Senatda Clarity Actning barbod bo‘lishi tartibga solishda bo‘shliq yaratishdan ko‘ra, Qo‘shma Shtatlarni o‘n yildan ortiq vaqt davomida raqamli aktivlar nazoratini belgilab kelgan eski andozaga qaytardi: agentliklar qonunlardagi bo‘shliqlarni o‘zlarida mavjud vositalar bilan to‘ldiradi.
Bu andoza Kongress bozor tuzilmasi haqida keng qamrovli qonun loyihasini ko‘rib chiqishidan ancha oldin shakllangan edi. 1946-yildagi Howey testi SECning tokenlar savdosini investitsiya shartnomalari sifatida tasniflashdagi asosiy vositasiga aylandi. FinCENning 2013-yildagi yo‘riqnomasi birjalarni Bank siri to‘g‘risidagi qonun qoidalariga bo‘ysundirdi. 2017-yilgi DAO hisoboti qimmatli qog‘ozlarga oid yondashuvni ICOlarga ham tatbiq etdi, CFTC esa Bitcoinni, keyinroq Etherni tovar deb tasnifladi va ular bo‘yicha fyuchers savdosiga ruxsat berdi. Aniq chegara belgilanmagan ikki tomonlama yurisdiksiya oldindan belgilangan qoidalar o‘rniga yillar davomida majburiy choralar ko‘rilishiga olib keldi.
2022-yildan keyin avval majburlov choralariga tayanish davri yanada kuchaydi. Yirik platformalarga qarshi da’volar, SAB 121 hujjatining saqlash xizmatlari hisobiga qo‘ygan cheklovlari va Bitcoin spot ETFlarining kechiktirilishi huquqiy xatarni operatsion aniqlikdan ustun qo‘ydi. 2024-yilda Vakillar palatasidan o‘tgan FIT21 qonuniy chegarani belgilashga urindi: yetarlicha markazlashmagan tokenlar CFTC nazoratidagi raqamli tovarlar hisoblanishi, qolganlari esa SEC nazoratidagi qimmatli qog‘ozlar bo‘lib qolishi kerak edi. U qonunga aylanmadi.
Keyingi ma’muriyat ayrim ishlarni to‘xtatdi va SAB 121ni bekor qildi, ammo yurisdiksiyaga oid noaniqlik saqlanib qoldi. Keyinroq GENIUS Act to‘lov steyblkoinlari uchun tizim yaratdi, lekin bozor tuzilmasiga oid kengroq savollarni hal etmay qoldirdi.
Clarity Act aynan shu ishni yakunlashi kerak edi. FIT21ga tayangan holda, u CFTCga raqamli tovarlarning spot bozori ustidan nazorat bergan, vositachilarni ro‘yxatdan o‘tishga majbur qilgan, tokenlashtirilgan qimmatli qog‘ozlar uchun yo‘l ochgan va bir-biriga zid shtat qoidalarini cheklagan bo‘lardi.
2025-yilda Vakillar palatasidan o‘tganidan so‘ng, u steyblkoinlar daromadliligi, banklar bilan bog‘liq xavotirlar va mansabdorlarning o‘zlari tartibga soladigan aktivlardan foyda ko‘rishini cheklovchi axloq qoidalari yuzasidan Senatdagi muzokaralarda bir necha oy turib qoldi. Muzokaralar muvaffaqiyatsiz yakunlandi.
15-sentabr kuni Senat cloture taklifini 49–50 ovoz bilan rad etdi. Demokratlar prezidentning kripto loyihalari bilan bog‘liq manfaatlar to‘qnashuvining oldini olish choralari yetarli emasligini ta’kidladi; bir necha respublikachi esa banklarga oid masalalar va daromadlilik yuzasidan e’tiroz bildirdi. Protsessual usul qonun loyihasini qayta ko‘rib chiqish uchun tor imkoniyat qoldirdi, biroq oraliq saylovlargacha bo‘lgan vaqt qisqa.
Agentliklar bir necha kun ichida harakatga tushdi. SEC tokenlashtirilgan aksiyalar savdosi uchun vaqtinchalik istisno joriy etdi — bu uzluksiz savdo bozorlariga tomon tashlangan qadam edi. CFTC kriptoaktivlar bilan bog‘liq operatsiyalar va bozorlarga oid taklif etilgan qoidalarni Oq uyga yubordi. Ikkala idora ham avval Project Crypto doirasida hamkorlik qilib, yirik tokenlarni raqamli tovarlar deb tasniflovchi qo‘shma yo‘riqnoma chiqargan edi.
Saqlash qoidalari qayta ko‘rib chiqilmoqda. Rasmiylarning aytishicha, ular Kongressni kutib o‘tirmay, amaldagi vakolatlaridan foydalanadi. Ilgari qonun talab qilgan soha vakillari endi agentliklar choralarini maqbul zaxira reja deb bilmoqda.
Bu farq hanuz muhim. Qonunni bekor qilish qiyin; rasmiy talqinga oid hujjatni esa keyingi rais qayta yozishi mumkin. An’anaviy moliya firmalari endi faoliyatini davom ettirishi mumkin, biroq ehtimoliy o‘zgarishlarni hisobga olib, narx belgilaydi. Shtatlarning bosh prokurorlari firibgarlikka qarshi choralar ko‘rish vakolatini saqlab qoladi. Federal agentliklar bozor tuzilmasini belgilashi mumkin, shtatlar esa bo‘shliqlardan foydalanib avj oladigan firibgarlik ishlarini ta’qib qilishda davom etadi.
Natijada soha kutgan Kongressning puxta kelishuvi emas, balki tanish murosa yuzaga keldi: regulyatorlar o‘zlariga hech qachon berilmagan vakolat asosida qoidalar to‘plamini yozmoqda, Kongress esa keyinroq qonun chiqarish imkoniyatini saqlab turibdi. Clarity Actning muvaffaqiyatsizligi bozorni to‘xtatib qo‘ymadi. Raqamli aktivlar ta’rifini belgilash vazifasi ilk tokenlar paydo bo‘lganidan beri ular borasida bahslashib kelgan o‘sha ikki agentlikka qaytdi; endi esa bu ishni o‘zlari yakunlashlari kerakligi aniqroq ko‘rsatib qo‘yildi.