TL;DR

Lạm phát đình trệ xảy ra khi nền kinh tế trải qua mức thất nghiệp cao kèm theo tình trạng trì trệ hoặc tăng trưởng âm (suy thoái) và giá cả tăng (lạm phát). Có nhiều chiến lược để đối phó với suy thoái kinh tế và lạm phát, nhưng vì chúng có tác động trái ngược nhau nên sự kết hợp của cả hai khiến tình trạng lạm phát đình trệ khó kiểm soát.

Giới thiệu

Một mặt, tình trạng trì trệ kinh tế hoặc tăng trưởng âm có thể được khắc phục bằng cách tăng cung tiền để các công ty có thể vay tiền với giá rẻ hơn (lãi suất thấp hơn). Nhiều tiền hơn dẫn đến mở rộng và mức độ việc làm cao hơn. Điều này có thể ngăn ngừa hoặc vượt qua suy thoái một cách hiệu quả.

Thay vào đó, các nhà kinh tế và hoạch định chính sách thường cố gắng kiểm soát lạm phát gia tăng bằng cách giảm cung tiền để làm chậm nền kinh tế. Điều này có thể được thực hiện bằng cách tăng lãi suất, khiến việc vay tiền trở nên đắt đỏ hơn. Các doanh nghiệp và người tiêu dùng đang vay mượn và chi tiêu ít hơn. Nhu cầu giảm khiến giá ngừng tăng.

Tuy nhiên, khi nền kinh tế rơi vào tình trạng lạm phát đình trệ, hai điều tồi tệ không kém sẽ xảy ra: suy thoái kinh tế kết hợp với lạm phát cao. Hãy cùng đi sâu tìm hiểu định nghĩa về lạm phát đình trệ, nguyên nhân phổ biến của nó và các giải pháp khả thi.

Tình trạng lạm phát đình trệ là gì?

Lạm phát đình trệ là một khái niệm kinh tế vĩ mô được đề cập lần đầu tiên vào năm 1965 bởi Iain Macleod, một chính trị gia và Bộ trưởng Bộ Tài chính người Anh. Tên này là sự kết hợp giữa trì trệ và lạm phát, mô tả tình trạng nền kinh tế tăng trưởng ở mức tối thiểu hoặc âm và tỷ lệ thất nghiệp cao đi kèm với giá tiêu dùng (lạm phát) tăng cao.

Các biện pháp kiểm soát kinh tế chung được sử dụng để giải quyết từng tình trạng có thể làm xấu đi các tình trạng khác, khiến chính phủ hoặc ngân hàng trung ương khó xử lý tình trạng đình trệ. Thông thường, mức độ việc làm cao và tăng trưởng tích cực có liên quan đến lạm phát. Tuy nhiên, lạm phát đình trệ là một vấn đề khác.

Tăng trưởng kinh tế thường được đo lường bằng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của một quốc gia có liên quan trực tiếp đến mức độ việc làm. Khi GDP giảm sút và lạm phát gia tăng, tình trạng lạm phát đình trệ nghiêm trọng có thể dẫn đến một cuộc khủng hoảng tài chính trên diện rộng.

Lạm phát đình trệ vs. lạm phát

Như đã đề cập, lạm phát đình trệ là sự kết hợp giữa lạm phát và trì trệ kinh tế hoặc tăng trưởng âm. Mặc dù có nhiều định nghĩa khác nhau nhưng lạm phát thường được định nghĩa là sự gia tăng giá hàng hóa và dịch vụ. Chúng ta cũng có thể giải thích lạm phát là sự giảm sức mua của một đồng tiền.

Tại sao lạm phát đình trệ xảy ra?

Nói tóm lại, lạm phát đình trệ xảy ra khi sức mua của tiền giảm cùng với suy thoái kinh tế và giảm nguồn cung hàng hóa và dịch vụ. Nguyên nhân chính xác của tình trạng lạm phát đình trệ khác nhau tùy thuộc vào bối cảnh lịch sử và các quan điểm kinh tế khác nhau. Có nhiều lý thuyết và ý kiến ​​khác nhau giải thích tình trạng lạm phát đình trệ theo nhiều cách khác nhau, bao gồm các mô hình tiền tệ, Keynes và các mô hình cổ điển mới. Hãy xem xét một số ví dụ.

Mâu thuẫn giữa chính sách tài chính và tiền tệ

Các ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ quản lý nguồn cung tiền để tác động đến nền kinh tế. Sự kiểm soát này được gọi là chính sách tiền tệ. Chính phủ cũng ảnh hưởng trực tiếp đến nền kinh tế bằng các chính sách chi tiêu và thuế được gọi là chính sách tài khóa. Tuy nhiên, sự kết hợp mâu thuẫn giữa chính sách tài khóa và tiền tệ có thể dẫn đến lạm phát không kiểm soát được và tăng trưởng kinh tế chậm. Việc kết hợp các chính sách nhằm giảm chi tiêu của người tiêu dùng trong khi tăng cung tiền cuối cùng có thể dẫn đến tình trạng lạm phát đình trệ.

Ví dụ, chính phủ có thể tăng thuế để người dân có ít thu nhập khả dụng hơn. Đồng thời, ngân hàng trung ương có thể thực hiện nới lỏng định lượng ("in tiền") hoặc giảm lãi suất. Chính sách của chính phủ sẽ có tác động tiêu cực đến tăng trưởng, trong khi ngân hàng trung ương tăng cung tiền. Điều này thường dẫn đến tình trạng lạm phát đình trệ.

Giới thiệu về tiền pháp định

Trước đây, hầu hết các nền kinh tế lớn đều neo đồng tiền của họ vào một lượng vàng nhất định. Cơ chế này được gọi là tiêu chuẩn vàng nhưng phần lớn đã bị bỏ rơi sau Thế chiến thứ hai. Chế độ bản vị vàng đã bị bãi bỏ và thay thế bằng tiền pháp định nhằm loại bỏ các hạn chế về cung tiền. Mặc dù điều này có thể tạo điều kiện thuận lợi cho công việc của ngân hàng trung ương trong việc kiểm soát nền kinh tế nhưng cũng có nguy cơ tỷ lệ lạm phát bị xáo trộn và có thể dẫn đến tăng giá.

Tăng chi phí cung cấp

Sự gia tăng đáng kể chi phí sản xuất hàng hóa và dịch vụ cũng có thể gây ra tình trạng lạm phát đình trệ. Mối quan hệ này rất thực tế đối với năng lượng và được gọi là cú sốc cung. Người tiêu dùng cũng bị ảnh hưởng bởi giá năng lượng tăng cao, thường đến từ giá dầu.

Nếu hàng hóa tốn nhiều chi phí sản xuất hơn và giá cả tăng lên, trong khi người tiêu dùng có thu nhập khả dụng ít hơn do sưởi ấm, vận chuyển và các chi phí liên quan đến năng lượng khác thì tình trạng lạm phát đình trệ có thể xảy ra.

Làm thế nào để vượt qua tình trạng lạm phát đình trệ?

Lạm phát đình trệ có thể được khắc phục bằng các chính sách tài chính và tiền tệ. Tuy nhiên, chính sách cụ thể được thực hiện còn tùy thuộc vào từng dòng kinh tế.

tiền tệ

Những người theo chủ nghĩa tiền tệ (các nhà kinh tế tin rằng kiểm soát nguồn cung tiền là chìa khóa chính) sẽ cho rằng lạm phát là yếu tố quan trọng nhất cần kiểm soát.

Trong kịch bản này, những người theo chủ nghĩa tiền tệ sẽ giảm cung tiền trước tiên, điều này sẽ làm giảm tổng chi tiêu. Điều này dẫn đến nhu cầu ít hơn và giảm giá hàng hóa và dịch vụ. Tuy nhiên, điểm yếu là chính sách này không khuyến khích tăng trưởng. Vấn đề tăng trưởng phải được giải quyết sau này thông qua việc nới lỏng chính sách tiền tệ đi kèm với chính sách tài khóa.

Nhà kinh tế bên cung

Một trường phái tư tưởng khác là tăng nguồn cung trong nền kinh tế bằng cách giảm chi phí và tăng hiệu quả. Kiểm soát giá năng lượng (nếu có thể), đầu tư vào hiệu quả và trợ cấp sản xuất sẽ giúp giảm chi phí và tăng tổng cung của nền kinh tế. Điều này làm giảm giá cho người tiêu dùng, kích thích sản lượng kinh tế và giảm thất nghiệp.

Giải pháp thị trường tự do

Một số nhà kinh tế tin rằng giải pháp tốt nhất cho tình trạng lạm phát đình trệ là để nó tự do trên thị trường. Cung và cầu cuối cùng sẽ giải quyết được vấn đề giá cả tăng cao do người tiêu dùng không mua được hàng. Thực tế này sẽ làm giảm nhu cầu và giảm lạm phát.

Một thị trường tự do cũng sẽ phân bổ lao động hiệu quả và giảm thất nghiệp. Tuy nhiên, những kế hoạch này có thể phải mất vài năm hoặc nhiều thập kỷ mới thành công. Mọi người sẽ sống trong điều kiện không thoải mái trong suốt quá trình này. Như Keynes đã nói, “về lâu dài, tất cả chúng ta đều sẽ chết”.

Lạm phát đình trệ ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử như thế nào?

Khó có thể xác định đầy đủ tác động chính xác của lạm phát đình trệ đối với tiền điện tử. Tuy nhiên, chúng ta có thể đưa ra một số giả định cơ bản nếu giả định rằng các điều kiện thị trường khác vẫn giữ nguyên.

Tăng trưởng tối thiểu hoặc âm

Một nền kinh tế hầu như không tăng trưởng hoặc thu hẹp sẽ dẫn đến mức thu nhập trì trệ hoặc thậm chí giảm sút. Trong trường hợp này, người tiêu dùng có ít tiền hơn để đầu tư. Điều này có thể dẫn đến việc giảm lượng mua tiền điện tử và tăng doanh số bán hàng khi các nhà đầu tư bán lẻ cần tiếp cận tiền để chi trả các chi phí hàng ngày. Tăng trưởng kinh tế chậm hoặc tiêu cực cũng khuyến khích các nhà đầu tư lớn giảm tiếp xúc với các tài sản có rủi ro cao, bao gồm cổ phiếu và tiền điện tử.

Hành động của chính phủ chống lại tình trạng lạm phát

Thông thường, chính phủ sẽ cố gắng kiểm soát lạm phát trước, sau đó mới giải quyết các vấn đề tăng trưởng và thất nghiệp. Lạm phát có thể được kiểm soát bằng cách giảm cung tiền. Một phương pháp là tăng lãi suất.

Hành động này làm giảm tính thanh khoản vì người dân sẽ giữ tiền trong ngân hàng. Các khoản vay cũng sẽ trở nên đắt đỏ hơn. Khi lãi suất tăng, các khoản đầu tư có rủi ro cao, lợi nhuận cao trở nên kém hấp dẫn hơn. Do đó, tiền điện tử có thể bị giảm nhu cầu và giá cả trong thời gian lãi suất tăng và nguồn cung tiền thấp hơn.

Sau khi kiểm soát được lạm phát, chính phủ có xu hướng muốn kích thích tăng trưởng. Điều này thường được thực hiện thông qua nới lỏng định lượng và giảm lãi suất. Trong kịch bản như vậy, tác động đến thị trường tiền điện tử sẽ có xu hướng tích cực khi nguồn cung tiền tăng lên.

Lạm phát gia tăng

Hầu hết các nhà đầu tư nghĩ rằng Bitcoin có thể là một hàng rào tốt chống lại tỷ lệ lạm phát gia tăng. Nếu lạm phát cao, tài sản của bạn bằng tiền pháp định không sinh lãi sẽ giảm giá trị thực của nó. Để tránh điều này, hầu hết mọi người đã chuyển sang Bitcoin để duy trì sức mua lâu dài và thậm chí kiếm được lợi nhuận. Điều này là do các nhà đầu tư coi BTC là một phương tiện lưu trữ giá trị tốt do số lượng phát hành và nguồn cung hạn chế.

Trong lịch sử, các chiến lược phòng ngừa rủi ro có thể có hiệu quả đối với các nhà đầu tư tích lũy Bitcoin và các loại tiền điện tử khác trong nhiều năm. Cụ thể là trong hoặc sau thời kỳ lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, sử dụng tiền điện tử như một biện pháp phòng ngừa lạm phát có thể không hiệu quả trong thời gian ngắn, đặc biệt là trong thời kỳ lạm phát đình trệ. Cũng cần lưu ý rằng có những yếu tố khác cần xem xét, chẳng hạn như mối tương quan ngày càng tăng giữa tiền điện tử và thị trường chứng khoán.

Lạm phát đình trệ trong cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973

Năm 1973, Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) tuyên bố cấm vận dầu mỏ đối với một nhóm quốc gia được chọn. Quyết định này nhằm đáp lại sự ủng hộ của Israel trong cuộc chiến Yom Kippur. Với việc nguồn cung dầu giảm đáng kể, giá dầu đã tăng dẫn đến tình trạng thiếu hụt chuỗi cung ứng và giá tiêu dùng tăng. Điều này gây ra sự gia tăng đáng kể trong tỷ lệ lạm phát.

Ở các nước như Mỹ và Anh, ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất để khuyến khích tăng trưởng kinh tế. Lãi suất thấp hơn làm cho việc vay mượn trở nên rẻ hơn và khuyến khích mọi người chi tiêu hơn là tiết kiệm. Tuy nhiên, cơ chế chung để giảm lạm phát là tăng lãi suất và khuyến khích người tiêu dùng tiết kiệm.

Khi chi phí dầu và năng lượng trở thành một phần chính trong chi tiêu của người tiêu dùng, trong khi việc cắt giảm lãi suất không đủ kích thích tăng trưởng, nhiều nền kinh tế phương Tây đã trải qua lạm phát cao và kinh tế trì trệ.

Phần kết luận

Lạm phát đình trệ là một tình huống đặc biệt đối với các nhà kinh tế và các nhà hoạch định chính sách, bởi vì lạm phát và tăng trưởng âm thường không xảy ra cùng nhau. Các công cụ khắc phục tình trạng trì trệ thường dẫn đến lạm phát, trong khi các chiến lược kiểm soát lạm phát có thể khiến kinh tế tăng trưởng chậm hoặc âm. Vì vậy, trong thời kỳ đình trệ, bối cảnh kinh tế vĩ mô và một số yếu tố cần được xem xét, chẳng hạn như cung tiền, lãi suất, cung cầu và tỷ lệ thất nghiệp.