Bản tóm tắt

Mã thông báo cung cấp linh hoạt có nguồn cung lưu thông thay đổi. Ý tưởng là thay vì giá cả biến động, nguồn cung sẽ thay đổi trong các sự kiện được gọi là "rebase".

Hãy tưởng tượng rằng giao thức Bitcoin có thể điều chỉnh số lượng bitcoin trong ví của người dùng để đạt được mức giá mục tiêu. Hôm nay bạn có 1 BTC. Ngày mai bạn thức dậy và bây giờ bạn có 2 BTC, trị giá bằng một nửa giá trị của ngày hôm qua. Đây là cách cơ chế rebasing hoạt động.

Giới thiệu

Tài chính phi tập trung (DeFi) đã chứng kiến ​​​​sự bùng nổ của các loại sản phẩm tài chính mới trên blockchain. Chúng tôi đã thảo luận về việc canh tác năng suất, bitcoin được mã hóa trên các khoản vay Ethereum, Uniswap và Flash. Một phân khúc khác của không gian tiền điện tử rất thú vị để xem là mã thông báo cung cấp linh hoạt hoặc mã thông báo rebase.

Cơ chế duy nhất xác định chúng cho phép thực hiện nhiều thử nghiệm. Hãy xem nó hoạt động như thế nào.

Mã thông báo cung cấp linh hoạt là gì?

Mã thông báo cung cấp linh hoạt (hoặc rebase) hoạt động sao cho nguồn cung lưu hành mở rộng hoặc thu hẹp dựa trên những thay đổi về giá của mã thông báo. Việc tăng hoặc giảm nguồn cung này hoạt động thông qua một cơ chế được gọi là “nâng cấp”. Khi xảy ra đợt rebase, nguồn cung cấp mã thông báo sẽ tăng hoặc giảm theo thuật toán, dựa trên giá hiện tại của mã thông báo.

Theo một cách nào đó, mã thông báo cung cấp linh hoạt có thể được so sánh với stablecoin. Họ đang tìm cách đạt được mức giá mục tiêu và cơ chế phục hồi nền giá cho phép điều này. Tuy nhiên, điểm khác biệt chính là các token rebase tìm cách đạt được điều đó bằng nguồn cung cấp có thể thay đổi (co giãn).

Đợi đã, chẳng phải có rất nhiều loại tiền điện tử có nguồn cung luôn thay đổi sao? Vâng đúng vậy. Hiện tại, 6,25 BTC mới được phát hành cho mỗi khối. Sau sự kiện halving vào năm 2024, con số này sẽ giảm xuống còn 3,125 mỗi khối. Đây là tỷ lệ có thể dự đoán được, vì vậy chúng tôi có thể ước tính số lượng BTC sẽ tồn tại vào năm tới hoặc sau đợt halving tiếp theo.

Mã thông báo cung cấp linh hoạt hoạt động khác nhau. Như đã đề cập, cơ chế khởi động lại sẽ điều chỉnh định kỳ nguồn cung cấp mã thông báo lưu hành. Giả sử chúng tôi có mã thông báo nguồn cung linh hoạt nhằm đạt giá trị 1 đô la. Nếu giá cao hơn 1 USD, việc tái cơ sở sẽ làm tăng nguồn cung hiện tại, do đó làm giảm giá trị của mỗi mã thông báo. Ngược lại, nếu giá dưới 1 USD, việc rebase sẽ làm giảm nguồn cung, làm tăng giá trị của mỗi token.

Điều này có ý nghĩa gì từ quan điểm thực tế? Số lượng token trong ví của người dùng sẽ thay đổi nếu xảy ra quá trình khởi động lại. Giả sử chúng ta có Rebase USD (rUSD), một token giả định đang nhắm mục tiêu mức giá là 1 đô la. Bạn có 100 rUSD an toàn trong ví phần cứng của mình. Giả sử giá giảm xuống dưới 1 đô la. Sau khi khởi động lại, bạn sẽ chỉ còn 96 rUSD trong ví của mình, nhưng đồng thời, mỗi đồng trong số đó sẽ có giá trị tương ứng cao hơn so với trước khi khởi động lại.

Ý tưởng là tỷ lệ sở hữu của bạn tỷ lệ với tổng nguồn cung sẽ không thay đổi khi nền tảng giảm giá. Nếu bạn có 1% nguồn cung trước khi khởi động lại thì bạn vẫn phải có 1% sau đó, ngay cả khi số lượng xu trong ví của bạn đã thay đổi. Về bản chất, bạn giữ cổ phần của mình, bất kể giá cả.

Ví dụ về mã thông báo Rebase

Ampleforth

Ampleforth là một trong những đồng tiền đầu tiên sử dụng nguồn cung co giãn. Ampleforth đặt mục tiêu trở thành một sản phẩm tổng hợp không bảo đảm, trong đó 1 AMPL nhắm mục tiêu mức giá là 1 đô la. Rebase xảy ra 24 giờ một lần.

Dự án có tương đối ít thành công cho đến khi giới thiệu chiến dịch khai thác thanh khoản có tên Geyser. Điều đặc biệt thú vị về mô hình này là thời gian tồn tại của nó. Nó phân phối mã thông báo cho người tham gia trong khoảng thời gian 10 năm. Geyser là một ví dụ tuyệt vời về cách khuyến khích thanh khoản có thể tạo ra lực kéo đáng kể cho dự án DeFi.

Mặc dù về mặt kỹ thuật nó là một stablecoin nhưng biểu đồ giá của AMPL cho thấy mức độ biến động của mã thông báo nguồn cung co giãn.

Giá của AMPL là 1 USD, nhưng nó vẫn có thể khá biến động.

Hãy nhớ rằng biểu đồ giá này chỉ hiển thị giá của từng mã thông báo AMPL và không tính đến những thay đổi về nguồn cung. Mặc dù vậy, Ampleforth rất dễ biến động, khiến nó trở thành một loại tiền tệ rủi ro để chơi.

Có thể sẽ hợp lý hơn nếu lập biểu đồ cung cấp token linh hoạt dựa trên mức vốn hóa của chúng. Vì giá của từng đơn vị không quan trọng lắm nên vốn hóa thị trường có thể là thước đo chính xác hơn về sự phát triển và lực kéo của mạng.

Viết hoa của AMPL theo thang logarit.

Tài chính Yam

Yam Finance là một trong những dự án cung cấp token linh hoạt khác đã thu hút được sự chú ý. Thiết kế tổng thể của Yam là sự kết hợp giữa ưu đãi linh hoạt của Ampleforth, hệ thống đặt cược của Synthetix và sự ra mắt của Yearn.finance. YAM cũng đặt mục tiêu đạt được mục tiêu giá là 1 USD.

YAM là một trải nghiệm hoàn toàn dựa trên cộng đồng, vì tất cả các token đều được phân phối thông qua khai thác thanh khoản. Không có việc khai thác trước, không có sự phân bổ cho người sáng lập. Sân chơi để có được những token này là như nhau đối với tất cả mọi người nhờ hệ thống canh tác năng suất.

Là một dự án hoàn toàn mới và chưa được biết đến, Yam đã đạt giá trị 600 triệu USD được khóa trong nhóm đặt cược của mình trong vòng chưa đầy hai ngày. Điều có thể đã thu hút nhiều thanh khoản là cách YAM Farming nhắm mục tiêu cụ thể đến những người nắm giữ một số đồng tiền DeFi phổ biến nhất. Đó là các token COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI và ETH-AMPL Uniswap LP.

Tuy nhiên, do lỗi trong cơ chế rebase nên số lượng lớn hơn nhiều so với dự kiến ​​đã được phát hành. Dự án cuối cùng đã được hồi sinh và chuyển sang hợp đồng mã thông báo mới thông qua nỗ lực chung và kiểm toán do cộng đồng tài trợ. Tương lai của YAM giờ đây hoàn toàn nằm trong tay những người nắm giữ YAM.

Rủi ro của mã thông báo cung cấp linh hoạt

Mã thông báo cung cấp linh hoạt là khoản đầu tư rất rủi ro và rất nguy hiểm. Bạn chỉ nên đầu tư nếu bạn hoàn toàn hiểu rõ mình đang làm gì. Hãy nhớ rằng việc phân tích biểu đồ giá sẽ không có tác dụng nhiều vì số lượng token bạn nắm giữ sẽ thay đổi sau khi khởi động lại nền giá.

Tất nhiên, điều này có thể khiến lợi nhuận của bạn tăng lên nhưng nó cũng có thể khiến khoản lỗ của bạn tăng lên. Nếu việc khởi động lại xảy ra trong khi giá mã thông báo đang giảm, bạn không chỉ mất tiền do giá mã thông báo giảm mà còn sở hữu ngày càng ít mã thông báo hơn sau mỗi lần khởi động lại!

Vì chúng khá khó hiểu nên việc đầu tư vào token rebase có thể sẽ dẫn đến thua lỗ cho hầu hết các nhà giao dịch. Chỉ đầu tư vào mã thông báo cung cấp linh hoạt nếu bạn có thể hiểu đầy đủ về cơ chế cơ bản. Nếu không, bạn sẽ không kiểm soát được khoản đầu tư của mình và sẽ không thể đưa ra quyết định sáng suốt.

➟ Bạn có muốn bắt đầu với tiền điện tử không? Mua Bitcoin trên Binance!

Để kết luận

Mã thông báo cung ứng linh hoạt là một trong những cải tiến cần chú ý trong DeFi. Như chúng ta đã thấy, đây là những đồng tiền và mã thông báo có thể điều chỉnh nguồn cung của chúng theo thuật toán nhằm cố gắng đạt được mức giá mục tiêu.

Mã thông báo cung cấp co giãn chỉ là một thử nghiệm thú vị hay chúng sẽ trở nên phổ biến và tự thành lập? Thật khó để nói, nhưng chắc chắn có những thiết kế giao thức DeFi mới đang được phát triển nhằm cố gắng tiếp tục phát triển ý tưởng này.