực sản xuất của anh ấy đã đạt tối đa, ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng doanh thu năm 26).
Thứ hai là từ đầu tháng đã nói về cuộc họp chính sách tiền tệ, tháng này có quá nhiều sự kiện, đều là những sự kiện lớn, biến động sẽ được khuếch đại, thị trường tự nhiên cũng sẽ tìm nơi trú ẩn.
Xem tuần này và nửa tháng sau:
1）Dữ liệu kinh tế tháng 11, vào thứ Ba và thứ Năm lần lượt công bố tỷ lệ thất nghiệp và dữ liệu lạm phát tháng 11. Ý nghĩa của dữ liệu lần này là: dữ liệu xấu phải đủ tệ thì thị trường mới là tích cực. Điều này có nghĩa là kịch bản tốt nhất là: số việc làm mới không vượt quá dự kiến, tỷ lệ thất nghiệp phải tăng, lạm phát tốt nhất là thấp hơn dự kiến.
Sự khác biệt về ảnh hưởng của những dữ liệu này đối với thị trường là:
Số liệu phi nông nghiệp không tệ, nhưng cũng không đến mức gây hoảng loạn.
Nhưng nếu lạm phát vượt quá dự kiến, thị trường sẽ hoảng sợ. Một mặt sẽ tiếp tục đè nén kỳ vọng nới lỏng trong năm tới, mặt khác lợi suất trái phiếu dài hạn có thể sẽ tăng cao, lý do còn lại cho việc điều chỉnh thị trường vào thứ Năm và thứ Sáu tuần trước là lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm nhanh chóng phục hồi, cho thấy thị trường rất lo lắng về lạm phát và điểm kết thúc giảm lãi suất trong tương lai, cần bù đắp bằng mức phí bảo hiểm cao hơn.
2）Cuộc họp chính sách tiền tệ của Nhật Bản vào thứ Sáu sẽ có ảnh hưởng, nhưng ước tính mức độ sẽ không lớn. Tính đến hôm nay, tỷ giá USD/JPY vẫn ở mức cao, chưa thấy dấu hiệu lớn nào của việc dòng tiền từ USD quay trở lại Yên, và lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 10 năm vẫn đang tăng. Nếu dòng tiền rút về Yên thì không phải tiền mặt để gửi vào ngân hàng mà phần lớn sẽ chuyển sang trái phiếu Nhật Bản.
Điểm nhấn của cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào thứ Sáu không phải là lần tăng lãi suất này. Mà là liệu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có triển vọng về lộ trình chính sách lãi suất trong tương lai hay không, lần này tăng xong thì lần sau sẽ vào thời điểm nào, lãi suất điểm kết thúc trong tương lai sẽ ở đâu?
Dự đoán cá nhân là sau lần này tối đa chỉ còn một hai lần nữa là đủ, và khoảng cách giữa chúng khá dài (nửa năm hoặc thậm chí lâu hơn mới có một lần), lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể dừng lại ở khoảng 1% để xem xét.
Lý do chính là: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản muốn thoát khỏi lãi suất âm kéo dài, tiến tới bình thường hóa lãi suất. Tình hình kinh tế và cần thực hiện kích thích tài chính cũng có nghĩa là họ rất khó có thể tăng lãi suất lên mức đặc biệt cao.
3）Về việc trợ cấp của Đạo luật chăm sóc sức khỏe giá rẻ, thực tế đã từng được bỏ phiếu vào ngày 11. Hai đề xuất của đảng Dân chủ và đảng Cộng hòa đều thất bại (điều tốt là các trung lập đã bỏ phiếu cho cả hai đề xuất). Vào thứ Tư và thứ Năm tuần này, cả hai viện Quốc hội sẽ lần lượt nghỉ họp, hãy xem liệu Chủ tịch Hạ viện đã nói tuần này sẽ có tiến triển có đúng như vậy hay không.
Quan sát cá nhân cho thấy thị trường đã mặc định về cuộc đấu tranh ở Quốc hội kéo dài đến tháng Giêng, ảnh hưởng của tháng này có thể không lớn. Nhưng nếu đến tháng Giêng tiếp tục đấu tranh thì lúc đó sẽ ảnh hưởng lớn đến thị trường, vì việc bỏ phiếu cho đề xuất trợ cấp của Đạo luật chăm sóc sức khỏe giá rẻ liên quan đến việc liệu chính phủ Mỹ có tiếp tục đình trệ sau cuối tháng 1 năm 2026 hay không.
4）Phán quyết của Tòa án Tối cao về việc thuế có vi hiến hay không
Trước đó, tôi thấy các phương tiện truyền thông đưa tin là trong tháng này, nhưng cũng có thể kéo dài đến đầu năm sau. Nếu phán quyết là bất hợp pháp, Trump vẫn có thể sử dụng các đạo luật khác để thực hiện thuế ngành, nhưng vẫn phải trả lại một phần thuế, áp lực tài chính sẽ tăng lên, đương nhiên điều này có lợi cho doanh nghiệp, thuế hàng hóa sẽ giảm có lợi cho lạm phát. x.com/qinbafrank/sta… chỉ còn xem liệu áp lực từ Tòa án Tối cao mà chúng ta đã bàn trước đó có hiệu quả hay không.
Nếu sự kiện trong tuần này gây ra cú sốc lớn, thực sự có thể mua khi giảm giá.
1）Liên quan đến việc công bố chính thức đề cử chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo, bất kể ai thì có khả năng vẫn nghiêng về thái độ của Trump;
2）Với sự thúc đẩy của RMP từ Cục Dự trữ Liên bang, tính thanh khoản thực sự đã có sự cải thiện chậm; nhìn vào quy mô dự trữ ngân hàng đã bắt đầu tăng lên;
3）Thị trường Giáng sinh vào cuối tháng, theo quy luật lịch sử có xác suất trên 70%.
4）Vào đầu tháng Giêng, một số ngân hàng bắt đầu tháo gỡ quy định SLR đặc biệt trước thời hạn, nếu có thể kéo lợi suất trái phiếu dài hạn xuống cũng sẽ phần nào xóa bỏ lo ngại của thị trường;
5）Quan trọng hơn, tôi cho rằng gpt 5.2 đáng để chú ý, mặc dù mọi người có ý kiến trái chiều. Nhưng có thể thấy gpt5.2 rõ ràng đang muốn tập trung vào thị trường B2B, nhu cầu trả phí trong môi trường làm việc rất mạnh, rõ ràng khác với 5.1.