Hợp đồng quyền chọn là một thỏa thuận trao cho nhà giao dịch quyền mua hoặc bán một tài sản ở mức giá định trước hoặc vào một ngày cụ thể. Mặc dù nó có vẻ giống với hợp đồng tương lai, nhưng các nhà giao dịch mua hợp đồng quyền chọn không có nghĩa vụ phải giải quyết vị thế của mình.
Hợp đồng quyền chọn là các sản phẩm phái sinh dựa trên nhiều loại tài sản cơ bản: cổ phiếu, tiền điện tử, v.v. Các hợp đồng này cũng có thể được bắt nguồn từ các chỉ số tài chính. Hợp đồng quyền chọn thường được sử dụng để giảm thiểu rủi ro khi mở các vị thế của một người và cũng để đầu cơ.
Hợp đồng quyền chọn hoạt động như thế nào?
Có hai loại hợp đồng quyền chọn, quyền chọn mua và quyền chọn bán. Quyền chọn mua cung cấp cho chủ sở hữu quyền mua tài sản cơ bản, trong khi quyền chọn bán cung cấp quyền bán tài sản đó. Do đó, các nhà giao dịch thường đặt lệnh mua khi họ kỳ vọng giá tài sản sẽ tăng và đặt lệnh khi họ dự đoán giá sẽ giảm. Các nhà giao dịch cũng có thể sử dụng quyền chọn mua và quyền chọn bán với hy vọng giá vẫn ổn định - hoặc kết hợp cả hai - để đặt cược vào hoặc chống lại sự biến động của thị trường.
Hợp đồng quyền chọn bao gồm ít nhất bốn yếu tố: quy mô, ngày hết hạn, giá thực hiện và phí bảo hiểm. Kích thước lệnh đề cập đến số lượng hợp đồng để giao dịch. Ngày hết hạn là thời hạn cuối cùng để thực hiện quyền chọn. Giá thực hiện là giá mà tài sản sẽ được mua hoặc bán (nếu người mua sử dụng quyền chọn). Phí bảo hiểm tương ứng với giá bán của hợp đồng quyền chọn. Nó cho biết mức giá phải trả để nhà đầu tư có được quyền lựa chọn. Người mua có được hợp đồng từ người bán (người viết) dựa trên giá trị phí bảo hiểm. Giá trị này thay đổi khi ngày hết hạn đến gần.
Nói một cách đơn giản, nếu giá thực hiện thấp hơn giá thị trường, nhà giao dịch có thể mua tài sản cơ bản với giá chiết khấu và sau khi tính phí bảo hiểm vào phương trình, họ có thể chọn sử dụng quyền chọn để kiếm lợi nhuận. Nếu giá thực hiện cao hơn giá thị trường thì người nắm giữ không có hứng thú sử dụng quyền chọn nên hợp đồng được coi là vô dụng. Khi hợp đồng không được thực hiện, người mua chỉ mất phí bảo hiểm đã trả khi vào vị thế.
Điều quan trọng cần lưu ý là mặc dù người mua có thể chọn sử dụng quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán hay không, người bán vẫn phụ thuộc vào quyết định của người mua. Nếu người mua quyền chọn mua quyết định sử dụng hợp đồng của mình thì người bán có nghĩa vụ bán tài sản cơ bản. Tương tự, nếu nhà giao dịch mua quyền chọn bán và sử dụng nó, người bán có nghĩa vụ mua tài sản cơ bản từ chủ hợp đồng. Do đó, người bán phải chịu rủi ro cao hơn nhiều so với người mua. Trong khi người mua chỉ chịu lỗ ở mức phí bảo hiểm phải trả để sử dụng hợp đồng thì người bán có thể mất nhiều hơn tùy thuộc vào giá thị trường của tài sản.
Một số hợp đồng cung cấp cho nhà giao dịch quyền thực hiện quyền chọn của họ bất kỳ lúc nào trước ngày hết hạn. Những hợp đồng này được gọi là: Hợp đồng quyền chọn kiểu Mỹ. Ngược lại, hợp đồng quyền chọn kiểu Châu Âu chỉ có thể được thực hiện vào ngày hết hạn. Những tên này không liên quan gì đến vị trí địa lý của hợp đồng.
Quyền chọn cao cấp
Giá trị của phí bảo hiểm phụ thuộc vào một số thông số. Để đơn giản hóa, chúng ta có thể giả định rằng phí quyền chọn phụ thuộc vào ít nhất bốn thông số: giá của tài sản cơ bản, giá thực hiện, thời gian còn lại cho đến ngày hết hạn và sự biến động của thị trường (hoặc chỉ số) tương ứng. Bốn tham số này có tác động khác nhau đến phí quyền chọn mua và bán, như được minh họa trong bảng sau.
Đương nhiên, giá tài sản và giá thực hiện ảnh hưởng đến quyền chọn mua và quyền chọn bán theo những cách trái ngược nhau. Mặt khác, việc di chuyển ngày hết hạn đến gần hơn thường có nghĩa là giá thấp hơn cho cả hai loại quyền chọn. Nguyên nhân chính là khả năng những hợp đồng này mang lại lợi ích cho nhà giao dịch là thấp. Mặt khác, sự biến động ngày càng tăng thường dẫn đến sự gia tăng phí bảo hiểm. Do đó, phí bảo hiểm của hợp đồng quyền chọn là kết quả của việc hợp nhất các thông số khác nhau.
Người Hy Lạp về các lựa chọn
Quyền chọn Hy Lạp (hoặc Hy Lạp) là các công cụ được thiết kế để đo lường một số trong nhiều thông số ảnh hưởng đến giá của hợp đồng. Chính xác hơn, đây là những giá trị thống kê được sử dụng để đo lường rủi ro của một hợp đồng cụ thể dựa trên các biến cơ bản khác nhau. Dưới đây là một số người Hy Lạp chính và mô tả ngắn gọn về những gì họ đo lường:
Delta: Đo lường mức độ thay đổi của giá hợp đồng quyền chọn so với giá của tài sản cơ bản. Ví dụ: Delta bằng 0,6 có nghĩa là giá cao hơn có thể thay đổi 0,6 USD cho mỗi thay đổi 1 USD trong giá tài sản.
Gamma: Đo tốc độ thay đổi của thông số Delta theo thời gian. Vì vậy, nếu Delta tăng từ 0,6 lên 0,45 thì Gamma của quyền chọn sẽ là 0,15.
Theta: Đo lường sự thay đổi giá so với thời gian hợp đồng giảm một ngày. Nó gợi ý mức phí bảo hiểm có thể thay đổi như thế nào khi hợp đồng quyền chọn tiến gần đến ngày hết hạn.
Vega: Đo lường tỷ lệ thay đổi của giá hợp đồng so với 1% thay đổi trong độ biến động ngụ ý của tài sản cơ bản. Sự gia tăng của Vega thường cho thấy sự gia tăng giá của các quyền chọn mua và bán.
Rho: đo lường sự thay đổi giá dự kiến liên quan đến biến động lãi suất. Việc tăng lãi suất thường dẫn đến tăng quyền chọn mua và giảm quyền chọn bán. Do đó, giá trị của Rho là dương đối với quyền chọn mua và âm đối với quyền chọn bán.
Các trường hợp sử dụng phổ biến
Cái chăn
Hợp đồng quyền chọn thường được sử dụng để phòng ngừa các vị thế. Một ví dụ rất đơn giản về chiến lược phòng ngừa rủi ro liên quan đến việc mua quyền chọn bán đối với cổ phiếu mà giao dịch đã sở hữu. Nếu giá trị tổng thể của những cổ phiếu nắm giữ chính của họ giảm do giá giảm, việc thực hiện quyền chọn bán có thể giúp họ giảm thiểu tổn thất.
Ví dụ: Alice mua 100 cổ phiếu trị giá 50 USD của một công ty với hy vọng giá sẽ tăng. Alice muốn tự bảo vệ mình trước khả năng giá cổ phiếu giảm và do đó quyết định mua quyền chọn bán với giá thực hiện là 48 đô la, trả phí bảo hiểm là 2 đô la cho mỗi cổ phiếu. Nếu thị trường giảm giá và cổ phiếu của Alice giảm xuống còn 35 đô la, cô ấy có thể giảm thiểu khoản lỗ của mình bằng cách bán mỗi cổ phiếu ở mức 48 đô la thay vì 35. Ngược lại, nếu thị trường tăng giá, cô ấy sẽ không cần sử dụng hợp đồng và sẽ chỉ mất phí bảo hiểm hợp đồng ($ 2 mỗi cổ phiếu).
Trong trường hợp như vậy, Alice sẽ hòa vốn ở mức 52 đô la (50 đô la + 2 đô la mỗi cổ phiếu), trong khi khoản lỗ của cô ấy sẽ bị giới hạn ở -400 đô la (200 đô la trả cho phí bảo hiểm và thêm 200 đô la nếu cô ấy bán mỗi cổ phiếu ở mức 48 đô la).
Giao dịch đầu cơ
Quyền chọn cũng được sử dụng rộng rãi cho giao dịch đầu cơ. Ví dụ: một nhà giao dịch nghĩ rằng giá của một tài sản sắp tăng sẽ mua một quyền chọn mua. Nếu giá của tài sản di chuyển cao hơn giá thực hiện thì nhà giao dịch có thể thực hiện quyền chọn và mua nó với giá chiết khấu. Khi giá của một tài sản cao hơn hoặc thấp hơn giá thực hiện theo cách làm cho hợp đồng có lãi thì quyền chọn này được coi là "có lãi". Tương tự, một hợp đồng được coi là “có tiền” nếu nó ở điểm hòa vốn hoặc “hết tiền” nếu nó bị lỗ.
Chiến lược cơ bản
Khi giao dịch quyền chọn, nhà giao dịch có thể sử dụng nhiều chiến lược khác nhau dựa trên bốn vị thế cơ bản. Với tư cách là người mua, bạn có thể mua quyền chọn mua (mua) hoặc quyền chọn bán (bán). Với tư cách là người bán, có thể bán quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán. Như đã nói ở trên, người bán có nghĩa vụ mua hoặc bán tài sản của hợp đồng nếu người nắm giữ nó quyết định thực hiện nó.
Các chiến lược giao dịch quyền chọn khác nhau dựa trên sự kết hợp khác nhau của hợp đồng mua và bán. Quyền chọn bán bảo vệ, quyền chọn mua được bảo hiểm, dây chằng và bóp cổ là một số ví dụ cơ bản về các chiến lược này.
Quyền chọn bán bảo vệ: bao gồm việc mua một hợp đồng quyền chọn bán của một tài sản mà bạn nắm giữ. Đây là chiến lược phòng ngừa rủi ro được Alice sử dụng. Nó còn được gọi là bảo hiểm danh mục đầu tư, giúp bảo vệ nhà đầu tư khỏi xu hướng giảm giá có thể xảy ra trong khi vẫn duy trì mức độ rủi ro trong trường hợp giá tài sản tăng.
Cuộc gọi được bảo hiểm: liên quan đến việc bán quyền chọn mua trên tài sản bạn đã sở hữu. Chiến lược này được các nhà đầu tư sử dụng để tạo thêm thu nhập (phí quyền chọn) từ cổ phần của họ. Nếu hợp đồng không được thực hiện, họ sẽ kiếm được tiền thưởng trong khi vẫn giữ được tài sản của mình. Tuy nhiên, nếu hợp đồng được thực hiện do giá thị trường tăng, họ buộc phải bán vị thế của mình.
Straddle: bao gồm việc mua một quyền chọn mua và một quyền chọn bán cho cùng một tài sản với giá thực hiện và ngày hết hạn giống nhau. Nó cho phép nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận miễn là tài sản di chuyển đủ xa theo một trong hai hướng. Nói cách khác, nhà giao dịch đang đặt cược vào sự biến động của thị trường.
Siết cổ: Bao gồm việc mua cả quyền chọn mua và quyền chọn bán "hết tiền" (tức là giá thực hiện cao hơn giá thị trường đối với quyền chọn mua và thấp hơn đối với quyền chọn bán). Về cơ bản, sự siết cổ cũng giống như sự trói buộc, nhưng với chi phí thấp hơn để thiết lập một vị thế. Tuy nhiên, bóp nghẹt đòi hỏi mức độ biến động cao hơn để có thể sinh lời.
Những lợi ích
Thích hợp để phòng ngừa rủi ro thị trường.
Linh hoạt hơn trong hoạt động đầu cơ.
Cho phép kết hợp nhiều chiến lược và giao dịch với các mô hình rủi ro/lợi nhuận độc đáo.
Tiềm năng thu lợi nhuận từ các xu hướng thị trường tăng, giảm và đi ngang.
Có thể được sử dụng để giảm chi phí khi đảm nhận một vị thế.
Cho phép bạn thực hiện một số thao tác cùng một lúc.
Nhược điểm
Cơ chế vận hành và tính phí bảo hiểm không phải lúc nào cũng dễ hiểu.
Chứa đựng rủi ro cao, đặc biệt đối với người bán (người viết)
Chiến lược giao dịch phức tạp hơn so với các lựa chọn thay thế thông thường.
Thị trường quyền chọn thường có đặc điểm là tính thanh khoản thấp, khiến chúng kém hấp dẫn đối với hầu hết các nhà giao dịch.
Giá trị cao cấp của hợp đồng quyền chọn rất biến động và có xu hướng giảm khi ngày hết hạn đến gần.
So sánh quyền chọn và tương lai
Quyền chọn và hợp đồng tương lai đều là các công cụ phái sinh và do đó có một số trường hợp sử dụng phổ biến. Tuy nhiên, mặc dù có những điểm tương đồng nhưng vẫn có sự khác biệt lớn trong cơ chế giải quyết.
Không giống như quyền chọn, hợp đồng tương lai luôn thực hiện vào ngày hết hạn, nghĩa là người nắm giữ hợp đồng có nghĩa vụ pháp lý phải trao đổi tài sản cơ bản (hoặc giá trị tiền mặt tương ứng của nó). Mặt khác, quyền chọn chỉ được thực hiện theo quyết định của người giao dịch nắm giữ hợp đồng. Nếu người giữ hợp đồng (người mua) thực hiện quyền chọn, người viết hợp đồng (người bán) có nghĩa vụ giao dịch tài sản cơ bản.
Để kết luận
Như tên cho thấy, quyền chọn cho phép nhà đầu tư lựa chọn mua hoặc bán một tài sản trong tương lai, bất kể giá thị trường. Loại hợp đồng này rất linh hoạt và có thể được sử dụng trong nhiều tình huống khác nhau, không chỉ cho giao dịch đầu cơ mà còn để thực hiện các chiến lược phòng ngừa rủi ro.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng giao dịch quyền chọn cũng như các công cụ phái sinh khác ẩn chứa nhiều rủi ro. Vì vậy, trước khi sử dụng loại hợp đồng này, nhà giao dịch phải hiểu cách thức hoạt động của chúng. Điều quan trọng là phải hiểu các kết hợp khác nhau của quyền chọn mua và quyền chọn bán, cũng như những rủi ro tiềm ẩn liên quan đến từng chiến lược. Nhà giao dịch cũng nên cân nhắc sử dụng các chiến lược quản lý rủi ro cũng như phân tích kỹ thuật và cơ bản để hạn chế tổn thất tiềm ẩn.
