Được viết bởi: Nghiên cứu Vader

Biên soạn bởi: Shenchao TechFlow

Tích lũy giá trị là một vấn đề quan trọng nhưng thường bị bỏ qua trong Web3. Trong bài viết này, chúng ta sẽ đi sâu vào cách phân phối giá trị được tạo ra trong hệ sinh thái Yuga cho các bên liên quan khác nhau (Yuga Labs, $APE, BAYC, MAYC, v.v.).

1. Cơ cấu vốn và giá trị doanh nghiệp

Trong các doanh nghiệp Web2, cấu trúc vốn thường bao gồm vốn chủ sở hữu và các mức nợ khác nhau. Các chủ nợ cấp cao thường có tài sản thế chấp bảo đảm cao hơn nhưng tính lãi suất thấp hơn, trong khi các chủ nợ cấp dưới có ít tài sản thế chấp hơn nhưng tính lãi suất cao hơn.

Giá trị doanh nghiệp giống như thẻ giá của một công ty. Nó cho chúng ta biết tổng giá trị của công ty là bao nhiêu, bao gồm cả số tiền công ty nợ người khác (như ngân hàng) và tiền thuộc về chủ sở hữu (như cổ đông).

Giá trị doanh nghiệp = giá trị vốn sở hữu + giá trị nợ

Các chủ nợ và cổ đông thiểu số có quyền hợp pháp đối với thu nhập và tài sản của một doanh nghiệp. Ngược lại, chủ sở hữu NFT và token không được hưởng sự bảo vệ như vậy. Tuy nhiên, bằng cách bao gồm các mã thông báo và NFT do các công ty Web3 phát hành như một phần của cấu trúc vốn tổng thể, chúng tôi có thể nâng cao thiết kế và cấu trúc của việc tích lũy giá trị.

Áp dụng logic tương tự, giá trị của hệ sinh thái Yuga ngang bằng với giá trị của toàn bộ thế giới Yuga. Đó là tổng của tất cả số tiền thuộc sở hữu của các tổ chức cổ phần Yuga Labs và giá trị của tất cả các bộ sưu tập NFT hiện có (BAYC, MAYC, v.v.) và mã thông báo ($APE).

Giá trị hệ sinh thái Yuga = Giá trị vốn sở hữu của Yuga Labs + Giá trị token và NFT Yuga

2. Giá trị nội tại

Giá trị nội tại đề cập đến giá trị tương lai của một tài sản và chúng ta có thể ước tính giá trị nội tại của nó dựa trên khả năng sinh lời trong tương lai của nó. Nhưng vì tiền trong tương lai không có giá trị bằng tiền ngày nay nên chúng ta giảm giá trị thu nhập trong tương lai.

Do đó, giá trị cơ bản của một công ty, mã thông báo hoặc NFT bằng với giá trị chiết khấu của thu nhập trong tương lai của nó. Sử dụng logic tương tự, giá trị của hệ sinh thái Yuga cũng bằng giá trị chiết khấu của thu nhập trong tương lai.

Giá trị hệ sinh thái Yuga = thu nhập chiết khấu trong tương lai

3. Mô hình kinh doanh của YUGA?

Hệ sinh thái Yuga tạo ra doanh thu như thế nào? Chúng ta hãy xem các dòng doanh thu cơ bản của hệ sinh thái Yuga.

Yuga có hai kênh doanh thu chính:

  • Bán NFT và Token → Tạo và bán token mới và đồ sưu tầm NFT;

  • Tiền bản quyền NFT → Một khoản phí được tính cho mỗi giao dịch NFT thứ cấp.

4. Mặt tối của việc phát hành NFT mới: pha loãng

Hệ sinh thái Yuga đã đạt được nguồn doanh thu đáng kể thông qua việc tạo và bán các bộ sưu tập NFT mới như BAYC, MAYC và Otherdeeds. Yuga Labs đã nhận được 100 triệu USD từ đợt bán MAYC đầu tiên và 330 triệu USD từ đợt bán Otherdeeds đầu tiên, đồng thời nắm giữ hơn 2 tỷ USD Ape Coin và 40 triệu USD Otherdeeds trên bảng cân đối kế toán của mình.

Tuy nhiên, việc phát hành bộ sưu tập NFT mới cũng có nhược điểm: nó làm loãng quyền sở hữu của các cổ đông hiện tại trong hệ sinh thái Yuga (Yuga Labs, APE, BAYC). Để các cổ đông hiện tại của hệ sinh thái Yuga được hưởng lợi từ việc pha loãng, chi phí pha loãng sẽ cần được bù đắp bằng giá trị được tạo ra thông qua việc phát hành và bán các bộ sưu tập NFT mới.

Ý tưởng này tương tự như khái niệm mua bán và sáp nhập (M&A), trong đó một công ty mua lại mua lại một công ty mục tiêu thông qua trao đổi cổ phiếu. Kết quả là các cổ đông của công ty mua lại sẽ bị pha loãng. Sự thành công của việc mua lại phụ thuộc vào việc liệu giá trị do công ty mục tiêu tạo ra có vượt quá chi phí pha loãng hay không. Nếu giá trị được tạo ra lớn hơn thì việc mua lại được coi là thành công; ngược lại, nó được coi là thất bại.

5. BÁN BAYC THÁNG 5 NĂM 2021 |

Khi Yuga Labs phát hành và bán 10 nghìn đơn vị BAYC với giá 200 USD mỗi đơn vị, họ đã tạo ra một nhóm bên liên quan mới gọi là những người nắm giữ BAYC và kiếm được 2 triệu USD từ lần bán đầu tiên.

Điều quan trọng cần lưu ý là NFT do PFP Project và Web3 Game Studio bán không chỉ là hàng hóa ảo, mọi người mua chúng với kỳ vọng giá trị của chúng sẽ tăng theo thời gian.

Đây là lý do tại sao chủ sở hữu BAYC được coi là nhóm bên liên quan độc lập trong hệ sinh thái Yuga, vì công ty phát hành có trách nhiệm với những chủ sở hữu NFT này.

Trong những tháng sau đợt bán, giá của BAYC đã tăng đáng kể, đạt 66.000 USD vào cuối tháng 8.

Điều này có nghĩa là vốn hóa thị trường của BAYC có thể lên tới 660 triệu USD và nếu chúng ta giả định tỷ lệ chuyển đổi 1:1 giữa vốn hóa thị trường của BAYC và định giá thực thể vốn của Yuga Labs thì Yuga Labs cũng sẽ được định giá vào khoảng 660 triệu USD.

Việc phân tích biểu đồ Gia công ở trên như sau:

  • Yuga Labs đã bán được 10.000 BAYC và nhận được 2 triệu USD tài trợ.

  • Trong 4 tháng, BAYC đã tăng từ 200 USD lên 66.000 USD.

  • Trong tháng 4, Yuga Labs đã tạo ra 2,5 triệu USD doanh thu bản quyền BAYC.

6. Doanh số MAYC tháng 8 năm 2021 |

Tiếp theo, chúng ta hãy phân tích việc phát hành và bán MAYC. Trước khi ra mắt MAYC, BAYC có vốn hóa thị trường khoảng 660 triệu USD và toàn bộ hệ sinh thái chỉ bao gồm Yuga Labs, thuộc sở hữu của chủ sở hữu BAYC và bốn người sáng lập.

Ngoài ra, tổng cộng 20.000 NFT MAYC đã được tạo ra, trong đó 10.000 được bán ra công chúng và 10.000 được phân phối cho những người nắm giữ BAYC. Điều này có nghĩa là Yuga Labs và BAYC mỗi bên nhận được 50% số tiền thu được từ đợt chào bán MAYC.

Không giống như các dòng PFP NFT khác, chủ sở hữu BAYC có thể yêu cầu miễn phí Yuga NFT trong tương lai. Điều này gửi một thông điệp rõ ràng tới những người nắm giữ BAYC rằng họ nắm giữ một vị trí quan trọng trong hệ sinh thái Yuga.

Yuga Labs đã kiếm được 10 triệu đô la bằng cách bán 10.000 NFT MAYC với giá 10.000 đô la mỗi chiếc. 10.000 NFT MAYC được trao cho những người nắm giữ BAYC về mặt lý thuyết có giá trị 10 triệu USD khi kết thúc đợt bán MAYC.

Có một số lo ngại có thể ảnh hưởng đến MAYC khi nó được phát hành. Đầu tiên, có sự không chắc chắn về việc liệu Yuga Labs có thể bán tất cả 10 nghìn NFT MAYC hay không. Thứ hai, có lo ngại rằng việc bán đồ sưu tầm mới (MAYC) sẽ làm giảm giá trị của BAYC, khiến giá BAYC NFT giảm do cạnh tranh gia tăng.

Tuy nhiên, bất chấp những lo ngại này, thương vụ bán MAYC đã thành công rực rỡ đối với Yuga Labs, tạo ra doanh thu 10 triệu USD và mở đường cho các sản phẩm NFT trong tương lai.

Hãy phân tích biểu đồ Machinations ở trên:

  • Yuga Labs đã bán 10.000 MAYC với giá 100 triệu USD.

  • Giá của MAYC đã tăng từ 10.000 USD lên 58.000 USD trong 7 tháng.

  • Đến tháng thứ bảy, Yuga Labs đã tạo ra 25 triệu USD doanh thu bản quyền thông qua MAYC.

Trong những tuần trước khi ra mắt ApeCoin, BAYC được giao dịch ở mức khổng lồ 2,2 tỷ USD, trong khi MAYC được giao dịch ở mức 1,1 tỷ USD. Yuga ra mắt bộ sưu tập NFT mới tạo ra giá trị mới đáng kể và thu hút các nhà đầu tư mạo hiểm tiền điện tử giai đoạn cuối được tài trợ tốt.

Yuga, dẫn đầu bởi a16z, đã huy động được số tiền tài trợ ban đầu trị giá 450 triệu đô la đáng kinh ngạc với mức định giá 4,5 tỷ đô la, sẽ được công khai chỉ vài tuần sau khi ra mắt ApeCoin. Nếu chúng ta không xem xét các quy tắc vốn chủ sở hữu và giới hạn thị trường NFT 1:1 mà thay vào đó sử dụng định giá vòng hạt giống, thì cấu trúc tích lũy giá trị sẽ như thế này.

7. $APE Phát hành vào tháng 3 năm 2022 |

Sự ra mắt của ApeCoin vào tháng 3 năm 2022 là một sự kiện quan trọng trong hệ sinh thái Yuga và nhận được sự quan tâm cao từ cộng đồng NFT. Yuga Labs đã có một số lần ra mắt thành công trong không gian blockchain, vì vậy nhiều người đang háo hức chờ đợi sự ra mắt của ApeCoin và hy vọng rằng nó có thể đáp ứng các tiêu chuẩn cao do Yuga Labs đặt ra.

Việc phân phối mã thông báo ban đầu được thiết kế để phân bổ 47% mã thông báo cho hệ sinh thái, 15% cho Yuga Labs, 1% cho hoạt động từ thiện, 8% cho người sáng lập, 14% cho đầu tư mạo hiểm, 15% cho chủ sở hữu BAYC và MAYC.

Định nghĩa của chúng tôi về các bên liên quan trong hệ sinh thái Yuga (Yuga Labs, BAYC, MAYC, VC) đã phân bổ tổng cộng 52% số token trong token. Hãy xem xét sự phân bổ trong 52% này:

Mặc dù những con số được đề cập trước đó cung cấp một số ý tưởng nhưng chúng không phản ánh đầy đủ tình hình thực tế. Điều quan trọng cần lưu ý là các nhà đầu tư mạo hiểm và người sáng lập của Yuga Labs cũng có mối quan tâm cơ bản đến Yuga Labs, nghĩa là họ gián tiếp nhận được nhiều token hơn những con số đã đề cập trước đó. Do đó, cần phải phân tích sâu hơn những con số này để có được bức tranh chính xác hơn về việc phân bổ mã thông báo.

Giả sử không có nhân viên hoặc cố vấn nào có bất kỳ cổ phần sở hữu nào trong Yuga Labs và chúng tôi cũng loại trừ khả năng bị pha loãng khỏi việc mua lại Larva Labs (CryptoPunks IP). Dựa trên vòng hạt giống trị giá 450 triệu USD, có vẻ như những người sáng lập Yuga Labs sở hữu 89% công ty, trong khi vốn đầu tư mạo hiểm của Yuga Labs sở hữu 11% còn lại. Khi chúng tôi tổng hợp những con số này, điều này có nghĩa là phân bổ mã thông báo cho người sáng lập Yuga Labs là 41% và phân bổ mã thông báo cho Yuga Labs Ventures là 30%.

Do phương thức phân phối của $APE Coin rất khác với MAYC nên phương thức phân phối của $APE Coin có lợi cho các cổ đông của Yuga Labs hơn là những người nắm giữ BAYC và MAYC.

Tính toán của chúng tôi cho thấy Yuga Labs và các cổ đông của nó đã nhận được 71% cổ phần, trong khi những người nắm giữ BAYC/MAYC chỉ nhận được 29%. Điều này tương đương với tỷ lệ 2,4:1, cao hơn tỷ lệ 1:1 do MAYC phân bổ. Do đó, những người sáng lập a16z và Yuga Labs đang hy sinh những người nắm giữ BAYC và MAYC trong khi nhận được khoản phân bổ lớn hơn của $APE Coin.

Điều đáng chú ý là các token được phân bổ cho chủ sở hữu BAYC và MAYC ngay lập tức có sẵn để sử dụng, trong khi các token được phân bổ cho Yuga Labs, VC và người sáng lập phải tuân theo thời hạn mở khóa 4 năm.

8. PHÁT HÀNH THÁNG 5 NĂM 2022 |

Trong những ngày trước đợt bán Otherdeeds, Bored Ape Yacht Club (BAYC), Mutant Ape Yacht Club (MAYC) và token $APE đều giao dịch ở mức cao nhất mọi thời đại.

BAYC có mức vốn hóa thị trường đáng kinh ngạc là khoảng 4 tỷ USD, MAYC đã đạt khoảng 2 tỷ USD và mã thông báo APE có giá trị vốn hóa thị trường là 6,5 tỷ USD. Yuga Labs đã biến 10.000 bức ảnh JPEG khỉ không có tác dụng thực tế thành một đế chế trị giá hàng tỷ đô la trong vòng chưa đầy hai năm!

Điều đáng chú ý là vốn hóa thị trường của một bộ sưu tập NFT được tính dựa trên giá sàn nhân với nguồn cung lưu hành, vì vậy nếu ai đó muốn mua tất cả tài sản hệ sinh thái Yuga đang lưu hành cùng một lúc, thì mức định giá thực tế có thể sẽ thấp hơn nhiều.

Trong tổng số 100.000 Chứng thư khác được phát hành, 55.000 được bán công khai, 10.000 được trao cho BAYC, 20.000 được trao cho MAYC và 15.000 được Yuga Labs giữ lại.

Nhìn chung, 70% các hành động khác được phân bổ cho Yuga Labs. Chúng tôi thấy một tình huống khác khi Yuga Labs mua lại tài sản của những người nắm giữ token NFT và $APE với giá cắt cổ. Ngoài ra, những người nắm giữ MAYC đã nhận được khoản phân bổ không tương xứng với chi phí của những người nắm giữ BAYC, trong khi những người nắm giữ $APE không nhận được bất kỳ khoản phân bổ Otherdeeds nào.

Hãy chia nhỏ nó ra:

  • Yuga Labs đã bán 55.000 NFT Otherdeeds với giá 310 triệu USD. Sức mua 310 triệu đô la đã được sử dụng để mua NFT Otherdeeds, nhưng Yuga Labs cam kết không chạm vào thu nhập của $APE trong một năm. Do đó, số tiền APE thu được từ việc bán Otherdeeds của Yuga hiện trị giá khoảng 80 triệu USD.

  • Giá của Otherdeeds giảm từ 31.000 USD xuống còn 2.000 USD trong 7 tháng.

  • Yuga Labs đã tạo ra 56 triệu USD tiền bản quyền Otherdeeds trong tháng thứ bảy hoạt động.

Mặc dù trước đây chúng tôi đã nói rằng chủ sở hữu APE không nhận được bất kỳ khoản phân bổ Otherdeed nào, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là đợt bán chính được thực hiện bằng cách sử dụng $APE. Tuy nhiên, việc sử dụng APE làm phương tiện trao đổi để mua tài sản Otherdeeds trong cuộc đấu giá không nhất thiết dẫn đến việc $APE đạt được giá trị hoặc biến nó thành điểm hội tụ bền vững.

Chỉ khi 16.000.000 USD của $APE được người mua Otherdeeds gửi vào kho $APE DAO thì giá trị mới được tích lũy vĩnh viễn bằng $APE. Nếu đúng như vậy, số $APE dư thừa được giữ trong kho sẽ phải được nhóm quản trị APE bỏ phiếu tập thể để quyết định cách sử dụng nó - vì số tiền này sẽ vẫn nằm trên bảng cân đối kế toán của APE DAO.

Trong biểu đồ giả định này, chúng ta có thể quan sát một số sự kiện đang diễn ra. Mỗi tháng, 5 triệu mã thông báo APE được đưa vào lưu thông thông qua việc mở khóa mã thông báo theo lịch trình và đặt cược phần thưởng. Ngoài ra, chúng ta có thể thấy 1.000 token APE được chuyển trở lại khoản dự trữ $APE mỗi tháng thông qua việc bán IAP Sewer Pass trong trò chơi di động của Yuga (chúng ta sẽ sớm nói về vấn đề này).

Khi càng có nhiều token tích lũy trong kho dự trữ, giá trị của $APE về mặt lý thuyết sẽ tăng lên. Tuy nhiên, nếu mã thông báo không được tích lũy trong kho mà thay vào đó được đặt cọc, điều này sẽ chỉ trì hoãn điều không thể tránh khỏi - Yuga Labs bán phân phối mã thông báo của riêng họ.

Về việc bán Otherdeeds, điều quan trọng cần lưu ý là $APE mà người mua thanh toán sẽ đi thẳng vào ví Yuga Labs chứ không phải vào kho bạc của APE DAO. Điều này có nghĩa là Yuga Labs có toàn quyền kiểm soát token và có thể bán chúng bất cứ lúc nào cũng như phân phối số tiền thu được cho các cổ đông của mình. Tuy nhiên, Yuga Labs đã hứa sẽ không bán token $APE mà họ nhận được từ đợt bán Otherdeeds trong một năm.

Trên thực tế, Yuga Labs đang khóa các token $APE trong một năm, nhưng họ có thể sẽ bán một phần trong số đó vào cuối năm nay. Điều này dẫn đến việc token $APE trở thành nguồn tài nguyên khan hiếm trong một năm, nhưng trên thực tế, token nhận được từ đợt bán Otherdeeds vẫn nằm dưới sự kiểm soát của Yuga Labs.

Trong biểu đồ giả định này, chúng tôi minh họa một kịch bản trong đó số tiền thu được từ việc bán Otherdeeds chỉ tạm thời làm chậm áp lực bán đối với $APE, với việc Yuga Labs thường xuyên bán 5 triệu đô la bằng $APE.

9. PHÁT HÀNH THẺ THỐNG NƯỚC THÁNG 1 NĂM 2023 |

Trước khi ra mắt Sewer Pass, giá trị tài sản của Yuga đã giảm khi thị trường tiền điện tử nói chung sụt giảm. Cụ thể, giá trị hệ sinh thái Yuga đã giảm từ 17 tỷ USD vào tháng 5 năm 2022 xuống còn 3,8 tỷ USD vào tháng 1 năm 2023.

Bây giờ chúng ta hãy phân tích cấu trúc của việc phát hành Sewer Pass.

Đây là cấu trúc vốn của hệ sinh thái Yuga tính đến tháng 3 năm 2023:

  • Yuga Labs: Sở hữu NFT, trò chơi và các tài sản khác

  • Bored Ape Yacht Club (BAYC): Giữ Sewer Pass NFT

  • Câu lạc bộ du thuyền Mutant Ape (MAYC): Giữ Sewer Pass NFT

  • APE DAO: Sở hữu token APE và NFT khác, được kiểm soát bởi chủ sở hữu token APE

Trong số đó, Sewer Pass NFT được coi là kênh kết nối cộng đồng BAYC và MAYC với Yuga Labs. Tuy nhiên, vì bản thân Yuga Labs không nắm giữ NFT Sewer Pass nên giá trị của bộ sưu tập NFT này không được tính vào tổng tài sản của Yuga Labs. Trong khi đó, mặc dù các giao dịch vi mô trong trò chơi có thể được mua bằng cách sử dụng mã thông báo APE, nhưng quy mô lợi nhuận của chúng rất nhỏ so với NFT Sewer Pass.

10.Lợi ích của hệ sinh thái YUGA

Bảng hiển thị doanh thu mà Yuga Labs, BAYC và MAYC nhận được từ việc phát hành và bán Yuga NFT và mã thông báo. Trong khi doanh thu của chủ sở hữu BAYC và MAYC có vẻ cao hơn, lần lượt ở mức 1,3 tỷ USD và 572 triệu USD, thì doanh thu của Yuga Labs là 412 triệu USD, không bao gồm token và NFT được giữ trong kho dự trữ của nó. Đáng chú ý, Yuga Labs nắm giữ 2 tỷ USD tiền APE Coin trong kho dự trữ của mình.

Tiền bản quyền đã trở thành một nguồn doanh thu quan trọng cho các dự án NFT, mặc dù khả năng tồn tại của chúng bị thách thức bởi sự cạnh tranh đang diễn ra trên thị trường NFT.

Yuga Labs tính phí 2,5% cho BAYC và MAYC, trong khi họ tính phí 5% cho các Hành động khác và Thẻ thoát nước. Điều đáng chú ý là tất cả tiền bản quyền kiếm được sẽ được chuyển đến Yuga Labs và không được phân phối cho các bên liên quan khác trong hệ sinh thái Yuga. Kết quả là Yuga Labs đã kiếm được tổng cộng 182 triệu USD tiền bản quyền.

Thu nhập từ tiền bản quyền nhỏ hơn nhiều so với doanh thu chính. Như chúng tôi đã lập luận trước đây, bán hàng tổng thể là một cơ chế ưu việt để kiếm tiền từ tài sản trí tuệ. Tuy nhiên, tiền bản quyền có thể đóng vai trò như một nguồn doanh thu bổ sung, mang lại nguồn thu nhập bổ sung.

11. Vấn đề của các bên liên quan

Một trong những thách thức lớn nhất khi làm việc với nhiều chủ sở hữu là sự không thống nhất về lợi ích. Trong trường hợp không có luật hoặc hợp đồng thông minh được xác định trước quy định ai được hưởng những gì, mỗi chủ sở hữu có thể cố gắng tối đa hóa lợi ích ngắn hạn của mình. Tại một số thời điểm, xung đột nội bộ có thể nảy sinh giữa nhiều bên liên quan khi mỗi bên cố gắng gán giá trị cho tài sản của họ.

Để tránh điều này xảy ra, Yuga Labs phải chịu trách nhiệm quản lý nhiều bên liên quan một cách tương đối công bằng khi xây dựng các bản phát hành mới và tạo kênh doanh thu mới. Một cơ cấu được thiết kế tốt phải nhằm mục đích tối đa hóa sự hợp tác giữa tất cả các bên liên quan và giảm thiểu sự lệch lạc về lợi ích.

nghĩ:

  • Giả sử Yuga ra mắt một bộ truyện mới vào ngày mai, công ty sẽ phân phối bộ truyện này cho các bên liên quan như thế nào?

  • Sewer Pass có giá trị hoặc tiện ích gì nếu người sở hữu Sewer Pass không nhận được bất kỳ airdrop nào? Tại sao mọi người lại tiếp tục giữ lại Sewer Pass của họ? Tại sao họ không bán nó? Câu hỏi này cũng áp dụng cho các hành động khác.

  • Bao nhiêu phần trăm doanh thu trò chơi/Metaverse sẽ được chia sẻ với các bên liên quan của Yuga? Người nắm giữ BAYC/MAYC sẽ không nhận được bất kỳ cổ phần nào từ tiền thu được từ trò chơi phải không?

  • Nếu số tiền thu được từ trò chơi chỉ được phân phối cho những người nắm giữ $APE và Otherdeeds thì việc phân phối sẽ như thế nào? 50/50? 80/20? Việc phân bổ sẽ dựa trên giá thị trường gần đây nhất hay giá bán hiện hành?

Hãy suy nghĩ về điều này từ quan điểm của một nhà đầu tư bán lẻ. Nếu ai đó muốn đầu tư vào hệ sinh thái Yuga thì nên mua tài sản nào?

Câu hỏi này rất quan trọng vì mỗi tài sản cung cấp các kênh doanh thu khác nhau để các nhà đầu tư kiếm tiền trong hệ sinh thái Yuga. Sẽ rất thất vọng cho các nhà đầu tư nếu Yuga hoạt động tốt trong tương lai nhưng tài sản họ mua lại hoạt động kém hơn so với các tài sản Yuga khác.

Có một đề xuất giá trị hấp dẫn khi mua BAYC và MAYC. Bằng cách sở hữu những tài sản này, nhà đầu tư có thể kiếm được phần trăm phần thưởng cho mỗi lần phát hành mã thông báo hoặc NFT Yuga mới. Mặc dù Yuga đôi khi phân bổ phần thưởng nhỏ hơn cho những người nắm giữ BAYC và MAYC, họ vẫn nhận được phần trăm số tiền phát hành.

Nếu bạn tin rằng bộ sưu tập NFT và mã thông báo của Yuga sẽ có giá trị trong tương lai thì BAYC hoặc MAYC là tài sản nên mua. Tuy nhiên, bạn sẽ không nhận được tiền bản quyền từ Yuga. Vốn tối thiểu cần thiết để mua những tài sản này tương đối cao, vì BAYC và MAYC có giá sàn lần lượt là 110.000 USD và hơn 20.000 USD.

Đồng xu $APE đưa ra một đề xuất giá trị khác. Hiện tại, $APE cung cấp “sự trao quyền” mơ hồ và hời hợt, điều này không giải thích được cách hệ sinh thái Yuga cho phép $APE tích lũy lợi ích. Mặc dù việc mua Otherdeeds bằng $APE mang lại giá trị tạm thời nhưng nó chỉ làm trì hoãn điều không thể tránh khỏi. Khi chủ sở hữu token $APE nhận ra rằng giá trị được tạo từ hệ sinh thái Yuga sẽ không tích lũy cho $APE, họ không có lý do gì để không bán nó.

Có tính thực tế rõ ràng hơn khi sử dụng $APE cho các giao dịch vi mô trong trò chơi (giả sử số tiền thu được sẽ được chuyển vào kho bạc của $APE DAO). Chúng ta có thể thấy nhiều quyền lực hơn của $APE trong trò chơi/metaverse của Yuga. Tuy nhiên, Yuga vẫn chưa công bố sự sẵn có của các tài sản hiện có. Trì hoãn thông báo này thực sự sẽ là một bước đi khôn ngoan của họ vì nó sẽ dẫn đến nhiều sự đầu cơ và dự đoán hơn giữa những người nắm giữ tài sản.

Điều này có nghĩa là việc không thực hiện được lời hứa có thể gây ra sự không hài lòng của những người nắm giữ tài sản. Ngay cả khi Yuga phát triển IP, trò chơi hoặc siêu dữ liệu tuyệt vời, nếu chủ sở hữu BAYC hoặc Yuga Labs thu được nhiều lợi ích hơn so với chủ sở hữu $APE hoặc Otherdeed, thì những chủ sở hữu đó sẽ không hài lòng.

12. Tóm tắt

Cấu trúc tích lũy giá trị là một chủ đề đầy thách thức trong thế giới Web3. Mỗi bộ NFT hoặc mã thông báo do dự án phát hành sẽ trở thành một khoản nợ đối với cấu trúc vốn Web3 của dự án. Để đảm bảo tất cả các bên liên quan được liên kết và làm việc cùng nhau hiệu quả, các dự án cần có cấu trúc tích lũy giá trị được thiết kế tốt.

Nếu bạn là một nhà đầu tư, điều quan trọng là phải tiến hành thẩm định kỹ lưỡng để hiểu đầy đủ về các con đường mang lại doanh thu và giá trị mà bạn sẽ gặp phải. Khi mắc sai lầm trong việc lựa chọn nội dung, bạn có thể rất thất vọng ngay cả khi bạn đã đưa ra quyết định đúng đắn về các dự án và nhóm mà bạn đầu tư vào.

Nói tóm lại, mô hình tích lũy giá trị có cấu trúc tốt là yếu tố quan trọng đối với sự thành công của dự án Web3 và các nhà đầu tư nên dành thời gian để hiểu đầy đủ về tài sản mà họ đang đầu tư để tránh thất vọng về sau.