ArkStream Capital：USDe的那90分钟，一次被误读的脱锚事件

原文标题：(ArkStream Capital：USDe 的那 90 分钟 | 一次被误读的脱锚事件)
 Nguồn gốc văn bản: ArkStream Capital
Tóm tắt;
· Thoát neo tạm thời, sửa chữa nhanh chóng: Ngày 11 tháng 10 năm 2025, USDe trên thị trường giao ngay Binance đã giảm xuống $0.65 trong thời gian ngắn, nhưng chỉ kéo dài vài phút. Toàn bộ quá trình thoát neo kéo dài khoảng 90 phút ($0.75-$0.98), khối lượng giao dịch vượt quá 7.8 triệu đồng. Giá đã hoàn toàn ổn định trở lại khoảng $0.99 trước 06:45 theo giờ Bắc Kinh.
· Sự mất cân bằng thanh khoản cục bộ: Biến động chủ yếu tập trung ở Binance. Các sàn giao dịch chính khác và DEX (Bybit, Curve, Uniswap) mức giá lệch nhau dưới 0.3%, cho thấy đây là sự mất cân bằng thanh khoản tại một điểm chứ không phải là vấn đề hệ thống.
• Không phải là nguyên nhân gây ra sự sụp đổ thị trường: BTC, ETH và SOL bắt đầu giảm giá lúc 04:45 giờ Bắc Kinh, gây ra phản ứng dây chuyền thanh lý. Sự biến động giá của USDe nhiều khả năng là do sự giải phóng thanh khoản thứ cấp hơn là một sự kiện kích hoạt gây ra sự sụt giảm.
• Độ ổn định của giao thức đã được chứng minh: Ethana đã xử lý thành công hơn 2 tỷ đô la tiền chuộc trong vòng 24 giờ mà không gặp sự cố ngừng hoạt động hoặc chậm trễ. Giá oracle Aave duy trì trong khoảng 0,99–1,00 đô la, không có dấu hiệu thanh lý bắt buộc, vỡ nợ hoặc rút tiền ồ ạt.
• Rủi ro hệ thống có thể kiểm soát được: Ba sàn giao dịch lớn (Binance, Bybit và OKX) nắm giữ tổng cộng khoảng 2 tỷ đô la vốn đầu tư mạo hiểm, về mặt lý thuyết có thể chịu được cú sốc thanh lý khoảng 200 tỷ đô la trong điều kiện thị trường tương tự, giảm đáng kể rủi ro kích hoạt ADL (thanh lý tự động).
Vào ngày 11 tháng 10 năm 2025, USDe đã giảm giá xuống còn 0,65 đô la trên Binance trong một thời gian ngắn, nhưng điều này chỉ kéo dài vài phút. Toàn bộ quá trình giảm giá kéo dài khoảng 90 phút (0,75 đô la xuống còn 0,98 đô la), với khối lượng giao dịch vượt quá 780 triệu token. Trong cùng thời gian đó, giá trên các sàn giao dịch lớn khác và thị trường on-chain phần lớn vẫn nằm trong khoảng 0,99 đô la xuống còn 1,00 đô la, cho thấy sự biến động hạn chế. Nhìn chung, đây là sự mất cân bằng thanh khoản cục bộ hơn là một sự kiện rủi ro hệ thống — chuỗi thanh lý được kích hoạt bởi sự sụt giảm mạnh của BTC đã được khuếch đại trong môi trường giao dịch cục bộ với thanh khoản yếu. Giao thức Ethena đã duy trì cấu trúc phòng ngừa rủi ro ổn định, lộ trình chuộc lại trơn tru và hệ thống oracle mạnh mẽ ngay cả trong môi trường biến động cao, thành công vượt qua các bài kiểm tra căng thẳng thực tế và xác nhận khả năng phục hồi mạnh mẽ và tự chữa lành của cơ chế ổn định của nó.
Cơ chế ổn định USDe của Ethana đã được chứng minh trong các tình huống thực tế.
Giá USDe biến động nhẹ trên Binance.
Vào ngày 11 tháng 10 năm 2025, USDe đã tạm thời tách khỏi Binance, với giá thấp nhất đạt mức 0,65 đô la trong khoảng 90 phút, trong thời gian đó khối lượng giao dịch vượt quá 780 triệu token.
Trong cùng thời gian đó, Bybit, sàn giao dịch lớn thứ hai trên thị trường giao ngay, cũng ghi nhận sự biến động nhẹ trong cặp giao dịch USDe/USDT, nhưng biên độ biến động hạn chế và khối lượng giao dịch thấp, do đó tác động đến toàn bộ thị trường là không đáng kể.
Nhìn chung, sự tách rời của USDE khỏi Binance kéo dài khoảng 45 phút, với mức tách rời cao nhất khoảng -35% (ngay lập tức), trong thời gian đó tổng khối lượng giao dịch vượt quá 780 triệu USDE. Bản chất của sự kiện này gần giống với một sự sụp đổ thanh khoản đột ngột hơn là một rủi ro cấu trúc liên quan đến giao thức.
Quá trình hủy neo và neo lại tỷ giá USDe trên thị trường giao dịch giao ngay Binance (USDE/USDT)
Biểu đồ giá USDE/USDT của sàn giao dịch Binance
Biểu đồ giá USDE/USDT của sàn giao dịch Bybit
USDe không cho thấy bất kỳ sự sai lệch mang tính hệ thống nào trên các nền tảng DEX (Uniswap/Curve).
So với việc Binance giảm giá mạnh, các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) trên chuỗi (như Curve và Uniswap) chỉ trải qua những biến động giá nhẹ và chậm trễ, với mức giá thấp nhất đạt khoảng 0,995 đô la, và nhìn chung duy trì ổn định mà hầu như không có sự giảm giá đáng kể nào.
Biểu đồ giá Uniswap USDe/USDT
Biểu đồ giá USDe/USDC của Curve
USDe trên Binance: Quỹ đạo tăng trưởng và điều chỉnh sau sự kiện
Bắt đầu từ ngày 22 tháng 9 năm 2025, Binance chính thức ra mắt Chương trình Phần thưởng USDe, mang đến cho người dùng lợi nhuận hàng năm lên đến 12%. Nền tảng này ghi lại số lượng USDe tối thiểu mà người dùng nắm giữ trong các tài khoản giao dịch giao ngay, tiền mặt và tài khoản đòn bẩy (bao gồm cả tài sản thế chấp) thông qua các ảnh chụp nhanh ngẫu nhiên hàng ngày, và tính toán lợi nhuận dựa trên tỷ lệ hàng năm, phân phối vào các tài khoản giao dịch giao ngay vào mỗi thứ Hai. Chương trình diễn ra từ ngày 22 tháng 9 đến ngày 22 tháng 10 năm 2025. Người dùng nắm giữ ít nhất 0,01 USDe trong hơn 24 giờ đủ điều kiện tham gia.
Nhờ chương trình khuyến khích, lượng USDe đang lưu hành trên nền tảng Binance từng vượt quá 5 tỷ đô la.
Hiện tại, các chức năng cho vay và đặt cọc hợp đồng của USDe trên Binance dường như đang tạm thời bị vô hiệu hóa, do hệ thống giao diện người dùng không thể xác minh điều này, và các dữ liệu liên quan đến đòn bẩy và cho vay hiện không được công khai.
Dựa trên các thông báo và điều chỉnh thông số sau đó, người ta suy đoán rằng Binance có thể đã trực tiếp sử dụng chỉ số giá USDe làm nguồn cấp dữ liệu giá chính trong sự kiện gỡ bỏ neo giá, với giá giao dịch thấp nhất vào khoảng 0,66 đô la.
Sau sự cố ngày 11 tháng 10, để cải thiện độ ổn định của hệ thống, Binance đã ngay lập tức điều chỉnh các thông số kiểm soát rủi ro của USDe, bao gồm việc tích hợp giá quy đổi vào chỉ số giá, thiết lập giới hạn giá giao dịch tối thiểu và tăng tần suất xem xét thông số để đối phó với sự biến động tiềm tàng của thị trường.
Ngoài ra, theo thông báo mới nhất của Binance, nền tảng này đã triển khai kế hoạch bồi thường khoảng 283 triệu đô la cho những người dùng bị ảnh hưởng bởi sự cố này (bao gồm cả các tài sản USDe, BNSOL và WBETH đã bị hủy neo giá).
Giá chỉ số USDE trên Binance
Thị trường cho vay USDe trên Aave vẫn ổn định, không có chuỗi thanh lý nào xảy ra.
Khi phân tích các thị trường liên quan trên Aave, hãy tập trung chủ yếu vào nhóm cho vay USDe và sUSDe. Các tài sản liên quan đến USDe khác (như pt-sUSDe) cũng tồn tại trên Aave, nhưng giá của chúng có mối tương quan cao với chính USDe, và các quỹ gốc USDe trong giao thức Pendle không được bao gồm.
Hiện tại, các quỹ cho vay của USDe chủ yếu được phân bổ trên hai chuỗi: Ethereum (khoảng 1,1 tỷ USD) và Plasma (khoảng 750 triệu USD). Trong khi đó, số tiền gửi của sUSDe trên Ethereum lên tới khoảng 1 tỷ USD.
Do mô hình cho vay xoay vòng trên chuỗi, một số người dùng sẽ sử dụng USDe và sUSDe làm tài sản thế chấp để vay các stablecoin khác, sau đó đổi số tiền nhận được trở lại thành USDe và sUSDe làm tài sản thế chấp, từ đó đạt được chiến lược khuếch đại lợi suất USDe bằng đòn bẩy.
Quy trình cho vay tín dụng quay vòng USDe và sUSDe của Aave
Theo dữ liệu giá của Aave, giá oracle của USDe trên nền tảng này luôn duy trì ở mức khoảng 1 đô la, hoặc thậm chí cao hơn một chút. Trong khi đó, giá sUSDe vẫn giữ ở mức khoảng 1,2, có nghĩa là những người vay USDe và sUSDe trên Aave thực tế không bị ảnh hưởng bởi việc bỏ neo giá USDe giao ngay của Binance.
Lưu ý: Phân tích này tập trung vào chu kỳ cho vay và hiệu suất ổn định liên quan đến USDe và sUSDe. Các hoạt động thanh lý sử dụng các tài sản chính thống như BTC và ETH làm tài sản thế chấp không được đề cập.
Nguồn cấp dữ liệu giá USDe của Aave Ethereum
Nguồn cấp dữ liệu giá USDe của Aave Plasma
Nguồn cấp dữ liệu giá sUSDe của Aave Ethereum
Chúng tôi cũng theo dõi hoạt động thanh lý của Aave thông qua một nền tảng phân tích dữ liệu của bên thứ ba. Dữ liệu cho thấy rằng mặc dù tổng khối lượng thanh lý của Aave đạt 192 triệu đô la trong thời kỳ thị trường sụp đổ (ngày 10-11 tháng 10 năm 2025), nhưng rất ít trong số các vụ thanh lý này liên quan đến USDe và sUSDe, và gần như không đáng kể.
Hội đồng Dune thanh lý của Aave
Dữ liệu giám sát từ một nền tảng phân tích rủi ro khác, Chaos Labs, cũng cho thấy các hoạt động thanh lý của Aave, nhưng không có hồ sơ thanh lý nào liên quan trực tiếp đến USDe và sUSDe.
Dữ liệu thanh lý Aave được cung cấp bởi Chaos Labs.
Logic định giá và nguồn cấp dữ liệu giá của Oracle dành cho USDe của Aave
Giá USDe của Aave không cố định ở mức 1 đô la, mà sử dụng cơ chế oracle kết hợp:
Giá USDe = Giá USDe/USD trong Chainlink × Tỷ giá hối đoái nội bộ sUSDe/USDe × Hệ số điều chỉnh CAPO (Bộ điều chỉnh giá)
Nguyên tắc định giá đã được giải thích rõ ràng trong đề xuất quản trị chính thức của Aave "Cập nhật nguồn cấp dữ liệu giá sUSDe và USDe" và tài liệu phân tích rủi ro của nó.
Mặc dù một số cộng đồng đã đề xuất "mã hóa cứng" giá của USDe ở mức 1 đô la (tức là, liên kết trực tiếp với USDT), nhưng những đề xuất như vậy vẫn chưa được chấp thuận hoặc thực hiện.
Do đó, hiện tại Aave tính toán giá tham chiếu của USDe dựa trên nguồn cấp dữ liệu giá thời gian thực của Chainlink và tỷ giá hối đoái nội bộ của sUSDe.
Trong khoảng thời gian từ ngày 11 đến 12 tháng 10 năm 2025, tỷ giá USDe/USD do Chainlink cung cấp duy trì trong phạm vi từ 0,992 USD đến 1,000 USD, với độ biến động tổng thể tối thiểu và không có sự tách rời đáng kể.
Nguồn cấp dữ liệu giá USDe của Chainlink sử dụng cơ chế tổng hợp đa nguồn và giảm nhiễu bằng cách tính toán trọng số: nó không trực tiếp lấy dữ liệu từ một sàn giao dịch duy nhất, mà tích hợp dữ liệu giao dịch từ nhiều thị trường tập trung và phi tập trung, và tính toán giá trung bình có trọng số đã được xác minh (Giá Tham chiếu) thông qua tổng hợp mạng lưới nút và lọc các giá trị ngoại lệ.
Nguồn cấp dữ liệu giá này thường được cập nhật vài phút một lần và được sử dụng rộng rãi cho các tính toán tài sản thế chấp và thanh lý trong các giao thức như Aave.
Nhờ cơ chế này, giá USDe trên Aave phản ánh hiệu quả giá trị hợp lý của nó trên toàn thị trường, nhờ đó tránh được sự chênh lệch giá do biến động ngắn hạn hoặc mất cân bằng thanh khoản trên từng sàn giao dịch riêng lẻ.
Nguồn cấp dữ liệu giá USD của Chainlink
Không có dòng tiền USDe bất thường nào được ghi nhận trên Binance trong suốt thời gian hủy bỏ tỷ giá cố định.
Không ghi nhận dòng tiền bất thường đáng kể nào. Số dư USDe của Binance xấp xỉ 4,7 tỷ USD, giảm đáng kể khoảng 500 triệu USD so với mức 5,2 tỷ USD trước sự kiện. Sự thay đổi này phần lớn phù hợp với xu hướng chung là tổng nguồn cung USDe giảm từ 14,6 tỷ USD xuống còn 12,8 tỷ USD.
Xét về cấu trúc tài sản thế chấp, vị thế BTC giảm khoảng 650 triệu đô la, ETH giảm khoảng 130 triệu đô la và tài sản stablecoin giảm khoảng 400 triệu đô la. Tóm lại, sự sụt giảm lượng phát hành USDe chủ yếu là do thanh lý các vị thế mua dài hạn và sự thu hẹp năng lực tài trợ trên thị trường phái sinh, chứ không phải do một cuộc tấn công ổn định hay sự rút tiền ồ ạt khỏi một sàn giao dịch duy nhất.
Tài sản của Arkm trên Binance
Thay đổi nguồn cung USD
Những thay đổi trong tài sản cơ sở của USDe
Những thay đổi trong tài sản cơ sở của USDe
Mối quan hệ về mặt thời gian giữa sự suy giảm chung của thị trường và việc bỏ neo tỷ giá USDe.
Thực tế, BTC bắt đầu giảm lúc 4:45, và các tài sản lớn như ETH và SOL cũng chứng kiến ​​sự điều chỉnh giảm trong cùng khoảng thời gian đó. Thị trường trải qua một đợt tăng giá mạnh lúc 5:15, nhưng USDe vẫn chưa cho thấy bất kỳ sự tách rời đáng kể nào vào thời điểm này.
Do đó, có thể suy luận rằng việc bỏ neo giá USDe không phải do sự suy giảm chung của thị trường gây ra trực tiếp, mà nhiều khả năng bắt nguồn từ việc người dùng nắm giữ các vị thế cho vay quay vòng trên Binance bán USDe một cách tập trung để đối phó với áp lực ký quỹ, từ đó gây ra tình trạng thiếu thanh khoản ngắn hạn và làm giá USDe bị bỏ neo.
Hiện vẫn chưa rõ liệu các nhà tạo lập thị trường có đang sử dụng USDe làm tài sản thế chấp để tham gia cung cấp thanh khoản cho thị trường hay không. Dựa trên các thử nghiệm thực tế, Binance hiện chỉ cho phép gửi USDe vào các tài khoản đòn bẩy và chưa cho phép sử dụng nó làm tài sản thế chấp hợp đồng, do đó có thể hạn chế các ứng dụng tạo lập thị trường của mình.
Biểu tượng giảm giá BTC
Phân tích rủi ro hệ thống ENA và tính ổn định của USDe
cấu trúc khả năng phục hồi hệ thống ENA
Tổng lượng USDe được phát hành trong hệ sinh thái ENA hiện tại ước tính khoảng 14 tỷ USD.
TRONG:
• Khoảng 60% (khoảng 8,4 tỷ đô la) là phần "stablecoin thanh khoản", chủ yếu được sử dụng để triển khai giao thức nội bộ và tài sản thế chấp luân chuyển;
• Khoảng 40% (tương đương 5,6 tỷ đô la Mỹ) bao gồm các khoản nợ stablecoin được hình thành thông qua các cấu trúc phòng ngừa rủi ro, trong đó:
• Giao dịch BTC giao ngay cộng với các vị thế bán khống chiếm khoảng 28% (tương ứng với lượng phát hành khoảng 3,9 tỷ USDE);
• Giao dịch giao ngay ETH cộng với các vị thế bán khống chiếm khoảng 11% (tương ứng với lượng phát hành khoảng 1,54 tỷ USDe).
Điều này có nghĩa là sự ổn định của các vị thế phòng ngừa rủi ro bằng BTC và ETH quyết định trực tiếp khả năng chống chịu rủi ro của toàn bộ hệ thống.
Rủi ro hệ thống cốt lõi
Rủi ro hệ thống chính của USDe nằm ở hiệu quả và tính bền vững của các vị thế bán khống phòng ngừa rủi ro:
• Nếu các vị thế bán khống BTC/ETH bị đóng bắt buộc do biến động thị trường mạnh hoặc ADL (thanh lý tự động), giao thức ENA sẽ mất cấu trúc phòng ngừa rủi ro trung lập tương ứng.
Tại thời điểm này, thỏa thuận sẽ không còn nắm giữ danh mục đầu tư phòng hộ nữa, mà thay vào đó sẽ có vị thế mua BTC dài hạn với giá trị khoảng 3,9 tỷ đô la.
Nếu thị trường giảm thêm 10%–20%, USDe sẽ chịu tổn thất thực tế về mặt tài sản, và đồng tiền ổn định này sẽ phải đối mặt với áp lực thực sự để hủy bỏ tỷ giá cố định.
Hơn nữa, việc giảm lãi suất cho vay và trì hoãn việc đóng vị thế trong điều kiện thị trường khắc nghiệt cũng có thể dẫn đến thua lỗ gia tăng ở phía tài sản, bằng chứng là tỷ lệ BTC giảm trong sự kiện này.
Khả năng neo đậu lại và các điểm giám sát chính
Điểm neo thị trường của USDe chủ yếu được xác định bởi sổ lệnh của sàn giao dịch. Do đó, nếu xảy ra một đợt bán tháo lớn (chẳng hạn như bán tháo tập trung bởi các nhà đầu tư lớn), ngay cả khi phía tài sản vẫn ổn định, nó có thể gây ra hiện tượng mất neo ngắn hạn.
Cần liên tục theo dõi các chỉ số sau:
Tác động tiềm tàng đến tính thanh khoản tổng thể
Nếu USDe giảm mạnh so với tỷ giá cố định, tác động lên thị trường có thể tương tự như một cuộc khủng hoảng thanh khoản cục bộ.
• Các vị thế phòng ngừa rủi ro BTC ở cấp độ giao thức thất bại → rủi ro về phía tài sản;
• Các nhà cung cấp thanh khoản (LP) và người cho vay trong các nhóm stablecoin sẽ ưu tiên rút tiền → Dòng tiền stablecoin thanh khoản chảy ra nhanh hơn;
• Nếu hình thành vòng phản hồi, mức độ tách rời sẽ tỷ lệ thuận với mức độ giảm giá của BTC.
Dữ liệu OI hợp đồng BTC
Cơ chế phản hồi của Ethana đối với ADL và rủi ro tỷ giá hối đoái
Đội ngũ của Ethana đã có sẵn các kế hoạch dự phòng cho các rủi ro tiềm tàng liên quan đến ADL (thanh lý tự động) và hệ thống trao đổi, và những kế hoạch này đã được giải thích rõ ràng trong các tài liệu chính thức.
Phần này chủ yếu đề cập đến hai loại tình huống:
• Rủi ro giảm nợ tự động;
• Rủi ro thất bại giao dịch.
Tự động giảm đòn bẩy (ADL) là "biện pháp cuối cùng" được các sàn giao dịch phái sinh lớn sử dụng để ngăn ngừa rủi ro hệ thống trong những trường hợp cực đoan. Khi quỹ bảo hiểm cạn kiệt và không thể bù đắp tổn thất thanh lý, sàn giao dịch sẽ buộc phải đóng các vị thế sinh lời để loại bỏ rủi ro.
Trong tài liệu của mình, Ethana chỉ ra rằng mặc dù về mặt lý thuyết, ADL có thể dẫn đến việc thanh lý bắt buộc một số vị thế phòng ngừa rủi ro, nhưng xác suất kích hoạt nó trên các sàn giao dịch lớn (Binance, Bybit, OKX, v.v.) là cực kỳ thấp vì:
• Quỹ bảo hiểm có quy mô đủ lớn;
Hệ thống thanh toán bù trừ có nhiều lớp đệm rủi ro và cơ chế tự phục hồi.
• Khi thị trường biến động, sàn giao dịch sẽ ưu tiên giảm thiểu rủi ro thông qua việc khớp lệnh nội bộ và giao dịch ký quỹ riêng biệt.
Ngay cả khi một ADL được kích hoạt tại một vị trí cụ thể, Ethana vẫn có thể nhanh chóng khôi phục trạng thái trung lập thị trường bằng cách ngay lập tức xây dựng lại các vị thế phòng ngừa rủi ro và chủ động hiện thực hóa khối lượng giao dịch mở (PnL).
Nhìn chung, tác động của ADL đối với Ethana chỉ giới hạn ở rủi ro gián đoạn vị thế tạm thời và không gây ra mối đe dọa mang tính hệ thống đối với điểm neo giá của USDe hoặc sự an toàn của tài sản.
Đánh giá năng lực quỹ rủi ro đa sàn giao dịch
Dựa trên sự phân bổ các vị thế phòng ngừa rủi ro của Ethana và quy mô dự trữ rủi ro của các sàn giao dịch lớn, có thể thực hiện các phép tính sau:
Tính đến ngày 11 tháng 10 năm 2025, tổng khối lượng giao dịch thanh toán bù trừ hàng ngày trên toàn thị trường đạt khoảng 20 tỷ đô la Mỹ.
Trong số đó, Binance chính thức tiết lộ rằng số dư quỹ rủi ro của họ đã giảm khoảng 200 triệu đô la, điều này cho thấy tỷ lệ hấp thụ rủi ro của họ trong điều kiện thị trường khắc nghiệt chỉ khoảng 10%.
Dựa trên quy mô quỹ đầu tư mạo hiểm hiện tại của Binance khoảng 1 tỷ đô la, khả năng thanh lý tối đa về mặt lý thuyết của nó trong điều kiện thị trường tương tự là khoảng 100 tỷ đô la khối lượng thanh lý hàng ngày (tương ứng với tỷ lệ hấp thụ rủi ro 10%).
Các vị thế phòng ngừa rủi ro của Ethana được phân bổ trên nhiều sàn giao dịch lớn (Binance, Bybit, OKX, v.v.), dẫn đến hiệu quả đa dạng hóa rủi ro đáng kể.
Ước tính dựa trên dữ liệu công khai:
Binance: Khoảng 1,04 tỷ USD
• Bybit: Khoảng 380 triệu đô la
OKX: Khoảng 320 triệu đô la
Tổng cộng khoảng 2 tỷ đô la Mỹ
Với cùng những giả định đó (tỷ lệ hấp thụ rủi ro khoảng 10%), về mặt lý thuyết, quy mô quỹ rủi ro kết hợp của ba nền tảng có thể chịu được cú sốc thanh lý trong một ngày với quy mô khoảng 200 tỷ đô la mà không gây ra rủi ro hệ thống.
Kết quả này chứng minh rằng chiến lược phòng hộ đa sàn giao dịch của Ethena có đủ tính linh hoạt và chiều sâu phòng thủ về phân bổ rủi ro, và ngay cả trong điều kiện biến động cực đoan, rủi ro thoái vốn hệ thống (ADL) vẫn nằm trong phạm vi có thể kiểm soát được.
Liên kết tham khảo
· https://app.ethena.fi/dashboards/transparency
· https://www.binance.com/en/trade/USDE_USDT?type=spot
· https://www.bybit.com/en/trade/spot/USDE/USDT
· https://aavescan.com/ethereum-v3/usde
· https://dune.com/KARTOD/AAVE-Liquidations
· https://community.chaoslabs.xyz/aave/risk/liquidations
· https://intel.arkm.com/explorer/entity/binance
· https://portal.llamarisk.com/ethena/overview
· https://www.binance.com/en/futures/funding-history/perpetual/insurance-fund-history
· https://www.bybit.com/en/announcement-info/insurance-fund/
· https://www.okx.com/zh-hans/trade-market/risk/swap
· https://help.defisaver.com/protocols/aave/ethena-liquid-leveraging-on-aave-in-one-transaction
· https://governance.aave.com/t/arfc-susde-and-usde-price-feed-update/20495
· https://data.chain.link/feeds/ethereum/mainnet/usde-usd
· https://www.binance.com/zh-CN/support/announcement/detail/9eb104f497044e259ad9bd8f259f265c?utm_source=chatgpt.com
· https://www.binance.com/zh-CN/support/announcement/detail/f3d5d97ed12c4f639019419bd891705e?utm_source=chatgpt.com
· https://www.binance.com/zh-CN/support/announcement/detail/0989d6c7f32545bfb019e3249eaabc3f
· https://www.binance.com/en/margin/interest-history
· https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest
Liên kết gốc