Thị trường stablecoin đã chuyển từ triển vọng sang bùng nổ vào năm 2024. Nó bắt đầu năm với vốn hóa thị trường khoảng 135 tỷ đô la. Đến tháng 12, con số đó đã tăng vọt lên hơn 200 tỷ đô la—tăng hơn 50%. Và kể từ cuộc bầu cử tháng 11, nó đã tăng thêm 15%.

Nhưng đừng nghĩ rằng đà tăng trưởng này đang chậm lại. Với một chính quyền ủng hộ tiền điện tử sẽ nắm quyền và Quốc hội đang tiến gần đến một khuôn khổ pháp lý được mong đợi từ lâu, năm 2025 sẽ còn tốt hơn nữa đối với stablecoin.

Vấn đề là USDC và USDT đang trở thành xương sống của hệ sinh thái tài chính toàn cầu. Chúng đang thay đổi hoàn toàn cách mọi người giao dịch, tiết kiệm và giao dịch ở bất cứ đâu. Các chuyên gia cho biết giá trị thị trường có thể tăng gấp đôi và đạt 400 tỷ đô la vào năm tới.

Quy định có thể gấp đôi thị trường stablecoin

Stablecoins đã chờ đợi một điều để mở khóa tiềm năng đầy đủ của chúng: quy định. Matt Hougan, CIO tại Bitwise Asset Management, chỉ ra rằng năm 2025 sẽ là năm điều này cuối cùng xảy ra. “Câu trả lời rõ ràng cho những câu hỏi lớn sẽ kích thích sự quan tâm mới mẻ từ các nhà phát hành, người tiêu dùng và doanh nghiệp,” ông nói.

Điều này không chỉ đơn thuần là làm cho các nhà giao dịch tiền điện tử hài lòng. Một khung quy định hợp lý có thể thu hút những gã khổng lồ—các ngân hàng như J.P. Morgan và các tổ chức tài chính truyền thống. Với các quy tắc được thiết lập, họ sẽ tự do phát hành stablecoin của riêng mình, tạo ra một làn sóng lớn về sự chấp nhận từ các tổ chức.

Và tác động sẽ rất lớn. Coinbase, chẳng hạn, đã có thỏa thuận chia sẻ doanh thu 50/50 với Circle, công ty đứng sau USDC. Càng nhiều USDC phát triển, Coinbase càng thu được nhiều thu nhập từ lãi suất từ dự trữ của mình.

Trong khi đó, Robinhood, Kraken và Galaxy Digital đã hợp tác để ra mắt USDG, một stablecoin mới được hỗ trợ bởi đồng đô la trên cái mà họ gọi là “Mạng lưới Đồng đô la Toàn cầu.” Và đó chỉ là khởi đầu. Robinhood thực sự cũng đã mua lại Bitstamp vào đầu năm nay.

Stablecoins và sự thống trị toàn cầu của đồng đô la Mỹ

Sự gia tăng của stablecoins không chỉ là một câu chuyện tiền điện tử. Đó là câu chuyện của đồng đô la Mỹ. Stablecoins được neo vào các loại tiền tệ fiat, chủ yếu là đồng đô la. Và khi chúng phát triển, nhu cầu toàn cầu về đô la cũng tăng theo. Michael Saylor, đồng sáng lập MicroStrategy, gọi đây là cơ hội lớn của Mỹ.

“Nếu Mỹ chuẩn hóa stablecoin, không có lý do gì mà các ngân hàng và công ty không thể phát hành 10 triệu tỷ đô la tiền kỹ thuật số được hỗ trợ bởi dự trữ tiền mặt,” ông nói gần đây.

Hiện tại, stablecoin đã đang làm cho đồng đô la trở nên dễ tiếp cận hơn ở các quốc gia có đồng tiền yếu hoặc hệ thống ngân hàng thất bại. Trong những thị trường này, stablecoin được hỗ trợ bằng đô la thường được sử dụng cho các khoản thanh toán bán lẻ thông qua các ứng dụng điện thoại thông minh.

Tại các nền kinh tế phát triển, tuy nhiên, chúng được kỳ vọng sẽ bắt đầu như những công cụ cho các ứng dụng blockchain thương mại. Nhưng Mỹ đang tụt lại phía sau. Tether, gã khổng lồ đứng sau USDT, nắm giữ 70% thị phần. Tuy nhiên, nó có trụ sở tại Quần đảo Virgin thuộc Anh vì Mỹ thiếu quy định rõ ràng cho việc phát hành tiền điện tử.

Các nhà quản lý như Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện mới, French Hill, cho biết việc khắc phục điều này là ưu tiên hàng đầu. Ông tin rằng stablecoin có thể mở rộng trạng thái đồng tiền dự trữ của đô la và tăng cường cạnh tranh trong các khoản thanh toán xuyên biên giới.

Giám đốc điều hành Circle Jeremy Allaire đồng ý. Ông kêu gọi các luật liên bang để xác định stablecoin là tiền kỹ thuật số hợp pháp. “Chúng ta cần những đồng đô la kỹ thuật số được dự trữ đầy đủ như stablecoin trở thành một sản phẩm xuất khẩu chính của Hoa Kỳ,” ông nói.

Ethereum, các đối tác và giai đoạn phát triển tiếp theo

Trong khi đó, Ethereum đã âm thầm trở thành xương sống của stablecoin. Hầu hết các đồng đô la kỹ thuật số này sống trên blockchain của nó, khiến nó trở thành mạng lưới quan trọng nhất cho việc phát hành stablecoin ngay bây giờ.

Với quy định trong tầm nhìn, vai trò của Ethereum được kỳ vọng sẽ chỉ tăng lên. Stablecoins bị khóa vào các giải pháp layer-2 của Ethereum đạt mức kỷ lục 13,5 tỷ đô la trước khi tháng này kết thúc.

Circle và Binance đang làm việc để mở rộng việc chấp nhận USDC bằng cách thêm nhiều cặp giao dịch và khuyến mãi hơn. Đây là một vấn đề lớn vì USDC hiện tại tụt lại phía sau USDT về mặt thanh khoản và tùy chọn giao dịch.

Tether, tuy nhiên, đã có cách tiếp cận khác. Nó đang dần ngừng stablecoin neo vào euro, EURT, do nhu cầu thấp và thách thức tuân thủ.

Thời gian đang trôi qua cho luật về stablecoin

Thời điểm là tất cả. Chính quyền Trump chính thức bắt đầu vào tháng 1 năm 2025, nhưng các nhà phân tích cảnh báo rằng có thể mất vài tháng trước khi có bất kỳ thay đổi chính sách thực sự nào xảy ra. Kenneth Worthington từ JPMorgan dự đoán các cuộc bổ nhiệm quan trọng liên quan đến tiền điện tử, như ghế của SEC và CFTC, sẽ đến sau các vai trò cấp bách hơn trong nội các.

Điều đó có nghĩa là hành động thực sự về stablecoin có thể không bắt đầu cho đến cuối năm 2025. Tuy nhiên, nền tảng đã được thiết lập. Lãnh đạo Đảng Dân chủ tại Hạ viện Steve Scalise đã đặt quy định về tài sản kỹ thuật số là ưu tiên hàng đầu trong 100 ngày đầu tiên của mình. Nếu luật về stablecoin hoàn thành, đó có thể là bước đột phá mà ngành công nghiệp đã chờ đợi.

Hiện tại, stablecoin tiếp tục phát triển, được thúc đẩy bởi khối lượng giao dịch tăng và sự chấp nhận ngày càng cao trong tài chính phi tập trung. Tính đến giữa tháng 12, khối lượng giao dịch stablecoin trên các sàn giao dịch tập trung đạt 1,48 triệu tỷ đô la. USDT chiếm 86,3% trong số đó. Hiện tại, vốn hóa thị trường của nó khoảng 140 tỷ đô la.

Có một công việc Web3 có lương cao trong 90 ngày: Lộ trình hoàn hảo