Bản tóm tắt
Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV), trước đây gọi là Giá trị có thể trích xuất của công cụ khai thác, đề cập đến chiến lược thêm, xóa hoặc sắp xếp lại các giao dịch khi tạo khối mới. MEV đặt mục tiêu kiếm thêm càng nhiều lợi nhuận càng tốt. Các nhà sản xuất khối phù hợp nhất với chiến lược này do khả năng lựa chọn và đặt hàng giao dịch của họ.
Tuy nhiên, những người tham gia mạng khác (còn được gọi là người tìm kiếm) cũng có thể đặt lệnh giao dịch bằng cách trả phí nếu họ phát hiện ra các cơ hội MEV (chẳng hạn như giao dịch chênh lệch giá, giao dịch chạy trước hoặc thanh lý). MEV thường được tìm thấy trong các mạng hỗ trợ hợp đồng thông minh, nơi các giao dịch blockchain chứa thông tin phức tạp hơn.
Giới thiệu
MEV là một thuật ngữ tiền điện tử được sử dụng để mô tả việc cố tình thêm, xóa hoặc sắp xếp lại các giao dịch để thu được nhiều lợi nhuận nhất có thể khi tạo một khối mới sẽ được thêm vào chuỗi khối. Bạn có thể coi đó là giá trị bổ sung được vắt ra từ một khối vượt trên phần thưởng tiêu chuẩn và phí gas bằng cách chọn giao dịch nào sẽ thêm theo thứ tự nào.
MEV thường được liên kết với mạng Ethereum vì Ethereum lưu trữ hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) cực kỳ quan trọng. Các giao dịch liên quan đến một khối càng phức tạp (ví dụ: hợp đồng thông minh liên quan đến cho vay hoặc giao dịch) thì các nhà sản xuất khối càng có nhiều cơ hội kiếm thêm lợi nhuận (trích xuất giá trị tối đa) bằng cách quyết định thêm, xóa hoặc sắp xếp lại một số giao dịch nhất định.
MEV là gì?
Khi khái niệm MEV lần đầu tiên được giới thiệu, nó chủ yếu được liên kết với mạng Ethereum, sử dụng cơ chế đồng thuận Proof of Work (PoW). Do đó, người khai thác có quyền sắp xếp lại hoặc thêm hoặc xóa các giao dịch khi tạo khối và có thể sử dụng các lựa chọn này để thu được giá trị bổ sung.
Thuật ngữ “giá trị có thể trích xuất của thợ mỏ” được đặt ra để giải thích hiện tượng thu được càng nhiều lợi nhuận càng tốt. Tuy nhiên, vào tháng 9 năm 2022, Ethereum đã hoàn tất việc sáp nhập và bản nâng cấp kỹ thuật này đã chuyển đổi cơ chế đồng thuận của mạng Ethereum từ PoW sang Proof of Stake (PoS).
Bằng cách này, các khối mới trên mạng Ethereum không còn được tạo bởi người khai thác nữa mà bởi người xác nhận. Tuy nhiên, hệ thống PoS không tránh khỏi MEV. Vì khối vẫn đang được tạo nên bất kỳ ai chọn giao dịch nào để thêm theo thứ tự nào sẽ đưa ra quyết định thu được càng nhiều lợi nhuận càng tốt từ khối. Mặc dù khái niệm MEV cũ vẫn tồn tại nhưng vì nó không còn dành riêng cho các thợ mỏ nên giờ đây nó đại diện cho giá trị có thể trích xuất tối đa.
MEV hoạt động như thế nào?
Để hiểu cách MEV hoạt động, bạn cần có hiểu biết cơ bản về vai trò của nhà sản xuất khối (cho dù là người khai thác hay người xác nhận). Các nhà sản xuất khối đóng một vai trò quan trọng trong việc bảo mật và duy trì mạng blockchain bằng cách xác thực các giao dịch và thêm các giao dịch này vào mạng dưới dạng khối. Tùy thuộc vào blockchain, quá trình này được gọi là khai thác hoặc xác minh.
Nói tóm lại, các nhà sản xuất khối đảm bảo tính toàn vẹn của các giao dịch trên mạng và đảm bảo rằng nó tiếp tục hoạt động. Nếu không có nhà sản xuất khối, dữ liệu mới không thể được thêm vào chuỗi khối. Các nhà sản xuất khối chịu trách nhiệm thu thập dữ liệu giao dịch của người dùng và sắp xếp nó thành các khối để thêm vào chuỗi mạng.
Điều quan trọng cần lưu ý là giao dịch nào được thêm vào khối sẽ phụ thuộc vào nhà sản xuất khối. Về mặt logic, các nhà sản xuất khối sẽ chọn các giao dịch dựa trên lợi nhuận, nghĩa là những giao dịch có phí giao dịch cao kèm theo sẽ được ưu tiên. Đây là lý do tại sao người dùng phải trả phí gas (hoặc phí giao dịch) cao hơn trong thời gian bận rộn để đảm bảo giao dịch của họ được ưu tiên. Các nhà sản xuất khối sẽ kiếm được nhiều lợi nhuận hơn nếu họ chọn giao dịch có phí giao dịch cao nhất. Do đó, các giao dịch có phí giao dịch thấp hơn sẽ phải chờ lâu hơn trước khi được thêm vào khối.
Tuy nhiên, không có yêu cầu lựa chọn hoặc đặt hàng các giao dịch dựa trên phí giao dịch. Khi các giao dịch chứa thông tin phức tạp hơn (như trong các chuỗi khối hỗ trợ hợp đồng thông minh), nhà sản xuất khối có thể thêm, xóa hoặc sắp xếp lại các giao dịch để kiếm thêm lợi nhuận ngoài phần thưởng khối tiêu chuẩn và phí giao dịch.
Ví dụ: các nhà sản xuất khối chọn một số giao dịch nhất định thay vì các giao dịch khác và đặt hàng các giao dịch này theo một cách cụ thể có thể nhận được lợi nhuận bổ sung từ các cơ hội chênh lệch giá hoặc giao dịch thanh lý bắt buộc trên chuỗi. Bản chất của MEV là quá trình lựa chọn, phân loại các giao dịch để thu được nhiều lợi ích kinh tế hơn.
Trình tìm kiếm MEV
Mặc dù MEV có vẻ là một chiến lược chỉ mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất khối nhưng trên thực tế, một lượng lớn MEV được những người tham gia khác mua lại, được gọi là “người tìm kiếm”. Những tác nhân này sử dụng các hoạt động dành riêng cho MEV để phân tích dữ liệu mạng nhằm tìm kiếm cơ hội kiếm lợi nhuận cho MEV.
Những người tìm kiếm thường trả phí gas cực cao cho các nhà sản xuất khối để đảm bảo rằng các chiến lược và giao dịch sinh lợi MEV của họ được thực hiện. Một cách hợp lý, các nhà sản xuất khối có thể nhận được tới 99,99% lợi nhuận tiềm năng của người tìm kiếm từ phí gas, tùy thuộc vào sự cạnh tranh để giành được cơ hội MEV.
Lấy chênh lệch giá trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) làm ví dụ. Người ta biết rằng những người tìm kiếm trên các nền tảng như vậy có xu hướng trả hơn 90% doanh thu MEV của họ bằng phí gas, vì đây là cách duy nhất để đảm bảo rằng các giao dịch chênh lệch giá có lợi nhuận được thực hiện trước khi tương tự. phương pháp giao dịch.
Các ví dụ phổ biến của MEV
Các giao dịch chênh lệch giá, giao dịch chạy trước và thanh lý đều mang đến cơ hội cho người tìm kiếm và nhà sản xuất khối kiếm lợi nhuận từ MEV. Những ví dụ này sẽ được xem xét cẩn thận dưới đây để cung cấp phần giới thiệu chi tiết về khái niệm MEV và cách thức hoạt động của nó.
giao dịch chênh lệch giá
Khi giá của một tài sản không nhất quán giữa các nền tảng giao dịch, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá sẽ ngay lập tức xuất hiện. Trong không gian tiền điện tử, cùng một mã thông báo có thể được định giá khác nhau trên hai DEX khác nhau. Khi ai đó (người kinh doanh chênh lệch giá) phát hiện ra điều này, họ sẽ hành động giao dịch để kiếm lợi từ chênh lệch giá này. MEV được tạo khi bot của người tìm kiếm nhận ra một giao dịch đang chờ xử lý và chèn giao dịch của chính nó trước giao dịch đó để trích xuất giá trị do cơ hội chênh lệch giá đó cung cấp.
Chạy phía trước
Người tìm kiếm và nhà sản xuất khối có thể sử dụng khả năng đặt hàng các giao dịch trong một khối để bắt đầu thực hiện một lệnh mua quan trọng vẫn đang chờ được thực hiện trong nhóm giao dịch. MEV được tạo khi một lệnh mua tương tự được chèn trước giao dịch đó để có được mức giá ưu đãi hơn trước khi lệnh mua lớn được thực hiện, điều này sẽ làm tăng giá của tài sản kỹ thuật số đó.
Chiến lược MEV tương tự là chiến lược "bánh sandwich", đặt lệnh mua trước một giao dịch thay đổi giá cụ thể và một lệnh bán sau giao dịch đó, từ đó thu lợi từ áp lực giá từ cả hai phía.
Giao dịch thanh lý bắt buộc
DeFi cho phép người dùng vay tiền bằng cách sử dụng tài sản kỹ thuật số được ký gửi làm tài sản thế chấp. Nếu thị trường trở nên biến động và giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới một mức giá nhất định, vị thế sẽ bị thanh lý. Các hợp đồng thông minh liên quan thường trả phần thưởng hoặc phí cho các giao dịch kích hoạt thanh lý.
Tình huống này tạo ra cơ hội MEV, khi bất kỳ người tìm kiếm hoặc nhà sản xuất khối nào chạy bot phát hiện ra giao dịch như vậy và có thể chèn giao dịch thanh lý của chính mình vào khối trước bất kỳ ai khác, từ đó trích xuất giá trị phần thưởng.
Kết luận: Ưu điểm và nhược điểm của MEV
Vì những người tham gia MEV chủ yếu nhằm mục đích tối đa hóa lợi nhuận nên MEV là một chiến lược hợp lý. Một số người cho rằng MEV mang lại lợi ích cho toàn bộ hệ sinh thái bằng cách đảm bảo rằng sự thiếu hiệu quả được khắc phục càng nhanh càng tốt.
Ví dụ: những người tìm kiếm MEV chạy đua để trở thành người đầu tiên trích xuất giá trị từ các cơ hội chênh lệch giá, dẫn đến việc điều chỉnh giá nhanh chóng giữa các DEX. Tương tự như vậy, các giao thức cho vay không muốn các khoản vay rủi ro không được kiểm soát nếu mức tài sản thế chấp mất cân bằng, do đó, việc thúc đẩy thanh lý MEV sẽ khuyến khích các khoản tiền cho vay được hoàn trả nhanh nhất có thể.
Tuy nhiên, MEV cũng mang đến một số vấn đề không thể bỏ qua. Một số triển khai, chẳng hạn như tấn công chạy trước và tấn công xen kẽ, có thể tác động tiêu cực đến những người dùng khác, những người bị buộc phải trả phí cắt cổ cho các giao dịch, chịu mức trượt giá cao hơn hoặc nói cách khác là mệnh giá trong trò chơi có tổng bằng 0.
Ngoài ra, giá gas tăng và các vấn đề tắc nghẽn mạng có thể phát sinh khi hoạt động tìm kiếm MEV cạnh tranh để chèn các giao dịch của họ vào các khối để nắm bắt giá trị kết quả.
Về cơ bản, nếu giá trị của các giao dịch được sắp xếp lại trong khối trước đó cao hơn phần thưởng và phí giao dịch do khối tiếp theo cung cấp, thì các nhà sản xuất khối sẽ tiến hành tổ chức lại blockchain để thu được lợi nhuận MEV. Tuy nhiên, điều này đe dọa sự đồng thuận và tính toàn vẹn của mạng.
Khi hệ sinh thái blockchain tiếp tục phát triển nhanh chóng, việc tìm giải pháp cho các vấn đề liên quan đến MEV này giờ đây đã trở thành lĩnh vực nghiên cứu và phát triển cốt lõi trong lĩnh vực này.
đọc thêm
Giới thiệu toàn diện về việc hợp nhất và nâng cấp Ethereum
Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là gì?
Bằng chứng công việc (PoW) so với Bằng chứng cổ phần (PoS)