Tối qua, Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến, điều quan trọng hơn là họ cũng đã thông báo sẽ kết thúc việc thu hẹp bảng cân đối kế toán vào ngày 1 tháng 12.
Tin tức vừa ra, thị trường tiền điện tử không tăng như dự kiến, mà ngược lại, có sự giảm nhẹ và dao động. (Đọc thêm (BTC giảm xuống 11 triệu: Niềm tin của thị trường đã đi đâu))
Ngược lại với thị trường chứng khoán Mỹ, đã có một đợt tăng mạnh, giá trị của Nvidia vừa vượt qua 5 nghìn tỷ đô la, lập kỷ lục lịch sử toàn cầu tại hội nghị mùa thu GTC, kết hợp với thông tin trước đó rằng "Chỉ số Shanghai lần đầu tiên trở lại 4000 điểm sau 10 năm", cũng không có gì lạ khi có người thốt lên: "Anh em ơi, không chịu nổi nữa rồi. Đi chơi chứng khoán Mỹ, Hong Kong, A cổ phiếu thôi."
Từ tình hình thị trường hiện tại, cảm nhận trực tiếp nhất của chúng ta là: nếu cứ tiếp tục như vậy, thật sự không còn nhiều người tham gia vào việc giao dịch tiền điện tử. Không ngoa khi nói rằng, thị trường tiền điện tử đang đối mặt với một 'cuộc khủng hoảng ngành' mới, và khác với những cuộc khủng hoảng trước đây, lần khủng hoảng này còn kẹt giữa những lo lắng nội bộ và áp lực bên ngoài - sự đổi mới trong ngành thiếu sức sống, bong bóng phân khúc quay vòng nhanh, tiền lớn nắm giữ quyền định giá đối với các đồng tiền chính, kinh nghiệm chiến lược mà người bình thường tích lũy trước đây không còn hiệu quả, người cũ trở nên yếu ớt, 'chỉ có nội bộ mới kiếm được tiền' trở thành hiện thực; so với thị trường bên ngoài gần như đạt đỉnh cao mới (vàng, thị trường chứng khoán Nhật-Hàn, Nasdaq, v.v.), thị trường tiền điện tử 'không thèm để ý', trên phương diện dữ liệu, dòng tiền ròng của các tổ chức rơi vào trạng thái ngưng trệ, DAT, ETF không còn huy hoàng.
Để có thể 'vượt qua sóng gió, anh em còn ở lại', thị trường tiền điện tử thực sự cần những gì: một khối lượng lớn tiền, sự chú ý và tính thanh khoản rộng rãi hơn.
Cuộc khủng hoảng bên ngoài của thị trường tiền điện tử: tài sản hoạt động tốt hơn sẽ lên tiếng
Sự thất vọng đầu tiên của thị trường tiền điện tử có lẽ thể hiện một cách rõ ràng nhất qua tỷ lệ tăng của tài sản kém hơn vàng.
Tỷ lệ tăng hàng năm của BTC nhỉnh hơn chỉ số Dow một chút, nhưng còn xa mới đạt được hiệu suất của vàng.
Từ hình ảnh so sánh bên dưới, chúng ta có thể thấy rõ rằng, so với tỷ lệ tăng khoảng 17% của BTC hiện tại, tỷ lệ tăng hơn 50% của vàng là đáng kể hơn nhiều; ngược lại, mặc dù tỷ lệ tăng của chỉ số Dow không bằng tỷ lệ tăng của BTC, nhưng tối qua, chỉ số Dow đã chạm mốc 48000 điểm, lập kỷ lục cao mới; so với việc BTC giảm từ mức giá hơn 125000 đô la xuống còn khoảng 111000 đô la hiện tại, rõ ràng là có hiệu suất tốt hơn.
So với vàng được công nhận hơn, thuộc tính phòng ngừa rủi ro và độ rủi ro cao, biến động lớn của BTC cũng nhận được nhiều hoài nghi hơn. Dù sao, mỗi khi có biến số phát sinh trong các cuộc khủng hoảng vĩ mô hoặc khu vực toàn cầu, BTC cũng không được mọi người cuồng nhiệt mua vào; nhiều người coi nó như một loại tài sản trong thị trường chứng khoán Mỹ, 'chỉ biết theo xu hướng giảm'.
Biểu đồ tỷ lệ tăng hàng năm của BTC, chỉ số Dow và vàng (tính đến ngày 30 tháng 10)
Tổng quan tỷ lệ tăng hàng năm của chỉ số Dow
Giới hạn quy mô thị trường, thiếu thốn tính thanh khoản
Ngoài ra, so với quy mô vốn hóa thị trường toàn cầu gần 70 ngàn tỷ đô la của thị trường chứng khoán Mỹ, thị trường tiền điện tử với quy mô vốn hóa tổng thể vẫn chỉ dừng lại ở khoảng 3-4 ngàn tỷ đã trở thành một 'chiếc bánh nhỏ' hơi kém hấp dẫn - phát triển gần 17 năm, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử vẫn không bằng 10% của thị trường chứng khoán Mỹ; tỷ lệ của nó trong hệ thống kinh tế toàn cầu còn đáng thương hơn.
Tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Mỹ gần 70 ngàn tỷ đô la
Nếu các số liệu trên quá vĩ mô, chúng ta hãy đổi sang một so sánh dễ hiểu hơn: theo hiệu suất thu nhập của Nvidia, trong hội nghị GTC Nvidia vừa kết thúc không lâu, Huang Renxun cho biết, dự đoán rằng Blackwell và chip Rubin ra mắt vào năm tới sẽ mang lại doanh thu GPU lên tới 500 tỷ đô la trong năm quý, chỉ riêng điều này đã vượt qua giá trị thị trường hiện tại của ETH. Hiểu một cách đơn giản và thô bạo, doanh thu của một mảng kinh doanh trong một năm của Nvidia đã vượt qua giá trị thị trường mà Ethereum tích lũy được trong 10 năm, thậm chí còn vượt xa hơn.
Chỉ riêng dữ liệu đầu tư của nhà đầu tư cá nhân, chỉ trong nửa đầu năm 2025, khối lượng giao dịch của nhà đầu tư cá nhân trên Nasdaq đã đạt 6.6 ngàn tỷ đô la; so với đó, tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử như một cái vũng nước trước biển lớn.
Câu chuyện chính của thị trường dẫn dắt, vòng tròn tiền điện tử đang đứng yên.
Ngoài những dữ liệu và yếu tố thị trường trên, sự thiếu sức hấp dẫn trong câu chuyện là một thách thức khác mà thị trường tiền điện tử đang đối mặt.
So với các công nghệ tiên tiến phát triển như vũ bão, đặc biệt là lĩnh vực AI, nhiều dự án và câu chuyện trong ngành tiền điện tử vẫn đang ở vị trí tụt hậu.
So với nhiều công ty AI đã phát hành nhiều mô hình AI như Claude Code, GPT5, Deepseek V3.1, Qwen3 MAX trong năm nay, các dự án 'tiền điện tử x AI' hiện vẫn dừng lại ở giai đoạn giấy tờ hoặc giai đoạn token không còn hoạt động sôi nổi như cùng thời điểm năm ngoái; trong khi sự chú ý của thị trường và nhà đầu tư lại bị phân tán bởi DAT tài nguyên, cơ chế sàn giao dịch, Meme coin,... thật khó có một sự đồng thuận mạnh mẽ trong ngành.
Nỗi lo bên trong của thị trường tiền điện tử: thời gian trở thành thước đo duy nhất của dự án
Theo như câu chuyện tiếp diễn, những vấn đề nội bộ của thị trường tiền điện tử cũng được phơi bày ra.
'Sự sụt giảm lớn vào ngày 10·11' đã lấy đi dấu vết thanh khoản cuối cùng của thị trường tiền điện tử
Sự lạnh nhạt trong giao dịch và phát triển dự án của thị trường tiền điện tử hiện tại, một trong những nguyên nhân trực tiếp nhất chính là sự sụt giảm lớn trong ngành vào ngày 11 tháng 10.
Theo nhiều nguồn tin xác nhận, quy mô thanh lý của cuộc sụt giảm lớn trong ngành này ít nhất là khoảng 300-400 tỷ đô la, tương đương với việc quy mô tổng thể của thị trường tiền điện tử đã giảm khoảng 1% trong một ngày; chỉ tại nền tảng Coinglass, đã có hơn 1.6 triệu người bị thanh lý; vô số người nhìn vào tài khoản về 0 của mình đã vĩnh viễn chia tay với thị trường tiền điện tử, một vùng đất rủi ro cao chóng vánh.
Có thể nói, 'sự sụt giảm lớn vào ngày 10·11' đã khiến tính thanh khoản không phong phú của thị trường tiền điện tử càng thêm khốn đốn.
Tiền vốn gia tăng chịu ảnh hưởng, trong ngắn hạn khó có thể gia nhập thị trường tiền điện tử.
Thị trường tiền điện tử có điểm nóng xoay chuyển, nhưng thường không kéo dài quá một tuần
Sự phân mảnh của các điểm nóng trên thị trường cũng là một biểu hiện khác của những vấn đề nội bộ.
Hai ngày trước, thị trường vẫn đang đoán 'ý định của hai thánh', chơi đùa với Meme tiếng Trung; hai ngày qua, x402 đã bắt đầu làm mới lại món cũ, thu hút sự quan tâm của toàn mạng; và với sự dao động của thị trường, tiết kiệm và đầu tư dường như đã trở thành sự lựa chọn hàng đầu của nhiều người.
Điểm nóng trên thị trường làm người ta choáng ngợp, lại kéo sự chú ý thành những mảnh vụn, không thể ghép lại thành một bức tranh hoàn chỉnh của thị trường.
Trump liên tục diễn xuất trò TACO, thị trường tiền điện tử đã bị chơi xấu.
Một vấn đề nội bộ khác của thị trường tiền điện tử là những trò TACO (Trump kiểu nhượng bộ) được kích hoạt sau khi Trump lên nắm quyền.
Từ cuộc chiến thương mại thuế bắt đầu vào tháng 4, đến việc trì hoãn các chính sách thuế cao của các quốc gia; từ tình hình Trung-Mỹ có phần căng thẳng trước đó, đến nay cuộc gặp gỡ giữa hai nhà lãnh đạo Trung-Mỹ, Trump luôn bắt đầu bằng 'lời lẽ sắc bén', khiến thị trường chao đảo, giảm xuống; sau đó lại diễn ra tình tiết đảo ngược, kéo thị trường tài chính và thị trường tiền điện tử ra khỏi xu hướng rơi xuống vực sâu, mà lại đón nhận một đợt tăng giá kỳ lạ nhưng có thật.
Sự dao động không ngừng của thị trường tiền điện tử kể từ khi BTC vượt qua mức cao mới cho đến nay có liên quan không nhỏ đến sự hoạt động mạnh mẽ và ảnh hưởng siêu lớn của Trump, gia đình Trump và những người trong nội bộ của Trump.
Tóm tắt đơn giản, nếu bạn không ở trong 'nội bộ', thì bạn là máy rút tiền của 'nội bộ'.
Nguồn hình ảnh: Odaily星球日报 Nhóm bạn đọc - A10 Siêu xe câu lạc bộ
Các dự án tài chính đang thịnh hành, thị trường tiền điện tử đã trở thành 'ống tiết kiệm'
Một mặt, việc cạn kiệt câu chuyện trong ngành đã dẫn đến nhiều dự án tiền điện tử rơi vào cuộc cạnh tranh nội bộ, sự đồng nhất nghiêm trọng; mặt khác, ngày càng nhiều dự án bắt đầu hoạt động theo mô hình 'dự án tài chính', dựa vào các tổ chức đầu tư nổi tiếng hoặc có nền tảng và hỗ trợ sinh thái tốt, trở thành một trong số ít điểm nhấn được thị trường yêu thích.
Trước đó, sự tăng giá gần 10 lần của Circle khi niêm yết, cơn sốt phát hành stablecoin và các sự kiện airdrop phong phú của Plasma (XPL) đã khiến nhiều người phải tin rằng, họ chỉ có thể sử dụng tiền vốn để đổi lấy lợi nhuận kinh tế.
Thị trường tiền điện tử không còn giống như trước đây là một cánh đồng thí nghiệm cho công nghệ và đổi mới, mà ngày càng giống như một 'ống tiết kiệm' khổng lồ. Sáng nay, thông tin cho biết, dự án hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum MegaETH đã huy động được 1 tỷ đô la trong đợt phát hành công khai (với giới hạn thực tế là 50 triệu đô la), với tỷ lệ đăng ký vượt quá 20 lần.
Trong bối cảnh thị trường như vậy, như dự án hàng đầu Stable mở hạn mức gửi tiền giai đoạn đầu mà thậm chí còn bị 'chuột kho' chiếm hết (đọc thêm: (Stable vòng đầu tiên 825 triệu đô la tiền gửi đã hết trong tích tắc, có nên phát hành 700 triệu đô la rồi mới tweet không?)), cũng không có gì ngạc nhiên khi nhiều người vừa than phiền 'tiền không đủ', vừa đau khổ kêu gào 'thị trường này thật là mức độ địa ngục'.
Kết luận: hãy trân trọng những cái mầm còn lại trong thị trường, có thể là 'động cơ của đợt tăng giá tiếp theo'
Cuối cùng, từ góc nhìn của một 'cái mầm tiền điện tử', tôi muốn nói với nhiều dự án tiền điện tử và nền tảng giao dịch rằng, hãy trân trọng những cái mầm còn ở lại trong thị trường, vì tương lai, khi tỷ lệ thâm nhập của tiền điện tử tăng lên, chúng ta sẽ trở thành những nhà cung cấp thanh khoản ít ỏi còn lại sau nhiều lần thử thách trong ngành.
Tôi dĩ nhiên hy vọng hơn rằng, những dự án có giá trị thực sự, đã khởi nghiệp nhiều năm sẽ là những người gánh vác cho đợt tăng giá tiếp theo, hiện giờ, tôi còn có thể trông chờ vào các bạn không?