Murphy

Ось ETH-дані, які ви просили.....

Схоже, давно не говорив про ETH. У цьому циклі я купив лише BTC, але це не означає, що я дивлюся на ETH песимістично. Навпаки, станом на сьогодні ETH усе ще є найсильнішим за рівнем консенсусу серед основних активів, окрім BTC.

Це не просто мої слова — це підтвердили самі інвестори ETH своїми діями.

Поточна ціна ETH ($1,900) відкатилася від максимуму на -60%, і це значно менше за -80% у попередньому циклі.

Але обсяг позицій покупців із високою переконаністю (Conviction Buyers) уже досяг 3,142 млн монет — далеко більше, ніж 1,950 млн монет під час дна в минулому ведмежому циклі, і це також історичний максимум.

Це означає: скільки б людей не FUD-или в X чи навіть не шельмували його як сміття — не впливає на ту групу відданих інвесторів, які продовжують докуповувати ETH, коли ціна падає.

Водночас загальний обсяг монет у тих, хто продає зі збитком (Loss Sellers), і тих, хто фіксує прибуток (Profit Takers), теж помітно нижчий, ніж на дні двох попередніх циклів.

Незалежно від того, чи вони ще мають бажання продовжувати продавати, тих монет, які реально можна продати, вже не так багато, і більшість монет не бере участі в обігу.

Нарешті, є одна дивна особливість, яку не можна ігнорувати:

Індекс Герфиндаля для ETH уже перевищив рівень періоду початку 2015 року. Це свідчить про те, що концентрація «карт» (вузько кажучи — часток/монет у руках) для ETH зростає: певні великі акаунти формують кластери й масово монополізують пропозицію.

Це явище почалося з листопада 2024 року. До цього ETH 9 років йшов шляхом децентралізації, де частки були розпорошені, а тепер навпаки — обгін перевищив зворотний тренд лише за 2 роки.

Тож питання: чи «влаштує сюрпризи» ETH у наступному циклі, вибухнувши надпотужною енергією, або ж продовжить м’яко «розповзатися» — ще й справді неясно.

Але за сукупними даними, ознаки дна, які були помітні раніше на мінімумі $1,500, дуже виразні. Пам’ятаю, в попередньому циклі ETH досягнув дна на цілих 5 місяців раніше, ніж BTC — можливо, так буде і цього разу?.

Усякий раз, коли BTC купували у 2025 році й тримали до цього моменту — це все в збитку. Тому, якщо зменшуються «2025-ті» запаси, окрім випадків переказу з гаманця в гаманець, усе інше — це вимушене закриття позицій із продажем (loss cut).

Станом на сьогодні в обігу ще є 4,77 млн BTC, куплених у 2025 році; з піку станом на грудень минулого року вони впали на 41,5%.

У спадного тренду чітко видно дві ділянки за кутом нахилу: до лютого — різке падіння, після лютого — уповільнення, але все одно з певним нахилом.

Ця група наразі є найбільшим за обсягом «пропозиційним» сегментом на ринку.

Якщо порівняти дані за 24-й, 23-й і 22-й роки, стає нескладно помітити, що ті запаси з плаваючим прибутком майже всі вже пройшли найкрутіший етап падіння за нахилом.

І чим більше минає часу, тим менший нахил. З графіка видно, що після лютого крива за нахилом практично перетворюється на пряму.

Навіть якщо ціна ще падатиме, кількісні зміни цих запасів практично не помітні. Тобто всі, кому треба було перезайти (зробити оберт/hand-to-hand), уже зробили, а те, що залишилось, здебільшого не рухається.

У двох попередніх ведмежих ринках: на ведмежому дні 2022 року запаси, набрані на високих рівнях 2021 року, зменшилися на 51%; на ведмежому дні 2018 року запаси, набрані на високих рівнях 2017 року, зменшилися на 62%.

Якщо судити просто по «відмітці на дошці» (відтворювати сценарій напряму), то на мою думку цього разу дно ведмежого ринку максимум дотягне до 50–60% (зараз 41%). При цьому не враховано BTC, куплені у 2025 році через ETF та MicroStrategy: більшість із них зафіксована і не рухається.

З’явилися нові показники — індекс виснаження продавців BTC!

Він одночасно оцінює низьку волатильність і високі втрати; коли виконуються обидві умови, індикатор генерує сигнал.

Спочатку про поточне: продавці вже перейшли в «екстремальну зону виснаження» (червона зона) — і це перший раз у цьому ведмежому ринку, коли індикатор потрапив у цю зону.

Якщо звірити з історичними даними, можна побачити, що в кожному попередньому ведмежому ринку виникали подібні ситуації; інколи навіть не один раз (на графіку позначено 1/2).

Коли з’являється поточна 1, це не обов’язково найнижча точка ведмежого ринку, але вона точно в межах зони дна.

Далі, якщо ціна продовжує коливатися або навіть іде нижче, але індикатор не стає ще нижчим, я позначаю це як 2; за всією історією визначеність для «2» завжди вища, ніж для «1».

Але ризик у тому, що ціна для 2 також може бути вищою, ніж для 1.

На основі цих спостережень можна зробити висновок:

Ті, хто вже набудували позицію — зробили правильно; ті, хто чекає появи 2 для входу — теж не помиляються; але якщо 2 з’явилась, а ви все ще не наважуєтеся купувати, то ви ризикуєте пропустити весь бичачий ринок.

(ps: Не кажіть, що я постійно вигадую нові індикатори — це команда glassnode часто оновлює показники. Я бачу це, і вважаю, що є цінність як орієнтир, тож ділюся з вами)

Коефіцієнт концентрації фішок уже зріс до 14,8%！

Півкроку до входу в «зону підвищеного ризику». Увага! Тут ризик не стосується зростання чи падіння, а стосується волатильності.

Концентрацію фішок не можна заздалегідь передбачити щодо напряму, але за історичними даними ми з командою колись помітили одну закономірність:

Коли крива починає згортатися в бік (змінювати напрям), якщо до цього ціна BTC зростала, то ймовірність продовжувати коливатися вгору вища; і навпаки — ймовірність продовжувати коливатися вниз вища (як на зображенні);

Однак у цей момент крива все ще продовжує зростати. Тож наразі ми ще не можемо прогнозувати, куди саме ймовірність буде більшою.

Але можна точно сказати: ризик накопичується, а волатильність визріває......

Суперечки ринку щодо дна BTC відображаються на цій діаграмі. Я вважаю, що вона дуже показова, і варто дати додаткові пояснення:

Ця діаграма розміщує кожен день, починаючи з 2015 року, у двовимірній системі координат.

Горизонтальна вісь — частка прибутку (PSIP), яка вимірює, ринок дешевий чи дорогий; вертикальна вісь — 1-місячна реалізована волатильність, яка показує, ринок метушливий чи спокійний.

Пунктирні лінії ділять площину на чотири квадранти: дешево і різко (вгорі ліворуч), дешево і спокійно (внизу ліворуч), дорого і різко (вгорі праворуч), дорого і спокійно (внизу праворуч).

Червоні ромби — це дна останніх 3 циклів. Усі вони лежать у верхньому лівому куті, тобто дешево і різко.

Це легко зрозуміти: історичні дна — це завжди «капiтуляція», яку вимушують. Ціна миттєво пробиває велику кількість собівартості, і панічні продажі підсилюють волатильність.

Помаранчеві точки — це ситуація зараз. Вони лежать у нижній лівій половині. Це означає, що в цьому циклі не було зосередженої капітуляції: «сировина» переходить з рук у руки в умовах низької волатильності. Продацький тиск перетравлюється часом і байдужістю, без насильницького пробиття.

Моє особисте розуміння таке:

Згортання волатильності зазвичай означає, що сила продавців вичерпалась: ті, кого «різати» (тобто продавати зі збитком), уже нарізали; решта не рухається. PSIP 55% говорить, що ціна фактично притиснута до собівартості приблизно половини обсягу.

Низька волатильність + щільна концентрація за собівартістю — це типова структура перерозподілу та «шліфування» дна.

Це режим «нудного дна», а не сценарій «болючого дна».

Але мусимо визнати: волатильність має тенденцію повертатися до середнього. Тривале стискання часто є передумовою до сплеску волатильності, хоча напрям цього сплеску невизначений.

Уявімо, що далі станеться один епізод низхідного коливання з вивільненням волатильності — тоді помаранчеві точки миттєво зрушать у верхній лівий бік. І це вже буде «стандартне дно» в історичному сенсі.

Це підказує нам: поточна структура ринку виглядає інакше, ніж будь-які попередні дна! Або це перше «нудне дно», або справжня «капiтуляція» ще не настала.

Хіба це не і є головна причина ваших теперішніх розбіжностей? Хтось вважає, що це перше; хтось чекає другого.

Оскільки зараз ми вже не «в правому верхньому» чи «правому нижньому», і я не хочу робити ставку на один бік, то ок — хай кожен бере на себе половину, це нормально?😀

Неймовірно! Вже перевалили за 1,0 млн

Зараз одинична ціна $63 000 уже накопичила 1,15 млн BTC монет — і таке явище в історії трапляється вкрай рідко.

Хоча нещодавня вразливість у апаратному гаманці Coldcard змусить деяких довгострокових власників перекидати свої BTC.

Але це аж ніяк не головна причина того, що обіг «чіпів» поблизу 63k вибухнув до максимуму.

Річ у тому, що ціна BTC довгий час тримається в умовах низької волатильності — і саме це дало змогу накопиченню триматися так довго.

Паралельно концентрація «чіпів» у найближчих діапазонах уже зросла до 13,5%.

«Чіпи» неможливо безкінечно складувати — у протистоянні биків і ведмедів настане критична межа, тож обов’язково доведеться визначити переможця.

Я дедалі більше очікую, що ж станеться далі.....

Дійсно трохи дивно! Останні 2 дні довгострокові власники (LTH) раптово масово перекидали маркери.

Протягом двох днів було переміщено 6,5 тис.+ BTC (за винятком внутрішніх переказів однієї й тієї ж структури), що призвело до суттєвого падіння чистого обсягу утримуваних LTH.

Як показано на Рисунку 2, чисті активи LTH з травня почали змінюватися від колишнього тренду безперервного зростання, а в липні й далі «зависли», не рухаючись.

І це явище за останній рік трапляється вкрай рідко.

Зокрема, майже 1,4 тис. BTC було переведено на біржі. Наприклад, публічна компанія Трампа перевела 2 628 BTC на криптобіржу Crypto.com — це лише частина.

А що ж далі сталося з рештою чистого скорочення позицій інших LTH і з якою метою — нам невідомо.

Можливо, вони знають щось і вирішили заздалегідь уникнути ризиків?

Якщо говорити про потенційні макроризики, що можуть вплинути на BTC, то я можу назвати таке:

1⃣ Можливість підвищення ставок ФРС. Цього разу це розкол голосування 9:3, також найбільша кількість голосів «проти» з вересня 2016 року.

2⃣ Конфлікт на Близькому Сході та ціни на нафту — найбільші змінні для інфляції, і це також висхідна ланка до пункту 1.

3⃣ Оцінки в секторі AI на американському фондовому ринку надто концентровані, а капітальні витрати все більше залежать від боргового фінансування та приватних кредитів; якщо виконання доходів не відповідатиме очікуванням, вартість фінансування зросте й може спричинити системне «розваження» з важелем (deleveraging).

4⃣ Позиції в carry trade з єною знову наростили до односторонньої чистої короткої позиції — натовп надто щільний, і стан близький до історичних екстремумів.

Є ще щось? Будь ласка, діліться з іншими.

Насамкінець, чутливість поточної структури власних «монетних» активів BTC також безпосередньо посилює потенційні ризики, згадані вище, навіть якщо це не очевидно.

--------------------------------

Звісно, це не означає, що так обов’язково станеться — це лише припущення щодо нетипової поведінки LTH.

Якщо події відхиляються від норми, значить, є причина. Останнім часом варто уважно стежити за змінами в поведінці LTH.

Якщо це триватиме як масова роздача, то це, безумовно, створить тиск на ринок. Якщо ж це лише короткочасні поодинокі дії, то суттєвого впливу це не матиме.

Як люди з криптосвіту, ми всі знаємо, що ліквідність BTC найкраща, а консенсус — найсильніший. Але глибинний активний консенсус досі не перетворився на ефективність використання, що відповідає його масштабам.

Чому так? Бо сам майннет BTC не має середовища смартконтрактів, подібного до Ethereum.

Щоб BTC почав приносити дохід на ланцюжку або слугував заставою, його спочатку потрібно загорнути в WBTC і пройти через кросчейн-мости; або ж віддати монети кастодіану. Одним словом, для більшості власників це неприйнятно.

Принаймні, я не можу це прийняти: Not your keys, not your coins......

Тому Trustless Bitcoin Vaults (TBV) від @BabylonLabs_io якраз і має вирішити цю проблему.

Насправді механізм дуже простий для розуміння:

1、Залишити BTC в біткоїн-майннеті й зафіксувати його в скрипті, який створюється та підписується спільно під час формування сховища.
2、З самого початку підписати законний шлях витрати, тож ніхто не зможе “зі стелі” створити новий спосіб витрачання.
3、Потім використати контракти Ethereum, щоб відстежувати це сховище та змусити підключені DeFi-застосунки сприймати його як заставу.
4、Під час викупу використати наявні Script-primitive для верифікації доказу викупу на стороні Ethereum.

Так “довіра” з того, чи надійний кастодіан, переноситься в площину криптографії та двох публічних мереж — Bitcoin і Ethereum.

Наразі перший сценарій застосування TBV обрано на Aave v4 — зрілому ринку ліквідності. Судячи з усього, це має бути перша на ринку по-справжньому “native + без довіри” BTC-позикова схема.

Після цього власникам BTC не доведеться вічно обирати лише між “продовжувати тримати” та “продавати заради ліквідності”. Відповідно є шанс змінити незручну ситуацію, коли 99% BTC досі лежать поза DeFi.

Говорячи про це, думаю, що позики можуть бути лише першим кроком. Якщо в майбутньому стабільні монети, кредитні картки, деривативи і навіть страхування зможуть будуватися навколо нативного BTC-заставного активу — це відкриє ще більший простір для уяви.

#baby $BABY

Після того, як учора я поділився даними щодо структури «шарів» (筹码结构), багато друзів написали мені в приват: за іншими даними видно, що ймовірність більше на користь висхідних коливань чи низхідних?

Чесно кажучи, я дуже важко відповісти на це питання, не маючи заздалегідь повністю виключених суб’єктивних уподобань.

У попередніх постах ми також обговорювали: виходячи з логіки, що «точка беззбитковості в бичому/ведмежому циклі є підтримкою/сопротивом», на рівнях нижчого таймфрейму імовірність падіння вища. Це стосується й ситуацій, коли буває «фальшивий пробій вгору», а потім знову вниз.

Але на більших таймфреймах процес зміни тренду повільний, проте він не скасовується.

Можливо, через 2 роки, коли ми озирнемося назад, багато з тих припущень, сумнівів і навіть переживань, які є зараз, просто виявляться зайвими.

Як, наприклад, чорний лебідь у листопаді 2022 року: під час падіння ціни прискорювалась паніка, відбувалось «очищення» ринку, і це стало умовою для завершення ведмежого ринку.

Але також можливо, що причина в тому, що суб’єктивно я сильніше сподіваюся на реалізацію сценарію «останнього падіння».

Тоді з’являється шанс знизити середню собівартість і, відповідно, розгорнути позицію на максимум. Тому все сказане вище теж складно гарантувати як абсолютно об’єктивні міркування.

Проте я знаю: незалежно від того, чи буде «останнє падіння», зараз, швидше за все, ми перебуваємо внизу або дуже близько до дна, а не на маківці чи десь посередині схилу. Це в межах мого розуміння.

Можна навести приклад з даних:

Поки ринок стає дедалі зрілішим, частка LTH у загальних біржових поставках поетапно зростає. Як тільки вони колективно «складають зброю», їхній переважний вплив на те, що заходить на біржу, буде сильнішим, ніж на початку.

Тому, коли частка «реалізованих збитків при переході LTH на біржу» перевищує частку попереднього локального піку, зазвичай це відбувається в зоні відносно дна поточного циклу.

Якщо повернутися до лютого: хоча ціна тоді була приблизно як зараз, значення були суттєво іншими. Тому BTC у лютому дуже близько знаходилось за «простором», але в часі умови не збігалися.

А починаючи з липня ситуація буде іншою. Ймовірно, з часом дедалі більше умов «дна» з різних вимірів поступово проявлятимуться.

Чекаємо й спостерігаємо…

Мій любий, милий-милий… кілька днів не дивився структуру далі— і варто було лише глянути на дані, як мене аж здригнуло.

На URPD на рівні $63,000 — це справжній стовп-рятівник: височенна опора. Станом на сьогодні вже накопичено аж 890 тис. BTC.

Я пам’ятаю: у випадках, коли на одному ціновому рівні настільки лютий поєдинок між бичачими й ведмежими, з кінця 2025 року й донині, мабуть, це вперше.

Якби не Coinbase, яка в діапазоні $83,000–$84,000 «заперла» 550 тис. монет, то на цьому $63,000 зараз уже було б понад 1 млн.

А що означає 1 млн? Це 5% від загального обігу. В історії, якщо масштаби перевищували це, то майже завжди траплявся хоча б один великий струс.

Через те, що короткострокові монети занадто сконцентровані, чутливість ціни різко зростає.

Наприкінці жовтня 2022 року — тобто напередодні краху FTX — тоді на позначці $19,000 уже було 1 млн BTC, а на $18,000 — ще 870 тис. BTC. Два ці рівні разом займали 9.7% від загального обігу.

Потім сталося все, що ви й так знаєте: одна подія стала «запалом», а в поєднанні з крихкістю структури монет це спровокувало різкі коливання.

А зараз сумарно $62,000 і $63,000 уже становлять 8%…

(До речі, сьогодні концентрація монет уже дійшла до 13% — це зона попередження; до 15% лиш один крок.)

Давай, дай болюче, але чесно! 🤣🤣🤣

«Дані ончейну» та «технічні індикатори» — хоча це дві абсолютно різні площини: перші спираються на UTXO як на алгоритм, а другі — на обсяги й ціну як на основу — у багатьох випадках вони викликають резонанс.

Можливо, шляхи різні, але в «той самий час» вони майже одночасно спрямовуються на один і той самий результат.

Наприклад, у наших твітах від 29 липня ми згадували: крива реалізованого чистого прибутку/збитку BTC у лютому та червні має два крайні від’ємні значення; на масштабі «великого тренду» це розходиться з ціною (див. цитату).

Це сигнал «виснаження продавця, чисті збитки зближуються», прочитаний через поведінку на блокчейні. І саме в цей час на рівні технічних індикаторів з’являються подібні сигнали-настанови.

Індикатор CCI для трекінгу тренду показав сигнал перепроданості на рівні тижневих свічок (червоні круглі точки). За останні близько 5 років цей сигнал траплявся лише 4 рази: у листопаді 2018 року, у березні 2020 року, у червні 2022 року та у листопаді 2025 року.

А перепроданість сигналізує лише про «силу в той момент»; по-справжньому важливим є те, що відбувається далі: подальше стале зближення кривої та формування розходження з ціною.

Крім того, якщо в наступному процесі додатково накладається сигнал «виснаження низхідного імпульсу», це означає, що падальний імпульс поступово «перетравлюється».

Я розумію це як передумову зміни тренду; повільно, але напрям уже визначився.

Об’єднавши «дані ончейну» та «технічні індикатори», отримуємо такий висновок:

1⃣ Великий спадний тренд, схоже, вже на межі завершення — це можна вважати визначеним.

2⃣ Невизначеність лише в тому, чи буде «як чорний лебідь» у листопаді 22-го, але це по суті лише повторне підтвердження безперервного розходження CCI.

3⃣ Робити ставку на «чорного лебедя» всім депозитом і отримувати «останнє падіння» — нераціонально. Це не трейдинг, це азартна гра.

4⃣ На цьому етапі вже немає підстав надмірно дивитися в бік продажів (short). Час не стане на бік ведмедів.

У бичачому ринку основною лінією є «отримання прибутку»; тому коли показник повертається до точки беззбитковості (нулева вісь) — це опорний рівень; коли продавці «розчищають» ринок, легко формується проміжне дно.

У ведмежому ринку основною лінією є «реалізація збитків»; і навпаки до бичачого ринку, коли досягається беззбитковість — це точка тиску; розумно випередити події, тож легко формується проміжна вершина.

А нині BTC перебуває прямо в точці чистої беззбитковості.

За логікою вище, якщо дивитися лише на нижчі таймфрейми, то ймовірність «вниз» безперечно вища, ніж «вгору» (включно з «хибним пробоєм» і подальшим рухом вниз).

Але якщо дивитися з вищого виміру, ми можемо прочитати ще один шар інформації:

У двох від’ємних значеннях у лютому та червні — «високий пік був раніше, але нижче наступний»; коли ціна стає нижчою, реалізований чистий збиток, однак, не продовжує посилюватися, і це формує розбіжність (дивергенцію) між ціною та індикатором.

Це означає, що попередній етап розвороту тренду повільно й непомітно визріває.

Навіть якщо знову станеться падіння, доки чистий збиток знову буде нижчим за попередній мінімум, на великому рівні це майже можна вважати підтвердженням: «ймовірність вгору» точно буде більшою, ніж «ймовірність вниз».

Зрозумійте: кінцівка тривалих дивергенцій в історії — це момент, коли все вирішується одним ударом і визначає, хто править балом.

Це дані, від яких у захваті всі «періодичні трейдери»

Станом на липень 2026 року обсяг позицій віруючих покупців (CB) досяг 402w BTC; це число вже далеко перевищує пік минулого ведмежого дна — 346w BTC.

Це означає, що хоча під час циклу чимало дуже давніх монет прокидається, продається та виходить із ринку, водночас ще більше монет забирають віруючі покупці, особливо коли ціна падає.

Попри те, що BTC весь час критикували песимістичні інвестори, зокрема: що мультиплікатор бичачого ринку невисокий, співвідношення прибуток/ризик не дуже вигідне, а також очікування зниження до 4w, 3w тощо;

але все це не може похитнути впевненість і ритм віруючих покупців у накопиченні монет.

Кожного разу, коли бачу, що позиції CB знову оновлюють історичний максимум, я розумію: ми ще на один крок ближчі до «весни»."

Велике, і, мабуть, знову ось-ось прийде......

Історично було багато випадків, коли після того, як IV опускався нижче 40%, з’являлася «велика волатильність» на ринку. Логіку цього ми детально пояснили в твіті від 11 травня (див. цитату).

👉 Коротко підсумуємо в трьох пунктах:
1、Низький IV означає високу узгодженість щодо волатильності: події, що перевершують очікування, легко посилюються.
2、Низький IV приваблює арбітражні позиції з волатильністю; закриття позицій з боку ведмедів може посилювати волатильність.
3、Чим глибше маркет-мейкер заходить у short gamma, тим більше розкручується ефект; після пробою він рухається в напрямку, коригуючи хеджуванням, що ще більше підсилює волатильність.

🚩 Декілька прикладів за останній рік:
1、На початку січня: через 15 днів після того, як IV опустився нижче 40%, BTC впав з 9,7 млн до 6,2 млн;
2、Наприкінці квітня: через 14 днів після того, як IV опустився нижче 40%, BTC впав з 8,2 млн до 6 млн;
(тобто це саме той випадок, про який я попереджав у твіті 11 травня)
3、Після 15 червня: BTC впав з 6,6 млн до 5,8 млн;

Звісно, після низького IV не кожного разу обов’язково настає «низхідна» волатильність. Наприклад, у червні 2025 року: через 9 днів після того, як IV опустився нижче 40%, з’явилася «висхідна» хвиля в діапазоні від 10,1–11,9 млн.

Тому IV — це не про прогноз «напрямку», а про прогноз «амплітуди».

Повернімося до поточної ситуації: 1 тиждень — 33%, 1 місяць — 34%; обидва значення нижчі за 40%. Отже, ймовірність «волатильності», спричиненої рефлексивністю ринку та торговими правилами, зростає.

Для спотових гравців це не так уже й важливо, а для контрактних — пристебніться, будь ласка!

З даних про чисті перекази з Binance видно, що нинішні ринкові настрої розділені: розбіжності дуже сильні. Два угруповання «китів» усе час виконують протилежні дії.

A-група: обсяг переказу в одній транзакції більший за 10 млн — переважно перекази на вхід;
B-група: обсяг у межах 1–10 млн за одну транзакцію — переважно перекази на вихід;

Ці дві сили врівноважують одна одну, тому розбіжності значні. Коли A-група сильніша, ціна BTC слабшає; коли сильніша B-група, ціна стабілізується (або відскакує).

Наразі B-група має невелику перевагу, тож можна підтримати логіку слабкого відскоку.

Водночас баланс BTC на біржах із 7/13–7/15 постійно тримається на відносно високому рівні протягом усього періоду, помітного зниження не спостерігається.

Це кардинально відрізняється від маршруту сильного відскоку в період 2/25–3/6, коли баланс суттєво знижувався.

З цього вже неважко зробити висновок, що загальний попит не є сильним, або ж попит не формує беззаперечної переваги над пропозицією.

За такої ситуації вплив на трейдерів циклічного стилю невеликий, але для короткострокових угод це пекельна складність: легко виникає сценарій «подвійного удару» як з боку покупців, так і з боку продавців, тож це не підходить звичайним інвесторам.

PSIP зазнає впливу різних періодів розподілу чіпів і їхніх характеристик та структури, зокрема накопичення дешевих чіпів і збільшення втрат чіпів, що призводить до постійного підвищення локальних мінімумів.

У цьому циклі, коли BTC опустився до $58 000, PSIP знизився до 46%. Це значення вже безмежно наблизилося до мінімуму попереднього циклу.

За нинішньою структурою, якщо BTC впаде до 4w, PSIP становитиме 39%; якщо до 3w — 36%. Це не лише буде значно нижче за попередній цикл, а й навіть нижче, ніж у 2015 році.

Я особисто вважаю, що така ймовірність дуже низька, вкрай низька......