TL;DR (TÓM TẮT)

MakerDAO là một dự án Tài chính phi tập trung (DeFi) với stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử và được neo bằng đồng đô la Mỹ và được gọi là DAI. Đồng tiền này được cộng đồng quản lý thông qua Tổ chức tự trị phi tập trung (DAO). Người dùng tạo DAI bằng cách khóa tiền điện tử trong Maker Vault với tỷ lệ thanh toán cụ thể. Ví dụ: tỷ lệ thanh toán 125% yêu cầu 1,25 đô la tài sản thế chấp bằng tiền điện tử cho mỗi 1 đô la DAI.

Stablecoin được thế chấp quá mức để tính đến sự biến động giá của tiền điện tử và phí ổn định cũng được tính. Tiền điện tử của bạn được thanh lý và sử dụng để phục hồi mọi tổn thất nếu tài sản thế chấp của bạn giảm xuống dưới tỷ lệ thanh lý.

DAI vẫn ổn định vì DAO của bạn kiểm soát phí ổn định và tỷ lệ tiết kiệm DAI. Phí ổn định ảnh hưởng đến nguồn cung DAI bằng cách thay đổi chi phí đúc DAI. Tỷ lệ tiết kiệm DAI ảnh hưởng đến nhu cầu về đồng tiền này, điều này làm thay đổi lợi nhuận của nhà đầu tư từ việc đặt cược DAI. Khi DAI lạc khỏi điểm neo của nó, DAO sử dụng hai cơ chế này để định tuyến nó quay trở lại điểm neo của nó.

DAI có những lợi thế tương tự như các loại tiền điện tử và stablecoin khác. Nó dễ dàng chuyển khoản quốc tế, có thể được sử dụng để thanh toán hoặc đảm bảo lợi nhuận và thua lỗ. Bạn cũng có thể sử dụng DAI làm đòn bẩy và đầu tư vào hợp đồng lãi suất tiết kiệm DAI để kiếm lãi.

Để tham gia vào các cuộc khảo sát quản trị và bỏ phiếu điều hành, người dùng mua mã thông báo MKR để cung cấp cho họ quyền biểu quyết. Các mã thông báo này được sử dụng để sửa đổi phí ổn định, tỷ lệ tiết kiệm DAI, thiết bị, hợp đồng thông minh và các vấn đề khác.


Giới thiệu

Stablecoin là loại tiền điện tử rất phổ biến, cung cấp nền tảng trung gian giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Bởi vì chúng bắt chước các loại tiền tệ fiat, nhưng hoạt động giống như tiền điện tử, các mã thông báo dựa trên blockchain này rất hấp dẫn để khóa lợi nhuận và thua lỗ.

Cho đến nay, các stablecoin có vốn hóa thị trường lớn nhất đều được hỗ trợ bởi tiền pháp định. Chúng hoạt động bằng cách duy trì nguồn cung dự trữ hỗ trợ cho stablecoin. Tuy nhiên, các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền điện tử cũng rất phổ biến. Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét một trong những ví dụ nổi tiếng nhất, MakerDAO, và chính xác cách nó duy trì mỏ neo 1 USD thông qua tài sản thế chấp không ổn định.


MakerDAO là gì?

MakerDAO là một dự án Ethereum (ETH) được Rune Christensen ra mắt vào tháng 12 năm 2017. Nó tập trung vào việc tạo ra DAI, một loại tiền ổn định được thế chấp bằng tiền điện tử được chốt bằng đô la Mỹ. Thay vì được điều hành bởi một nhóm nhà phát triển hoặc một thực thể duy nhất, hệ sinh thái MakerDAO sử dụng mã thông báo quản trị MKR cho các đề xuất và quyết định về dự án. Mô hình quản trị này được gọi là DAO (Tổ chức tự trị phi tập trung).

Người dùng truy cập MakerDAO thông qua Oasis DApp. Tại đây, họ có thể tạo các khoản vay có thế chấp, tham gia quản trị và quản lý Maker Vault của mình. Những tương tác này dựa trên hợp đồng thông minh và lý thuyết trò chơi, cho phép DAI duy trì giá trị tương đối ổn định. DAI có thể được sử dụng giống hệt với các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định và mang lại những lợi ích tương tự.


DAI là gì?

DAI là stablecoin của MakerDAO được chốt bằng đô la Mỹ và là một trong những stablecoin và tiền điện tử lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường. Việc cung cấp mã thông báo ERC-20 là không giới hạn miễn là người dùng tiếp tục cung cấp tài sản thế chấp để tạo thêm DAI.

MakerDAO sử dụng tài sản thế chấp bằng tiền điện tử để duy trì nơi neo đậu của nó, thay vì một kho tiền dự trữ bằng tiền pháp định. Có thể hơi bối rối khi tiền điện tử, vốn nổi tiếng vì tính biến động của chúng, lại có thể hoạt động như một điểm tựa cho stablecoin. Nói một cách đơn giản, tiền điện tử mà người dùng gửi để tạo DAI có giá trị cao hơn nhiều so với stablecoin mà họ nhận được. Điều này tạo ra một biên độ cho những biến động giảm giá của tiền điện tử đóng vai trò là tài sản thế chấp.

Giống như bất kỳ stablecoin nào khác, việc sử dụng DAI có một số lợi thế:

1. Phù hợp nhất với những khoản chi cần sự ổn định. Các nhà bán lẻ và cá nhân không phải lúc nào cũng muốn thanh toán bằng tiền điện tử có giá trị có thể thay đổi chỉ sau một đêm.

2. DAI được hưởng lợi từ tất cả các lợi thế của blockchain. Stablecoin có thể được chuyển quốc tế mà không cần tài khoản ngân hàng. Thêm vào đó, chúng cực kỳ an toàn nếu được bảo quản đúng cách.

3. Bạn có thể sử dụng nó để đảm bảo lợi nhuận và thua lỗ cũng như phòng ngừa rủi ro. DAI bù đắp một số rủi ro tổng thể cho danh mục đầu tư của bạn và là một cách hữu ích để vào và thoát các vị thế mà không cần phải rời khỏi chuỗi.


Tài sản thế chấp bằng tiền điện tử hoạt động như thế nào?

Tài sản thế chấp là một khái niệm phổ biến trong tài chính truyền thống mà có thể bạn đã quen thuộc. Khi đăng ký vay, bạn phải mang theo thứ gì đó có giá trị để thế chấp. Số tiền này được sử dụng để trang trải khoản vay nếu bạn không thể trả được.

Bảo đảm vật chất và tiền pháp định

Một tiệm cầm đồ là một ví dụ điển hình. Bạn có thể tặng đồ trang sức (tài sản thế chấp) để đổi lấy khoản vay tiền mặt. Sau đó, bạn có thể hoàn trả khoản vay cộng với một khoản phí để thu hồi tài sản thế chấp của mình hoặc để cửa hàng cầm đồ giữ tài sản thế chấp và bù đắp khoản lỗ. Tài sản thế chấp đóng vai trò như một mạng lưới an toàn và khái niệm tương tự cũng áp dụng cho các khoản thế chấp và tài trợ mua ô tô. Trong những trường hợp này, tài sản (tài sản hoặc ô tô) đóng vai trò là tài sản thế chấp.

Các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định như BUSD được thế chấp bằng tiền tệ pháp định. Người dùng giao tiền của họ (tài sản thế chấp) và đổi lại nhận được token. Sau đó, bạn có thể trả lại mã thông báo cho tổ chức phát hành nếu muốn, nhưng trong trường hợp bạn không làm như vậy, tổ chức phát hành sẽ giữ tiền. Cơ chế này tạo điều kiện thuận lợi cho việc phân xử duy trì sự neo giữ của stablecoin. Bạn có thể đọc thêm về nó trong bài viết của chúng tôi Stablecoin là gì?

Bảo đảm tiền điện tử

Các stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử, chẳng hạn như DAI, chấp nhận tiền điện tử làm tài sản thế chấp thay vì tiền pháp định. Một hợp đồng thông minh với các quy tắc quản lý các khoản tiền này: phát hành X lượng token stablecoin cho mỗi lượng Y ETH được gửi. Trả lại số lượng Z ETH khi số tiền ổn định X được trả lại. Số lượng tài sản thế chấp chính xác được yêu cầu tùy thuộc vào dự án phát hành mã thông báo. Tỷ lệ này sẽ phụ thuộc chủ yếu vào sự biến động và rủi ro của tài sản đóng vai trò là tài sản thế chấp.


Thế chấp quá mức DAI là gì?

Các tài sản ổn định, có rủi ro tương đối thấp như tiền định danh, kim loại quý và bất động sản thường được yêu thích làm tài sản thế chấp. Như chúng ta đã thảo luận, việc sử dụng tiền điện tử làm tài sản thế chấp sẽ rủi ro hơn đối với người cho vay vì giá của chúng có thể thay đổi mạnh mẽ. Hãy tưởng tượng một dự án yêu cầu 400 USD ETH làm tài sản thế chấp cho 400 token được chốt bằng USD.

Nếu giá ETH đột ngột giảm, tài sản thế chấp của người cho vay sẽ không thể trả được khoản vay mà họ đã đưa ra. Giải pháp trong trường hợp này là thế chấp quá mức: thay vào đó, người cho vay yêu cầu 600 đô la ETH làm tài sản thế chấp khi cho vay 400 token stablecoin được chốt bằng USD của họ.


Vị trí nợ thế chấp (CDP) là gì?

Trong nhiều năm, MakerDAO đã sử dụng tài sản thế chấp quá mức để duy trì một mỏ neo an toàn hợp lý. Vì hợp đồng thông minh kiểm soát quá trình tạo DAI nên nó hoạt động hiệu quả và không có sự can thiệp của con người. Khi bạn muốn vay stablecoin DAI, bạn khóa tiền điện tử trong hợp đồng thông minh CDP. CDP này sẽ đặt tỷ lệ thanh toán, ví dụ: 1,5 lần, có nghĩa là bạn sẽ cần bỏ ra 150 đô la ETH cho 100 đô la DAI. Người dùng có thể thêm nhiều hơn nếu họ muốn để giảm rủi ro. Nếu số tiền ký quỹ giảm xuống dưới 150% (1,5 lần), bạn sẽ phải chịu phí phạt. Cuối cùng, người dùng có nguy cơ bị thanh lý nếu không thanh toán DAI cùng với lãi suất bổ sung (phí ổn định).


Maker Vault là gì?

Maker Vault là nơi người dùng gửi tài sản thế chấp của họ và tạo DAI. Điều này cho phép bạn sử dụng nhiều loại tiền điện tử khác nhau làm tài sản thế chấp cùng một lúc. Maker Vault cũng đốt DAI khi người dùng trả lại. Quá trình này như sau:

1. Bạn gửi tiền điện tử được hỗ trợ trong Giao thức Maker.

2. Khoản tiền gửi sẽ mở vị trí Maker Vault.

3. Bạn có thể rút DAI theo số tiền bảo đảm của bạn. Bạn cũng sẽ phải trả hoa hồng ổn định.

4. Để lấy lại tài sản thế chấp tiền điện tử của bạn, bạn phải thanh toán DAI đã rút.

Bạn có thể tự do tạo hoặc trả lại DAI và thêm hoặc rút tài sản thế chấp của mình bất cứ lúc nào. Tuy nhiên, bạn phải duy trì tỷ lệ thanh toán được hiển thị trong Vault. Nếu bạn giảm xuống dưới tỷ lệ này, Vault sẽ thanh lý tài sản thế chấp của bạn.


Làm thế nào để giá trị của DAI ổn định?

Ngoài việc giảm rủi ro của MakerDAO với tư cách là người cho vay, cơ chế CDP còn giúp neo DAI vào USD. MakerDAO cũng có thể bỏ phiếu để sửa đổi phí ổn định và tỷ lệ tiết kiệm DAI (lãi suất trả cho những người đặt cọc hợp đồng thông minh theo tỷ lệ tiết kiệm DAI), từ đó thao túng cung và cầu của DAI. Ba công cụ này phối hợp với nhau để giữ DAI được chốt ở mức 1 đô la. Hãy xem điều này xảy ra như thế nào:

1. Khi DAI rơi xuống dưới mức neo, hệ thống sẽ hấp dẫn người dùng thanh toán các khoản nợ, rút ​​tài sản thế chấp và đốt DAI của họ. Điều này có thể đạt được bằng cách tăng hoa hồng ổn định, khiến các khoản vay trở nên đắt hơn. DAO cũng có thể tăng tỷ lệ tiết kiệm DAI, từ đó nâng cao nhu cầu đầu tư vào token.

2. Khi DAI ở trên mức neo của nó, điều ngược lại sẽ xảy ra. DAO tạo ra các động lực để tạo DAI nếu phí ổn định giảm. Điều này tạo ra DAI mới và tăng tổng nguồn cung, giảm giá. MakerDAO cũng có thể giảm nhu cầu về DAI bằng cách giảm tỷ lệ tiết kiệm DAI, nghĩa là các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những nơi khác để kiếm lãi.


Các trường hợp sử dụng DAI

Như chúng tôi đã đề cập, DAI được sử dụng giống như bất kỳ loại tiền ổn định nào khác và có cùng những lợi thế. Bạn thậm chí không cần phải tự tạo ra nó, bạn có thể mua DAI trên các sàn giao dịch tiền điện tử như Binance. DAI cũng trình bày một số trường hợp sử dụng độc đáo:

1. Đòn bẩy: Hãy tưởng tượng bạn có 1.000 USD ETH và bạn tin rằng giá sẽ tăng. Tuy nhiên, hiện tại bạn không có thêm tiền để mua ETH. Bạn có thể sử dụng ETH làm tài sản thế chấp, tạo DAI và sau đó sử dụng nó để mua thêm ETH. Nếu giá ETH tăng và bạn muốn rút tiền, bạn có thể bán một phần ETH để lấy token DAI và lấy lại tài sản thế chấp của mình.

2. Tỷ lệ tiết kiệm DAI: Bạn có thể kiếm tiền lãi bằng cách gửi DAI vào hợp đồng thông minh Tỷ lệ tiết kiệm DAI. Tỷ lệ này thay đổi khi DAO cố gắng kiểm soát giá của DAI.


Tôi có thể mua DAI ở đâu?

Có thể mua DAI trên các sàn giao dịch tiền điện tử lớn, chẳng hạn như Binance. Sau khi tạo tài khoản và hoàn tất kiểm tra KYC, bạn có thể mua DAI trực tiếp bằng thẻ tín dụng hoặc thẻ ghi nợ.

Chọn loại tiền pháp định bạn muốn thanh toán trong trường bên trên và chọn DAI bên dưới. Dưới đây bạn sẽ thấy hướng dẫn rõ ràng về cách thêm thẻ vào tài khoản của mình. Nếu muốn, bạn cũng có thể sử dụng chế độ xem trao đổi để trao đổi DAI lấy một loại tiền điện tử khác.


Làm cách nào để tham gia vào hệ thống quản trị MakerDAO?

Để xem xét và bỏ phiếu trên MakerDAO, bạn phải có mã thông báo quản trị của dự án, MKR. Mã thông báo có nguồn cung tối đa là 1.005.577 MKR và khoảng 40% đã được phân phối cho các thành viên nhóm và nhà đầu tư ban đầu khi nó được triển khai. DAO giữ phần còn lại để bán trong tương lai.

Chủ sở hữu MKR có thể bỏ phiếu để thay đổi phí ổn định nền tảng, tỷ lệ tiết kiệm DAI, tỷ lệ thanh toán và các khía cạnh khác. Phiếu bầu của họ tỷ lệ thuận với số lượng MKR mà họ sở hữu. Bạn có thể truy cập cổng quản trị MakerDAO để xem hoạt động bỏ phiếu đang diễn ra và tham gia.

Khảo sát quản trị

Cuộc thăm dò quản trị cho phép người dùng tạo các đề xuất phi kỹ thuật để những người nắm giữ MKR khác bỏ phiếu. Ví dụ: đây có thể là sự thay đổi về quản trị, mục tiêu, nhóm hoặc ngân sách. Khảo sát quản trị sử dụng cơ chế giải quyết tức thời, nghĩa là lựa chọn của bạn có thể được xếp hạng trong số nhiều lựa chọn.

Phiếu điều hành

Phiếu điều hành có liên quan đến những thay đổi kỹ thuật trong hợp đồng thông minh. Các đề xuất sử dụng hệ thống bỏ phiếu phê duyệt luân phiên, nghĩa là các đề xuất cạnh tranh mới luôn có thể được gửi. Một cuộc bỏ phiếu điều hành sẽ dẫn đến những thay đổi sâu sắc đối với mã hợp đồng thông minh, chẳng hạn như điều chỉnh phí hoặc mức tài sản thế chấp. Phiếu điều hành là cần thiết để thực hiện một số thay đổi được bỏ phiếu trong các cuộc thăm dò về quản trị.


Kết luận

Là một stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử chiếm ưu thế, DAI đã được chứng minh là thành công rực rỡ. Hệ thống này giảm thiểu sự biến động của tiền điện tử mà không cần phải thế chấp thông qua tiền pháp định, đây là một điều khá kỳ công. Chúng ta cũng không nên quên tầm quan trọng của nó trong lịch sử DAO. Đây là một trong những DAO lớn nhất và hoạt động lâu nhất, đã mở đường cho nhiều DAO khác. Nếu bạn quyết định thử nghiệm DAI, đừng quên rằng nó cũng gặp rủi ro tương tự như các stablecoin khác.