Nhóm thanh khoản trong DeFi là gì và chúng hoạt động như thế nào?

TL;DR - TIẾP TỤC

Nhóm thanh khoản là một trong những công nghệ nền tảng của hệ sinh thái DeFi hiện tại. Chúng tạo thành một phần thiết yếu của các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), giao thức cho vay (vay/cho vay), canh tác lợi nhuận, tài sản tổng hợp, bảo hiểm trên chuỗi, chơi game dựa trên blockchain – danh sách này là vô tận.

Bản thân ý tưởng này rất đơn giản. Nhóm thanh khoản về cơ bản là các quỹ được xếp chồng lên nhau thành một đống kỹ thuật số lớn. Nhưng bạn có thể làm gì với ngăn xếp này trong môi trường không được cấp phép, nơi bất kỳ ai cũng có thể thêm tính thanh khoản? Hãy xem DeFi đã lặp lại ý tưởng về "nhóm thanh khoản" hay dự trữ thanh khoản như thế nào.

Giới thiệu

Tài chính phi tập trung (DeFi) đã tạo ra sự bùng nổ về hoạt động “trên chuỗi”. Khối lượng DEX có thể cạnh tranh đáng kể với khối lượng của các sàn giao dịch tập trung. Tính đến tháng 12 năm 2020, giá trị bị khóa trong ký quỹ trong các giao thức DeFi là gần 15 tỷ USD. Hệ sinh thái đang nhanh chóng mở rộng với các loại sản phẩm mới.

Nhưng điều gì khiến cho tất cả sự mở rộng này có thể thực hiện được? Một trong những công nghệ cơ bản đằng sau những sản phẩm này là "nhóm thanh khoản" hoặc dự trữ thanh khoản.

Nhóm thanh khoản là gì?

"Nhóm thanh khoản" hoặc dự trữ thanh khoản là một tập hợp tiền bị chặn khi gửi vào trong một "hợp đồng thông minh". Dự trữ thanh khoản được sử dụng để tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch và cho vay phi tập trung, cũng như nhiều chức năng khác mà chúng ta sẽ khám phá sau.

Nhóm thanh khoản là xương sống của nhiều sàn giao dịch phi tập trung (DEX), chẳng hạn như Uniswap. Một loại người dùng được gọi là nhà cung cấp thanh khoản (LP) cung cấp giá trị tương đương của hai mã thông báo trong một khoản dự trữ (nhóm) để tạo ra thị trường. Để đổi lấy việc đóng góp tiền, họ sẽ kiếm được hoa hồng giao dịch từ các giao dịch diễn ra trong "nhóm" hoặc khoản dự trữ của họ, tỷ lệ thuận với mức tham gia của họ vào tổng thanh khoản.

Vì bất kỳ ai cũng có thể là nhà cung cấp thanh khoản nên AMM đã giúp việc tạo lập thị trường trở nên dễ tiếp cận hơn.

Một trong những giao thức đầu tiên sử dụng “nhóm thanh khoản” sẽ là Bancor, mặc dù khái niệm này sẽ thu hút nhiều sự chú ý hơn khi Uniswap trở nên phổ biến. Các sàn giao dịch phổ biến khác trên Ethereum sử dụng nhóm thanh khoản là SushiSwap, Curve và Balancer. Dự trữ thanh khoản của các nền tảng này chứa mã thông báo ERC-20. Các sản phẩm tương đương tương tự khác trên Binance Smart Chain (BSC) là PancakeSwap, BakerySwap và BurgerSwap - có "nhóm" chứa mã thông báo BEP-20.

Nhóm thanh khoản so với đặt sách

Để hiểu "nhóm thanh khoản" hoặc dự trữ thanh khoản khác nhau như thế nào, chúng ta sẽ phân tích trụ cột cơ bản của giao dịch điện tử - sổ lệnh. Nói một cách đơn giản, sổ lệnh là tập hợp các lệnh hiện đang mở cho một thị trường cụ thể.

Hệ thống khớp các lệnh với nhau gọi là cơ chế khớp lệnh. Cùng với công cụ khớp lệnh, sổ đặt hàng là cốt lõi của mọi sàn giao dịch tập trung (CEX). Mô hình này rất tốt để tạo điều kiện trao đổi hiệu quả và cho phép tạo ra các thị trường tài chính phức tạp.

Tuy nhiên, giao dịch trong DeFi liên quan đến việc thực hiện các giao dịch trên chuỗi mà không có bên thứ ba tập trung sở hữu tiền. Đây là một vấn đề khi đặt sách. Mọi tương tác với sổ đặt hàng đều yêu cầu phí gas, khiến việc thực hiện giao dịch trở nên đắt hơn nhiều.

Nó cũng khiến công việc của các nhà tạo lập thị trường - những nhà giao dịch cung cấp thanh khoản cho các cặp có thể giao dịch - trở nên rất tốn kém. Nhưng trên hết, hầu hết các blockchain không thể cung cấp hiệu suất cần thiết để giao dịch hàng nghìn tỷ đô la mỗi ngày.

Điều này có nghĩa là trên một blockchain như Ethereum, việc trao đổi với sổ đặt hàng trên chuỗi thực tế là không thể. Bạn có thể sử dụng sidechains hoặc các giải pháp loại lớp 2 hiện đang được triển khai. Tuy nhiên, ở dạng hiện tại, mạng không có khả năng mang lại hiệu suất cần thiết.

Trước khi tiếp tục, điều cần lưu ý là có những DEX dường như hoạt động tốt với sổ đặt hàng trên chuỗi. Binance DEX được xây dựng trên Binance Chain và được thiết kế đặc biệt để giao dịch nhanh chóng và chi phí thấp. Một ví dụ khác là Project Serum, đang được xây dựng trên chuỗi khối Solana.

Mặc dù vậy, vì nhiều tài sản trong lĩnh vực tiền điện tử được đặt trên Ethereum nên sẽ không thể giao dịch chúng trên các mạng khác, trừ khi bạn sử dụng một số loại cầu nối chuỗi chéo.

Nhóm thanh khoản hoạt động như thế nào?

Các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) đã thay đổi luật chơi. Chúng là một sự đổi mới đáng kể cho phép giao dịch trực tuyến mà không cần sổ lệnh. Vì không cần đối tác trực tiếp để thực hiện giao dịch nên nhà giao dịch có thể vào và thoát vị thế trong các cặp mã thông báo có khả năng thanh khoản rất kém trên các sàn giao dịch dựa trên sổ đặt hàng.

Bạn có thể hình dung việc trao đổi sổ đặt hàng như một nền tảng ngang hàng, nơi người mua và người bán được kết nối bằng sổ đặt hàng. Ví dụ: giao dịch trên Binance DEX là giao dịch ngang hàng vì giao dịch được thực hiện trực tiếp giữa các ví của người dùng.

Giao dịch bằng AMM thì khác. Bạn có thể tưởng tượng giao dịch trên AMM là hợp đồng ngang hàng.

Như chúng tôi đã đề cập, dự trữ thanh khoản (nhóm thanh khoản) là một tập hợp tiền được các nhà cung cấp thanh khoản gửi vào một "hợp đồng thông minh". Khi bạn thực hiện giao dịch trên AMM, bạn sẽ không có đối tác theo nghĩa truyền thống. Thay vào đó, bạn sẽ thực hiện giao dịch dựa trên tính thanh khoản trong nhóm thanh khoản. Để người mua mua, không nhất thiết lúc này phải có người bán mà chỉ cần có đủ thanh khoản trong kho dự trữ.

Khi bạn mua đồng xu thực phẩm cuối cùng trên Uniswap, sẽ không có người bán ở phía bên kia theo nghĩa truyền thống. Thay vào đó, hoạt động của bạn được quản lý bằng thuật toán chi phối những gì xảy ra khi đặt chỗ. Hơn nữa, giá cũng được xác định bằng thuật toán này dựa trên các hoạt động diễn ra trong khoản dự trữ. Nếu bạn muốn tìm hiểu sâu hơn về cách thức hoạt động của tính năng này, hãy đọc bài viết của chúng tôi về AMM.

Tất nhiên, tính thanh khoản phải đi đến đâu đó và bất kỳ ai cũng có thể là nhà cung cấp thanh khoản, vì vậy theo một nghĩa nào đó, họ có thể được coi là đối tác của bạn. Tuy nhiên, nó không giống như trong trường hợp mô hình sổ đặt hàng, vì bạn đang tương tác với hợp đồng chi phối việc đặt trước.

Dự trữ thanh khoản được sử dụng để làm gì?

Cho đến nay, chúng ta chủ yếu nói về AMM, vốn được sử dụng phổ biến nhất để dự trữ thanh khoản. Tuy nhiên, như chúng tôi đã nói, gộp thanh khoản là một khái niệm cực kỳ đơn giản nên nó có thể được sử dụng theo nhiều cách khác nhau.

Một trong số đó là canh tác năng suất hoặc khai thác thanh khoản. Dự trữ thanh khoản là cơ sở của các nền tảng tạo lợi nhuận tự động như khao khát, trong đó người dùng thêm tiền của họ vào dự trữ, sau đó được sử dụng để tạo ra lợi nhuận.

Đưa các token mới vào tay đúng người là một vấn đề rất khó khăn đối với các dự án tiền điện tử. Khai thác thanh khoản là một trong những cách tiếp cận thành công nhất. Về cơ bản, mã thông báo được phân phối theo thuật toán cho người dùng đưa mã thông báo của họ vào nhóm thanh khoản. Các mã thông báo mới được đúc sau đó sẽ được phân phối tương ứng với số cổ phần của mỗi người dùng trong nhóm.

Tính đến; Đây thậm chí có thể là mã thông báo từ các nhóm thanh khoản khác được gọi là mã thông báo nhóm. Ví dụ: nếu bạn đang cung cấp tính thanh khoản cho Uniswap hoặc cho Hợp chất vay tiền, bạn sẽ kiếm được mã thông báo đại diện cho số tiền dự trữ của bạn. Bạn có thể gửi số token đó vào một nhóm khác và được hoàn lại tiền. Các chuỗi này có thể trở nên khá phức tạp vì các giao thức tích hợp mã thông báo dự trữ từ các giao thức khác vào sản phẩm của họ, v.v.

Chúng ta cũng có thể coi quản trị như một trường hợp sử dụng. Trong một số trường hợp, cần có ngưỡng phiếu bầu tượng trưng rất cao để có thể đưa ra đề xuất quản trị chính thức. Thay vào đó, nếu số tiền được gộp lại, những người tham gia có thể tham gia vì một mục đích chung mà họ cho là quan trọng đối với giao thức.

Một lĩnh vực DeFi mới nổi khác là bảo hiểm rủi ro hợp đồng thông minh. Nhiều cách triển khai của họ cũng hoạt động với dự trữ thanh khoản.

Một cách sử dụng dự trữ thanh khoản chung thậm chí còn sáng tạo hơn là phân chia. Đó là một khái niệm được lấy từ tài chính truyền thống bao gồm việc phân chia các sản phẩm tài chính dựa trên rủi ro và lợi ích của chúng. Đúng như mong đợi, các sản phẩm này cho phép LP chọn hồ sơ rủi ro và lợi nhuận tùy chỉnh.

Việc đúc tài sản tổng hợp trên blockchain cũng phụ thuộc vào dự trữ thanh khoản. Thêm một số tài sản thế chấp vào nhóm thanh khoản, kết nối nó với một nhà tiên tri đáng tin cậy và bạn đã có một mã thông báo tổng hợp được gắn với bất kỳ tài sản nào bạn muốn. Được rồi, thực ra, đó là một vấn đề phức tạp hơn thế, nhưng ý tưởng cơ bản lại đơn giản như vậy.

Chúng ta có thể nghĩ gì khác? Có lẽ còn nhiều cách sử dụng khác cho nhóm thanh khoản vẫn chưa được khám phá và tất cả phụ thuộc vào sự khéo léo của các nhà phát triển DeFi.

➟Bạn đang muốn bắt đầu với tiền điện tử? Mua bitcoin trên Binance!

Rủi ro về dự trữ thanh khoản

Nếu bạn cung cấp tính thanh khoản cho AMM, bạn nên biết đến khái niệm gọi là tổn thất tạm thời. Nói tóm lại, đó là sự mất giá trị đồng đô la so với HODLing khi bạn cung cấp thanh khoản cho AMM.

Nếu bạn đang cung cấp tính thanh khoản cho AMM, bạn có thể gặp phải tình trạng thua lỗ tạm thời. Đôi khi nó có thể rất nhỏ; đôi khi nó có thể rất lớn. Hãy nhớ đọc bài viết của chúng tôi về vấn đề này nếu bạn đang cân nhắc việc đặt tiền vào nhóm thanh khoản hai mặt.

Một điều khác cần lưu ý là những rủi ro của hợp đồng thông minh. Khi bạn gửi tiền vào dự trữ thanh khoản, chúng sẽ nằm trong dự trữ. Vì vậy, mặc dù về mặt kỹ thuật không có bên trung gian nào nắm giữ số tiền của bạn, nhưng bản thân hợp đồng có thể được coi là người giám sát số tiền đó. Ví dụ: nếu có sai sót hoặc một số hình thức khai thác thông qua khoản vay nhanh, tiền của bạn có thể bị mất vĩnh viễn.

Ngoài ra, hãy cảnh giác với các dự án mà nhà phát triển có quyền thay đổi các quy tắc quản lý việc đặt trước. Đôi khi các nhà phát triển có thể có khóa quản trị viên hoặc một số quyền truy cập đặc quyền khác trong mã hợp đồng thông minh. Điều này có thể cho phép họ thực hiện điều gì đó có khả năng gây hại, chẳng hạn như kiểm soát quỹ dự trữ. Đọc bài viết của chúng tôi về các trò lừa đảo DeFi để cố gắng tránh những trò lừa đảo kéo thảm và thoát khỏi các trò gian lận một cách tốt nhất có thể.

Tóm lại

Dự trữ thanh khoản là một trong những công nghệ cốt lõi đằng sau nhóm công nghệ DeFi hiện tại. Chúng cho phép giao dịch phi tập trung, cho vay, tạo lợi nhuận và hơn thế nữa. Các hợp đồng thông minh này hỗ trợ hầu hết mọi bộ phận của DeFi và rất có thể sẽ tiếp tục như vậy.