Cách đây vài ngày (3/10), Arthur Hayes, người đồng sáng lập BitMEX đã nhận lời phỏng vấn. Trong video kéo dài hơn 2 giờ 40 phút, Hayes đã thảo luận về quan điểm và nhận xét của mình về tình hình kinh tế hiện tại cũng như cách giải quyết những vấn đề này. Bày tỏ lo ngại về sự cần thiết phải tránh những thảm họa trong tương lai, người ta tin rằng một cuộc khủng hoảng tài chính lớn nghiêm trọng hơn cuộc Đại suy thoái năm 2008 sẽ xảy ra vào cuối thế kỷ này.

Trong video, Hayes cho rằng cuộc khủng hoảng tài chính tiềm tàng sắp tới là do việc áp dụng Kinh tế học Keynes trên toàn cầu, dẫn đến khoản nợ khổng lồ và thiếu sự đổi mới về năng lượng thay thế. Nó cũng nhấn mạnh sự thù địch lịch sử giữa các cường quốc phương Tây và Nga, cho rằng cuộc xung đột hiện nay ở Ukraine đang đẩy giá năng lượng tăng cao và làm trầm trọng thêm lạm phát.

Sau đó Hayes giải thích thêm về những thách thức mà Hoa Kỳ hiện đang phải đối mặt, bao gồm chi phí chăm sóc sức khỏe và ngân sách quốc phòng ngày càng tăng cũng như khó khăn trong việc cải cách các lĩnh vực này mà không mất đi sự hỗ trợ từ thế hệ Baby Boomers. Baby Boomer đề cập đến thế hệ bùng nổ trẻ em (1946–1964), một thuật ngữ có từ thế kỷ 19.

Ngoài ra, ông cũng nhấn mạnh rủi ro về mức nợ cao, khả năng vỡ nợ và mất giá tiền tệ, đồng thời đưa ra quan điểm riêng về mối quan hệ giữa in tiền, lạm phát và chủ nghĩa dân tộc tài nguyên cũng như cách thức các yếu tố này dẫn đến giá cả cao hơn.

Đoạn video kết thúc với việc Hayes đi sâu vào các khoản nợ tiềm ẩn trong hệ sinh thái tài chính, tác động của việc tăng lãi suất đối với trái phiếu và khả năng các hành động của Fed có thể gây ra một cuộc khủng hoảng ngân hàng và lạm phát.

Tiếp theo, chúng tôi sẽ giải thích thêm quan điểm của Hayes ở một số khía cạnh.

1. Khủng hoảng tài chính lớn

Hayes tin rằng sẽ có một cuộc khủng hoảng tài chính lớn vào cuối thế kỷ này, có thể còn tồi tệ hơn cuộc Đại suy thoái năm 2008. Ông cho rằng điều này là do việc áp dụng kinh tế học Keynes trên toàn cầu, trong đó các chính phủ can thiệp và in tiền để ngăn chặn suy thoái, dẫn đến nợ toàn cầu khổng lồ, trầm trọng hơn do dân số ở các nước giàu giảm.

Ông dự đoán rằng khoản nợ này sẽ cần phải được gia hạn, dẫn đến tình trạng hỗn loạn thị trường tiềm ẩn trong vòng 3 đến 6 tháng tới, đặc biệt là tại Kho bạc Hoa Kỳ hoặc các thị trường trái phiếu lớn khác trên toàn cầu.

2. Chu kỳ vĩ mô

Hayes nhấn mạnh sự phụ thuộc của nền văn minh nhân loại vào sự tăng trưởng và phát triển của hydrocarbon cũng như sự thiếu đổi mới trong các nguồn năng lượng thay thế. Họ tin rằng in tiền không phải là câu trả lời và sẽ dẫn đến lạm phát, bất ổn xã hội và sự sụp đổ của chính phủ.

Ông cũng bày tỏ lo ngại về khả năng dự đoán của chu kỳ và khả năng bất ổn chính trị, áp dụng thuật ngữ "Chiến tranh thế giới thứ ba" mà ông tin rằng đã bắt đầu.

3. Phương Tây vs Nga

Hayes thảo luận về bối cảnh lịch sử và động lực chính trị giữa các cường quốc phương Tây và Nga. Ông tin rằng Tây Âu và Mỹ từ lâu đã nhắm tới Nga do nước này có tiềm năng trở thành một lực lượng thống nhất ở Á-Âu.

Và sự thù địch này thậm chí còn có từ thế kỷ 19, khi các cường quốc hải quân (như Anh) muốn ngăn chặn các nước thuộc khối Xô Viết trở nên mạnh hơn bằng cách hình thành các liên minh, dẫn đến Thế chiến thứ nhất. Tương tự như vậy, trong Thế chiến thứ hai, các cường quốc phương Tây ban đầu không ngại việc Hitler tấn công Nga (Liên Xô) vì họ đang cố gắng tránh sự thống nhất của Á-Âu. Hơn nữa, trong thời kỳ Chiến tranh Lạnh sau đó, phương Tây còn tập trung ngăn cản Nga hình thành liên minh với các nước khác.

Hayes lập luận rằng chiến lược chính sách đối ngoại của Hoa Kỳ kể từ Thế chiến thứ hai là đảm bảo sự tách biệt giữa Á-Âu vì nó kiểm soát hầu hết tài nguyên thiên nhiên và dân số của thế giới. Hơn nữa, phản ứng của Mỹ trước sự sụp đổ của Liên Xô không liên quan đến việc xây dựng lại nước Nga mà là tiếp thêm sinh lực cho những kẻ đầu sỏ đó và giúp chuyển tài sản của họ sang các nước phương Tây.

Bằng cách phân tích bối cảnh tình hình hiện tại giữa Nga và phương Tây (đặc biệt là Ukraine), Hayes cũng tin rằng cuộc xung đột này có thể được coi là cuộc chiến giữa Nga và các nước ủy nhiệm của phương Tây, và trong quá trình đó, Nga cũng đã đạt được một số ảnh hưởng ở châu Á. sự hỗ trợ ngầm từ các cường quốc. Tuy nhiên, xung đột và việc phương Tây từ chối Nga đang đẩy giá năng lượng toàn cầu tăng cao, dẫn đến lạm phát. Và tình trạng lạm phát này đang làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng tài chính sắp xảy ra ở phương Tây, khi các ngân hàng trung ương tăng lãi suất, có thể dẫn đến sự phá sản của hệ thống ngân hàng.

Trong video, Hayes cũng chỉ trích các chính sách không giao thương với Nga, cho rằng đó là kết quả tự nhiên của một hệ tư tưởng chống lại Nga và giữ cho Á-Âu tách biệt. Hơn nữa, những nỗ lực in tiền trước đây sẽ khiến tình hình trở nên tồi tệ hơn, đặc biệt là chính phủ Mỹ đã đưa ra những lời hứa với thế hệ “baby boomer” và tạo ra một hệ thống khuyến khích chi tiêu hơn là tiết kiệm.

4. Những thách thức mà Hoa Kỳ phải đối mặt

Trong video, Hayes cũng thảo luận về những thách thức mà Hoa Kỳ phải đối mặt do chi phí chăm sóc sức khỏe và ngân sách quốc phòng ngày càng tăng. Ông tin rằng hệ thống chính trị hiện tại ở Hoa Kỳ gây khó khăn cho các chính trị gia trong việc cải cách những lĩnh vực này vì họ có nguy cơ mất đi sự ủng hộ của thế hệ "baby boomer" năng động và có ảnh hưởng về mặt chính trị. Và khi thế giới trở nên đa dạng hơn, Trung Quốc đã trở thành thách thức lớn đối với sự thống trị của Mỹ và có nhu cầu ngày càng tăng về một trật tự toàn cầu mới cũng như khả năng tiếp cận các nguồn tài nguyên. Điều này, cùng với tỷ lệ sinh giảm và chi phí gia tăng, cũng dẫn đến việc Fed phải in tiền để tài trợ cho chính phủ, dẫn đến tỷ lệ nợ trên GDP cao.

Trong lịch sử, nếu tỷ lệ nợ trên GDP vượt quá ngưỡng 130%, quốc gia tương ứng sẽ vỡ nợ, biểu hiện bằng sự mất giá tiền tệ, áp chế tài chính hoặc vỡ nợ trên thị trường trái phiếu chính phủ.

Hayes cũng lưu ý rằng lạm phát là kết quả của việc giảm năng suất và yêu sách của các quốc gia khác đối với tài nguyên thiên nhiên của họ, chẳng hạn như dầu mỏ.

5. In tiền và lạm phát

Hayes đề cập rằng khi lượng tiền trong lưu thông tăng lên thì việc mua tiền sẽ giảm đi, dẫn đến lạm phát. Ông nhấn mạnh rằng việc sản xuất năng lượng, đặc biệt là sản xuất hydrocarbon, rất quan trọng đối với nền văn minh toàn cầu, nhưng hiện tại sản xuất năng lượng không có nhiều tăng trưởng. Điều này, kết hợp với sự gia tăng nợ và cung tiền, tạo ra tình trạng lạm phát năng lượng và sau đó là lạm phát hàng hóa.

Vì vậy, điều quan trọng là phải hiểu mối quan hệ giữa năng lượng và chi phí của các hàng hóa và dịch vụ khác nhau.

6. Yếu tố lạm phát

Hayes cũng đề cập đến nhiều yếu tố khác nhau có thể dẫn đến lạm phát hơn nữa trong tương lai. Ví dụ, sự kết hợp giữa chủ nghĩa dân tộc tài nguyên và động lực toàn cầu đang thay đổi có thể dẫn đến lạm phát gia tăng hơn nữa. Chủ nghĩa dân tộc tài nguyên là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến điều này. Cụ thể, các quốc gia giàu tài nguyên thiên nhiên đã bắt đầu ưu tiên tăng trưởng và phát triển nền kinh tế của mình hơn là xuất khẩu nguyên liệu thô. Sự dịch chuyển này có thể dẫn đến sự khan hiếm các nguồn lực cần thiết, dẫn đến giá cả hàng hóa toàn cầu tăng cao.

Ngoài ra, các công ty thích thuê ngoài sản xuất ở các nước có chi phí lao động thấp hơn là thuê lao động địa phương, điều này sẽ càng làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát.

7. Nợ phải trả cực lớn

Trong cuộc phỏng vấn, Hayes giải thích những khoản nợ tiềm ẩn của hệ sinh thái tài chính và cho biết những khoản nợ này có thể dẫn đến một cuộc suy thoái lớn hơn cuộc Đại suy thoái năm 2008.

Ông cho biết số nợ trên thị trường Kho bạc Hoa Kỳ tiếp tục tăng trong khi các khách hàng truyền thống như Trung Quốc, Nhật Bản và các nhà xuất khẩu dầu mỏ bắt đầu giảm mua hàng. Kết hợp với điều này, hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ rơi vào tình trạng mất khả năng thanh toán khi các ngân hàng cùng nhau mua trái phiếu kho bạc và đối mặt với các cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực. Và, với việc Fed cam kết thắt chặt định lượng và không tích lũy thêm nợ Kho bạc, Kho bạc phải phát hành khoản nợ mới mà không có người mua lớn. Sự kết hợp của những yếu tố này có thể dẫn đến sự đổ vỡ trong các mối quan hệ thị trường, chẳng hạn như vàng giữ giá bất chấp lợi suất trên thị trường Kho bạc Hoa Kỳ tăng.

8. Lợi suất thực và trái phiếu

Hayes cũng thảo luận về khái niệm lợi suất thực và cách chúng ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.

Lợi suất thực tế được tính bằng cách trừ GDP danh nghĩa khỏi lãi suất trái phiếu chính phủ. Từ góc độ triết học, các trái chủ ít nhất phải nhận được lợi ích từ tăng trưởng kinh tế vì họ đang đóng góp vào đó. Tuy nhiên, lợi suất hiện tại của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ không theo kịp tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế, khiến các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận tốt hơn ở nơi khác, chẳng hạn như cổ phiếu, vàng hoặc thị trường tiền điện tử.

Và khi lạm phát tăng và lãi suất trái phiếu tăng, việc sở hữu trái phiếu chính phủ Mỹ là một khoản đầu tư tồi trong hai năm qua. Ngoài ra, khoản nợ và các khoản thanh toán lãi ngày càng tăng của chính phủ Hoa Kỳ khiến chính phủ không thể tăng lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm để thu hút nhiều người mua hơn.

9. Lãi suất và trái phiếu

Trong cuộc phỏng vấn, Hayes cũng giải thích tác động của việc tăng lãi suất đối với trái phiếu dài hạn và nó có thể dẫn đến thua lỗ cho người nắm giữ trái phiếu như thế nào.

Ông so sánh điều đó với hiệu suất của vàng, lưu ý rằng mặc dù vàng có thể không tăng hoặc giảm giá trị theo thời gian nhưng những người nắm giữ trái phiếu dài hạn có thể chịu tổn thất đáng kể nếu lãi suất tăng. Trong trường hợp mua nhà bằng thế chấp, lãi suất cao hơn có thể gây khó khăn cho các cá nhân trong việc mua một khoản thế chấp mới và cuối cùng ảnh hưởng đến khả năng mua nhà của họ.

Ông cũng đề cập rằng hiểu biết về kinh tế trái phiếu là rất quan trọng để điều hướng tình hình kinh tế hiện tại.

10. Khủng hoảng ngân hàng và lạm phát

Hayes cho rằng hành động của Fed có thể gây ra một cuộc khủng hoảng ngân hàng và khủng hoảng lạm phát tiềm tàng. Ông cho rằng, để có được cổ tức cao hơn, các ngân hàng mua trái phiếu kho bạc dài hạn, nếu lãi suất tăng thì ngân hàng không được bán trước số trái phiếu kho bạc này. Và nếu mọi người quyết định đầu tư vào Kho bạc Hoa Kỳ không có rủi ro thay vì gửi tiền vào ngân hàng, điều đó có thể dẫn đến thua lỗ cho ngân hàng.

Hơn nữa, các Chương trình tài trợ có kỳ hạn (BTFP) của các ngân hàng đã khiến họ gặp khó khăn với hàng nghìn tỷ đô la, điều này có thể làm tăng thêm lạm phát. Khi phải đưa ra lựa chọn chính trị về việc ai sẽ trả tiền cho những tổn thất này, các chính phủ có thể tiếp tục chọn in tiền để đảm bảo người tiết kiệm lấy lại được tiền. Điều này càng tạo ra một vòng luẩn quẩn.

Về Kế hoạch tài trợ có kỳ hạn của Ngân hàng (BTFP) vừa được đề cập, Hayes giải thích thêm. BTFP chỉ bảo vệ các ngân hàng sở hữu chứng khoán đủ điều kiện như Kho bạc Hoa Kỳ và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp, ngoại trừ bất động sản thương mại. Nhưng BTFP đặt ra một vấn đề vì các ngân hàng nhỏ trong khu vực là nguồn cho vay bất động sản thương mại chính. Hayes đặt ra câu hỏi và lo ngại về việc liệu BTFP có được mở rộng để bao gồm các khoản cho vay bất động sản thương mại hay các loại khoản vay khác hiện đang giảm giá trị hay không. Ông nói rằng trừ khi Fed can thiệp và giải cứu các ngân hàng phi truyền thống này, hệ thống ngân hàng có thể bị suy giảm. có nguy cơ phá sản. Điều này sẽ tiếp tục dẫn đến lạm phát và mất giá đồng đô la.

Hiện nay, thị trường nhận thức được những vấn đề tồn tại ở bất động sản thương mại, nhưng do hoạt động giao dịch ì ạch nên giá bất động sản chưa có dấu hiệu giảm giá đáng kể. Một khi có khối lượng giao dịch tương đối lớn trong tương lai, ngân hàng sẽ buộc phải giảm danh mục đầu tư và có thể tuyên bố phá sản.

Nhưng trong những trường hợp bình thường, sự phá sản của một ngân hàng sẽ gây ra sự hoảng loạn trên thị trường, điều này sẽ thúc đẩy sự can thiệp sâu hơn của chính phủ để ngăn chặn thêm nhiều ngân hàng phá sản.

Được rồi, trên đây là toàn bộ nội dung được chia sẻ thông qua "Hua Li Huawai" ngày hôm nay. Chúng ta hãy cùng nhau tóm tắt và xem xét lại. Video gốc của bài viết này được lấy từ cuộc phỏng vấn của blogger YouTube Tom Bilyeu với Arthur Hayes. Văn bản gốc được lấy từ bản tin của arndxt (Threading on the Edge). của BitMEX. Một số quan điểm và dự báo vĩ mô cho thị trường toàn cầu trong 5 năm tới. Vì video gốc tương đối dài nên nội dung trên chỉ tóm tắt nửa đầu video. Các bạn quan tâm có thể vào YouTube để xem đầy đủ video phỏng vấn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên chỉ mang tính quan điểm và phân tích cá nhân. Nó chỉ dành cho mục đích học tập và giao lưu khoa học giữa những người đam mê và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Đầu tư là rủi ro, vui lòng xử lý nó một cách hợp lý, nâng cao nhận thức về rủi ro và tuân thủ luật pháp và quy định có liên quan của quốc gia và khu vực nơi bạn sinh sống!