话李话外

Останніми днями коливання залишаються досить значними. У вівторок біткоїн опустився до мінімуму близько 76 тисяч доларів — найнижчого рівня за сім тижнів. Тоді, здавалося, усіх найбільше цікавив остаточний результат проміжних виборів у США. У середу, після того як демократи здобули контроль над Палатою представників і Сенатом, біткоїн почав відновлюватися після досягнення дна: за один день його курс зріс із близько 75 тисяч до 81 тисячі доларів, продемонструвавши найкращу денну динаміку за кілька тижнів.

Та щойно люди вирішили, що все вже владналося, у четвер ми знову стали свідками різкого падіння. На це вплинули обвал акцій технологічних компаній США, нова невизначеність щодо регулювання криптовалют після перемоги демократів в обох палатах Конгресу, а також паніка через попередній випадок викрадення 6,3 мільярда доларів із Binance — тривожні настрої ще не вщухли... Біткоїн знову впав приблизно до 75 тисяч доларів. Лише за останні 24 години на крипторинку було примусово ліквідовано позиції понад 240 тисяч людей на загальну суму 1,25 мільярда доларів, зокрема довгі позиції — на 1,108 мільярда доларів, а короткі — на 143 мільйони доларів, як показано на графіку нижче.

У попередній статті (30 жовтня) ми згадували про найбільшу в історії хакерську атаку на Binance. Через цю подію «чорний лебідь» (у поєднанні з іншими макроекономічними чинниками) того дня біткоїн опустився до мінімуму близько 76 000 доларів, а на всьому ринку було примусово ліквідовано позиції на суму понад 1,3 мільярда доларів.

Однак, хоча короткострокові коливання ринку досить значні, Binance вже оголосила, що виділить 6,34 мільярда доларів (зокрема з резервного фонду SAFU та власних коштів компанії) на відшкодування викрадених коштів (тобто викуп викрадених криптоактивів через позабіржові платформи та біржі) та відновлення виведення коштів. Тож наразі, схоже, питання безпеки коштів, яке хвилювало всіх кілька днів тому, вже не є проблемою.

У попередніх статтях ми зазначали, що на цьому ринку завжди трапляються несподіванки й завжди є можливості. І ось раптово з’явився новий «чорний лебідь»: найбільша у світі криптовалютна біржа зазнала найбільшої хакерської атаки в історії.

Згідно з новинами, які я побачив сьогодні вранці, Binance зазнала найбільшої хакерської атаки в історії приблизно о 5:42 за пекінським часом сьогодні (30 жовтня). На момент написання цієї статті, за найсвіжішими оцінками на основі даних блокчейну, хакери менш ніж за годину вивели з гарячих гаманців Binance активи на суму понад 6 мільярдів доларів. Хоча ця цифра поки що є лише попередньою оцінкою, навіть за оцінками деяких ЗМІ йдеться про 3 мільярди доларів — і це вже дуже серйозна хакерська атака. О 6:22 Binance оголосила про призупинення виведення коштів.

Джерело статті: «话李话外»
Кілька днів тому один читач написав мені в особисті повідомлення: «Чому ви зазвичай не говорите про китайський фондовий ринок? Боїтеся?»

Я відповів, що справа не в тому, що я боюся, а в тому, що зараз уже не володію жодними акціями, тож у мене немає ані особливого бажання, ані часу на їхнє вивчення. Час і сили однієї людини обмежені, немає потреби брати участь у всіх ринках чи сподіватися заробити на кожній можливості.

Зазвичай я зосереджуюся на тих галузях, які мене цікавлять і в які я вкладаю кошти. Можливо, таке зосередження дасть більше користі. До того ж, навіть якби я зараз повернувся до вивчення китайського фондового ринку, навряд чи зміг би в усьому розібратися. Проте за основними біржовими індексами та динамікою державних облігацій я все ж час від часу стежу, адже це теж показники для спостереження за макроекономікою.

Джерело статті: «Хуа Лі Хуа Вай»
На початку місяця багато хто ще був сповнений упевненості щодо ринку, а за останні два тижні цей місяць знову охрестили «чорним жовтнем». І справді, цього місяця сталося чимало важливих подій, наприклад:

У PHP (вразливість PHP2Shell) виявлено серйозну вразливість безпеки; за оцінками, близько 22 000 вебсайтів у 103 країнах світу зіткнулися з найбільшою за останнє десятиліття загрозою кібератаки.
Квантові комп’ютери незабаром зламають криптографію та зведуть вартість біткоїна до нуля.
Американський стартап у галузі термоядерного синтезу Marathon Fusion оголосив про успішне перетворення ртуті на золото — схоже, безмежна алхімія стала реальністю.

Джерело: «话李话外»
Можливо, протягом двох попередніх тижнів на ціну біткоїна впливали макроекономічна ситуація та загалом слабкий приплив коштів до ETF. Вона весь цей час коливалася у вузькому діапазоні від 80 000 до 82 000 доларів (відповідно до EMA55 і EMA21 на денному графіку).


Зазвичай кожне коливання у вузькому діапазоні — це затишшя перед новою хвилею волатильності. Можливо, ринок скористався емоційним імпульсом від кількох новин, що з’явилися останніми днями. Наприклад, JPMorgan опублікував свій перший прогноз доходності біткоїна за десятирічний період і очікує, що річна дохідність біткоїна становитиме близько 10% (для порівняння, цей банк прогнозує зростання ціни на золото приблизно на 5,5% на рік).

Позавчора (14 жовтня) оприлюднені у США дані ІСЦ перевищили очікування ринку: у вересні ІСЦ зріс на 3,7% у річному вимірі (ринкові очікування становили 3,6%, попереднє значення — 3,4%) і на 0,6% у місячному вимірі. Базовий ІСЦ (без урахування продуктів харчування та енергоносіїв) зріс на 2,6% у річному вимірі (ринкові очікування становили 2,5%, попереднє значення — 2,4%). Це свідчить про те, що проблему інфляції, схоже, досі не вдалося взяти під контроль.

А оприлюднені вчора (15 жовтня) дані ІЦВ теж виявилися доволі невтішними: у вересні ІЦВ зріс на 6,3% у річному вимірі (ринкові очікування становили 5,4%), досягнувши найвищого рівня за 45 місяців. Базовий ІЦВ зріс на 5,0% у річному вимірі (ринкові очікування становили 4,4%), також досягнувши найвищого рівня за 44 місяці.

Джерело статті: «Хуа Лі Хуа Вай»
Динаміку ринку за останні два тижні можна описати як дуже мінливу. Після кількох послідовних тестувань ключового рівня поблизу 87 000 доларів ринок продовжив коригуватися, а ціна опустилася до мінімуму в 80 000 доларів. Однак на момент написання цієї статті, після коливань, ціна біткоїна знову відновилася приблизно до 83 000 доларів.
Хоча на тижневому графіку ринок і далі перебуває у фазі висхідного тренду, настрої людей, схоже, постійно коливаються разом із ринком. Можливо, саме це й робить ринок таким цікавим. Та чи замислювалися ви над таким питанням: чи відрізняється нещодавнє відновлення біткоїна від попередніх? І якщо так, то чим саме?

Джерело статті: «Хуа Лі Хуа Вай»
Цього дня торік (6 жовтня 2025 року) біткоїн встановив історичний максимум — 126 тисяч доларів. Непомітно минув уже рік, і якщо рахувати від того піка, то зараз ціна біткоїна на 32% нижча. Рік тому, коли ціна сягнула 126 тисяч доларів, багато хто обговорював, наскільки ще може зрости біткоїн. А сьогодні, через рік, коли його ціна знову відновилася приблизно до 85 тисяч доларів, багато хто обговорює, чи справді ведмежий ринок добігає кінця. Чи не цікаво порівняти ці настрої?

Джерело: розмовляй-вимовляй поза словами
Днями (за східноамериканським часом 30 вересня) Сполучені Штати опублікували найновіші дані щодо особистих споживчих витрат (PCE) за серпень. Загальний рівень PCE зріс на 3,4% у річному вимірі (нижче за ринкові очікування 3,7%), у місячному — на 0,3%. Базовий PCE зріс на 3,0% у річному вимірі (нижче за очікування 3,3%), у місячному — на 0,2% (нижче за очікування 0,3%).

Загалом, найсвіжіші дані PCE є загалом сприятливими для ринку, оскільки фактично опубліковані показники виявилися трохи м’якшими, ніж раніше очікував ринок. Однак цей позитив, імовірно, лише трохи здатний зняти занепокоєння ринку щодо подальшого підвищення ставок ФРС.

Джерело: Словами й помислами
У попередніх серіях статей ми часто згадували один методологічний підхід: не потрібно постійно очікувати, що ти завжди зможеш купити на мінімумі й продати на максимумі. Натомість треба заздалегідь продумати свою торгову стратегію та вміти торгувати, спираючись саме на свій план. Пам’ятай, що торік (2025) і включно з часом до цього року ми в деяких статтях теж ділилися деякими припущеннями, наприклад: з точки зору часу ми припускали, що ринок може отримати нову можливість для «торкання дна» в Q3 або Q4 цього року. З точки зору ціни ми вважали, що для дна цього ведмежого ринку є певна ймовірність, що воно може бути в діапазоні 44 000–54 000 доларів США.

16 вересня (за східним часом США) ФРС ухвалила результати голосування одноголосно 12 проти 0 (хоча у ФРС 18 посадових осіб, у FOMC є 12 голосуючих місць). Ставку було підвищено на 25 базисних пунктів, тобто базову ставку підняли з 3,50% до 3,75% — до 3,75%–4%. Це також перше підвищення ставки ФРС із липня 2023 року. Як показано на наведеному нижче графіку.


Цього року Трамп постійно наполягав на зниженні ставок, а призначений ним новий голова ФРС Волш натомість здійснив підвищення ставки. Здається, що Трамп офіційно зараз виглядає “дуже незадоволеним”.


Що стосується результату підвищення ставки на 25 базисних пунктів, то він повністю відповідає очікуванням ринку. Після оголошення новини ціна біткоїна також демонструє відносну стійкість: вона й надалі утримується біля позначки 76 тис. доларів США (рівень EMA21 у денному таймфреймі). І, як ми зазначали в нашій попередній статті (16 вересня), можливо, наразі ціна біткоїна вже “перетравила” частину негативних новин або очікувань, що були до цього: тобто вона вже врахувала, принаймні частково, і те, що законопроєкт CLARITY зазнав перешкод, і очікування підвищення ставок з боку Федеральної резервної системи.

15 вересня (за східноамериканським часом) Сенат США провів поіменне голосування щодо cloture (щоб вирішити, чи завершити дебати з певного питання і перейти до наступного етапу процедури) стосовно (Закону CLARITY). Фактичний результат: 49 голосів «за» і 50 голосів «проти» (цього недостатньо, щоб законопроєкт продовжили розглядати далі, адже потрібно 60 голосів «за»). Це також означає, що ухвалення цього законодавства у 2026 році практично не має шансів.


В попередніх статтях (наприклад, у статті від 20 серпня) ми також обговорювали Закон CLARITY і згадували таке: надії на його ухвалення цього року доволі тьмяні. Навіть якщо Сенат США 15 вересня проведе процедурне голосування, чиновникам, за оцінками, все одно буде складно розв’язати наявні розбіжності за порівняно короткий час. Додатково до цього, цього року в США триває виборчий сезон, тому просування такого законодавства цього року, здається, теж може стати досить складним. Якщо не станеться нічого непередбаченого, офіційне набрання чинності та практичне впровадження, ймовірно, доведеться чекати аж до наступного року (2027).

Джерело: Хуа Лі Хуа Вай
Днями міністр фінансів США Бессент виступив із жорсткою заявою, заявивши: курс єни визначаю я, ви можете укладати парі. Як показано на наведеному нижче малюнку. Такий різкий виклик глобальним шортам за єною ще більше підштовхнув курс єни вгору (зараз приблизно 153 єни за 1 долар США). А можливо, через такі зміни в парі долар/єна це знову створило новий тиск на ризикові активи. Додатково, на тлі інших факторів, зокрема війни між США та Іраном, макроекономічна ситуація, схоже, не є сприятливою. Тому біткоїн, який нещодавно намагався прорватися, досягши приблизно 82 тис. доларів, знову перейшов у фазу коливань. Станом на момент підготовки цієї статті ціна біткоїна знову впала приблизно до 76 тис. доларів.

Останнім часом, здається, вже рідко хто обговорює Strategy (мікростратегію). Схоже, що через дедалі гучніші заклики щодо «бичачого відкату» останніми тижнями багато хто вже не так, як раніше, вважає Strategy тим самим «великим міфічним мінним полем», яке вибухне під час ведмежого ринку. Пам’ятаю, у цьому році з червня по серпень Strategy чотирма траншами сумарно продала 6916 біткоїнів (середня ціна продажу — 62 200 доларів). А минулого тижня Strategy продовжила знову викуповувати 4603 біткоїни (середня ціна купівлі — 80 318 доларів).

Щодо такого підходу — коли продають дешево, а викуповують дорого — генеральний директор Strategy Фонг Ле днями в інтерв’ю для медіа заявив: він не шкодує про продаж біткоїнів приблизно за 60 тисяч доларів, а потім через кілька тижнів їхній повторний викуп за вищою ціною. Він вважає, що обидві ці операції є правильними. Як показано на наведеному нижче графіку.

Коли ціна біткоїна раніше, приблизно на рівні $60 тис., тривалий час залишалася в боковому діапазоні, багато людей були досить песимістично налаштовані та засмучені. А відтоді, як минулого тижня ціна біткоїна швидко пішла вгору й наблизилась до $80 тис., індекс страху й жадібності (Crypto Fear & Greed Index) теж різко підскочив до 74. Як видно з наведеного нижче рисунка, здається, що всього за кілька днів емоції людей змінилися: від байдужості до жадібності.


У попередніх статтях ми вже згадували: якщо ринок і надалі рухатиметься вгору та зможе ефективно пробити рівень опору $72 тис., то з’явиться можливість знову кинути виклик важливому діапазону $78–82 тис. І судячи з поточних результатів, здається, що зараз ринок уже намагається випробувати цей діапазон.

18 серпня 2008 року Сатоші Накамото зареєстрував bitcoin.org, і, як не дивно, рівно в ту ж дату через 18 років (18 серпня 2026 року) SEC (Комісія з цінних паперів і бірж США) офіційно оприлюднила запропоновані регуляторні правила для криптоактивів (Regulation Crypto Assets), як показано на наведеному нижче зображенні. Звісно, наразі ці правила ще не є остаточними — це лише Proposed Rules (період громадського обговорення триватиме 60 днів).


Це також є першими офіційними правилами SEC щодо регулювання криптоактивів; ключовий зміст здебільшого включає:
1）Перше звільнення є одноразовим звільненням, тобто дозволяє протягом чотирьох років зібрати максимум 5 мільйонів доларів США.

У попередній статті ми згадували кілька макроекономічних індикаторів або факторів, які можуть вплинути на короткостроковий рух ринку далі. Сюди належать NFP, CPI та засідання FOMC. Згідно з останніми оприлюдненими даними CPI за 12-те число, у США CPI у річному вимірі у липні зріс на 3,4% (порівняно з 3,5% у червні спостерігається зниження), а базовий CPI у річному вимірі підвищився на 2,5% (тобто дані без урахування харчів і енергії; порівняно з попереднім значенням 2,6% також є зниження). Обидва показники відповідають очікуванням ринку. Хоча оприлюднені дані й надалі дають Федеральній резервній системі більше часу, це водночас призводить до того, що подальший розвиток ринку все ще складно передбачити й він сповнений невизначеності. У короткостроковій перспективі, імовірно, рух продовжиться переважно у форматі коливань у межах діапазону (тобто на цьому етапі бракує прямих макроекономічних умов для негайного розвороту).

У попередній статті (4 серпня) ми згадували, що MicroStrategy (Strategy) продовжує продавати біткоїн, а група Трампа (TMTG) також продовжує продавати біткоїн. Тож деякі читачі залишили коментарі з критикою: мовляв, MicroStrategy купила біткоїни за 75 тис. доларів і зараз продає їх із відсіченням збитків по 63 тис. доларів — виходить, що навіть інституції теж такі «хом’яки».

Щодо аргументу, що інституції — це «хом’яки», я маю дещо іншу думку. Якщо дивитися лише на результат, то продаж зі збитком справді виглядає як поведінка «хом’яків». Але більшість «хом’яків» мають головну рису: вони зазвичай купують без будь-якого плану й дисципліни (гнатися за ростом) та так само продають бездумно (зрізати позицію через збиток).

У попередній статті (1 серпня) ми згадували, що незалежно від погляду на час чи простір, просте планове інвестування та утримання спотових активів — у найближчі 2–3 роки, найімовірніше, може дати в 2–3 рази більше прибутку. Але деякі люди написали в коментарях, що за 2–3 роки виходить лише 2–3 рази прибутку — це замало. Мовляв, такий приріст іще менший, тож краще вже піти торгувати на біржі.

Можливо. Якщо за останні 2–3 роки ти сам через торгівлю (шляхом купівлі-продажу) вже отримав прибуток у цілому, який перевищує власний капітал більш ніж у 3 рази, тоді тебе цілком можна зрозуміти: ти не дивишся на той показник прибутковості, про який я говорю.