Trung thành với những năm trước, thị trường đã có một khởi đầu bùng nổ cho tháng Uptober với BTC và cổ phiếu tăng giá lên mức cao nhất mọi thời đại mới, với cổ phiếu Mỹ được thúc đẩy bởi một thỏa thuận OpenAI/AMD trị giá hàng tỷ đô la khác, trong khi cổ phiếu Nhật Bản tăng 5% (JPY FX -2%) khi Takaichi-san bất ngờ giành chiến thắng trong cuộc bầu cử lãnh đạo như một con chim bồ câu tài chính.

Mặc dù có sự gián đoạn dữ liệu do chính phủ đóng cửa, đợt tăng giá cổ phiếu vẫn tiếp tục nhờ vào ngành bán dẫn (+4.4%), công nghệ sinh học (+10%) và hàng tiêu dùng lâu bền (+3.6%) dẫn đầu tuần trước. Một vài dữ liệu đã được công bố tiếp tục cho thấy một nền kinh tế Mỹ vững mạnh, với những bất ngờ đạt mức cao nhất từ đầu năm đến nay so với những kỳ vọng thấp hơn. GDP của Mỹ được dự đoán sẽ đạt đáy trong quý 4 trước khi có những phục hồi đáng kể vào năm 2026 nhờ vào thanh khoản hệ thống dồi dào và một người tiêu dùng Mỹ kiên cường.

Những người thua lỗ lớn nhất trong tuần trước là với trái phiếu toàn cầu, nơi chúng ta đang thấy áp lực gia tăng do lãi suất cao trong bối cảnh các kế hoạch chi tiêu tài khóa táo bạo từ Mỹ, Trung Quốc, và giờ có thể là Nhật Bản, tất cả những điều này đang diễn ra khi các tài sản rủi ro ở mức ATH và áp lực lạm phát vẫn luôn là mối quan tâm hàng đầu của mọi người. Một cuộc khủng hoảng chính trị bất ngờ xuất hiện từ Pháp (sự từ chức của Thủ tướng Lecornu) đã làm tăng thêm nỗi lo cho thị trường trái phiếu, nhưng lại có lợi cho vàng, thứ đã ghi nhận chuỗi chiến thắng tốt nhất kể từ đầu những năm 1980.

Chủ đề 'giảm giá fiat' hiện tại vẫn tiếp tục không ngừng nghỉ, với hầu hết các chỉ số về thanh khoản M2, cung cấp khoản vay, và các khả năng tín dụng khác đều chỉ ra mức độ dễ dàng tiền tệ kỷ lục, dẫn đến việc phân bổ tiền mặt ở mức thấp nhất trong lịch sử dựa trên ước tính của JPM.

Một lần nữa, các nhà giao dịch bán lẻ đã được hưởng lợi từ đợt tăng giá khi họ đã là một phần lớn trong động thái hiện tại, chiếm hơn 12% khối lượng cổ phiếu đơn lẻ với khối lượng tùy chọn SPX đang dần tiếp cận mức cao nhất của tháng Tư. Có vẻ như nỗ lực của Tổng thống Trump trong việc 'monet hóa' nền kinh tế Mỹ với các hiệu ứng tài sản tích cực đang hoạt động như mong muốn.

Không chịu thua, BTC đã có một đợt phục hồi riêng lên mức ATH mới ($126k) nhờ vào việc mua ETF gia tăng, điều này đã thấy các nhà đầu tư Mỹ đổ hơn $3.2 tỷ vào BTC ETFs trong năm ngoái, tốt cho tuần lớn thứ hai trong lịch sử. Lợi ích mở trên ETF IBIT của Blackrock cũng đã tăng lên mức kỷ lục $49.8 tỷ vào thứ Sáu, và hiện là nguồn thu ETF lớn nhất cho nhà quản lý tài sản lớn này, một thành tựu thực sự đáng kinh ngạc cho một sản phẩm mới ra mắt.

BTC ETFs hiện sở hữu hơn 1.47 triệu BTC (~90% thống trị của Mỹ), tiếp theo là DATs với 1 triệu BTC (MSTR với 0.63 triệu), và các thợ mỏ chỉ có 93K. Có lẽ không phải là không hợp lý khi nói rằng việc Wall Street tiếp quản crypto đã hoàn tất, ít nhất là về việc thúc đẩy hành động giá hàng ngày.

Xét về việc chính phủ Mỹ tạm ngừng hoạt động, không có nhiều dữ liệu để mong chờ trong thời gian ngắn sắp tới, với mọi thứ có vẻ sẽ nóng lên vào cuối tháng Mười với FOMC và lợi nhuận Mag-7. Thị trường tùy chọn đang định giá một khả năng 5% cho một đợt tăng 10% khác của SPX vào cuối năm, và ngày càng khó để tìm thấy một yếu tố tiêu cực để phản bác lại quan điểm đó tại thời điểm hiện tại.

Trong crypto, chúng tôi đã thấy một ít việc thanh lý shorts trong khoảng thời gian gần đây (mua ETF), cho thấy rằng các bên tham gia đang có lượng nắm giữ thấp với các rủi ro tối thiểu. BTV IV vẫn rất thấp (và là một khoảng cách kỷ lục so với ETH IV) với các độ lệch hầu như tích cực, cho thấy rằng con đường kháng cự trong thời gian này có thể cao hơn khi Uptober sống đúng với tên gọi của nó.

Trong bất kỳ trường hợp nào, tâm lý rủi ro của cổ phiếu sẽ tiếp tục là yếu tố chính trong những tuần tới. Chúc bạn may mắn & Chúc mừng Tuần Lễ Vàng đến các bạn bè trong khu vực!