Trong thị trường tài chính biến động từng giây, tốc độ chính là tiền. 2/3 tốc độ ánh sáng đối với người bình thường chỉ là một nháy mắt, nhưng đối với các công ty giao dịch tần suất cao, có thể quyết định thắng thua của một giao dịch. Hôm nay, chúng ta sẽ cùng nói về "cuộc chiến tốc độ" của giao dịch tần suất cao, và những câu chuyện về những người không tiếc tiền để đầu tư cho lợi thế mili giây.

Để nhanh hơn đối thủ 0.07 mili giây, một công ty đã chi tới 14 triệu USD, chỉ là 1/5700 của thời gian nháy mắt!

0.07 mili giây giá trị: một cuộc đua tốc độ

Hãy tưởng tượng, nháy mắt mất 0.4 giây, trong khi một công ty giao dịch tần suất cao có tên Jump Trading đã chi 14 triệu USD chỉ để tăng tốc độ truyền dữ liệu thêm 0.07 mili giây (tức 0.00007 giây). Công ty này đã mua một mảnh đất rộng 120.000 mét vuông đối diện với trung tâm dữ liệu của sàn giao dịch tương lai lớn nhất thế giới - CME, không phải để xây dựng tòa nhà, cũng không phải để phong thủy, mà để lắp đặt trạm vi sóng vi ba, đảm bảo rằng lệnh giao dịch có thể đến sàn giao dịch ngay lập tức.

Theo một trường hợp tháp vi sóng tương tự trước đây của Nasdaq, cải tiến này chỉ mang lại 0.07 mili giây tăng tốc. Có vẻ như không đáng kể, nhưng đối với giao dịch tần suất cao, thời gian nhỏ này có thể là nguồn gốc của lợi nhuận khổng lồ. Cần biết rằng, tốc độ truyền cáp quang truyền thống khoảng 2/3 tốc độ ánh sáng, trong khi tốc độ truyền vi sóng gần bằng tốc độ ánh sáng, nhanh hơn cáp quang 50%. Điều quan trọng hơn là, việc lắp đặt cáp quang thường không phải là đường thẳng, trong khi truyền vi sóng có thể đi "đường tắt".

Đối với các nhà giao dịch con người, sự khác biệt giữa 0.00007 giây và 0.00014 giây không có nghĩa lý gì, vì mắt người cần 0.15 đến 0.225 giây để xử lý thông tin. Nhưng mục tiêu của Jump Trading không phải là con người, mà là máy tính - hệ thống giao dịch thuật toán của họ có thể hoàn thành quyết định và hành động trong mili giây.

Giao dịch tần suất cao: hoàn thành mua bán trong 0.2 giây

Jump Trading là một công ty giao dịch tần suất cao (HFT) điển hình. Khi các công ty niêm yết phát hành báo cáo tài chính, ngân hàng trung ương điều chỉnh lãi suất hoặc công bố các dữ liệu quan trọng như CPI, máy chủ của họ sẽ sử dụng các thuật toán phức tạp để dự đoán sự biến động giá cổ phiếu trong vài giây tới, và máy tính sẽ tự động thực hiện các giao dịch mua hoặc bán. Do thời gian giao dịch tần suất cao rất ngắn, ngay cả sự biến động nhỏ của giá cổ phiếu cũng có thể mang lại lợi nhuận đáng kể hoặc giảm thiểu thua lỗ. Do đó, việc nhanh hơn đối thủ trong việc nhận thông tin và hoàn thành giao dịch là mục tiêu cốt lõi của mỗi công ty giao dịch tần suất cao.

Đây không phải là lần đầu Jump Trading “đổ tiền” cho tốc độ. Ngay từ năm 2013, họ đã mua lại một tháp vi sóng ở Anh từng phục vụ cho NATO, chỉ để truyền dữ liệu nhanh hơn tới sàn giao dịch hàng hóa London. Tốc độ đã trở thành sinh mạng của giao dịch tần suất cao.

Biểu diễn cực độ của tốc độ giao dịch: Sự kiện báo cáo tài chính của Ulta

(The Wall Street Journal) từng tiết lộ một trường hợp điển hình, cho thấy tốc độ giao dịch tần suất cao nhanh đến mức nào. Vào ngày 5 tháng 12 năm 2014, vào lúc 4 giờ chiều theo giờ miền Đông Mỹ, nhà bán lẻ mỹ phẩm Ulta đã phát hành báo cáo tài chính, khi đó giá cổ phiếu là 122 USD. Tiếp theo, sự kiện diễn ra theo từng mili giây:

• • 4:00:00.15: Cơ quan thông tin thương mại Mỹ (PR Newswire) phát hành tin tức báo cáo tài chính tới các công ty giao dịch tần suất cao và Bloomberg.

• • 4:00:00.20: Các công ty giao dịch tần suất cao bán cổ phiếu Ulta trị giá 800.000 USD với giá 122 USD.

• • 4:00:00.242: Bloomberg là đơn vị đầu tiên phát hành tin tức báo cáo tài chính của Ulta.

• • 4:00:00.464: Dow Jones phát hành tin tức liên quan.

• • 4:00:00.7: Giá cổ phiếu Ulta đã giảm xuống còn 118 USD.

• • 4:00:01: Thomson Reuters mới phát hành tin tức báo cáo tài chính.

Tính đến thời điểm này, chỉ mất 0.85 giây, không có nhà giao dịch nào đọc xong tiêu đề báo cáo tài chính, nhưng máy tính giao dịch tần suất cao đã hoàn thành giao dịch. Con người không thể cạnh tranh với tốc độ như vậy.

Sự kiện này đã thu hút sự chú ý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), cơ quan thông tin thương mại Mỹ đã chịu áp lực từ việc quản lý. Mặc dù CEO của họ, Cathy Baron Tamraz, khẳng định "không làm sai điều gì", nhưng trước sức ép từ dư luận và ảnh hưởng tiềm tàng, công ty đã ngừng gửi dữ liệu tài chính trực tiếp cho những người dùng trả phí cụ thể sau khi tham khảo ý kiến cổ đông lớn Buffett. Hiện nay, các công ty giao dịch tần suất cao phải chờ Bloomberg phát hành thông tin mới có thể hành động, chậm khoảng 0.192 giây. Có vẻ công bằng hơn, nhưng đối với máy móc, cuộc cạnh tranh về tốc độ chưa bao giờ dừng lại.

Cuộc chiến công nghệ: vi sóng, cáp quang và laser

Trong "cuộc chiến tốc độ" của giao dịch tần suất cao, những công nghệ tiên tiến nhất đều được sử dụng. Thông thường, mạng cáp quang là lựa chọn hàng đầu cho kết nối tốc độ cao khoảng cách dài, nhưng tốc độ truyền của nó bị giới hạn bởi môi trường (khoảng 200.000 mét/giây), và đường dây được lắp đặt theo đường ray, thường không phải là đường thẳng. Trong khi đó, tốc độ truyền vi sóng trong không khí gần bằng tốc độ ánh sáng (300.000 mét/giây), thông qua việc lắp đặt tháp tín hiệu trên đỉnh núi hoặc tòa nhà cao tầng, các doanh nghiệp có thể giảm thiểu khoảng cách truyền tải càng nhiều càng tốt.

Jump Trading lắp đặt tháp vi sóng đối diện với sàn giao dịch CME chỉ để theo đuổi tốc độ tối đa. Thực tế, trung tâm dữ liệu của CME cũng phụ thuộc vào truyền vi sóng. Năm 2015, công ty McKay đã bán đất cho CME để làm trung tâm dữ liệu, và gần đây, quận DuPage gần Aurora đã phê duyệt cho McKay xây dựng một tháp vi sóng mới, gần trung tâm giao dịch CME hơn 188 mét, mục đích cũng nhằm tiết kiệm ngay cả 0.00007 giây.

Tuy nhiên, truyền vi sóng không hoàn hảo. Chất lượng truyền thông dễ bị ảnh hưởng bởi thời tiết xấu (đặc biệt là trong ngày mưa), độ tin cậy chỉ khoảng 90%. Hơn nữa, băng thông vi sóng có hạn, như băng thông của một tháp vi sóng đơn lẻ do công ty Anova cung cấp chỉ 100 Mbps, trong khi cáp quang có thể đạt 1000 lần. Do đó, vi sóng thích hợp hơn cho các giao dịch dữ liệu nhỏ nhạy cảm với tốc độ, trong khi cáp quang lại phù hợp với truyền tải dữ liệu lớn, như tài liệu báo cáo tài chính của các công ty niêm yết.

Ngoài vi sóng và cáp quang, còn có các công ty thử nghiệm các phương án cực đoan hơn. Spread Networks từ năm 2010 đã tiêu tốn 300 triệu USD để đào một đường hầm cáp quang xuyên qua dãy núi Appalachian, rút ngắn thời gian truyền dữ liệu khoảng 3 mili giây. Hơn nữa, còn có các dự án cáp quang dưới đáy biển Bắc Cực, bao gồm “Artic Fibre”, “Arctic Link” và “ROTACS” của Nga với tổng chi phí khoảng 1.5 tỷ USD, nhằm giảm thời gian truyền dữ liệu giữa hai trung tâm tài chính London và Tokyo từ 0.23 giây xuống còn 0.17 giây, tiết kiệm gần 8000 km.

Một công nghệ đầy hứa hẹn hơn là truyền thông laser. Công ty Anova đã lắp đặt các trạm laser giữa Manhattan, New York và trung tâm dữ liệu NYSE, NASDAQ, sử dụng laser hồng ngoại để truyền dữ liệu, tốc độ nhanh gấp đôi so với cáp quang, băng thông đạt 2 Gbps, và hầu như không bị ảnh hưởng bởi thời tiết. CEO Anova, Michael Persico, tiết lộ rằng họ cũng đã lắp đặt thiết bị tại 1275 K Street, Washington, để kịp thời nhận được dữ liệu kinh tế của chính phủ Mỹ. Tuy nhiên, truyền thông laser yêu cầu truyền thẳng, cần giải quyết ảnh hưởng của sự rung lắc các tòa nhà cao tầng đến độ chính xác của tín hiệu.

Giá trị của giao dịch tần suất cao: hiệu quả hay lợi nhuận?

Giao dịch tần suất cao thực sự mang lại điều gì? (The Wall Street Journal) tác giả Larry Tabb từng đặt câu hỏi: “Giao dịch tần suất cao bị chỉ trích nhiều, họ đã làm sai điều gì?” Là người sáng lập Tabb Group, ông là người ủng hộ giao dịch tần suất cao, cho rằng nó làm cho thị trường “hiệu quả hơn bao giờ hết”, các tổ chức có thể hoàn thành giao dịch trong mili giây, đây là sự tiến bộ về công nghệ.

Cốt lõi của giao dịch tần suất cao là tiết kiệm thời gian của chính mình, tăng tốc độ mua bán, cuối cùng là để kiếm tiền hiệu quả hơn.

Tuy nhiên, các nhà phê bình như chủ sở hữu đội bóng NBA Dallas Mavericks, Mark Cuban, gọi giao dịch tần suất cao là "tin tặc tối thượng", cho rằng trò chơi tốc độ của nó không liên quan đến giá trị thực của công ty. Buffett cũng từng chế nhạo những phương pháp đầu tư dựa vào công thức phức tạp. Năm 2005, ông đặt cược 1 triệu USD rằng lợi nhuận của quỹ đầu cơ không thể vượt qua quỹ chỉ số. Năm 2007, đối tác Ted Seides của Protege Partners đã thách thức. Mười năm sau, quỹ chỉ số mà Buffett chọn có tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 7.1%, trong khi năm quỹ đầu cơ kia chỉ là 2.2%, tỷ suất lợi nhuận gấp ba lần so với số còn lại.

Tỷ suất lợi nhuận của các công ty giao dịch tần suất cao cũng đang giảm. Năm 2016, theo dữ liệu của (Institutional Investor), chỉ Renaissance và Bridgewater có thu nhập hàng năm trên 1 tỷ USD, nhưng tỷ suất lợi nhuận của họ đã liên tục thấp hơn thị trường trong nhiều năm. Hiện nay, số lượng công ty giao dịch tần suất cao ngày càng nhiều, thị trường công bằng hơn, nhưng lợi nhuận của các nhà tham gia lại không như trước. Dù vậy, xu hướng máy móc thay thế con người là không thể đảo ngược. Tháng 3 năm nay, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới BlackRock (quản lý tài sản 5.1 nghìn tỷ USD) đã bắt đầu sử dụng AI để chọn cổ phiếu và cắt giảm hơn 30 nhà phân tích và quản lý quỹ, chiếm 7% tổng số nhân viên trong bộ phận.

Sự gợi mở của yếu tố giao dịch tần suất cao: từ mili giây đến hàng ngày

Giao dịch tần suất cao có vẻ xa vời, nhưng ý tưởng của nó có thể được áp dụng vào đầu tư cá nhân. Chuyển đổi dữ liệu tần suất cao thành dữ liệu hàng ngày vẫn có thể khai thác được alpha lợi nhuận tốt. Sự theo đuổi tốc độ tối đa không chỉ là cuộc cạnh tranh về công nghệ mà còn là hình ảnh thu nhỏ của việc nâng cao hiệu quả thị trường tài chính.

Trong cuộc cạnh tranh giữa máy và tốc độ, không ai có thể dừng lại. Tương lai, công nghệ tài chính sẽ mang lại nhiều điều bất ngờ và thách thức hơn, bạn đã sẵn sàng chưa?