Khi lĩnh vực stablecoin tiếp tục phát triển, những đổi mới mới đang xuất hiện để nâng cao tính ổn định và thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản kỹ thuật số đáng tin cậy. Đặc biệt, việc ra mắt các stablecoin gốc trên blockchain Sui cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng trong việc kết hợp hỗ trợ tài chính truyền thống với các chiến lược blockchain tiên tiến, bao gồm các phương pháp tổng hợp và delta-neutral. Sự phát triển này phản ánh các xu hướng rộng lớn hơn trong các thị trường crypto, nhấn mạnh sự đổi mới trong các cơ chế ổn định giữa bối cảnh sự rõ ràng quy định ngày càng tăng và sự phát triển của thị trường.

• SUI Group niêm yết công khai dự kiến sẽ giới thiệu suiUSDe và USDi, đánh dấu các stablecoin bản địa đầu tiên trên blockchain Sui, được phát triển với sự hợp tác giữa Ethena Labs và Sui Foundation.

• USDi sẽ được hỗ trợ hoàn toàn bằng các cổ phiếu được mã hóa (tokenized shares) của USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) thuộc BlackRock, trong khi suiUSDe sử dụng chiến lược tổng hợp trung tính theo delta để duy trì tỷ giá.

• USDe của Ethena hiện là stablecoin lớn thứ ba trên toàn cầu, với vốn hóa vượt 14,8 tỷ USD, nhờ các kỹ thuật thế chấp hóa và phòng hộ (hedging) mang tính đổi mới.

• Thị trường stablecoin vượt 300 tỷ USD về tổng giá trị đang lưu hành, chủ yếu được dẫn dắt bởi các token truyền thống được hỗ trợ bằng tiền pháp định như USDT của Tether và USDC của Circle.

• Sự tăng trưởng của lĩnh vực này một phần được thúc đẩy bởi các tiến triển pháp lý gần đây tại Mỹ, đáng chú ý là việc thông qua luật thiết lập các tiêu chuẩn cho stablecoin được thế chấp đầy đủ.

Cách mạng hóa stablecoin: Các hướng tiếp cận bản địa và tổng hợp

Stablecoin tổng hợp đang nhận được sự chú ý trở lại trong năm nay, khi các nhà phát triển tận dụng kỹ thuật “kỹ sư tài chính” để chống lại biến động của thị trường crypto thông qua các chiến lược được phòng hộ delta. Động thái mới nhất liên quan đến SUI Group—một công ty niêm yết công khai tập trung vào blockchain Sui—khi công bố kế hoạch cho suiUSDe và USDi, các stablecoin bản địa đầu tiên của hệ sinh thái Sui. Được phát triển cùng với Ethena Labs và Sui Foundation, các token này hướng đến việc mở rộng các sản phẩm tài chính mà blockchain cung cấp.

Hai stablecoin đi theo các hướng khác nhau để duy trì tỷ giá 1 USD. USDi sẽ được hỗ trợ hoàn toàn bằng các cổ phiếu được mã hóa (tokenized shares) của USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) thuộc BlackRock, quỹ bao gồm các U.S. Treasury ngắn hạn và các khoản tương đương tiền. Ngược lại, suiUSDe sẽ sử dụng một mô hình tổng hợp (synthetic) trung tính theo delta (delta-neutral), kết hợp tài sản thế chấp bằng crypto với các vị thế hợp đồng tương lai ngắn hạn để ổn định giá.

Đáng chú ý đặc biệt là vai trò của Ethena. Sản phẩm chủ lực của hãng, USDe, đã là đồng đô la tổng hợp (synthetic dollar coin) lớn thứ ba theo vốn hóa, đạt hơn 14,8 tỷ USD. USDe duy trì sự ổn định thông qua các vị thế được thế chấp và được phòng hộ bằng hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures), mang lại một lựa chọn thay thế hiệu quả về mặt sử dụng vốn so với các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định. Mô hình này đã giúp USDe tăng trưởng nhanh chóng, gấp đôi vốn hóa kể từ tháng 7.

Cách tiếp cận mang tính đổi mới của Ethena đã thu hút sự chú ý từ các nhà đầu tư tổ chức, được minh họa bằng việc Mega Matrix gần đây đăng ký mua sẵn (shelf registration) 2 tỷ USD để mua các token quản trị của Ethena (ENA). Việc nắm giữ ENA có thể tạo ra doanh thu từ giao thức USDe của Ethena, liên kết các thị trường vốn truyền thống với những đổi mới trong DeFi.

Việc Sui chuyển sang các stablecoin bản địa (native stablecoins) là một bước đi chiến lược đối với một trong những blockchain layer 1 phát triển nhanh nhất. Được phát triển bởi Mysten Labs, Sui nhấn mạnh xử lý giao dịch song song, giúp nâng cao khả năng mở rộng và hiệu quả, qua đó có thể cạnh tranh với các “ông lớn” đã được khẳng định như Ethereum. Hiện tại, Sui xếp thứ 15 trong số các blockchain lớn nhất theo vốn hóa thị trường, với giá trị khoảng 13 tỷ USD.

Thị trường Stablecoin hiện đã vượt 300 tỷ USD

Thị trường stablecoin toàn cầu gần đây đã vượt qua một mốc quan trọng, đạt hơn 300 tỷ USD giá trị đang lưu hành. Trong khi các token truyền thống được thế chấp đầy đủ vẫn chiếm ưu thế, sự trỗi dậy của các stablecoin tổng hợp (synthetic stablecoins)—chẳng hạn như USDe của Ethena—cho thấy những đổi mới tiếp diễn trong lĩnh vực này.

Tăng trưởng gần đây một phần được thúc đẩy bởi các diễn biến pháp lý tại Hoa Kỳ. Việc thông qua GENIUS Act đã đặt ra các tiêu chuẩn mới về minh bạch dự trữ và báo cáo, tạo nên một khung pháp lý rõ ràng hơn nhằm khuyến khích sự tham gia của tổ chức và tăng độ ổn định cho thị trường.

Các stablecoin hàng đầu như USDT của Tether và USDC của Circle tiếp tục thống trị lĩnh vực này, với dòng tiền vào lần lượt 19,6 tỷ USD và 12,3 tỷ USD trong quý 3. USDe của Ethena thu hút khoảng 9 tỷ USD trong cùng giai đoạn, qua đó làm nổi bật sự phát triển năng động và xu hướng đa dạng hóa của lĩnh vực này.

Dòng tiền vào stablecoin trong 90 ngày qua. Nguồn: RWA.xyz

Mặc dù cạnh tranh đang gia tăng, hệ sinh thái stablecoin vẫn tập trung nặng vào mạng lưới Ethereum, nơi có hơn một nửa tổng số stablecoin đang lưu hành. Khi các mô hình đổi mới như stablecoin tổng hợp và stablecoin bản địa ngày càng phát triển, bức tranh thị trường được dự báo sẽ tiếp tục thay đổi, kết hợp tài chính truyền thống với công nghệ phi tập trung.

Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề “Sui Unveils Native Stablecoins Amid Surge in Synthetic Dollar Popularity” trên Crypto Breaking News—nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.