Viết bởi: Tommy.eth
Biên soạn: Alex Liu, Foresight News
Euler Finance đã có sự phục hồi mạnh mẽ kể từ tháng 10 năm 2024, được coi là một trong những sự trở lại ấn tượng nhất trong lịch sử DeFi. Dù đã gặp phải những cú sốc lớn - một cuộc tấn công mạng vào năm 2023 đã khiến giao thức tạm thời bị đình chỉ - đội ngũ Euler vẫn không ngừng nỗ lực để xây dựng lại và lấy lại sự tin tưởng của người dùng.
Dữ liệu nói lên tất cả:
Tổng số tiền gửi đạt 1 tỷ USD (tăng 1000% trong 4 tháng)
430 triệu USD tiền vay
Trên Sonic, TVL vượt 100 triệu USD
Triển khai trên 8 chuỗi
Tổng số tiền gửi của Euler Finance, nguồn: DeFiLlama
Sự gia tăng đáng kể trong khoản gửi chứng minh sức hấp dẫn ngày càng tăng của Euler trong lĩnh vực DeFi.
Nhưng tại sao người dùng hiện nay nên xem xét việc sử dụng Euler để vay vốn? Để hiểu tại sao Euler nổi bật, trước tiên chúng ta hãy khám phá một số vấn đề tồn tại trong các sản phẩm cho vay khác trên thị trường, và cách mà Euler giải quyết những vấn đề này.
Vấn đề thanh lý và MEV
Một trong những vấn đề chính của các giao thức cho vay DeFi là cách thức thanh lý. Trong thị trường cho vay truyền thống, các tổ chức trung ương (như ngân hàng) có thể thanh lý các khoản nợ xấu. Tuy nhiên, trong thế giới phi tập trung, quá trình này phụ thuộc vào bên thứ ba - người thanh lý, những người đóng vai trò là nhà kinh doanh chênh lệch giá. Những người dùng này tạo ra robot để tự động thanh lý các vị trí khi thế chấp không đủ. Đổi lại, họ sẽ nhận được chiết khấu từ tài sản thế chấp, trong khi cuộc cạnh tranh thanh lý các vị trí này rất khốc liệt.
Cạnh tranh này dẫn đến chi phí Gas tăng, đặc biệt là trên các mạng như Ethereum, nơi người thanh lý hành động đầu tiên sẽ nhận được phần thưởng. Kết quả là, chiến tranh Gas có thể leo thang, khiến người dùng thông thường khó tương tác với blockchain khi giá Gas tăng vọt. Hiện tượng này được gọi là MEV, và nó là một vấn đề lớn mà hệ sinh thái DeFi phải đối mặt.
Các giao thức khác đối phó với việc thanh lý như thế nào
Các nền tảng DeFi hàng đầu như Aave, Compound và Curve đều thiết lập hệ thống thanh lý. Khi vị trí của người vay rơi xuống dưới ngưỡng thế chấp, người thanh lý sẽ cạnh tranh để chiếm đoạt tài sản thế chấp với giá chiết khấu. Tuy nhiên, quá trình này thường dẫn đến giá tài sản thế chấp giảm nhanh chóng, làm trầm trọng thêm vấn đề thanh lý và tăng chi phí Gas.
Các giao thức này khuyến khích nhà kinh doanh chênh lệch giá tham gia vào việc thanh lý, nhưng sự cạnh tranh khốc liệt trong việc thanh lý thường dẫn đến kết quả không công bằng và chi phí giao dịch cao cho người dùng thông thường.
Phương pháp thanh lý đổi mới của Euler
Euler Finance đã áp dụng một phương pháp thanh lý hoàn toàn khác biệt, nhằm giải quyết những vấn đề này một cách trực tiếp.
Thanh lý kiểu đấu giá Hà Lan
Khác với việc áp dụng tỷ lệ chiết khấu cố định trong quá trình thanh lý của Compound hoặc Aave, Euler sử dụng cơ chế đấu giá Hà Lan. Điều này có nghĩa là, khi mức thế chấp của người vay giảm xuống mức không đủ, tỷ lệ chiết khấu sẽ dần tăng theo thời gian. Người thanh lý có thể chọn thời điểm can thiệp tốt nhất dựa trên rủi ro và kỳ vọng lợi nhuận của họ.
Chiết khấu thanh lý tăng theo thời gian
Cơ chế này giảm thiểu sự đông đúc và cạnh tranh dẫn đến MEV, từ đó giúp ổn định giá Gas. Bằng cách chuyển đổi việc thanh lý thành đấu giá, Euler tạo ra một môi trường có lợi hơn cho mọi bên và dễ kiểm soát hơn.
Thanh lý mềm
Một trong những điểm nổi bật của Euler là cơ chế thanh lý mềm, nhằm bảo vệ người vay khỏi lo lắng về việc bị thanh lý hoàn toàn. Trong cơ chế thanh lý mềm, khi giá trị tài sản thế chấp của người vay giảm hoặc nợ tăng, chỉ một phần tài sản thế chấp sẽ bị thanh lý. Tuy nhiên, nếu giá tài sản thế chấp phục hồi, người vay có thể lấy lại phần đã bị thanh lý.
Điều này cho phép người vay có nhiều thời gian hơn để phục hồi từ biến động thị trường mà không mất ngay toàn bộ vị trí. Thanh lý mềm cho phép người dùng giữ quyền kiểm soát tài sản, giúp họ chống chịu tốt hơn trước sự giảm giá tạm thời và giảm thiểu tổn thất.
Cơ chế thanh lý đổi mới của Euler đã có ảnh hưởng trực tiếp và tích cực đến các chỉ số của nó:
Hoạt động cho vay sôi nổi
So với các giao thức khác như Aave (0.38) và Compound (0.3), Euler có tỷ lệ cho vay trên TVL (giá trị tổng bị khóa) cao nhất (0.45). Điều này cho thấy người vay bị thu hút bởi Euler vì các tính năng độc đáo mà nó cung cấp, như điều kiện thanh lý tốt hơn và khả năng sử dụng vốn với rủi ro thấp hơn.
Chi phí và lợi nhuận hấp dẫn
Chi phí hàng tuần mà Euler tạo ra, nguồn: token terminal
Triết lý lấy người dùng làm trung tâm của Euler mang lại cho người vay mức phí cạnh tranh cao (lên tới 557.000 USD mỗi tuần), đồng thời cũng mang lại lợi nhuận cao cho người gửi tiền. Vì giao thức này tối thiểu hóa tác động tiêu cực của thanh lý đối với người dùng, nên giúp đảm bảo rằng cả người vay và người cho vay đều có thể hưởng lợi từ một quy trình trơn tru và hiệu quả hơn.
Tỷ lệ giá trị khoản vay (LTV)
Giá trị khoản vay trung bình của Euler lên tới 90%, cao hơn nhiều so với hầu hết các nền tảng DeFi khác. Điều này là nhờ vào cơ chế thanh lý mềm, cung cấp cho người vay sự an toàn và linh hoạt cao hơn khi quản lý vị trí của họ. Người vay có thể sử dụng đòn bẩy cao hơn trong khi vẫn đảm bảo khả năng mất toàn bộ tài sản thế chấp trong một sự kiện thanh lý là rất nhỏ.
Kết luận
Các tính năng đổi mới của Euler (như thanh lý kiểu đấu giá Hà Lan và thanh lý mềm) giải quyết một số vấn đề khẩn cấp nhất trong cho vay DeFi, như MEV, chi phí Gas cao và rủi ro của cơ chế thanh lý truyền thống. Sự phục hồi và tăng trưởng mạnh mẽ của giao thức, cùng với các chỉ số hấp dẫn, cho thấy Euler không chỉ đáng tin cậy, mà còn là một trong những lựa chọn thân thiện với người dùng và an toàn nhất trong lĩnh vực DeFi hiện nay. Dù là người vay tìm kiếm các điều khoản ưu đãi hay người cho vay tìm kiếm lợi nhuận ổn định, Euler đều cung cấp giải pháp thuyết phục, giúp nó nổi bật trong lĩnh vực này.