Bản gốc｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Tác giả｜Wenser（@wenser 2010）

Vào cuối tháng 11, đợt airdrop của mã thông báo gốc HYPE của nền tảng giao dịch phái sinh phi tập trung Hyperliquid, vốn đã được hâm nóng trong một tháng, cuối cùng đã kết thúc. Khi thị trường mở cửa, giá của mã thông báo HYPE là khoảng 3 đô la Mỹ. Chỉ trong vài ngày, nó đã tăng hơn 300% lên gần 10 đô la Mỹ, khiến thị trường vô cùng lo lắng, nhiều người đã thốt lên như bị gãy đùi: “Nếu biết thì tôi sẽ chi nhiều hơn! "

Theo dữ liệu của ASXN, Hyperliquid đã airdrop tổng cộng 274 triệu HYPE và số lượng địa chỉ ví là 94.028; số lượng airdrop trung bình trên mỗi địa chỉ là 2915,66 HYPE, với mức trung bình là 64,53 phần HYPE, được tính toán dựa trên mức giá cao lịch sử gần 10 đô la Mỹ, lợi nhuận từ airdrop một con số là gần 30.000 đô la Mỹ, có thể gọi là "vụ airdrop hào phóng nhất trong năm".

Odaily星球日报 sẽ thảo luận phân tích về mô hình airdrop của Hyperliquid, quan điểm của các chuyên gia trong ngành và cập nhật về mô hình phát hành token hiện tại để bạn đọc tham khảo.

Airdrop khởi đầu không đi theo lối mòn: Hyperliquid đã chi ra 3.1 triệu HYPE token.

Ngay từ ngày 14 tháng 10, Hyperliquid đã thông báo thành lập quỹ Hyper Foundation — tổ chức này nhằm hỗ trợ sự phát triển của blockchain và hệ sinh thái Hyperliquid và dự kiến ra mắt TGE của token HYPE.

Thông tin mà chính thức giới thiệu vào thời điểm đó là, “Token gốc HYPE của Hyperliquid rất quan trọng cho sự phát triển tiếp theo của đồng thuận chứng minh quyền lợi HyperBFT, HyperEVM và lộ trình, là một phần của phân phối khởi đầu, những người dùng đủ điều kiện có thể lựa chọn nhận HYPE và NFT Hypurr tùy chọn.”

Thời gian bước vào tháng 11, Hyperliquid bắt đầu chuẩn bị cho airdrop khởi đầu một cách khẩn trương:

Ngày 27 tháng 11, Hyperliquid đã mạnh tay xử lý các hành vi gian lận trước thềm airdrop — thông báo từ chính thức cho biết, phát hiện khoảng 100 thực thể sở hữu hơn 27,000 địa chỉ, cố gắng thu được điểm số không tương xứng thông qua các hành vi quy mô lớn và có hệ thống. Đối với những hành vi này, điểm số của những địa chỉ này sẽ bị nhân với 2% hoặc 20%, tùy thuộc vào quy mô hoạt động gian lận. Những địa chỉ bị ảnh hưởng sẽ được đánh dấu “phát hiện hành vi gian lận” trên trang điểm số. Ngoài ra, Hyperliquid đã phân bổ 8 triệu điểm cho hoạt động tháng 5, 8.4 triệu điểm cho hoạt động đầu tháng 10 và tháng 11, tổng điểm cuối cùng đã đạt 57.9 triệu.

Sau đó, Hyper Foundation đã phát hành thông báo, nhắc nhở người dùng bắt đầu sử dụng Hyperliquid L1 gần đây và những người dùng đã bỏ lỡ trước đó, cần xem xét và chấp nhận các điều khoản và điều kiện của Genesis Event trước 23:59 theo giờ UTC ngày 28 tháng 11.

Ngày 28 tháng 11, Hyper Foundation chính thức thông báo rằng sự kiện khởi đầu của token gốc HYPE của Hyperliquid sẽ ra mắt vào lúc 15:30 theo giờ Bắc Kinh ngày 29 tháng 11, trong đó —

Tổng cung tối đa của HYPE là 1 tỷ token, phân bổ như sau:

• 38.888% được sử dụng cho phát hành trong tương lai và phần thưởng cộng đồng;

• 31.0% phân bổ cho phân phối khởi đầu;

• 23.8% phân bổ cho các đóng góp cốt lõi hiện tại và tương lai;

• 6.0% dùng cho ngân sách quỹ siêu; 0.3% dành cho trợ cấp cộng đồng; 0.012% phân bổ cho HIP-2.

Token sẽ được phát hành theo thời gian, trong đó 76.2% sẽ được phân bổ cho cộng đồng. Những người tham gia đủ điều kiện trong sự kiện khởi đầu sẽ nhận được 310 triệu token, những token này sẽ hoàn toàn được mở khóa. Các token chưa phân bổ sẽ được chuyển sang phát hành trong tương lai và phần thưởng cộng đồng. 60 triệu HYPE được phân bổ cho ngân sách quỹ Hyper, 300 HYPE được phân bổ cho trợ cấp, 120,000 HYPE được phân bổ cho Hyperliquidity (HIP-2). 388,880,000 HYPE chưa được đúc giữ lại để phát hành trong tương lai và phần thưởng cộng đồng. Token của những người đóng góp cốt lõi sẽ được khóa trong 1 năm sau sự kiện khởi đầu. Hầu hết các kế hoạch phân bổ sẽ hoàn thành trong khoảng thời gian từ 2027-2028; một số sẽ tiếp tục sau năm 2028. Phân bổ khởi đầu nghiêm ngặt loại trừ những người đóng góp cốt lõi. Không có phân bổ nào dành cho các nhà đầu tư tư nhân, sàn giao dịch tập trung hoặc nhà tạo lập thị trường.

Khi tin tức được công bố, thị trường không thiếu những tiếng nói hoài nghi, đặc biệt là câu cuối cùng của quy tắc khiến người ta không khỏi thốt lên: “Hyperliquid thực sự không có kế hoạch chủ động tấn công CEX, cũng không có phân bổ cho các nhà đầu tư riêng lẻ hoặc nhà tạo lập thị trường?”

Nhưng nhìn lại, việc airdrop lên tới 310 triệu token hiện đã có hơn 274 triệu token được nhận, và trên Hyperliquid, khối lượng giao dịch trong 24 giờ đạt 270 triệu USD, từ đó đã đạt được hiệu ứng đẩy giá HYPE tăng lên nhờ lượng mã hạn chế, cho thấy sự khôn ngoan của quyết định này.

Tất nhiên, số lượng airdrop trung bình không đại diện cho việc tất cả người dùng đều “vui vẻ ra về”, airdrop token HYPE lần này vẫn là “chiến thắng của các nhà đầu tư lớn”.

Theo thống kê dữ liệu ASXN, chỉ có 18.9% địa chỉ ví airdrop có số lượng token phân bổ trên 1000 token (giá trị đỉnh khoảng 10000 USD), trong đó:

• 1000-4100 枚 HYPE 代币空投钱包数为 4700 个，占比 9.1% ；

• 4100-1.64 万枚 HYPE 代币空投钱包数为 2900 个，占比 5.6% ；

• 1.64 万-6.55 万枚 HYPE 代币空投钱包数为 1400 个，占比 2.8% ；

• 6.55 万-26.2 万枚 HYPE 代币空投钱包数为 570 个，占比 1.1% ；

• 26.2 万枚-100 万枚 HYPE 代币空投钱包数为 147 个，占比仅 0.3% 。

Nói cách khác, airdrop token HYPE vẫn khá phù hợp với “định luật 80/20”, tức khoảng 20% địa chỉ nhận gần 80% tổng lượng airdrop.

Biểu đồ phân tích địa chỉ ví

Nhưng dù sao đi nữa, Hyperliquid đã đạt được sự cân bằng và đồng thời giữa lợi ích của người dùng cộng đồng và phân bổ airdrop token, do đó cũng nhận được đánh giá cao từ cộng đồng.

Không chỉ vậy, các chuyên gia trong ngành cũng đã đưa ra phản hồi tích cực về Hyperliquid và hoạt động airdrop token khởi đầu này, điều này đã bắt đầu xuất hiện từ nhiều tháng trước.

“Mật mã làm giàu” đã có dấu hiệu từ trước và được các chuyên gia trong ngành khen ngợi.

Tháng 8, Su Zhu đã từng viết rằng, lý thuyết “ứng dụng béo” đã trở thành hiện thực, Pumpfun và Hyperliquid đều áp dụng mô hình kinh doanh đầu tư hiệu quả, rủi ro thấp (VC), và là ứng dụng đơn lẻ chiếm ưu thế trên Solana và Arbitrum, nắm giữ phần lớn giá trị trên chuỗi.

Khi đó, ông đã dự đoán rằng sẽ có nhiều ứng dụng tương tự xuất hiện trong tương lai, làn sóng áp dụng tiền điện tử mới sắp đến.

Tháng 10, theo phân tích từ nền tảng phân tích dữ liệu tiền điện tử Kaito AI, “Sự xuất hiện của Hyperliquid đáng để nghiên cứu, trong 3 tháng qua, thị phần của nó trong giao dịch phái sinh là 31%.” Theo thông tin biểu đồ, vị trí thứ hai là dydx với thị phần 16.76%; vị trí thứ ba là GMX với thị phần 11.16%.

Có thể chiếm gần một phần ba thị phần trong lĩnh vực giao dịch phái sinh đầy cạnh tranh, sức mạnh sản phẩm và khả năng vận hành dự án của Hyperliquid lúc đó đã thể hiện rõ.

Thông tin này cũng đã nhận được sự đồng tình từ nhiều người dùng trong cộng đồng:

Người đóng góp cốt lõi của cộng đồng trà không nghĩ đã viết: “Hyperliquid đã chứng minh rằng số lượng airdrop không liên quan đến việc niêm yết trên sàn giao dịch nào. Khi bạn đoàn kết với một cộng đồng không phản bội bạn, cộng đồng cũng sẽ dành cho bạn sự tin tưởng lớn nhất.”

Người dùng cộng đồng cũng đã viết bài bày tỏ sự công nhận về việc Hyperliquid chú trọng đến cộng đồng: “Hyperliquid là một dự án rất hướng đến cộng đồng. Những dự án như thế này chắc chắn sẽ vươn tới đỉnh cao!”

Hơn nữa, người dùng cộng đồng, đại gia cá cược đã viết: “Chi phí chỉ khoảng 270 USD, thu về lợi nhuận giao dịch hợp đồng 6000 USD+; airdrop điểm số gần 200,000 USD+ (còn có HYPE token trong tay) và một NFT giới hạn 1 cái.” Thật sự là một điển hình của “thắng lớn”.

Người dùng cộng đồng đại gia cá cược chia sẻ ảnh chụp màn hình lợi nhuận.

Không chỉ vậy, thành tích xuất sắc của Hyperliquid trong hoạt động airdrop cũng đã thu hút sự chú ý và đánh giá cao từ Jesse Pollak, người phụ trách giao thức Base.

Trước đó, ông đã viết: “Hyperliquid cho thấy rằng trước khi tạo ra sự phức tạp về giá, việc trước tiên là xây dựng một sản phẩm mà mọi người yêu thích là điều tốt. Chúng tôi cũng đã thấy điều tương tự trên Base — việc không có token đã giúp chúng tôi tập trung vào việc giải quyết các vấn đề thực tế, điều này có nghĩa là chúng tôi phải thực sự nỗ lực mỗi ngày. Cần phải làm rõ rằng: Hyperliquid không phải là điểm dữ liệu duy nhất trong lĩnh vực này. Thực tế là, toàn bộ lịch sử của các công ty khởi nghiệp đã chỉ ra điều này. Không còn nghi ngờ gì nữa, điều quan trọng nhất là xây dựng một sản phẩm tuyệt vời mà mọi người yêu thích. Chỉ đơn giản vậy thôi.”

Jeff Yan, đồng sáng lập Hyperliquid cũng đã đưa ra giải thích chính thức về hoạt động airdrop của dự án, ông cho biết, “Thật khích lệ khi thấy hàng chục nghìn thành viên cộng đồng đạt được tài sản đổi đời trong sự kiện khởi đầu của Hyperliquid. Quan trọng là, không có ai trong số những người này là nội bộ, Hyperliquid là sự tôn vinh tinh thần nguyên thủy của Bitcoin, quyền sở hữu thuộc về tín đồ và người thực hiện, chứ không phải là những người nội bộ khai thác.”

Ngoài ra, ông cũng bổ sung: “Tài chính là phát minh vĩ đại nhất của nhân loại, cũng là cách hiệu quả duy nhất để phối hợp nỗ lực của con người qua thời gian và không gian, tuy nhiên, hệ thống tài chính truyền thống lại mâu thuẫn với mục tiêu cơ bản mà nó trao quyền cho cá nhân, chẳng hạn như: không minh bạch và tập trung; thuộc về và được điều hành bởi những người nội bộ có đặc quyền; không tiếp nhận đổi mới công nghệ để phục vụ người dùng tốt hơn. Hyperliquid là sự tiến hóa của tài chính, nhưng Hyperliquid chỉ có thể được coi là thành công khi bao quát tất cả các lĩnh vực tài chính.” Điều này cũng tiết lộ tham vọng của Hyperliquid trong việc cải cách và đổi mới lĩnh vực tài chính.

Đối lập với điều đó là cuộc thảo luận về việc cập nhật mô hình airdrop token của Hyperliquid lần này.

Từ việc niêm yết trên CEX đến việc niêm yết trên DEX: Xu hướng ẩn sau bối cảnh lớn của chu kỳ Meme token.

Theo dữ liệu từ Coingecko, giá token HYPE hiện ổn định ở mức khoảng 8.5 USD, lưu thông khoảng 3.33 triệu token; vốn hóa thị trường khoảng 2.88 tỷ USD; FDV khoảng 8.589 tỷ USD; trước đó, khi giá đạt đỉnh, FDV của nó đã gần chạm 10 tỷ USD, và lý do mà một dự án “không cung cấp bất kỳ phân bổ nào cho các nhà đầu tư tư nhân, sàn giao dịch tập trung hoặc nhà tạo lập thị trường” có thể đi đến bước này, theo tôi nghĩ chủ yếu là do những điểm sau —

1. Thời đại đã thay đổi — Môi trường thị trường tạo cơ hội cho việc niêm yết trên DEX.

Nhìn lại quá khứ, lợi thế chính khi niêm yết trên CEX chính là thanh khoản dồi dào và cơ sở người dùng lớn, do đó trở thành sự lựa chọn hàng đầu cho nhiều dự án, vô số dự án ngay từ lúc thành lập đã đặt mục tiêu “Đến sàn giao dịch” thậm chí “Đến Binance”, hy vọng rằng niêm yết trên CEX sẽ hoàn tất giai đoạn phát hành token, từ đó thu được thanh khoản rút lui lớn nhất.

Và khi thời gian bước vào năm 2024, môi trường thị trường đã âm thầm thay đổi —

Thứ nhất là với việc thông qua ETF Bitcoin và ETF Ethereum, số lượng “nhà giao dịch mới” trước đây gia nhập ngành tiền điện tử thông qua các đồng altcoin đã giảm mạnh, đối với các nhà đầu tư thông thường, việc đầu tư BTC, ETH thông qua quỹ ETF đã trở thành lựa chọn đầu tư dễ tiếp cận hơn và thuận tiện hơn, quy mô thanh khoản toàn ngành đã giảm.

Thứ hai là với sự khởi đầu của làn sóng Meme token vào tháng 3, ngày càng nhiều người chơi tiền điện tử đã đổ vào thế giới trên chuỗi, niêm yết trên DEX trở thành sự lựa chọn ưu tiên cho nhiều dự án tiền điện tử, bao gồm cả các dự án Meme token, và thanh khoản trên chuỗi ngày càng gia tăng, đủ sức hỗ trợ sự phát triển của các dự án token sau khi niêm yết trên DEX;

Thứ ba là các token VC “FDV cao, lưu thông thấp” trong chu kỳ này đã gặp khó khăn, việc niêm yết vào thời điểm thị trường tăng trưởng vốn dĩ là “kế hoạch mong muốn” của loại dự án này, nhưng thanh khoản bị chia sẻ giữa ETF và các dự án trên chuỗi rất khó để hỗ trợ cho nhiều dự án đầu tư VC tiếp tục “hút máu” thanh khoản CEX, “Khởi nghiệp theo kiểu To CEX” dần trở thành lựa chọn có ROI rất thấp.

Tổng kết lại, sự phát triển và airdrop của Hyperliquid đã chiếm lĩnh yếu tố “thời điểm” có lợi.

2. Sản phẩm đã thay đổi — Sức mạnh sản phẩm mạnh mẽ của Hyperliquid.

Trong khi đó, sức mạnh sản phẩm của Hyperliquid cũng đã cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho việc gia nhập thanh khoản cũng như sự tăng giá của token trong tương lai.

Theo thông tin từ người đóng góp cốt lõi của cộng đồng Hyperliquid, trà không nghĩ, “Nói một cách đơn giản, người dùng có thể thế chấp vị trí của mình khi mở hợp đồng trên Hyperliquid, nền tảng cho vay có thể thông qua hợp đồng để phòng ngừa rủi ro.” Đồng thời, “HyperEVM có thể thực hiện việc token hóa vị thế HLP/Vaults/Perp, để sử dụng trong lĩnh vực DeFi rộng lớn hơn, để thế chấp đồng thời nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.”

Ngoài ra, KOL tiền điện tử Godo cũng đã có một bài giới thiệu chi tiết về Hyperliquid vào thời điểm airdrop được phát hành, nhấn mạnh lợi thế của nó “cung cấp trải nghiệm giống như CEX trên DEX” và đã giải thích dữ liệu giao dịch của nó. Theo dữ liệu DefiLlama, tổng giao dịch của Hyperliquid đã đạt 437.9 tỷ USD, đối với một nền tảng giao dịch mới chỉ ra mắt khoảng một năm, thực sự là một “hiện tượng”.

Hyperliquid đã nắm bắt được nhu cầu thị trường và bước vào thị trường giao dịch từ cổng đơn hàng trên chuỗi, có thể nói là chiếm giữ “địa lợi”.

Dữ liệu DefiLlama

3. Xây dựng cộng đồng — Hyperliquid nói không với VC.

Còn về mặt “nhân hòa”, Hyperliquid cũng đã có nhiều đóng góp: điều này không chỉ thể hiện ở việc phân bổ token không dành riêng cho các quỹ đầu tư, CEX, MM mà còn thể hiện ở việc xây dựng cộng đồng của nó. Trước đó, Hyperliquid đã nhiều lần trì hoãn thời gian đăng ký airdrop, cho thấy dự án này rất chú trọng đến cảm nhận của người dùng cộng đồng, và đã gần như theo dõi và giải thích phản hồi từ người dùng cộng đồng một cách kịp thời. Điều này cũng có thể thấy rõ từ phân tích quan điểm ngành trước đây của đồng sáng lập dự án Jeff Yan.

Kết luận: Hyperliquid đã khởi động phát triển DeFi 2.0 mới.

Vào tháng 5 năm nay, khi Hyperliquid tuyên bố rằng “Hyperliquid L1 sẽ hỗ trợ EVM gốc”, họ đã nhắm đến sự phát triển của DeFi 2.0, và bây giờ, khi airdrop token HYPE đã kết thúc, những gì đang chờ đợi để mở rộng thêm không chỉ là việc niêm yết các giao dịch giao ngay mà còn là việc tối ưu và giải quyết những vấn đề ngắn hạn của DeFi 1.0 như khuyến khích thanh khoản không bền vững và thế chấp quá mức.

Mặc dù thời gian phát triển còn ngắn, nhưng về lâu dài, Hyperliquid đang tiến về hướng xây dựng “Binance trên chuỗi” của mình.