Tỷ lệ băm (hash rate) của Bitcoin đã duy trì một cách đáng chú ý mức độ ổn định trong suốt giai đoạn này, và điều đó lại là câu chuyện thú vị hơn nhiều so với đường giá.
Giá từ khoảng 120K USD vào tháng 9 đã giảm xuống dải 60–70K USD mà nó đang nằm ở hiện tại, tức là mức sụt giảm đáng kể trong khoảng một năm. Trong khi đó, hash rate lại dao động trong cùng dải 900M đến 1,3B TH/s trong suốt thời gian, không có xu hướng giảm rõ ràng khớp với cú sụp giá. Nếu có, nó vẫn giữ vững phạm vi của mình ngay cả trong giai đoạn tệ nhất của đợt suy giảm vào tháng 4 và tháng 5.
Sự phân kỳ này có ý nghĩa về mặt cơ học. Hash rate là một hàm trực tiếp của kinh tế ngành khai thác, vì việc vận hành các giàn máy tiêu tốn tiền thật cho điện và phần cứng, và thợ đào chỉ tiếp tục băm nếu mức lợi nhuận còn đủ để trang trải. Khi giá giảm mạnh mà hash rate không giảm theo, điều đó thường có nghĩa là các cải tiến về hiệu suất đang bù lại phần doanh thu thấp hơn tính theo mỗi đồng, hoặc các thợ đào đang chịu sự co hẹp biên lợi nhuận thay vì tắt thiết bị, đặt cược rằng đợt suy thoái chỉ là tạm thời chứ không phải mang tính cơ cấu.
Hãy so sánh với những gì thường xảy ra trong một pha “đầu hàng” thực sự. Về mặt lịch sử, các đợt giảm giá kéo dài cuối cùng sẽ kéo hash rate đi xuống, vì những thợ đào kém hiệu quả nhất bị siết ép và tắt máy. Nhưng điều đó dường như không xuất hiện ở đây. Sự nhiễu trong đường màu xanh chỉ là biến động dao động hằng ngày bình thường, nhưng dải nền tảng chưa bị phá vỡ theo cách mà bạn kỳ vọng nếu thợ đào thực sự đang đầu hàng cùng với giá.
Vì vậy, cách nhìn là phía khai thác của thị trường không xác nhận cùng mức độ căng thẳng mà biểu đồ giá đang ngụ ý. Điều này không có nghĩa là giá không thể tiếp tục rơi; hash rate không phải là chỉ báo dẫn dắt cho điều đó. Nhưng nó cho thấy giả định rằng thợ đào bị đẩy ra khỏi thị trường trên diện rộng là không được dữ liệu này hỗ trợ, ít nhất là chưa phải như vậy.
$BTC #Bitcoinmining