Binance’dagi ilk maqolamizga xush kelibsiz. Ushbu maqolalar turkumida turli ko‘rsatkichlardan qanday foydalanish, bozorni tahlil qilish, kripto bozorining umumiy istiqbollari va boshqa ko‘plab mavzularga oid ta’limiy materiallarga e’tibor qaratamiz.
Ushbu maqolada bozordagi keskin o‘zgarishni ko‘rib chiqamiz va likvidlik kaskadlari qanday ishlashini ma’lumotlar yordamida tushuntiramiz.
Volatillik qaytdimi?
Bitcoin o‘zining yuqori volatilligi bilan tanilgan. Kriptovalyuta bozorida yetarlicha uzoq vaqt bo‘lganlar uchun bir kunda (yoki bir necha soatda) 20% dan ortiq o‘zgarishlar tez-tez uchrab turadi. Yil boshidan beri narximiz 40% dan oshdi!
Ammo buni kelajakdagi maqolaga qoldiramiz. Bu maqolada 2021-yil dekabriga qaytamiz — o‘shanda bozor qulashi ko‘rinishidagi shunday harakatlardan birini boshdan kechirgan edik.
Bitkoinning aksariyat yirik harakatlaridan so‘ng konsolidatsiya (“tebranish”) davrlari keladi. Narx odatda qandaydir diapazonni shakllantiradi (shu sababli bu “diapazonda savdo qiluvchi bozor” deb ataladi) va keyin shu diapazonda harakatlanishda davom etadi. Bunday konsolidatsiya davrida chakana treyderlar navbatdagi ko‘tarilish yoki pasayish to‘lqinini (“yorib chiqish”) tutib qolish umidida pozitsiyalar ochishlari mumkin. Odatda diapazon qancha uzoq davom etsa, tarang tortilgan prujinaga o‘xshab, yorib chiqish shuncha kuchli bo‘ladi. Buning asosiy sababi, vaqt o‘tishi bilan yorib chiqishni nihoyat tutib qolish umidida tobora ko‘proq ishtirokchilar pozitsiyalar ochishni boshlashidir. Chetga qarab turish qiyin, diapazon davom etgani sayin buni uddalash uchun iroda ham tobora susayadi. Pozitsiyalar soni ortgani sari ularning stop-losslari ham ko‘payadi va bu bizni asosiy mavzuyimiz — likvidlik kaskadlariga olib keladi.
Biz ko‘pincha o‘zgaruvchanlik likvidlik kaskadlari bilan birga kelishini ko‘ramiz. Likvidlik kaskadi — narx likvidatsiyalar yoki stop-losslarni (bozor buyurtmalari orqali bajariladigan) ishga tushiradigan darajaga yetib, bu esa narxni shu yo‘nalishda yanada harakatlanishga majbur qiladigan holat. Natijada yanada ko‘proq likvidatsiya va stop-losslar ishga tushadi, ular esa narxni yana uzoqroqqa siljitadi va hokazo.
Bu 2022-yil 5-yanvar, chorshanba kuni sodir bo‘lgan bo‘lishi mumkin. Quyidagi rasmda diapazon shakllanayotganini ko‘ramiz. Ikkita oq doira shu diapazonning eng past nuqtalarini ko‘rsatadi. Long pozitsiyalarga kirgan treyderlar stop-losslarini bu past nuqtalardan sal pastroqqa qo‘ygan bo‘lishlari ehtimoli yuqori. Pastdagi bu hudud qizil to‘rtburchak bilan belgilangan (45000–45400).
Kanal shakllanishda davom etar ekan, narx yana diapazonning quyi chegaralariga yaqinlashib, ulardan sal yuqorida to‘xtaydi (uchinchi oq doira). Keyin narx tez ko‘tariladi va shu yerda long pozitsiyaga kirganlar (“FOMO longlar”) stoplarini, katta ehtimol bilan, diapazonning quyi chegaralaridan pastroqqa qo‘yishadi.
Stop-losslar ishga tushganda, ularni bajarish uchun bozor buyurtmalaridan foydalaniladi. Bu holatda, long pozitsiyalarda ko‘p stop-losslar bo‘lishi mumkinligini bilganimiz uchun, ularning ishga tushishi bozor orqali sotish buyurtmalarining tezkor oqimiga sabab bo‘ladi. Har bir bozor orqali sotish buyurtmasi xarid buyurtmalarini yutib, narxni tushiradi; bu esa yana ko‘proq stop-losslarni ishga tushirib, likvidlik kaskadini yuzaga keltiradi.
“Ma’lumot! Ma’lumot! Ma’lumot!” 📊📊📊
Avvalgi taxminlarimizni qayta ko‘rib chiqish uchun ma’lumotlardan foydalanaylik.
“Odatda diapazon qancha uzoq davom etsa, tarang tortilgan prujinaga o‘xshab, yorib chiqish shuncha kuchli bo‘ladi. Buning asosiy sababi, vaqt o‘tishi bilan yorib chiqishni nihoyat tutib qolish umidida ko‘proq ishtirokchilar pozitsiyalar ochishni boshlashidir. Chetga qarab turish qiyin, diapazon davom etgani sayin buni uddalash uchun iroda susayib boradi”
Buni qanday miqdoriy baholashimiz mumkin? Ochiq pozitsiyalar hajmi (Open Interest).
Yuqoridagi rasmda, barcha yirik birjalarda (Binance, Bitfinex, Bybit, Bitmex va Deribit) ushbu diapazon davomida ochiq pozitsiyalar hajmi ortayotganini ko‘ramiz.
💡Izoh: Ochiq pozitsiyalar hajmi — ochiq shartnomalarning (pozitsiyalarning) umumiy miqdori. Agar ochiq pozitsiyalar hajmi (OI) 100 million bo‘lsa, bu bozorda 100 million dollarlik long va 100 million dollarlik short pozitsiyalar borligini anglatadi. Ochiq pozitsiyalar hajmi orqali ishtirokchilar bozorga tobora ko‘proq kiryaptimi yoki undan chiqyaptimi, buni aniqlashimiz mumkin.
Agar shu yirik birjalarni bitta ko‘rsatkichga jamlasak (barcha OI yig‘indisi), bozorlarga ko‘proq pozitsiyalar kirib kelayotganini aniq ko‘ramiz (quyidagi rasmga qarang).
Bu ma’lumotlarga qo‘shimcha ravishda, Binance Global Accounts ko‘rsatkichini ham ko‘rishimiz mumkin. Binance ushbu aktiv bo‘yicha barcha akkauntlar orasida sof long pozitsiyada bo‘lgan akkauntlar foizini ko‘rsatadi — bu biz uchun juda qulay.
Masalan, Binance’da 1000 ta akkaunt bor, deb faraz qilaylik (qulaylik uchun 1000 ni olaylik). Agar ulardan 700 tasi sof long pozitsiyada bo‘lsa, akkauntlarning 70 foizi sof long pozitsiyada bo‘lgani uchun long foizi 70% bo‘ladi. Butun diapazon davomida Binance Global Accounts’dagi long foizi izchil oshib boradi (quyidagi rasm). Buni OI ham oshib borayotgani bilan birga hisobga olsak, diapazon davom etgan sari chakana treyderlar (Binance’dagi akkauntlarning aksariyati) long pozitsiyalardagi ulushini oshirgan, OI’dagi short tomon esa, ehtimol, bir nechta yirik akkauntlar hissasiga to‘g‘ri kelgan, deb aytish mumkin.
Binance bu ma’lumotlarni bizga bevosita taqdim etadi, Bitmex esa bunday qilmaydi. Bitmex uchun sof long va sof short pozitsiyalarni o‘zimizga tegishli hisob-kitoblar orqali taxmin qilamiz. Diapazonning aksariyat qismida sof long pozitsiyalar (kumulyativ sof long pozitsiyalar) ortib borayotganini ko‘ramiz. Natijada sof long va sof short pozitsiyalar o‘rtasida katta tafovut yuzaga keladi (CLSD).
Buyurtmalar oqimini tahlil qilish 🕵️♂️
Endi buyurtmalar oqimini chuqurroq ko‘rib chiqamiz. CVDni yirik buyurtmalarga (to‘q sariq chiziq) va kichik buyurtmalarga (ko‘k chiziq) ajratsak, xaridni kichik buyurtmalar amalga oshirayotganini, yirik buyurtmalar esa asosan sotayotganini ko‘ramiz. Bu Binance Global Accounts’dagi long foizi bilan mos keladi va long pozitsiyalarga, ehtimol, chakana treyderlar kirayotganini ko‘rsatadi.
Hammasini jamlaymiz… 🤔💭📊📝
Demak, hozirgacha quyidagilarni bilamiz:
Pozitsiyalar ko‘payib borayotgan edi (OI oshmoqda) — stop-losslar ham ko‘payib borayotgan edi.
Long pozitsiyalarni, ehtimol, chakana treyderlar ochayotgan edi. Bu long pozitsiyalardagi stop-losslar to‘planib borayotganini va ehtimoliy nishon zonasini ko‘rsatadi.
Kichik buyurtmalar CVDsi (chakana treyderlar) asosan xarid qilayotganini ko‘rsatadi va Binance ma’lumotlarini yana bir bor tasdiqlaydi.
Diapazonning quyi chegarasi bir necha bor sinovdan o‘tadi (qo‘llab-quvvatlash darajasidan yuqorida konsolidatsiya). Bu hududning tagida (qizil to‘rtburchak) long pozitsiyalardagi stop-losslarning aksariyati joylashgan bo‘lishi mumkin.
Nihoyat, narx stop-losslar qutisiga yetib borganda (yuqoridagi rasm), narx bir zumda pastga qulaydi. Ko‘p sonli stoplar ishga tushganini qayerdan bilamiz? Bozor buyurtmalari sonidan.
Stoplar bozor buyurtmalari orqali bajarilishini bilamiz. Agar long pozitsiyalardagi ko‘p sonli stop-losslar ishga tushsa, ma’lumotlarda bozor orqali sotish buyurtmalari soni ham keskin oshadi — va aynan shuni ko‘ryapmiz. Bozor orqali sotish buyurtmalari sonida keskin o‘sish kuzatiladi, bozor orqali xarid buyurtmalari soni bilan sotish buyurtmalari soni o‘rtasidagi farq ham juda katta (chunki sotuvlar xaridlardan ancha ko‘p).
Eng so‘nggi narx sakrashini turli noyob ma’lumot ko‘rsatkichlari yordamida tahlil qiladigan navbatdagi maqolamizni kutib turing.