Michael Saylor không chớp mắt. Khi Bitcoin lơ lửng dưới mức 67,000 đô la và tâm lý của các tổ chức lớn rộng rãi đang nguội lạnh, chủ tịch Chiến lược đang chuẩn bị thực hiện giao dịch mua Bitcoin thứ 100 của công ty - một cột mốc nhấn mạnh sự cam kết của công ty đối với kế hoạch ngân sách không chính thống của mình.
Saylor đã đưa ra tín hiệu trên mạng xã hội vào cuối tuần, chia sẻ một biểu đồ "Chiến lược theo dõi" với chú thích bí ẩn "Thế kỷ Cam." Đối với những người theo dõi hành trình Bitcoin của ông, thông điệp rất rõ ràng: một thông báo về việc mua sắm thứ 100 thông qua hồ sơ SEC Form 8-K là điều sắp xảy ra.
Kể từ khi chuyển đổi dự trữ kho bạc của mình sang Bitcoin vào tháng 8 năm 2020, Strategy đã tích lũy 717,131 BTC qua 99 giao dịch riêng biệt. Với mức giá mua trung bình là 76,027 đô la cho mỗi đồng, tổng đầu tư của công ty hiện đã vượt quá 54 tỷ đô la, một con số mà hiện tại đang ngồi ở mức khoảng 12.4 tỷ đô la trong khoản lỗ chưa thực hiện, dựa trên giá giao dịch hôm nay gần 64,700 đô la.
Đó là một khoản lỗ giấy đau đớn theo bất kỳ thước đo nào. Tuy nhiên, Saylor không có dấu hiệu rút lui. Công ty đã ghi nhận một giao dịch mua Bitcoin mỗi tháng kể từ tháng 11 năm 2024, một sự nhất quán mà nổi bật tương phản với năm tuần liên tiếp rút vốn từ các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, cho thấy nhiều nhà đầu tư tổ chức đang lùi lại thay vì gấp đôi.
Để duy trì động cơ mua sắm, Strategy đã dựa rất nhiều vào thị trường vốn - gần đây nhất là chuyển hướng sang phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn mới. Công ty đã triển khai 7 tỷ đô la thông qua phương tiện này chỉ trong năm 2025. Các nhà phê bình đã chỉ ra rằng cách tiếp cận này có thể gây pha loãng, cảnh báo rằng các nghĩa vụ cổ tức liên quan đến cổ phiếu ưu đãi có thể dần dần làm giảm giá trị Bitcoin trên mỗi cổ phần cho các cổ đông phổ thông.
Tuy nhiên, dấu ấn của Strategy trong hệ sinh thái Bitcoin vẫn là vô song. Công ty hiện kiểm soát khoảng 3.4% tổng nguồn cung 21 triệu Bitcoin, một sự tập trung mà không công ty niêm yết công khai nào có thể gần đạt được, ngay cả khi những công ty nhỏ hơn như Consensys và SharpLink đang thử nghiệm với các chiến lược kho bạc crypto của riêng họ.
Giao dịch mua thứ 100 sẽ không thay đổi giá Bitcoin hay cơ sở chi phí trung bình của công ty. Nhưng về mặt biểu tượng, nó đánh dấu gần sáu năm kiên định trong các đợt tăng giá, điều chỉnh và mọi thứ ở giữa.