Nvidia bir oyda 20% tushdi, Google 30%, Amazon esa 20%. Jami bozor qiymati 12 trillion dollar bo‘lgan uchta yetakchi kompaniya bir oy ichida oy yakunlari bo‘yicha birvarakayiga ikki xonali pasayishga uchradi. Bu hodisaning mohiyati o‘zgardi — gap endi biror kompaniyaning moliyaviy hisoboti yoki mahsulot siklida emas, balki trillion dollarlik kompaniyalar qatlamining beta ko‘rsatkichi bir paytning o‘zida tortib olinganida. NVDAB kabi 24 soat ishlaydigan perpetuallik bozori esa AQSh aksiyalari bozori yopiq bo‘lgan oraliqda ushbu yirik kompaniyalar uchun narxdagi uzilishni birinchi bo‘lib belgilaydigan joydir.
Avval shu “oldindan narxlash” aslida nimaga arziydiganini ko‘rib chiqaylik.
Tokenlashtirilgan AQSh aksiyalari bo‘yicha perpetuallik shartnomalarining muddati tugamaydi; ular funding stavkasi orqali spot narxga yaqinlashadi. Nazariy jihatdan, arbitraj savdosi bor ekan, narx sof aktiv qiymatiga yaqin yuradi. Ammo dam olish kunlari va AQSh aksiyalari bozorining tungi savdo vaqtida market-meykerlar birlamchi bozorda sotib olish yoki qaytarib sotish imkoniga ega emas, shuningdek xedj uchun spot yoki fyucherslardan ham foydalana olmaydi. Natijada narxlarni yaqinlashtirish mexanizmi amalda uziladi. Bunday paytda perpetuallik bozorida faqat leverajli mablag‘lar qoladi, narx Nvidia qancha turishini emas, “kim pozitsiyasini yopishga ko‘proq shoshayotganini” aks ettiradi. Shu bois NVDAB’ning Osiyo savdo sessiyasidagi kotirovkalari shovqinga nisbatan signal darajasi past — ular ochilish narxini emas, kayfiyatni o‘lchaydi. Uni dushanba kungi narx uzilishini bashorat qiluvchi vosita deb bilish xato taassurotga uchratishi mumkin.
Ikkinchi jihat — funding stavkasi va ochiq pozitsiyalar yo‘nalishlarining bir-biriga mos kelmasligi.
Uchala yirik kompaniya bir vaqtda keskin pasaygan oylarda NVDAB kabi aktivlarning roli sezdirmay “long pozitsiya ochish vositasi”dan “xedj vositasi”ga o‘zgarishi mumkin. Aqlga zid ko‘rinadigan holatni ko‘rasiz: narx tushmoqda, ammo funding stavkasi manfiylashadi va short pozitsiyadagilar to‘lov qiladi. Bu bozor o‘sishga o‘tdi degani emas; aksincha, oddiy aksiya yoki ETF’ga ega investorlar savdo to‘xtatilgan vaqtda sug‘urta sifatida perpetuallik bozorida short pozitsiya ochayotgan bo‘lishi ehtimolga yaqinroq. Bunday short pozitsiyalarning sababi spekulyativ short pozitsiyalarnikidan butunlay farq qiladi — narx ko‘p tushgani uchun ularni yopishmaydi, aksincha, narx qancha ko‘p tushsa, shuncha qo‘shishadi. Buni baholashda narxning o‘zidan ko‘ra ochiq pozitsiyalar hajmining o‘sishi va funding stavkasi yo‘nalishi bir-biriga mos keladimi-yo‘qmi, shuni kuzatish foydaliroq.
Uchinchi jihat — sof aktiv qiymati tayanchining statik xatari.
Tokenlashtirilgan aksiyalarning sof aktiv qiymati bozor yopilgan paytda muzlab qoladi; savdo to‘xtatilgan vaqt ichida belgilangan narxni faqat oracle va birja ichidagi savdolar asosida hisoblash mumkin. Yangilanishlar siyraklashadi, orderlar kitobi yupqalashadi, tong saharda likvidlik хамгийн муу байдаг. Bitta keskin narx sanchилishi stop-loss’larni ishga tushirib, keyin narxni yana avvalgi darajasiga qaytarishi mumkin; spot grafikda esa bu sanchilishni umuman topib bo‘lmaydi. Leveraj darajasi qanchalik yuqori bo‘lsa, faqat perpetuallik bozorida kuzatiladigan bunday tebranishlar shunchalik halokatli bo‘ladi.
Oxirida narrativ haqida. Hozir bozor noyabr va dekabr oylarining xavf-xatarlarini keng muhokama qilmoqda. Sababi — turli sohalardagi ushbu yetakchi kompaniyalar bir vaqtda oy yakunlari bo‘yicha muhim darajalarni pastga yorib o‘tishi, ko‘pincha keyingi pasayish to‘lqini ham borligidan darak beradi. Bu fikrga qarshi emasman, ammo Bitcoin’ning 1,5 trillion dollarlik bozori endi xavfli aktivlarga mutlaqo qarama-qarshi tomon emasligini yodda tutish kerak — hozir uning Nasdaq bilan korrelatsiyasi “raqamli oltin” narrativi bilan korrelatsiyasidan ko‘ra barqarorroq. Shu sabab Nvidia tuzatsa, NVDAB ham tushadi — bu uzatish zanjiri ishlaydi, “kripto mustaqil harakat qiladi” degan fikr bilan xedj qilishga umid bog‘lamang.
Qisqa muddatli qarashim: savdo to‘xtatilgan bunday oraliqda NVDAB yo‘nalish ko‘rsatkichi emas, termometr vazifasini bajaradi. Yo‘nalish tasdig‘ini spot bozor ochilganidan keyingi birinchi soatdagi savdo hajmidan kutish kerak — agar bozor yuqoriga uzilish bilan ochilsa-yu, hajm yetarli bo‘lmasa, bu shunchaki perpetuallik bozoridagi kayfiyatning so‘nishidir va narx bo‘shlig‘i katta ehtimol bilan to‘ldiriladi; agar pastga uzilish bilan ochilib, spot bozordagi xaridorlar bosimni qabul qilsa, ana o‘shanda haqiqiy narxlash yuz beradi. Hozirgi vaziyatda narx uzilishi qaysi tomonga bo‘lishini taxmin qilishdan ko‘ra, funding stavkasi va ochiq pozitsiyalar o‘rtasidagi tafovut qachon tugashini kuzatgan ma’qul.
Pozitsiyangiz o‘zingizniki; tong sahardagi o‘sha igna siz uchun achinmaydi.
#NVDAB #Crypto