msse

Morgan Stanley tuần trước đã nộp bản sửa đổi S-1 lần thứ hai, giảm tỷ lệ phí cho hai quỹ ETF giao ngay MSSE và MSOL xuống còn 0.14%. Nhà phân tích Bloomberg Eric Balchunas cho biết đây là mức phí rẻ nhất trên toàn cầu - thấp hơn 11 điểm cơ bản so với 0.25% của BlackRock ETHA, và cũng thấp hơn từ 1 đến 5 điểm cơ bản so với mức thấp của Grayscale mini ETH và Franklin Templeton SOEZ. Nhưng cuộc chiến về tỷ lệ mà mọi người bàn luận, thực sự không phải là điểm trọng tâm của vấn đề này.

Ẩn sau con số 0.14% là sự phân phối lại lợi nhuận từ việc staking. Quỹ tín thác ETH sẽ sử dụng từ 50% đến 80% tài sản của mình để staking, trong khi quỹ tín thác SOL thậm chí còn quyết liệt hơn, có thể staking lên tới 100%, 5% cho nhà cung cấp dịch vụ và người giữ hộ, 95% còn lại sẽ lưu lại trong quỹ tín thác. Theo ước tính sơ bộ dựa trên tỷ lệ staking hàng năm khoảng 6.28% của chuỗi SOL, sau khi trừ đi phần chia sẻ cho nhà cung cấp dịch vụ và tỷ lệ phí, lợi nhuận ròng gần như đạt 5.83%; $ETH theo tỷ lệ 3% cộng với 50% đến 80% tỷ lệ staking, đóng góp ròng cũng nằm trong khoảng 1.3% đến 2.1%. Các quỹ quản lý truyền thống đã đóng gói lại ETH và $SOL thành các sản phẩm tương tự như trái phiếu - không phải là sản phẩm kể chuyện, mà là công cụ thu nhập tuân thủ với lãi suất linh hoạt, đây mới chính là thứ mà quỹ hưu trí và RIA thực sự mong muốn.

Điều thú vị hơn là, từ góc độ kinh tế staking, sức hút của MSOL rõ ràng cao hơn MSSE. Khi các kênh tổ chức bắt đầu lọc ETF công khai theo yield lần đầu tiên, câu chuyện cũ "ETH là đồng tiền của tổ chức" có thể sẽ bị đảo ngược trong cuộc chiến dòng chảy ETF này. ETF Bitcoin MSBT với tỷ lệ phí 0.14% đã ra mắt vào tháng Tư, trong hai tháng đã thu hút ròng 300 triệu USD, kịch bản này sắp được lặp lại với ETH và SOL.

Khi lợi nhuận staking trên chuỗi bắt đầu bị các lớp vỏ ETF hút đi, khoảng cách giữa tự quản lý và kênh tổ chức, cuối cùng là mức phí tuân thủ, hay là yield mà những người nắm giữ bình thường đang tự tay chuyển nhượng? #摩根士丹利拟推0.14%费率ETH及SOLETF #MSSE #MSOL #质押ETF