Làm quen với các token có nguồn cung linh hoạt

TL;DR
Token có nguồn cung co giãn có nguồn cung lưu hành thay đổi. Ý tưởng: thay vì biến động giá, điều thay đổi là nguồn cung cấp mã thông báo thông qua một sự kiện được gọi là rebase hoặc điều chỉnh. 
Hãy tưởng tượng nếu giao thức Bitcoin có thể điều chỉnh số lượng bitcoin trong ví của người dùng để đạt được mức giá mong muốn. Hôm nay bạn có 1 BTC. Ngày mai bạn thức dậy, trong ví của bạn có 2 BTC, nhưng mỗi BTC có giá trị bằng một nửa giá của ngày hôm qua. Đó là cách cơ chế rebase hoạt động.

Giới thiệuTài chính phi tập trung (DeFi) đã chứng kiến ​​​​sự bùng nổ của các loại sản phẩm tài chính mới trên blockchain. Chúng ta đã thảo luận về việc canh tác lợi nhuận, Bitcoin được mã hóa trên Ethereum, Uniswap và các khoản vay nhanh. Một phân khúc khác trong không gian tiền điện tử đáng chú ý là các token có nguồn cung linh hoạt hoặc token rebase.
Cơ chế độc đáo đằng sau mã thông báo này cho phép thực hiện nhiều thử nghiệm. Hãy xem nó hoạt động như thế nào.

Mã thông báo có nguồn cung co giãn là gì?Mã thông báo có nguồn cung linh hoạt (hoặc mã thông báo rebase) hoạt động theo cách nguồn cung lưu hành tăng hoặc giảm do thay đổi giá của mã thông báo. Sự tăng hoặc giảm nguồn cung này hoạt động theo một cơ chế gọi là tái cơ cấu. Khi xảy ra đợt rebase, nguồn cung cấp token sẽ tăng hoặc giảm theo thuật toán, dựa trên giá hiện tại của mỗi token.
Ở một khía cạnh nào đó, token có nguồn cung linh hoạt có thể được so sánh với stablecoin. Mã thông báo nhằm mục đích đạt được mức giá mục tiêu, được thực hiện bằng cơ chế rebase. Tuy nhiên, điểm khác biệt chính là mã thông báo rebase đạt được điều này nhờ nguồn cung cấp (co giãn) thay đổi. 
Tuy nhiên, đợi một chút, chẳng phải có nhiều tài sản tiền điện tử hoạt động với nguồn cung luôn thay đổi sao? Vâng, khá nhiều. Hiện tại, 6,25 BTC mới được đúc trong mỗi khối. Sau đợt giảm một nửa năm 2024, con số này sẽ giảm xuống còn 3.125 mỗi khối. Đây là số tiền có thể dự đoán được, vì vậy chúng tôi có thể ước tính sẽ có bao nhiêu BTC vào năm tới hoặc sau đợt halving tiếp theo. 
Các token có nguồn cung co giãn có phần khác nhau. Như đã đề cập, cơ chế khởi động lại điều chỉnh việc cung cấp mã thông báo lưu hành theo định kỳ. Giả sử chúng ta có một token có nguồn cung co giãn nhằm đạt giá trị 1 USD. Nếu giá trên 1 USD, rebase sẽ tăng nguồn cung hiện tại, làm giảm giá trị của mỗi token. Ngược lại, nếu giá dưới 1 USD, việc rebase sẽ làm giảm nguồn cung, khiến mỗi token có giá trị cao hơn.
Điều này có ý nghĩa gì từ quan điểm thực tế? Số lượng token trong ví của người dùng sẽ thay đổi nếu xảy ra đợt rebase. Giả sử bạn sở hữu Rebase USD (rUSD), một token giả định có mục tiêu giá là 1 USD. Bạn có 100 rUSD được lưu trữ an toàn trong ví phần cứng của mình. Giả sử giá dưới 1 USD. Sau khi rebase xảy ra, bạn sẽ chỉ còn 96 rUSD trong ví của mình, nhưng đồng thời, mỗi mã thông báo sẽ có giá trị tương ứng cao hơn giá trị của nó trước rebase.
Ý tưởng là lượng nắm giữ của bạn sẽ không thay đổi tỷ lệ thuận với tổng nguồn cung. Nếu bạn có 1% nguồn cung trước đợt rebase, bạn vẫn sẽ có 1% sau đó, ngay cả khi số lượng xu trong ví của bạn đã thay đổi. Về bản chất, bạn giữ được phần mạng lưới của mình, bất kể giá cả là bao nhiêu.

Ví dụ về token rebaseAmpleforthAmpleforth là một trong những đồng tiền đầu tiên hoạt động với nguồn cung co giãn. Ampleforth đặt mục tiêu trở thành một loại hàng hóa tổng hợp không thế chấp, trong đó 1 AMPL nhắm mục tiêu mức giá là 1 USD. Rebase xảy ra cứ sau 24 giờ.
Dự án có tương đối ít sức hút trước khi giới thiệu chiến dịch khai thác thanh khoản hoặc khai thác thanh khoản có tên Geyser. Điều thú vị về chương trình này là thời lượng của nó. Dự án phân phối token cho người tham gia trong khoảng thời gian 10 năm. Geyser là một ví dụ điển hình về cách khuyến khích thanh khoản có thể tạo ra lực kéo đáng kể trong các dự án DeFi.
Mặc dù về mặt kỹ thuật là một stablecoin, biểu đồ giá AMPL cho bạn thấy một token có nguồn cung co giãn có thể có mức độ biến động cao như thế nào.

 
Mục tiêu giá AMPL là 1 USD, tuy nhiên, có thể có biến động.

Hãy nhớ rằng biểu đồ giá này chỉ hiển thị giá của mã thông báo AMPL, không tính đến những thay đổi về nguồn cung. Mặc dù vậy, Ampleforth có tính biến động cao, khiến nó trở thành một đồng tiền rủi ro khi chơi.
Có thể sẽ hợp lý hơn khi lập bản đồ các token có nguồn cung co giãn xét về mặt vốn hóa thị trường. Vì giá mỗi đơn vị không quan trọng lắm nên vốn hóa thị trường có thể là phong vũ biểu chính xác hơn để đánh giá mức độ tăng trưởng và sức hấp dẫn của mạng.
Vốn hóa thị trường AMPL theo thang logarit. Nguồn: coinmarketcap.com.

Tài chính YamYam Finance là một dự án cung cấp token linh hoạt khác đã thu hút được sự chú ý của công chúng. Thiết kế tổng thể của giao thức Yam là sự kết hợp giữa nguồn cung linh hoạt của Ampleforth, hệ thống đặt cược của Synthetix và sự ra mắt công bằng của Yearn.finance. YAM cũng đặt mục tiêu đạt được mục tiêu giá 1 USD.
YAM là một thử nghiệm hoàn toàn do cộng đồng sở hữu vì tất cả các token được phân phối thông qua khai thác thanh khoản. Không có phí bảo hiểm, không phân bổ cho người sáng lập – cơ hội kiếm được những token này thậm chí còn dành cho tất cả mọi người thông qua chương trình canh tác năng suất.
Là một dự án hoàn toàn mới và chưa được biết đến, Yam đã có thể đạt được giá trị 600 triệu đô la bị khóa trong nhóm đặt cược của mình trong vòng chưa đầy hai ngày. Điều thu hút nhiều tính thanh khoản này có lẽ là cách hoạt động canh tác YAM nhắm mục tiêu cụ thể đến những người nắm giữ một số đồng tiền DeFi phổ biến nhất, chẳng hạn như COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI và mã thông báo LP Uniswap ETH-AMPL.
Tuy nhiên, do cơ chế khởi động lại gặp lỗi nên số lượng in ra đã vượt quá kế hoạch. Dự án cuối cùng đã được khởi động lại và chuyển sang hợp đồng mã thông báo mới nhờ cuộc kiểm toán do cộng đồng tài trợ. Hiện tại, tương lai của Yam hoàn toàn nằm trong tay những người nắm giữ nó.

Rủi ro token với nguồn cung co giãnMã thông báo cung cấp linh hoạt là một khoản đầu tư rất rủi ro và rất nguy hiểm. Bạn chỉ nên đầu tư vào dự án này nếu bạn thực sự hiểu mình đang làm gì. Hãy nhớ rằng, việc nhìn vào biểu đồ giá sẽ không hữu ích lắm vì số lượng token bạn sở hữu sẽ thay đổi sau khi đợt rebase xảy ra. 
Tất nhiên, điều này có thể củng cố mức lợi nhuận của bạn nhưng nó cũng có thể làm tăng tổn thất. Nếu một đợt rebase xảy ra khi giá token giảm, bạn sẽ không chỉ mất tiền do giá token giảm mà còn có ít token hơn sau mỗi lần rebase! 
Vì khá khó hiểu nên việc đầu tư vào token rebase có thể sẽ dẫn đến thua lỗ cho hầu hết các nhà giao dịch. Bạn chỉ nên đầu tư vào các token có nguồn cung co giãn nếu bạn có thể hiểu đầy đủ về cơ chế đằng sau chúng. Nếu không, bạn sẽ không thể kiểm soát các khoản đầu tư của mình và không thể đưa ra quyết định đúng đắn.

➟ Bạn muốn sở hữu tiền điện tử? Mua Bitcoin trên Binance!

Phần kết luậnToken có nguồn cung linh hoạt là một trong những đổi mới thú vị trong DeFi. Như chúng ta đã thấy, những loại tài sản này là tiền xu và mã thông báo có thể điều chỉnh nguồn cung của chúng theo thuật toán để đạt được mức giá mục tiêu.
Mã thông báo cung ứng co giãn chỉ là một thử nghiệm thú vị hay loại tài sản này sẽ thu được lực kéo đáng kể? Thật khó để trả lời, nhưng chắc chắn có những thiết kế giao thức DeFi mới đang được phát triển để cố gắng đưa ý tưởng này đi xa hơn nữa.
Bạn vẫn còn thắc mắc về mã thông báo cung ứng linh hoạt và các dự án DeFi khác? Hãy xem nền tảng hỏi đáp của chúng tôi, Ask Academy, nơi cộng đồng sẽ trả lời các câu hỏi của bạn.