Người thắng lớn nhất tại sự kiện Computex ở Đài Bắc hôm qua là MRVL.

Huang Renxun trong vòng ba tháng đã chi hơn 6.5 tỷ USD để đầu tư vào một loạt công ty quang học, trong đó có Marvell (MRVL). Tại sự kiện, Huang Renxun đã nói rằng Marvell sẽ là 'công ty nghìn tỷ đô tiếp theo'. MRVL hôm đó đã bùng nổ 32.52% trong một ngày, khối lượng giao dịch vượt quá 100 triệu cổ phiếu, thiết lập mức tăng lớn nhất trong một ngày trong lịch sử công ty.

Đi kèm theo đó, toàn bộ lĩnh vực module quang đã được kích hoạt: Coherent tăng 17.3%, Lumentum tăng 13.3%, Corning gần 12%, Ciena tăng hơn 8%, Nokia cũng đi theo xu hướng tăng.

Về logic của module quang học, thực sự mình đã có phân tích sâu từ lâu. Trong bài viết cách đây nửa tháng (Thời đại AI, lúc 'khát' sợi quang và đồng), mình đã phân tích rất rõ ràng về giới hạn vật lý của cáp đồng, tình trạng khát sợi quang và nhu cầu kết nối trung tâm dữ liệu AI. Số lượng sợi quang cần cho cụm AI gấp 36 lần so với giá đỡ CPU truyền thống, chu kỳ mở rộng sản xuất sợi quang mất từ 18 đến 24 tháng, cung ứng hiện tại không có giải pháp ngắn hạn.

MRVL đã tăng vọt 32% trong một ngày, đóng cửa ở mức 290 USD, giá trị thị trường vượt 2500 tỷ USD; Logic mạng quang AI của Nokia cũng ngày càng được nhiều người chú ý, bắt đầu trở thành mục tiêu chính được đề cập thường xuyên. Hai cái tên này dường như đã trở thành đại diện cho module quang.

Nhưng người viết muốn nghiên cứu sâu hơn, phân tách chuỗi sản xuất module quang theo các lĩnh vực con, tìm ra những mục chưa được thị trường định giá đầy đủ nhưng vẫn có quyền lực lớn trong các giai đoạn then chốt của chúng. Nhiều nhà đầu tư chỉ chú ý đến các module quang 800G, 1.6T nhưng toàn bộ chuỗi sản xuất có thể phân chia thành ít nhất sáu lĩnh vực con và cấp độ, trong mỗi lĩnh vực con, chúng tôi sẽ chọn ra một số mục.

Từ đó giúp độc giả tìm ra trong thị trường chứng khoán Mỹ, ngoài MRVL và NOK, còn những mục nào thực sự đáng chú ý.

Phương pháp chọn cổ phiếu trong bài viết này được truyền cảm hứng từ 'Thần chứng khoán mới trên phố Wall' Serenity, hiện là nhà phân tích nổi bật nhất về lý thuyết 'nút thắt cổ chai' trong chuỗi cung ứng quang và AI, nổi tiếng với logic 'chokepoint', chuyên khai thác các nút thắt vô hình ở thượng nguồn kết nối quang của trung tâm dữ liệu AI, thay vì theo đuổi các cổ phiếu lớn như Nvidia, Broadcom.

Vật liệu sợi quang: GLW (Corning)

Đây là tầng thấp nhất trong toàn bộ chuỗi sản xuất, cũng là tầng khó thay thế nhất trong vật lý. Nguyên liệu cốt lõi của sợi quang gọi là que quang (Preform), chu kỳ mở rộng sản xuất kéo dài từ 18 đến 24 tháng, quy trình cực kỳ phức tạp. Một trung tâm dữ liệu AI cần lượng sợi quang gấp 36 lần so với giá đỡ CPU truyền thống, nhu cầu sợi quang cho từng dự án của trung tâm dữ liệu Meta Hyperion lên tới 8 triệu dặm.

GLW

Corning là công ty chiếm thị phần số một trong thị trường sợi quang, là một ông lớn tuyệt đối. GLW hiện có giá trị thị trường khoảng 150 tỷ USD, giá cổ phiếu 197 USD.

Được thành lập vào năm 1851, là người phát minh ra sợi quang tổn hao thấp, không có công ty nào khác có thể thay thế quy mô sản xuất của nó trong thời gian tới.

Lòng tin cốt lõi: sản xuất que quang là một quy trình 'khoa học vật liệu + chế tạo chính xác' kết hợp cao, tỷ lệ thành công tích lũy trong mười năm, Corning đã tích lũy hơn 40 năm trong quy trình này. Lợi nhuận ròng từ kinh doanh truyền thông quang dự kiến sẽ tăng 28% so với năm 2024, tăng 71% năm 2025, Q1 năm 2026 tăng vọt 93%, và tốc độ tăng trưởng còn đang tăng lên.

Vào ngày 6 tháng 5 năm 2026, Nvidia và Corning đã công bố hợp tác chiến lược nhiều năm, tổng đầu tư quyền chọn cổ phiếu lên tới 3.2 tỷ USD, yêu cầu Corning mở rộng năng lực sản xuất kết nối quang nội địa lên gấp 10 lần, tăng năng lực sợi quang hơn 50%, xây dựng ba nhà máy mới. Đây là khoản đầu tư lớn nhất của Nvidia trong toàn bộ chuỗi cung cấp quang học. Corning cũng là nhà cung cấp sợi quang và kết nối cho nền tảng CPO TH5-Bailly của Broadcom, là nền tảng chung cho hai hệ sinh thái CPO.

Trong 12 tháng qua, giá cổ phiếu đã tăng hơn 315%. Serenity đã đưa Corning vào bản đồ nút thắt trong chuỗi cung ứng 'dầu mỏ vật liệu', định vị là mục ổn định cho các nhà đầu tư.

Nền tảng phosphide indium: AXT (AXT)

Đây là mục bị đánh giá thấp nhất trong toàn bộ chuỗi sản xuất, cũng là mục nổi tiếng nhất của Serenity.

Tại sao phosphide indium (InP) lại quan trọng như vậy? Bởi vì silicon không thể phát sáng. Tất cả các laser trong module quang đều cần InP làm vật liệu nền. Chip kết nối quang của Nvidia, tất cả các bộ phát thu tốc độ cao, động cơ quang trong CPO đều phụ thuộc vào wafer InP. Nghiêm trọng hơn: quy trình phát triển đơn tinh thể InP phức tạp hơn một bậc so với silicon, chu kỳ mở rộng sản xuất thường kéo dài hơn hai năm, không thể giải quyết nhanh chóng bằng cách đổ vốn.

Dự kiến vào năm 2025, lượng xuất khẩu wafer InP toàn cầu khoảng 600.000 đến 700.000 chiếc, trong khi nhu cầu thực tế của thị trường là 1.5 triệu đến 2 triệu chiếc. Thiếu hụt cung cấp vượt quá 70%, trong ngắn hạn không thể giải quyết.

Cấu trúc của tầng này cực kỳ tập trung, ba công ty kiểm soát 80-90% thị phần toàn cầu: Sumitomo Electric của Nhật Bản, JX Metals của Nhật Bản và AXT của Mỹ.

AXTI

AXT kiểm soát 60-70% sản lượng wafer InP toàn cầu, là nhà cung cấp lớn nhất trong thị trường này. AXT hiện có giá trị thị trường khoảng 4-5 tỷ USD, giá cổ phiếu 141 USD.

Đây là tác phẩm nổi tiếng của Serenity, cũng là một trong những mục được thảo luận nhiều nhất (đã công bố tweet hơn 70 lần). Quan điểm cốt lõi của ông về AXTI chỉ có một câu: 'Toàn bộ ngành AI đều phụ thuộc vào công ty này, tất cả các bên như Google, Nvidia, Microsoft đều phải phụ thuộc vào nền tảng phosphide indium của nó. Nếu không có nền tảng phosphide indium, toàn bộ câu chuyện kết nối quang trong AI sẽ kết thúc vào năm 2026.'

AXT là nhà cung cấp lớn nhất về thị trường wafer InP toàn cầu, danh sách khách hàng bao gồm Google, Nvidia, Microsoft và tất cả các nhà sản xuất module quang lớn. Trong báo cáo tài chính Q1 năm 2026, doanh thu đạt 26.9 triệu USD, tăng 39% so với cùng kỳ năm trước, doanh thu từ mảng InP đạt 13.6 triệu USD. Công ty vừa hoàn thành vòng tài trợ 632.5 triệu USD, chuyên dùng để mở rộng năng lực sản xuất InP, mục tiêu là tăng gấp đôi trong năm 2026 và 2027. Dự báo nhu cầu đơn hàng sẽ tăng khoảng gấp đôi vào năm 2026 và lại gấp đôi vào năm 2027.

Serenity đã xây dựng vị thế gần 12 USD, mục tiêu giá 150 USD, tính đến thời điểm viết bài đã gần 141 USD, lãi ròng vượt 1000%. Giao dịch này đã xác nhận rõ ràng phương pháp luận của ông: giá trị thị trường nhỏ, danh sách khách hàng đều là những gã khổng lồ có giá trị hàng nghìn tỷ, sản phẩm của chính họ là lựa chọn duy nhất ở thượng nguồn, một khi công ty này được thị trường 'phát hiện', độ linh hoạt của nó sẽ gấp nhiều lần các công ty có giá trị lớn.

Tuy nhiên, cần lưu ý rủi ro là: dây chuyền sản xuất của AXT chủ yếu nằm ở Trung Quốc, có nguy cơ địa chính trị trong chuỗi cung ứng, đây là biến số rủi ro cốt lõi.

Laser và chip quang: LITE, COHR, MTSI

Đây là giai đoạn sản xuất có rào cản công nghệ cao nhất trong chuỗi sản xuất module quang. Thời đại AI thực sự khan hiếm không phải là module quang hoàn chỉnh, mà là chip tạo ra tín hiệu quang, cụ thể là EML (laser điều chế điện hấp thụ) và CW Laser (laser sóng liên tục). Module quang 1.6T cần EML đạt 200G/lane, mà loại chip này chỉ có một công ty trên thế giới đang sản xuất hàng loạt.

LITE

Lumentum là nhà cung cấp duy nhất sản xuất hàng loạt EML 200G/lane trên thế giới, ở mức công nghệ này, hiện không có công ty nào khác. LITE hiện có giá trị thị trường khoảng 64 tỷ USD, giá cổ phiếu 1,025 USD.

Đây là điểm độc quyền công nghệ cao nhất trong lĩnh vực module quang hiện tại. Nvidia đã đặt hàng số lượng lớn, kéo dài thời gian giao hàng đến sau năm 2027, gây ra tình trạng cung cấp căng thẳng toàn ngành. Serenity đã đưa LITE vào danh mục tiêu chuẩn cốt lõi trong câu chuyện sóng quang, nhiều lần thảo luận sâu sắc về vai trò kép của nó trong các module có thể cắm và CPO.

Vào tháng 3 năm 2026, Nvidia đã đầu tư 2 tỷ USD kèm theo cam kết mua hàng hàng tỷ USD trong nhiều năm. Đơn hàng chờ của OCS (bộ chuyển mạch quang) vượt quá 400 triệu USD, đơn hàng bổ sung CPO hàng triệu USD, giao hàng vào nửa đầu năm 2027. Doanh thu Q2 FY2026 đạt 665.5 triệu USD, tăng 66% so với cùng kỳ năm trước, công ty dự báo tốc độ tăng trưởng trên cùng kỳ trong quý tới vượt quá 85%. Nhà máy wafer Greensboro sẽ hoàn toàn đi vào hoạt động vào đầu năm 2028, cuối cùng hỗ trợ năng lực sản xuất hàng năm lên tới 5 tỷ USD. Vào ngày Computex, giá tăng 13.3% lên khoảng 1025 USD. Mục tiêu giá của Rothschild là 1270 USD, Jefferies 1200 USD, JPMorgan 1130 USD.

COHR

Coherent là công ty có mức độ tích hợp dọc cao nhất trong chuỗi sản xuất thiết bị quang, từ nguyên liệu InP đến laser đến đóng gói đến module, toàn bộ dây chuyền sản xuất đều thuộc sở hữu của mình. COHR hiện có giá trị thị trường khoảng 66-73 tỷ USD, giá cổ phiếu 427 USD.

Tiền thân là II-VI Incorporated được thành lập vào năm 1971, đã đổi tên sau khi mua lại Coherent. Hàng rào bảo vệ của Coherent đến từ điều mà các công ty khác không thể làm được: từ nguyên liệu InP đến laser, đến đóng gói và module, toàn bộ dây chuyền sản xuất đều thuộc sở hữu của mình. Nó là một trong những nhà sản xuất hệ thống InP lớn nhất thế giới, có nhà máy wafer InP, dây chuyền sản xuất laser, đóng gói và năng lực module, không có công ty nào khác làm tất cả bốn khâu này.

Doanh thu của mảng trung tâm dữ liệu có tỷ lệ đơn hàng trên doanh thu (book-to-bill) vượt quá 4 lần đã duy trì trong nhiều mùa, điều này có nghĩa là nhu cầu lớn hơn nhiều so với năng lực sản xuất. Nvidia cũng đã đầu tư 2 tỷ USD, kèm theo cam kết mua hàng trong nhiều năm. Doanh thu Q3 FY2026 đạt 1.806 tỷ USD, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước. Tiến độ mở rộng sản xuất wafer InP 6 inch đang vượt kế hoạch. Tăng khoảng 455% trong 52 tuần qua. Đầu năm 2026 được đưa vào chỉ số S&P 500, liên tục thu hút vốn thụ động. Serenity đã đưa COHR vào bản đồ chuỗi cung cấp DCO và laser của mình.

MTSI

MAACOM là thủ lĩnh vô hình trong lĩnh vực chip mô phỏng tần số cao cho module quang, TIA (bộ khuếch đại cản) và bộ điều khiển laser là hai giai đoạn khó thay thế nhất, nhiều sản phẩm đến từ đây. MTSI hiện có giá trị thị trường khoảng 26 tỷ USD, giá cổ phiếu 365 USD.

Nhiều người không biết rằng module quang đắt nhất và khó thay thế không chỉ là DSP, mà còn có TIA (bộ khuếch đại cản) và bộ điều khiển laser là loại chip mô phỏng tần số cao, nhiều sản phẩm đến từ MACOM. Cấu trúc cạnh tranh khá tập trung, lý do là thiết kế mạch mô phỏng tần số cao và điều chỉnh quy trình cần nhiều năm tích lũy, không thể nhanh chóng sao chép bằng cách đổ tiền.

Bản đồ sản phẩm của MACOM đã bao phủ hệ sinh thái 1.6T và 3.2T, doanh thu Q2 FY2026 đạt 28.89 triệu USD, dự báo doanh thu Q3 khoảng 33.5 triệu USD, tốc độ tăng trưởng vẫn đang gia tăng. Biên lợi nhuận 55.9%, là một trong số ít công ty có giá trị thị trường trung bình có biên lợi nhuận cao ổn định trong chuỗi sản xuất module quang. Serenity đã đưa nó vào danh mục IC tín hiệu mô phỏng/hỗn hợp và module quang, định vị là mục bán vô hình. Các nhà phân tích EBC cho rằng nó là 'lựa chọn trung bình sạch nhất cho nhà đầu tư muốn có được cơ hội quang học nhưng không muốn chịu đựng sự mong manh của các cổ phiếu thuần túy'.

Chip DSP: AVGO, MRVL, CRDO

Trong một module quang 800G, DSP chiếm 30-40% chi phí, và biên lợi nhuận cao hơn nhiều so với module hoàn chỉnh. Nhiều khi, những công ty thực sự kiếm tiền lại là công ty DSP chứ không phải công ty module quang. Tầng này là giai đoạn 'nửa dẫn điện' nhất trong chuỗi sản xuất module quang, cấu trúc cạnh tranh bị quyết định bởi sự tích lũy công nghệ SerDes và rào cản chứng nhận khách hàng.

AVGO

Broadcom là ông trùm tuyệt đối trong lĩnh vực chip DSP của module quang, cũng là nhà sản xuất có lượng xuất xưởng CPO lớn nhất. AVGO hiện có giá trị thị trường khoảng 1.5 ngàn tỷ USD, giá cổ phiếu 487 USD.

Hầu hết tất cả các giải pháp cao cấp 800G, 1.6T đều không thể thiếu DSP PAM4 và SerDes của Broadcom, vị thế thống trị thị trường rõ ràng. Cũng là nhà thúc đẩy CPO tích cực nhất, đã xuất xưởng hơn 50.000 bộ chuyển đổi Tomahawk 5 Bailly CPO trong toàn bộ năm 2025, sản phẩm thế hệ thứ ba Tomahawk 6 Davisson có dung lượng chuyển đổi đạt 102.4 Tbps, là người chơi có lượng xuất xưởng lớn nhất trong lĩnh vực CPO.

Serenity đã đưa AVGO vào tham khảo chuỗi cung ứng hạ nguồn, cùng với NVDA, MRVL, nhưng cho biết nó không phải là trọng tâm trong việc chú ý đến 'nút thắt nhỏ'. Quy mô quá lớn, độ linh hoạt có hạn, là đáy vững chắc trong chuỗi cung ứng này.

MRVL

Marvell là mục đã được đề cập trước đó mà Huang Renxun đã trực tiếp nhắc đến tại Computex, trong ngày đó đã tăng vọt 32.52%, đạt mức cao nhất lịch sử. MRVL hiện có giá trị thị trường khoảng 2500 tỷ USD, giá cổ phiếu 290.79 USD.

Sau khi mua lại Inphi vào năm 2021, sức mạnh của DSP module quang của Marvell đã tăng đáng kể, nhiều module 800G có 'bộ não' chính là DSP của Marvell. Vào tháng 2 năm 2026, Marvell đã hoàn tất việc mua lại Celestial AI và XConn, tạo ra một hệ sinh thái công nghệ hoàn chỉnh bao gồm silicon photon, động cơ quang CPO và chuyển đổi CXL, hiện là công ty duy nhất bao phủ cả bốn chiều 'ASIC tùy chỉnh + DSP quang học 1.6T + silicon photon + chuyển đổi CXL'.

Huang Renxun đã nói tại Computex rằng đây là 'công ty tỷ đô tiếp theo', tăng vọt 32.52% trong một ngày, giá trị thị trường vượt 2500 tỷ USD. Serenity đã tích cực nắm giữ và nhiều lần đăng bài khẳng định tiềm năng của MRVL, đồng thời cảnh báo về rủi ro định giá và niềm tin. Doanh thu dự kiến cho toàn năm FY2026 là 8.2 tỷ USD, trong đó mảng trung tâm dữ liệu chiếm hơn 75%, doanh thu từ mảng ASIC tùy chỉnh dự kiến sẽ vượt 10 tỷ USD vào năm FY2029, mục tiêu doanh thu FY2028 là 16.5 tỷ USD. Ngắn hạn đã vượt xa mục tiêu đồng thuận của bên bán (trung bình 222 USD so với 290 USD sau khi tăng vọt), cần lưu ý rủi ro quá nóng.

CRDO

Credo là nhà dẫn đầu trong lĩnh vực AEC (cáp chủ động), sử dụng cáp đồng cắt giảm một phần thị trường module quang, là một trong những mục có câu chuyện phức tạp nhất trong chuỗi ngành này. CRDO hiện có giá trị thị trường khoảng 60-80 tỷ USD, giá cổ phiếu 226 USD.

Sản phẩm nổi bật nhất là AEC (cáp chủ động) màu tím, cung cấp kết nối ngắn hạn độ trễ thấp bằng cáp đồng, trực tiếp cắt giảm một phần thị trường module quang có thể cắm. Logic cốt lõi là: không phải tất cả các kết nối ngắn đều cần quang, AEC trong những tình huống cụ thể có lợi về chi phí và độ trễ. Doanh thu Q2 FY2026 đạt 268 triệu USD, tăng vọt 272% so với cùng kỳ năm trước, tăng hơn 120% kể từ đầu năm. Serenity đã đưa nó vào chuỗi kết nối/thay đổi, định vị là linh hoạt cao nhưng câu chuyện phức tạp. Tiềm năng đột phá và khả năng bị đột phá đồng tồn tại, là mục tiêu phức tạp nhất trong chuỗi ngành này.

Module quang hoàn chỉnh và gia công: AAOI, FN

Tầng này là lĩnh vực quen thuộc nhất với thị trường, cũng là nơi cạnh tranh khốc liệt nhất, áp lực giá lớn nhất. Doanh nghiệp nào chiến thắng ở đây, phải có sự tích hợp dọc các linh kiện thượng nguồn (Coherent, Lumentum) hoặc có hiệu suất sản xuất cực kỳ cao.

AAOI

AOI là mục tiêu thuần túy có tốc độ xuất hàng nhanh nhất cho module quang 800G và 1.6T, cũng là một trong những mục có tần suất được Serenity nhắc đến nhiều nhất, đã đăng tweet công khai hơn 123 lần. AAOI hiện có giá trị thị trường khoảng 12-15 tỷ USD, giá cổ phiếu 197 USD.

Đây cũng là một trong số ít công ty module quang thuần túy ở Mỹ, logic cốt lõi là 800G tăng trưởng thuần túy, xuất xưởng nhanh nhất. Vào năm 2026, đã giành được hơn 200 triệu USD đơn hàng lớn (bao gồm các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn như AWS, Microsoft), mục tiêu doanh thu cả năm vượt 1 tỷ USD. Tăng khoảng 441% kể từ đầu năm, là mục có mức tăng cao nhất trong toàn bộ lĩnh vực module quang.

Chi phí cao của sự linh hoạt là độ tập trung cao: nguồn thu nhập tập trung vào một số khách hàng quy mô lớn, bất kỳ sự thay đổi nào trong nhịp điệu đơn hàng đều sẽ phản ánh mạnh mẽ trên giá cổ phiếu. Thích hợp cho các giao dịch ngắn hạn, không phù hợp cho việc nắm giữ lâu dài.

FN

Fabrinet là người chơi duy nhất có quy mô trong lĩnh vực gia công quang, bất kể ai thắng trong ngành, nó đều được hưởng lợi. FN hiện có giá trị thị trường khoảng 24 tỷ USD, giá cổ phiếu 654 USD.

Biểu hiện rõ ràng nhất của logic gia công quang. Sản phẩm của các nhà sản xuất thiết bị quang như LITE, COHR được sản xuất một phần lớn bởi Fabrinet tại Bangkok, Thái Lan, không đặt cược vào một công nghệ duy nhất, là bộ khuếch đại beta cho sự mở rộng của toàn ngành. Các module có thể cắm, CPO, OCS đều cần đóng gói quang chính xác, và trong lĩnh vực đóng gói quang chính xác, chỉ có Fabrinet là nhà gia công đủ quy mô.

Doanh thu Q3 FY2026 và EPS đã lập kỷ lục lịch sử, dự báo doanh thu Q4 từ 1.25 tỷ USD đến 1.29 tỷ USD. Tăng khoảng 150% trong một năm, ít biến động, thích hợp cho việc cấu hình vị thế ổn định.

Thiết bị mạng quang và vật liệu thế hệ tiếp theo - NOK, LWLG

NOK

Nokia là công ty dễ bị bỏ qua thứ hai trong lĩnh vực Computex này, sau khi mua lại Infinera, đồng thời bao phủ cả hai hướng DCI và mạng xương sống AI. NOK hiện có giá trị thị trường khoảng 26 tỷ USD, giá cổ phiếu 16.25 USD.

Serenity đã nhiều lần đề cập đến NOK, thảo luận về mối liên hệ của nó với chính sách và chuỗi cung ứng, cũng như việc sắp xếp sản phẩm sau khi mua lại Infinera. Sau khi mua lại Infinera, Nokia đã trở thành một trong số ít nhà cung cấp bao phủ đồng thời cả hai hướng 'DCI trung tâm dữ liệu' và 'mạng xương sống AI'.

Trong Q1 năm 2026, doanh thu từ kinh doanh mạng quang của Nokia tăng 20% so với cùng kỳ, doanh thu liên quan đến AI & Cloud tăng 49%, lợi nhuận Q1 tăng 54%, giá cổ phiếu đạt mức cao nhất trong 16 năm. Dòng sản phẩm mới bao gồm module có thể cắm 1.6T và bộ khuếch đại nhỏ gọn cho ứng dụng đa sợi quang, đang tích cực nhận đơn hàng DCI từ các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn. Giá trị thị trường khoảng 26 tỷ USD, là công ty đứng thứ hai tương đối bị đánh giá thấp trong lĩnh vực này, là mục tiêu dễ bị bỏ qua trong thị trường Computex.

LWLG

Lightwave Logic là mục có giá trị thị trường nhỏ nhất, câu chuyện đi trước và rủi ro cao nhất trong danh sách này, đặt cược vào polymer điện quang trở thành vật liệu bộ điều chế silicon photon thế hệ tiếp theo. LWLG hiện có giá trị thị trường khoảng 1.7 tỷ USD, giá cổ phiếu 12.67 USD.

LWLG không phải là công ty module quang, mà là nhà sản xuất vật liệu bộ điều chế thế hệ tiếp theo trong silicon photon - polymer điện quang (EO Polymer).

Băng thông của bộ điều chế silicon truyền thống nằm trong khoảng 40-50GHz, trong khi thông số kỹ thuật mục tiêu của bộ điều chế polymer LWLG là trên 110GHz, hỗ trợ 400G/lane, là một bước nhảy vọt 2-3 thế hệ so với công nghệ hiện tại. Vào tháng 3 năm 2026, LWLG đã ký thỏa thuận với Tower Semiconductor để đưa giải pháp bộ điều chế polymer của mình vào PDK silicon photon của Tower, có nghĩa là bất kỳ khách hàng nào sử dụng dây chuyền sản xuất của Tower đều có thể gọi trực tiếp giải pháp vật liệu của LWLG. Hiện tại có 4 công ty trong danh sách Fortune 500 đang phát triển nguyên mẫu giai đoạn 3, bao gồm việc hợp tác với khách hàng thứ hai trong danh sách Fortune 500 toàn cầu để phát triển giải pháp CPO 400Gb/s, dự kiến thỏa thuận cung cấp thương mại sẽ được thực hiện vào năm 2027. PhotonCap (có thể là tài khoản nghiên cứu của kỹ sư quang Serenity) đã từng viết một báo cáo phân tích sâu sắc về sự hợp tác giữa LWLG và Tower.

Logic: Nếu polymer EO trở thành vật liệu bộ điều chế tiêu chuẩn cho silicon photon, thì mô hình cấp phép IP của LWLG sẽ là một người chiến thắng với đòn bẩy cao. Nhưng hiện tại chưa có doanh thu thực sự, thích hợp cho những vị thế có độ rủi ro cực cao, không phù hợp để làm nắm giữ cốt lõi.