Cơ quan quản lý Mỹ đã đưa ra một kế hoạch mới, có thể sẽ phá bỏ rào cản pháp lý lớn nhất cho việc giao dịch cổ phiếu Mỹ token hóa trên sàn giao dịch phi tập trung.
Cụ thể, họ dự định bãi bỏ hai quy tắc thị trường, một quy tắc cấm "Trade-through" (tức là một sàn giao dịch không thể khớp lệnh cổ phiếu với giá kém hơn so với các sàn khác), quy tắc còn lại cấm sàn giao dịch hiển thị giá mua bán cao hơn nơi khác. Hai quy tắc này trông có vẻ không liên quan đến crypto, nhưng Alex Thorn, giám đốc nghiên cứu của Galaxy Digital, đã nói rằng đây có thể là "một lần mở khóa lớn nhất cho cổ phiếu token hóa".
Tại sao vậy? Vì dưới quy tắc hiện tại, các nhà tạo lập thị trường trên sàn giao dịch phi tập trung nếu xử lý giao dịch cổ phiếu token hóa sẽ liên tục kích hoạt vi phạm trade-through, theo lý thuyết là vi phạm pháp luật. Sau khi bãi bỏ hai quy tắc này, các nhà tạo lập thị trường có thể hợp pháp cung cấp tính thanh khoản cho cổ phiếu token hóa. Cơ quan quản lý có thể sẽ thay thế bằng khung "thực thi tốt nhất", tạo không gian tuân thủ cho giao dịch phi tập trung.
Thời điểm này khá nhạy cảm. Trong hai tháng qua, lĩnh vực token hóa đã có nhiều động thái: Nasdaq đã được phê duyệt giao dịch thử nghiệm cổ phiếu token hóa vào tháng Ba, NYSE hợp tác với Securitize phát triển cơ sở hạ tầng giao dịch blockchain, JPMorgan và Bank of America đang chuẩn bị cho mạng lưới gửi tiền token hóa dự kiến sẽ ra mắt vào nửa đầu năm 2027, và Digital Asset vừa nhận được 355 triệu USD để mở rộng mạng lưới Canton. Giờ đây, cơ quan quản lý lại đang phá bỏ rào cản pháp lý, cảm giác như tất cả các bên đều đang đẩy theo một hướng.
Kỹ thuật của ETH cũng đáng chú ý. RSI hàng ngày là 31 đã ở vùng quá bán, RSI 4h là 51 trung tính, biểu đồ MACD đã chuyển sang dương với 2.72 cho thấy có động lực phục hồi ngắn hạn. Thú vị là tỷ lệ phí vốn liên tục trong vài kỳ gần đây là âm, các vị thế short đang chiếm ưu thế nhưng mức độ không cao, không phải là sự hoảng loạn. Nếu thay đổi quy định này từ không chắc chắn trở thành tín hiệu tích cực, việc bù đắp các vị thế short có thể thúc đẩy một đợt phục hồi.
Tuy nhiên, đừng quá phấn khích. Đề xuất vẫn đang trong thời gian lấy ý kiến 60 ngày, phiên bản cuối cùng có thể khác với hiện tại. Hơn nữa, ngay cả khi các quy tắc thay đổi, độ sâu thanh khoản của cổ phiếu token hóa, mức độ tham gia của các nhà tạo lập thị trường, và mức độ chấp nhận của người dùng vẫn còn chưa chắc chắn. Nhưng hướng đi là rõ ràng, rào cản pháp lý cho tài sản truyền thống giao dịch phi tập trung đang từng bước bị phá bỏ.
Cụ thể, họ dự định bãi bỏ hai quy tắc thị trường, một quy tắc cấm "Trade-through" (tức là một sàn giao dịch không thể khớp lệnh cổ phiếu với giá kém hơn so với các sàn khác), quy tắc còn lại cấm sàn giao dịch hiển thị giá mua bán cao hơn nơi khác. Hai quy tắc này trông có vẻ không liên quan đến crypto, nhưng Alex Thorn, giám đốc nghiên cứu của Galaxy Digital, đã nói rằng đây có thể là "một lần mở khóa lớn nhất cho cổ phiếu token hóa".
Tại sao vậy? Vì dưới quy tắc hiện tại, các nhà tạo lập thị trường trên sàn giao dịch phi tập trung nếu xử lý giao dịch cổ phiếu token hóa sẽ liên tục kích hoạt vi phạm trade-through, theo lý thuyết là vi phạm pháp luật. Sau khi bãi bỏ hai quy tắc này, các nhà tạo lập thị trường có thể hợp pháp cung cấp tính thanh khoản cho cổ phiếu token hóa. Cơ quan quản lý có thể sẽ thay thế bằng khung "thực thi tốt nhất", tạo không gian tuân thủ cho giao dịch phi tập trung.
Thời điểm này khá nhạy cảm. Trong hai tháng qua, lĩnh vực token hóa đã có nhiều động thái: Nasdaq đã được phê duyệt giao dịch thử nghiệm cổ phiếu token hóa vào tháng Ba, NYSE hợp tác với Securitize phát triển cơ sở hạ tầng giao dịch blockchain, JPMorgan và Bank of America đang chuẩn bị cho mạng lưới gửi tiền token hóa dự kiến sẽ ra mắt vào nửa đầu năm 2027, và Digital Asset vừa nhận được 355 triệu USD để mở rộng mạng lưới Canton. Giờ đây, cơ quan quản lý lại đang phá bỏ rào cản pháp lý, cảm giác như tất cả các bên đều đang đẩy theo một hướng.
Kỹ thuật của ETH cũng đáng chú ý. RSI hàng ngày là 31 đã ở vùng quá bán, RSI 4h là 51 trung tính, biểu đồ MACD đã chuyển sang dương với 2.72 cho thấy có động lực phục hồi ngắn hạn. Thú vị là tỷ lệ phí vốn liên tục trong vài kỳ gần đây là âm, các vị thế short đang chiếm ưu thế nhưng mức độ không cao, không phải là sự hoảng loạn. Nếu thay đổi quy định này từ không chắc chắn trở thành tín hiệu tích cực, việc bù đắp các vị thế short có thể thúc đẩy một đợt phục hồi.
Tuy nhiên, đừng quá phấn khích. Đề xuất vẫn đang trong thời gian lấy ý kiến 60 ngày, phiên bản cuối cùng có thể khác với hiện tại. Hơn nữa, ngay cả khi các quy tắc thay đổi, độ sâu thanh khoản của cổ phiếu token hóa, mức độ tham gia của các nhà tạo lập thị trường, và mức độ chấp nhận của người dùng vẫn còn chưa chắc chắn. Nhưng hướng đi là rõ ràng, rào cản pháp lý cho tài sản truyền thống giao dịch phi tập trung đang từng bước bị phá bỏ.