Sự chú ý hiện tại của thị trường đã chuyển từ “có giảm lãi suất vào tháng 9 hay không” sang “mức giảm lãi suất trong những năm tới sẽ lớn đến mức nào”, và tất cả đều phụ thuộc vào biểu đồ điểm mà Cục Dự trữ Liên bang phát hành vào tháng 9.
Dưới đây là từng bước giải thích:
Một, bối cảnh: Tại sao tâm lý thị trường lại căng thẳng?
Hãy tưởng tượng, thời tiết mùa hè vừa nóng vừa ngột ngạt (môi trường lãi suất cao), mọi người đều mong chờ một cơn mưa lớn (giảm lãi suất) để làm mát. Trước đó, mọi người đều dự đoán rằng cơn mưa đầu tiên vào tháng 9 chắc chắn sẽ xảy ra.
Dự kiến nhiệt độ giảm: Nhưng trong vài tuần qua, dự báo thời tiết đã thay đổi. Dữ liệu cho thấy dường như không còn nóng bức như trước (lạm phát đã giảm nhưng vẫn kiên cố), vì vậy mọi người bắt đầu nghi ngờ: “Liệu cơn mưa vào tháng 9 có thể xảy ra không?” Thậm chí có người lo lắng, nếu không có mưa, liệu mùa màng (kinh tế) có bị khô héo (suy thoái) không? — Đây chính là quá trình thị trường chuyển từ thảo luận “có giảm lãi suất vào tháng 9 hay không” sang “liệu kinh tế Mỹ có suy thoái không”.
Lo ngại về “tin tốt đã hết”: Quan điểm của JPMorgan giống như nói: “Ngay cả khi tháng 9 thật sự có mưa, cũng có thể chỉ là sấm sét lớn mà mưa nhỏ, rồi lại không có gì. Sau khi mọi người hoan hỷ, phát hiện ra rằng sau đó vẫn khô hạn, sẽ càng thất vọng hơn, dẫn đến thị trường giảm.” Đây là một tâm lý đầu tư điển hình “mua kỳ vọng, bán sự thật”.
Tình hình sẽ không đơn giản như vậy, vì vào tháng 9, ngoài thông báo “có mưa hay không”, còn có điều quan trọng hơn - đó là “kế hoạch mưa” trong tương lai, tức là biểu đồ điểm.
Hai, cuộc tranh giành cốt lõi: Trump vs. Cục Dự trữ Liên bang
Một điểm rất quan trọng, đây không chỉ đơn thuần là tranh giành dữ liệu kinh tế, mà giống như một trò chơi quyền lực.
Mục tiêu của Trump: Ông ấy muốn một cơn mưa lớn và khẩn cấp (giảm lãi suất nhanh chóng và mạnh mẽ). Tại sao?
Lãi suất thấp có thể kích thích kinh tế, làm cho thị trường chứng khoán phát triển hơn, điều này có lợi cho cuộc bầu cử của ông.
Lãi suất thấp có thể làm giảm áp lực trả nợ khổng lồ của chính phủ.
Vì vậy, ông ấy sẽ tiếp tục gây áp lực lớn lên Cục Dự trữ Liên bang, phớt lờ một số dữ liệu phức tạp, chỉ yêu cầu một kết quả: Giảm lãi suất nhanh chóng và nhiều lần.
Mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang: Nó giống như một kỹ sư thủy lợi nghiêm ngặt, mục tiêu là điều chỉnh lượng nước (lãi suất) một cách ổn định và có kiểm soát, mục tiêu là:
Nhiệm vụ hàng đầu: Chữa trị dứt điểm bệnh lạm phát (đưa lạm phát ổn định trở lại 2%).
Nhiệm vụ thứ hai: Đảm bảo kinh tế không bị ngã vì “uống thuốc” (lãi suất cao) (tránh gây suy thoái không cần thiết).
Vì vậy, thái độ của Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn sẽ bảo thủ và thận trọng, họ hy vọng có bằng chứng xác thực chứng minh lạm phát đã bị đánh bại trước khi từ từ nới lỏng lãi suất. Họ không muốn bị chính trị chi phối.
Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang độc lập, nhưng bên trong có 12 ủy viên bỏ phiếu, ý kiến của họ không hoàn toàn thống nhất. Điều này tạo cơ hội cho Trump “vận động” và “gây áp lực”.
Ba, câu trả lời cuối cùng: Điểm số là gì? Tại sao nó lại quan trọng đến vậy?
Biểu đồ điểm không phải là một biểu đồ phức tạp, bạn có thể hiểu nó như là: Kết quả “bỏ phiếu ẩn danh” của các “đại gia” Cục Dự trữ Liên bang về dự đoán lãi suất trong những năm tới.
Mỗi điểm trên biểu đồ đại diện cho một ủy viên cho rằng lãi suất nên ở đâu vào cuối năm. Biểu đồ này trực tiếp cho chúng ta biết lộ trình dự kiến lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.
Tất cả những lo lắng hiện tại của thị trường đều đang đoán xem “kế hoạch” này sẽ được viết như thế nào. Hai tình huống cực đoan:
Tình huống một: Bồ câu thắng lớn (mục tiêu của Trump)
Biểu đồ điểm cho thấy: Năm 2025 có thể giảm lãi suất 3 lần (0.75%), năm 2026 giảm thêm 8 lần (2.00%).
Thị trường giải thích: “Sự bùng nổ sắp đến!” Điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang không chỉ bắt đầu giảm lãi suất sớm mà trong tương lai sẽ liên tục và mạnh mẽ nới lỏng chính sách tiền tệ. Chi phí vốn sẽ trở nên rất thấp, rất có lợi cho đầu tư doanh nghiệp và sự gia tăng của thị trường chứng khoán.
Phản ứng của thị trường: Có khả năng cao là hoan hỷ tăng. Bởi vì điều này vượt quá kỳ vọng bảo thủ hiện tại của thị trường (năm 2025 chỉ giảm lãi suất 1-2 lần), đã cung cấp cho thị trường một tín hiệu lạc quan rõ ràng và lâu dài.
Tình huống hai: Diều hâu chiếm ưu thế (xu hướng bảo thủ của Cục Dự trữ Liên bang)
Biểu đồ điểm cho thấy: Cũng như tháng 6, năm 2025 chỉ giảm lãi suất 2 lần (0.50%), năm 2026 giảm thêm 2 lần (0.50%).
Thị trường giải thích: “Xong rồi, cuộc sống sau này sẽ khó khăn.” Điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang cho rằng vấn đề lạm phát nghiêm trọng hơn dự kiến, lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong những năm tới. Lãi suất cao sẽ tiếp tục đè nén lợi nhuận của doanh nghiệp và sức sống kinh tế, làm tăng rủi ro suy thoái.
Phản ứng của thị trường: Có khả năng cao là giảm một cách bi quan. Bởi vì điều này giống như phá vỡ kỳ vọng của thị trường về “những ngày thoải mái trong tương lai”, điều mà JPMorgan đã nói rằng “tin tốt đã hết, chuyển sang giảm” rất có thể sẽ trở thành hiện thực.
Bạn có thể hiểu như thế này:
Có giảm lãi suất vào tháng 9 = Liệu tuần này có mưa không
Biểu đồ điểm = Dự báo thời tiết cho cả năm tới
Mọi người chắc chắn quan tâm đến thời tiết của tuần này, nhưng điều ảnh hưởng hơn đến quyết định của bạn về “liệu có nên trồng cây không, liệu có nên sửa đập không” là dự báo thời tiết dài hạn trong tương lai.
Vì vậy, cuộc họp vào tháng 9, việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản có thể chỉ phù hợp với kỳ vọng, điều thực sự có thể gây bùng nổ thị trường hoặc dập tắt hy vọng chính là biểu đồ “dự báo thời tiết” đó. Nó tiết lộ bên trong Cục Dự trữ Liên bang liệu “phe bơm tiền mạnh” đã chiếm ưu thế hay “phe thận trọng” vẫn đang dẫn dắt.
Cuộc chiến kéo co giữa “Trump” và “Cục Dự trữ Liên bang” sẽ được quyết định trên biểu đồ này.