Tiêu đề ban đầu: Aerodrome - Người khổng lồ về doanh thu DeFi

Tác giả gốc: Slapp jakke

Nguồn gốc: onchaintimes

Biên soạn bởi: Mars Finance, Daisy

Aerodrome tạo ra doanh thu hàng năm hơn 100 triệu USD, tất cả được phân phối cho chủ sở hữu token.

giới thiệu

Aerodrome đã trở thành con ngựa đen cho “doanh thu của chủ sở hữu” trong số tất cả các giao thức DeFi trong chu kỳ này. Trong vòng chưa đầy một năm, nó đã trả số tiền khổng lồ 110 triệu đô la cho chủ sở hữu mã thông báo, đánh bại hầu hết mọi giao thức khác về số liệu này. Sau đây là thảo luận chuyên sâu về cách đạt được mục tiêu này, phân tích hiệu suất của việc khóa ve(3,3) sớm, v.v.

Đạn

  • Phần 1 - Sân bay dưới mui xe

  • Phần 2 - Bánh đà ve(3,3)

  • Phần 3 - Doanh thu của người nắm giữ

  • Phần 4 - Thông tin bổ sung

Phần 1 - Bên trong sân bay

Sân bay có ve(3,3) METADex trên Base. METADex là giao thức kết hợp chức năng của Uniswap v2 và v3, Curve Finance và Convex/Votium thành một giao thức đơn giản hóa không có lớp giữa thu phí. Nó hoạt động như một thị trường giao dịch và thanh khoản trung tâm trên Base. Sân bay là một bộ phận của Velodrome và được điều hành bởi cùng một đội. Velodrome ban đầu dựa trên Solidly, nhưng sau đó với sự ra đời của V2, cả mặt trước và mặt sau đều được viết lại hoàn toàn và một số tính năng mới đã được thêm vào.

Mô hình thị trường tự động

Sân bay AMM bao gồm ba loại nhóm khác nhau;

  • sAMM - Trao đổi ổn định dựa trên nhóm ổn định đường cong

  • vAMM - Hoán đổi biến dựa trên uni v2

  • Slipstream - Thanh khoản tập trung tương tự uni v3

Phí giao dịch có thể được cấu hình trên mỗi nhóm và dao động từ 0,01% đến 2%.

AMM dòng chảy

AMM thanh khoản tập trung của Slipstream dựa trên Uniswap v3, nhưng thay vì người dùng cá nhân chọn cài đặt phí, các nhóm được tạo bằng cách sử dụng cài đặt phí có thể định cấu hình và khoảng thời gian đánh dấu lớn hơn gấp 2 lần (một số thậm chí còn lớn hơn). Phần thưởng (AERO) luôn chảy vào LP và không phụ thuộc vào khối lượng giao dịch. Những phần thưởng này thưởng cho LP vì luôn hoạt động, ngay cả vào những ngày có khối lượng giao dịch thấp hoặc không ổn định và giúp duy trì tính thanh khoản khi cần thiết nhất.

Khóa và bỏ phiếu

Khóa AERO của bạn vào veAERO trong tối đa 4 năm và kiếm phí giao dịch, phần thưởng (trước đây gọi là hối lộ) và khởi động lại. Khóa thường phân rã tuyến tính, nhưng nó có thể bị khóa vĩnh viễn mà không phân rã. veAERO là một NFT có thể chuyển nhượng nên người dùng có thể bán nó trên thị trường NFT. Tủ khóa veAERO cũng có thể bỏ phiếu cho đồng hồ đo để kiếm phí giao dịch và phần thưởng mỗi kỷ nguyên. Cuộc bỏ phiếu sẽ hướng lượng khí thải AERO tới các máy đo.

Rebase và phát hành

Một phần của đợt phát hành AERO sẽ được cung cấp cho veAERO dưới dạng biện pháp bảo vệ chống pha loãng. Những thứ này có thể được yêu cầu và gộp lại thành veAERO NFT. Ngoài ra, việc phát hành AERO sẽ được phân bổ cho LP dưới dạng phần thưởng khai thác thanh khoản dựa trên trạng thái bỏ phiếu của giai đoạn trước, với một phần nhỏ được phân bổ cho rebase.

Ưu đãi

Thỏa thuận này cũng có thể được gọi là hối lộ, khuyến khích cử tri bỏ phiếu cho đồng hồ đo của họ để hướng lượng khí thải AERO tới LP. Hiện tại, giao thức nhận được khoảng gấp đôi giá trị phát thải của các ưu đãi đã ký gửi. Nếu họ gửi các ưu đãi trị giá 10.000 đô la, họ sẽ nhận được lượng phát thải mã thông báo trị giá khoảng 20.000 đô la.

Phần thưởng sân bay

lợi nhuận của cổ đông

Sân bay phân bổ 100% doanh thu giao thức cho các tủ khóa veAERO dựa trên nhóm biểu quyết. Doanh thu đến từ:

  • 100% phí giao dịch

  • Thưởng 100% (hối lộ)

Phí và phần thưởng hối lộ

Sân bay hoạt động mỗi tuần một lần. Việc bỏ phiếu phải diễn ra trước 23:00 UTC thứ Tư hàng tuần và hối lộ có thể được nhận vào thứ Năm hàng tuần lúc 01:00 UTC. Lượng phát thải của thiết bị sẽ được cập nhật vào Thứ Năm hàng tuần lúc 00:00 UTC.

mô hình ve(3,3)

Mô hình ve(3,3) mô tả mối quan hệ giữa những người tham gia khác nhau trong thỏa thuận.

- Người dùng khóa AERO để lấy veAERO và từ đó có được quyền biểu quyết

- Khí thải được kiểm soát bởi cử tri và chảy vào LP

- Cử tri nhận phí giao dịch + hối lộ cho phiếu bầu của họ

- Nhà giao dịch bị trượt giá thấp

- Thỏa thuận trả hối lộ và đạt được thanh khoản

airdrop

Toàn bộ nguồn cung cấp AERO đã được airdrop cho những người nắm giữ veVELO. Người nắm giữ đã nhận được khoảng 1/3 số tiền veAERO bị khóa khi ra mắt và một số AERO lỏng làm phần thưởng biểu quyết. veAERO hiện có giá trị gấp 3 lần so với veVELO, với phần thưởng hàng tuần kiếm được khoảng 7 lần.

Phần 2 - ve(3,3) Bánh đà

Mục tiêu của mọi tín đồ ve(3,3) là nhìn thấy bánh đà ve(3,3) phát huy hết tác dụng, điều này tạo ra hiệu ứng phức hợp trong đó việc tăng một trong những yếu tố sau sẽ làm tăng tác dụng của bánh đà.

1. TVL cao hơn

2. Độ trượt thấp hơn

3. Khối lượng giao dịch cao hơn

4. Phí cao hơn

5. APR bỏ phiếu cao hơn

6. Lượng khí thải cao hơn

7. APR cao hơn

8. Lặp lại

Ban đầu, ve(3,3) DEX thường phụ thuộc rất nhiều vào việc hối lộ từ các giao thức đối tác, trong đó các giao thức đã cố gắng tăng tính thanh khoản cho các cặp thúc đẩy khối lượng lớn như WETH/USDC, wstETH/ETH và USDT/USDC theo thứ tự nhằm tăng thu nhập từ phí. TVL của Aerodrome tăng đáng kể khi giá tăng trong tháng 3 và sân bay có thể duy trì phần lớn TVL bất chấp sự suy thoái gần đây của thị trường. Khoảng 20% ​​TVL này nằm trong nhóm CL (Slipstream) và TVL hiện tại là khoảng 520 triệu USD, giảm so với khoảng 700 triệu USD ở mức ATH

Sân bay TVL, Bảng điều khiển Dune

Thanh khoản tập trung TVL đặc biệt quan trọng vì nó có thể thúc đẩy khối lượng và phí lớn. Như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới, khối lượng và phí giao dịch CL đang tăng nhanh khi có nhiều TVL được thêm vào (màu cam trong biểu đồ).

Công suất sân bay và phí hoán đổi, bảng điều khiển cồn cát

Khối lượng giao dịch đã tăng lên nhanh chóng và hấp thụ phần lớn khối lượng giao dịch của Uniswap một cách hiệu quả, hiện chiếm ưu thế với 79% khối lượng giao dịch khi so sánh cả hai trên Base.

Khối lượng giao dịch hàng ngày của Aerodrome so với Uniswap (tính theo phần trăm cơ sở)

Trong vài ngày trong tháng trước, nhóm WETH/USDC của Aerodrome trên Base đã chứng kiến ​​khối lượng giao dịch nhiều hơn nhóm Uniswap WETH/USDC trên mạng chính Ethereum.

Dexscreener Sắp xếp theo số lượng. Ngày 5 tháng 8 năm 2024

Tất cả các khoản phí được tạo từ nhóm AMM Slipstream sẽ đóng vai trò là phần thưởng biểu quyết cho vòng tiếp theo và hiệu quả sử dụng vốn của phí/hối lộ hiện là ~ 2 lần. Đây là tác động lớn nhất đến bánh đà ve(3,3). Ví dụ: trong chu kỳ 47, phần thưởng cho WETH/USDC là 419.000 USD, điều này sẽ mang lại khoảng 820.000 USD tiền thưởng cho nhóm trong chu kỳ tiếp theo. Điều này dẫn đến APR cao hơn, nhiều TVL hơn, độ trượt thấp hơn, khối lượng lớn hơn, nhiều phí hơn…bánh đà sẽ tiếp tục quay.

Và ve(3,3) những người đầu cơ giá lên đang tưởng tượng mức phí sẽ như thế nào trong thời kỳ đỉnh cao của thị trường giá lên, khi khối lượng giao dịch sẽ cao gấp 10-20 lần so với hiện nay và Base trở thành chuỗi tiêu chuẩn. Trải nghiệm số lượng lớn giống như trải nghiệm được thấy trong vụ tai nạn lớn vào ngày 5 tháng 8 năm 2024

Lượng khách hàng ngày và Phí hàng ngày của Sân bay Slipstream 05.08.2024

Phần 3 - Thu nhập của chủ sở hữu

Sự quan tâm đến các giao thức DeFi tạo doanh thu đang tăng trở lại sau khi Maker, Lido, ETHena và Aave gần đây tạo ra doanh thu đáng kể. Đây là các giao thức OG của mạng chính Ethereum, được tài trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm và nhiều giao thức trong số đó đã có trạng thái blue-chip trong DeFi. Trong số những gã khổng lồ được VC tài trợ này, chúng ta có thể thấy Aerodrome là một trong những công ty mới duy nhất trong chu kỳ này (ngoài Ethena) và là một trong những công ty có thu nhập cao nhất. Xét đến việc Aerodrome chưa huy động được vốn nào và hoàn toàn do cộng đồng tự khởi động, doanh thu của nó rất ấn tượng.

Hầu hết các giao thức đều có cơ chế phân phối doanh thu khác nhau. Một điểm khác biệt lớn giữa Aerodrome và các giao thức khác kiếm được số tiền doanh thu khổng lồ là Aerodrome phân phối 100% doanh thu cho chủ sở hữu mã thông báo (tủ khóa). Đây là điều mà hầu hết các giao thức sẽ không thực hiện được. Ví dụ: Uniswap vẫn đang thảo luận về việc chuyển 10% phí cho chủ sở hữu mã thông báo, trong khi các giao thức khác chia sẻ số tiền doanh thu nhỏ hơn nhiều. Aerodrome đã tạo ra doanh thu khổng lồ trong 6 tháng qua và nếu bạn tính tất cả các dự án tiền điện tử được TokenTerminal theo dõi, thì sân bay hiện nằm giữa Lido Finance, Ethena và Solana.

Thu nhập của TokenTerminal trong 180 ngày, tất cả các lĩnh vực thị trường

Xem xét kỹ hơn về doanh thu trong không gian DEX được TokenTerminal theo dõi, chúng tôi thấy rằng Aerodrome đang vượt trội hơn tất cả các DEX khác ít nhất là gấp 2 lần. Aerodrome phân phối 100% doanh thu cho chủ sở hữu mã thông báo, trong khi Uniswap Labs phân phối 0% doanh thu cho chủ sở hữu mã thông báo và PancakeSwap phân phối 70% doanh thu cho chủ sở hữu mã thông báo.

Thu nhập TokenTerminal 180 ngày, Exchange (DEX)

Năm ngoái, Aerodrome đã kiếm được và phân phối doanh thu 110 triệu USD cho những người nắm giữ nó.

thu nhập của nhân viên hướng dẫn sân bay

khóa và khuyến khích

Khóa token là một chủ đề gây chia rẽ quan điểm của nhiều người dùng DeFi. Một bên từ chối khóa bất kỳ mã thông báo nào để giữ cho khoản đầu tư của họ có tính thanh khoản, trong khi bên kia không ngại khóa mã thông báo để kiếm thu nhập hoặc giành quyền biểu quyết trong quản trị giao thức.

Tuy nhiên, việc các giao thức khóa token để giành quyền quản trị là phổ biến hơn so với người dùng. Họ có các trường hợp sử dụng thực tế phụ thuộc vào quyền biểu quyết của họ, chẳng hạn như đưa TVL vào mã thông báo của họ để tạo ra tính thanh khoản tối đa có thể với chi phí thấp nhất có thể. Để khuyến khích các giao thức (hoặc người dùng) khóa mã thông báo của họ, có nhiều ưu đãi tích cực dành cho người dùng hoặc giao thức muốn khóa mã thông báo AERO.

trường bay

Trường dạy bay là chương trình khuyến khích khóa cửa của Sân bay. Trong thời gian ra mắt, Flight School đã nhận được 10% nguồn cung veAERO NFT, họ sử dụng doanh thu của mình để mua lại và khóa AERO khỏi thị trường. Những NFT veAERO này sau đó được phân phối đến các tủ khóa lớn nhất trong thời đại vừa qua.

Trường bay đã mua lại 31 triệu AERO, khóa dưới dạng veAERO và phân phát vào tủ đựng đồ.

Phân phối tích lũy veAERO

Phần thưởng siêu lớn của OP

Trong vòng tài trợ Optimism Superfest, Aerodrome sẽ phân phối 280k OP dưới dạng phần thưởng bị khóa (70k cho tủ khóa cá nhân, 210k cho các giao thức). Chương trình đã được triển khai được khoảng 5 tuần và đã có tác động đáng kể đến số lượng tủ khóa mới, tăng từ 15 nghìn tủ lên 20 nghìn tủ.

Khóa giá đỡ AERO

Relay - Kho tiền tự động gộp

Người dùng có thể gửi veAERO NFT của họ vào một kho chuyển tiếp gộp veAERO tự động để tối ưu hóa phiếu bầu của họ để nhận được phần thưởng tối đa, sau đó sử dụng những phần thưởng đó để mua và khóa các vị trí gộp veAERO.

Tiếp sức sân bay

Nhiều giao thức đang sử dụng Aerodrome để khuyến khích mã thông báo của họ và thiết lập kho chuyển tiếp của riêng họ để tổng hợp mã thông báo và bỏ phiếu cho nhóm khai thác của riêng họ. Ví dụ: Lido Finance có một cơ chế chuyển tiếp dành riêng cho việc bỏ phiếu cho nhóm wstETH/ETH. Hầu hết các cổ phần lớn đang tạo áp lực mua lại liên tục khi các kho tiền bỏ phiếu cho nhóm riêng của họ và sử dụng tất cả các khoản phí và ưu đãi thu được để mua lại AERO và khóa nó để tăng quyền biểu quyết.

Thỏa thuận nắm giữ veAERO

Các veAERO NFT của giao thức liên tục nhận được nhiều quyền biểu quyết hơn, dẫn đến nhiều phần thưởng hơn, tăng TVL cho các cặp của chúng, v.v. Nhiều người gọi đây là bánh đà giao thức ve(3,3).

Nghiên cứu điển hình - Doanh thu tủ khóa

Tuy nhiên, tính năng khóa không chỉ áp dụng cho các giao thức. Đối với người dùng thông thường, việc sắp xếp thời gian khóa chính xác có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ. AERO đã được phân phối cho VELO để đặt cược và dưới đây là phân tích ROI của việc đặt cược Velodrome ban đầu. ROI của việc khóa VELO sớm là không thể tin được, nếu người dùng bị khóa trong giai đoạn 7-10 (khoảng 2 năm trước), họ sẽ nhận được ~10 lần tiền lãi từ phần thưởng bỏ phiếu (phí và ưu đãi). Và điều này không liên quan đến việc bán veVELO hoặc veAERO vì giá trị bị khóa hiện là khoảng 40 lần.

ROI cho phân tích này là dành cho khóa sớm 0xa60a...3259.

Lưu ý rằng một số khóa đã được thêm ở giai đoạn sau bằng cách sử dụng VELO trang trại (được tính là không mất phí trong phân tích này) và những con số này được thu thập thủ công từ ngân hàng.

  • Đầu tư ban đầu (mua): Khoảng $8,100

  • Tổng mức đầu tư (mua + chăn nuôi): khoảng 21.700 USD

Kích thước khóa cho ví veVELO và veAERO 0xa60a...3259

Sau khi khai trương Sân bay, tổng doanh thu từ các khoản khuyến khích thuần túy (phí và hối lộ) tăng theo cấp số nhân.

Tổng giải thưởng (phí và hối lộ): 877.000 USD

ROI (phần thưởng/mua hàng): 10,8 lần

(Tính đến ngày 18 tháng 7 năm 2024)

Phần thưởng kiếm được từ khóa veVELO và veAERO, tính đến ngày 18.07.2024

VELO Locker đã nhận được airdrop veAERO và hiện kiếm được gần gấp 7 lần thu nhập hàng tuần của veVELO và có giá trị xấp xỉ gấp 3 lần giá trị của veVELO Lock.

Tổng giá trị bị khóa: 3,057 triệu USD

Tổng ROI ((Phần thưởng + Giá trị bị khóa)/Giao dịch mua): 48,3 lần

Vào thời điểm cao điểm vào tháng 3, giá trị bị khóa lên tới gần 100 lần. Xin lưu ý rằng giá trị bị khóa gần đây đã giảm.

Giá trị khóa veVELO và veAERO tính vào ngày 18/07/2024

Người dùng đã tham gia khi Velo v2 được phát hành (khoảng 1 năm trước) sẽ nhận được lợi tức đầu tư ~ 1,5 lần doanh thu (phí + hối lộ) và tổng giá trị của các vị trí bị khóa sẽ tăng ~ 8 lần (dựa trên phân tích các ví trên). Phân tích này loại trừ tất cả các ưu đãi khóa và biểu quyết đã được phân bổ trước đó:

  • Phần thưởng khóa OP

  • Thanh khoản khi ra mắt AERO Khuyến khích bỏ phiếu AERO

  • Airdrop hệ sinh thái

  • Kết hợp cho đến khi đạt đến mức hoàn hảo (phát hành velo v2? Hay tăng giá AERO trong tháng 3?)

Không còn nghi ngờ gì nữa, Aerodrome là một trong những nhà sản xuất DeFi của chu kỳ này.

Phần 4 - Thông tin bổ sung

Kết nối Coinbase

Không có gì bí mật rằng mối quan hệ hợp tác chặt chẽ với Coinbase đã giúp ích cho Aerodrome, nhưng tương lai sẽ ra sao?

Lớp khuyến khích cơ bản

Base tuyên bố rằng họ không có kế hoạch phát hành token và họ cần những cách khác để khuyến khích sự phát triển của hệ sinh thái. Aerodrome khẳng định vị thế là động cơ giúp toàn bộ hệ sinh thái phát triển.

Vốn đầu tư mạo hiểm CB

CB Ventures đã phải mua cổ phần của mình tại Aerodrome trên thị trường mở và vẫn đang mua AERO từ thị trường.

Ví thông minh Coinbase

Coinbase vừa ra mắt Smart Wallet, một loại ví sử dụng tính năng trừu tượng hóa tài khoản để cho phép người dùng sử dụng Base mà họ không hề biết. Điều này có nghĩa là Aerodrome có thể được tích hợp trực tiếp vào ứng dụng Coinbase bằng cách sử dụng đường dẫn Base DeFi thông qua giao diện Coinbase.

Chúng tôi thấy rất nhiều người ở CT nói về “sự bình thường đang đến” và hóa ra họ đã sử dụng ví thông minh Coinbase.

Tài khoản thông minh hoạt động hàng tuần trên Base

chỉ trích

Khi các giao thức mới trở nên thành công, sẽ luôn có những lời chỉ trích về cách thức hoạt động của giao thức đó. Dưới đây là một số suy nghĩ về những lời chỉ trích phổ biến nhất đối với Velodrome và Aerodrome.

giải phóng

“Nhưng họ phát hành hàng triệu token mỗi kỷ nguyên và lợi nhuận ròng là âm.”

Đúng là có một số lượng lớn token được phát hành trong mỗi thời kỳ, nhưng phần thưởng của Aerodrome không ngừng tăng lên trong khi số lượng phát hành không ngừng giảm. Tất cả các dự án tiền điện tử đều cần có động lực để bắt đầu, điều này thường đạt được thông qua việc phát hành mã thông báo. Miễn là các biện pháp khuyến khích thúc đẩy tăng trưởng thì có thể nói rằng chúng đang hoạt động như dự định. Sự khác biệt giữa việc cuối cùng trở thành DEX thống trị trên chuỗi và trở thành trang trại cũng như bán phá giá mã thông báo cuối cùng đi thẳng vào nghĩa địa DeFi là cho phép người dùng và giao thức thấy giá trị của việc giữ (và khóa) mã thông báo đó.

So sánh một giao thức đạt được lạm phát hoàn toàn thông qua việc phát hành mã thông báo không được phép với mã thông báo FDV có mức thả nổi thấp có thể thay đổi quan điểm của bạn về việc phát hành. Như @wagmiAlexander đã nói... "Việc mở khóa chỉ là việc phát hành được phép, lạm phát được thiết kế để mang lại lợi ích cho một số ít".

Khoản trợ cấp

“Thành công của Velodrome hoàn toàn nhờ vào nguồn tài trợ từ OP”.

Không có gì ngạc nhiên khi các khoản tài trợ đã giúp Velodrome trong quá trình ra mắt, nhưng Aerodrome hiện đã chứng minh rằng có thể đạt được mục tiêu này mà không cần tài trợ. Các khoản tài trợ Velodrome được chi tiêu ở mức gấp 5 lần giá trị tài trợ (biểu đồ này là từ một năm trước) và chỉ được phân phối cho những người dùng cam kết lâu dài với hệ sinh thái Optimism. Việc sử dụng các khoản tài trợ có nghĩa là không người nông dân làm công ăn lương nào có thể khai thác giá trị từ hệ sinh thái mà không có cam kết lâu dài.

sự phân nhánh

“Đây chỉ là một nhánh của Solidity, phân nhánh Curve, Uniswap và Convex”

Velodrome V2 viết lại hoàn toàn front-end và back-end của Solidly, đồng thời khắc phục các sự cố trong mã Solidly ban đầu khiến nó bị lỗi. Defi hoàn toàn là việc lặp lại các giao thức trước đó, thay đổi và kết hợp chúng theo cách phối hợp hoàn hảo.

Tóm tắt

Trong lịch sử, việc khóa VELO và AERO sớm mang lại lợi nhuận rất cao. Tuyệt tác trong tầm nhìn của Andre Cronje dành cho ve(3,3) là tách phí khỏi LP và chuyển 100% doanh thu cho chủ sở hữu. Khi mọi người nói về DeFi là cơ hội để “sở hữu một phần ngân hàng và tất cả thu nhập từ đó”, thì đây chính là điều họ đang nói đến!