资管舵

AI ofis bozori qayta konsolidatsiya (birlashtirish)ning navbatdagi bosqichini boshdan kechirmoqda: katta kompaniyalar daraxtning shoxlarini bir-biriga tutib, keyin kelganlar ochiq maydonda to‘g‘ri o‘sib, katta daraxt bo‘lib shakllanishi qiyinlashadi.
2-sentabr kuni Tencent WorkBuddy ochiq platformasi ishga tushirildi: 9 ta hamkorlikdagi (brendlangan) apparat e’lon qilindi va 30 dan ortiq brendning o‘nlab turdagi qurilmalari ulandi; deyarli o‘sha kunning o‘zida YuanKong Intelligent va HP ham matbuot anjumani o‘tkazdi, yo‘nalish esa butunlay teskarisi — o‘zlari ishlab chiqqan modelni kompyuterga o‘rnatib, ma’lumot va hisob-kitobni mahalliy (lokal) joyda qoldirish. Biri kirish nuqtalarini tashqariga kengaytirib shoshiladi, ikkinchisi esa bulut qoplay olmaydigan joylarni mashinaning ichki qismidan qidiradi.
Juda shiddatli tarzda qo‘shib olish (rekvizitsiya) jarayoni hali oldinroq sezilib turgan edi. Chet elda Microsoft, Google, Salesforce, OpenAI ketma-ket Agent’larni ofis paketlariga tiqib qo‘ydi; ichkarida esa Ali ko‘plab mahsulotlarni birlashtirib, “Qianwen ofis”ni yaratdi — bunda korxona tomoni va shaxsiy tomondan bir vaqtda kirib borildi. Koding Agent’lar orqali ofis muhitini o‘zgartirishga qaratilgan mahsulotlar platformaga tezda chiqqanidan so‘ng, tadbirkorlikdagi (startap) kompaniyalar mahsulot ta’rifi katta kompaniyalar platformasidagi oddiy bir funksiya bo‘lib qolishga ulgurdilar.

17-sentabr, e’tibor qozongan “hisoblash quvvati” “yakkashox”i bo‘lgan supergibrid (超聚变) yangilangan tadbirkorlik kengashiga (创业板) IPO prospektini taqdim etdi. Joriy yilning birinchi yarmida kompaniya 372,86 mlrd yuan daromadga erishdi, bu o‘tgan yilning shu davriga nisbatan 20,78%ga o‘sdi; ona kompaniyaga tegishli sof foyda 21,08 mlrd yuanni tashkil etib, 2025-yil bo‘yicha yillik 10,30 mlrd yuan prognozning deyarli ikki barobariga yaqin; asosiy yalpi marja 15,49%gacha qaytdi va 2023-yildan buyon kuzatilgan pasayish tendensiyasini to‘xtatdi. Bu davrda AI-serverlar daromadi 198,52 mlrd yuan bo‘lib, ulushi 53,29%gacha ko‘tarildi, to‘liq qurilmalar sotuv hajmi esa 180,2 ming donani tashkil etdi. Kompaniya 2021-yilda tashkil etilgan, amaldagi nazorat qiluvchi shaxs — Henan viloyati davlat aktivlarini boshqarish komissiyasi (国资委). 2025-yilda esa Xitoy ichki serverlar bozorida ulush bo‘yicha ikkinchi o‘rinni egalladi; standart suyuq sovutish (液冷) serverlari esa ketma-ket to‘rt yil davomida birinchi o‘rinda barqaror kelmoqda. Ayni IPO orqali 80 mlrd yuan mablag‘ni hisoblash quvvati infratuzilmasi (算力) bo‘yicha tadqiqot va ishlab chiqishga yo‘naltirish rejalashtirilgan. Biroq hisobot davrida operatsion pul oqimining sof miqdori -156,85 mlrd yuan bo‘lgan, shuningdek, zaxiralar ham yil oxiriga nisbatan 68,2%ga oshgan; tezkor kengayish fonida mablag‘ va zaxiralar bosimi masalasiga e’tibor berish kerak.#比特币突破8万美元大关 $AKE

2004-yildagi (Mechanial Public Enemy) filmida robot Semni (Sonny) u allaqachon haqiqiy “inson”ga juda o‘xshab qolgan edi. Lekin real hayotdagi robotlarda esa harakat qila olish va mehnat qila olish — bir narsa degani emas.
So‘nggi bir necha yil ichida gumanoid robotlar avval “tana”ni ishlab olishdi va harakatni boshqarishdagi yutuqlar ko‘zga tashlanarli darajada yaxshilandi. Ammo “bitta harakatni bajarish” bilan “muayyan qobiliyatga ega bo‘lish” — bu ikki xil narsa. O‘rgatilgan maydonda qutilarni ko‘chirish, boshqa tokchaga o‘zgartirish yoki qadoqlash turini almashtirishning o‘zi, ushlashni qanday qilishni bilmaslikka olib kelishi mumkin.
GPT-6 Astra e’lon qilingach, Galaxy General uni tezda robot sinovlariga qo‘ydi va robotning asosiy modeli π0.5 bilan birlashtirdi. Natija shunchaki “kuchliroq” bo‘lib qolmadi: unda semantik tushunish va fazoviy mulohaza yaqqol ustun, biroq murakkab kontakt hamda kuchni boshqarishni talab qiladigan fizik vazifalarga kirganda hali ham yechilmaydigan ko‘plab holatlar bor — kontaktga oid ba’zi vazifalarda esa maxsus o‘qitilgan end-to-end modellari aksincha ustunroq chiqadi.

Manbalarga ko‘ra, Chen Tianrun boshchiligidagi “Mo Xin Technology” kompaniyasi navbatdagi moliyalashtirish raundini yakunlash arafasida; hajmi ehtimol 10 milliard yuan atrofida bo‘lishi mumkin, bahosi esa 100 milliard yuan atrofidagi darajaga sakraydi — avvalgi raund esa bundan bir oydan ham kamroq vaqt oldin bo‘lgan, o‘shanda baho 40 milliard yuan edi.
Ushbu asoschining tug‘ilgan yili 2000-yil. U Zhejianni universiteti informatika fakulteti doktori bo‘lib, Xitoy muhandislik akademiyasi akademigi Pan Yunhe shogirdligi ostida tahsil olgan va eng nufuzli konferensiya va jurnallarda 50 dan ortiq maqola e’lon qilgan. Kompaniya iste’molchi darajasidagi 3D-printerlardan ish boshlagan, 2021 yilda esa tadbirkorlikni boshlagan; keyinroq to‘liq 4D dunyo modeli va fazoviy intellektga o‘tgan.
Investitsion tarkib juda hashamatli: davlat kapitali vakillari, masalan, Shenchjou investitsiya va Zhetszyan investitsiya kompaniyalari maydonga kirdi, Huawei Habor esa ilk bosqichdayoq investitsiya qilib, “Shengteng” NPU atrofida chuqur hamkorlikni yo‘lga qo‘ydi. Semikonduktor sarmoyadorlar — CMF (Semikonduktor investitsiya jamg‘armasi) va Fuhanwei va boshqalar ham ishtirok etdi; sanoat tomoni sifatida Lenovo Holding, Bilibili’ning “Ganbei” jamg‘armasi va JinkoSolar kabi kompaniyalar hammasi qatnashdi. 2025 yil oxiridan joriy yil avgustigacha kompaniya 4 raund moliyalashtirishni yakunladi, deyarli har bir raundda yangi sanoat kapitali qo‘shildi.

Shen Gu korporatsiyasi birjaga chiqqanidan atigi ikki savdo kuni ichida bozor qiymati qariyb 1800 mlrd yuan darajaga sakradi. 4,39 yuanlik emissiya narxi yil davomida Aksiyada eng past ko‘rsatkich bo‘lishi kerak edi, biroq bu “eng arzon yangi aksiya” ikki kun ichida 12 barobardan oshib ketdi; kun davomida bozor qiymati bir paytlar 2568 mlrd yuanga yaqinlashib,恒力石化 (Hengli Petrochemical)ni ortda qoldirib, Shimoliy-sharqiy Aksiya bozorida birinchi o‘rinni egalladi.
Boylik yaratish jarayoni juda jamlangan: 18-sentabr kungi yopilish narxiga ko‘ra, Shenyandagi davlat aktivlari (munisipal/region davlat) ulushi qiymati taxminan 696 mlrd yuan; ilg‘or ishlab chiqarish fondi 2022 yilda 1,77 yuan/aksiyadan obuna bo‘lib, 18,94 mlrd yuan kiritgan — hozirda yutuq (foyda) qariyb 600 mlrd yuanga yaqin; xodimlar aksiyadorlik platformasi ham mos ravishda yuz mlrd yuanlardan ortiqni tashkil etadi.
Bosh qahramon — 1952 yildan boshlangan Shenyandagi eski zavod: u yirik kompressorlar va yadro asosiy nasoslarini ishlab chiqarishga ixtisoslashgan bo‘lib, “sanoat yuragi” deb ataladi; mahsulotlar energetika-kimyo va atom elektr stansiyalari agregatlarining asosiy bo‘g‘inlariga chuqur singdirilgan. Prospectus (IPO prospekti)da 2025 yil oxirigacha kompaniya jami 150 ga yaqin muhim texnik jihozlarni mahalliylashtirish (import o‘rnini bosish) bo‘yicha topshiriqlarni bajargani ko‘rsatilgan — 372 ta ixtiro patenti, 12 ta esa davlat miqyosidagi fan-texnika taraqqiyoti mukofotlari. Million tonnalik etilen uskunalaridan tortib AP1000 yadro asosiy nasoslarigacha — u bir necha bor mahalliylashtirishda qiyin bo‘lgan “qattiq suyak”larni o‘ziniki qilib, hal qildi. 2024 yilda Xitoyda yirik og‘ir yuk ko‘taruvchi sentrifugal kompressorlar bozoridagi ulushi 51% ga yetdi, takroriy (porshenli) kompressorlar bo‘yicha ham birinchi o‘rinda.

Yevropa Markaziy banki (YeMB) yanada qat’iy pul-kredit siyosatiga yo‘l ochmoqda. Bir nechta boshqaruv kengashi a’zolari signallarni aytdi: eng erta kelasi oydayoq inflyatsiyani yanada qizdirayotgan doimiy bosimga qarshi qayta foiz stavkalarini oshirish mumkin.
Hozirgi paytda Yevro hududida inflyatsiya tez sur’atlarda 4% atrofini yaqinlashtiryapti, iqtisodiy ko‘rsatkichlar esa prognozdan yaxshiroq chiqyapti. Bu esa siyosat ishlab chiquvchilarga “foiz stavkasi yana ham ko‘tarilishi kerak” degan fikrni ta’kidlashda ko‘proq ishonch beradi. Joriy yilda YeMB ikki marta stavka oshirdi: har safar 25 bazis punkt. G7 markaziy banklari orasida pozitsiyasi eng “qirg‘iy” hisoblanadi.
Yangi ma’lumotlar ham shoshilinchlik hissini kuchaytirdi: Yevro hududi uy xo‘jaliklari kelajakning turli muddatlari bo‘yicha inflyatsiya kutilmalarini umumiy tarzda oshirdi. Ish haqi kabi asosiy ko‘rsatkichlar hali neft va tabiiy gaz narxlarining o‘sishidan aniq ta’sirlanmagan bo‘lsa-da, amaldorlar inflyatsiya kutilmalarining yanada mustahkamlanib qolishining oldini olish uchun “oldindan choralar ko‘rish” zarurligini ta’kidlamoqda.

Moliya vazirligi so‘nggi ma’lumotlarida 2026 yilning yanvaridan avgustigacha bo‘lgan davrda qimmatli qog‘ozlar savdosidan olinadigan tamg‘a solig‘i jami 2160 mlrd yuan miqdorida byudjetga tushgani, bu esa o‘tgan yilga nisbatan 82%ga oshganini ma’lum qildi; shundan avgust oyining o‘zida 296 mlrd yuan bo‘lib, 17,93%ga o‘sgan, oyma-oy esa taxminan 6%ga pasaygan.
O'sish sur’ati sekinlashdi, biroq suv sathi (ko‘rsatkich) hali ham yuqori. Dastlabki 8 oyda jamg‘arilgan o‘sish 82%ni tashkil etib, oldingi 7 oyga nisbatan (99,2%) sezilarli pasaydi; avgust oyidagi bir oylik o‘sish ham ilgari ko‘pincha ikki barobardan oshib ketadigan sur’atdan sovidi. Biroq 296 mlrd yuan miqdoridagi bir oylik tushum hali ham joriy yilning fevral, aprel va iyun oylaridagi darajadan yuqori, shuningdek o‘tgan yilning har bir oyidagidan ham yuqori.
Diqqatga sazovor tomoni shundaki: avgustda A-sanoat (Aksiya bozorida) bir kunlik o‘rtacha savdo hajmi 2,25 trln yuan bo‘lib, yil ichidagi eng past darajaga tushdi, biroq tamg‘a solig‘i iyun oyidagi 287 mlrd yuan ko‘rsatkichidan ham yuqori bo‘lib qoldi. Bu shuni ko‘rsatadiki, bir oylik soliq tushumlari o‘sha oyning savdo hajmi bilan to‘liq bir vaqtda hamohang emas; omborga (byudjetga) tushirish sur’ati va statistik hisob-kitob metodikasi tebranishlar keltirib chiqaradi.

Bu juma kuni ETF bozorida yana ommaviy ravishda keskin ko‘tarilish kuzatildi. Ushbu juma kungi yopilish holatiga ko‘ra, ETFlarning to‘qson foizdan ortig‘i o‘sdi. AI bo‘yicha kichik mavzular va ko‘chmas mulk mavzulari yetakchilik qildi. Bir nechta ko‘chmas mulk ETFlari 5% dan oshib ketdi. Shuningdek, integral mikrosxemalar, Kichik ilmiy va innovatsion kengash (科创板) chip dizayni kabi AI bilan bog‘liq ETFlar ham 4% dan yuqori ko‘tarildi. Yangi ro‘yxatga olingan Chiqaruvchi kengash (创业板) hisoblash quvvati ETF ham juda yaxshi natija ko‘rsatdi: ayrim mahsulotlar bir necha kun ketma-ket o‘sishda davom etmoqda.
Savdo ham qayta jonlandi. 18-sentabr kuni Shanxay va Shenchjen birjalarida umumiy savdo hajmi 2,09 trillion yuan bo‘ldi, bu sentabr oyida kunlik yangi eng yuqori ko‘rsatkich hamda mazkur oyda 2 trilliondan oshgan savdo kunlarining uchinchisi bo‘ldi. Asosiy indekslar ichida, Chiqaruvchi kengash indeksI (创业板指) 2,25% ga, 科创50 esa 2,89% ga ko‘tarildi. Texnologiya sektori yana bir bor yetakchilik qildi.