可乐谈AI
17 Публікації
可乐谈AI
AI Builder｜Crypto Miner 深耕 AI 与加密挖矿 关注 PoW 早期项目与算力机会 学习美股 用实践发现趋势，用分享记录成长
Частий трейдер
3.8 р.
5 Підписки
60 Підписники
67 Вподобань
Публікації
Звітність SanDisk цього разу суперечлива: виручка, прибутки, маржинальність та грошовий потік усі суттєво зросли, але акції до та після звіту безперервно падали — сумарно приблизно на 10,4%. За одним лише звітом майже нема до чого причепитися. Але ринок цього не купив
Прогноз на наступний квартал не відповів очікуванням. Середнє значення орієнтира по виручці, яке надала SanDisk, нижче за консенсус Волл-стріт. Прогноз по прибутку виглядає непогано, втім для популярної акції з завищеною оцінкою та високою волатильністю «відповідність очікуванням» недостатня. Інвестори в SanDisk ставлять на те, що компанія кожен квартал суттєво перевиконає прогноз. Однак орієнтири — це лише нормальний рівень, тож кошти природно «вийшли».
Валова маржа може бути на межі. Орієнтир по валовій маржі на наступний квартал майже без змін: керівництво вважає, що подальше помітне зростання малоймовірне. Для виробників NAND поточна валова маржа вже є екстремально високою позицією.
Ринок починає думати: як довго ще можуть зростати ціни на NAND? Скільки може тривати дефіцит постачань? Це довгострокова зміна чи лише тимчасове явище на вершині циклу?
Зростання доходів більше залежить від підвищення цін. У квартальному зростанні в річному/квартальному вимірі приблизно дві третини припадає на підвищення цін на продукти, а одна третина — на обсяги відвантажень. Підвищення цін швидко піднімає і виручку, і прибуток, але ціновий цикл — це головний ризик для індустрії зберігання. Якщо конкуренти наростять виробництво, у клієнтів відновляться запаси або темпи закупівель для AI сповільняться, ціни на NAND можуть знову потиснутися.
Роздрібний (consumer) бізнес скорочується. Поки що зростання дата-центрів і Edge здатне це компенсувати, але це також означає все більшу залежність результатів від кількох великих хмарних гравців. Прибутковість вища, однак будь-яка зміна в капітальних витратах клієнтів вплине ще сильніше.
Акції раніше зросли надто сильно. З початку року кумулятивний приріст — майже 469%, у червні було встановлено історичний максимум, а ще до звіту падіння становило понад 40%. Оцінка ринку базувалась на припущенні, що компанія кожен квартал має дуже сильно перевершувати очікування. Навіть якщо звіт хороший, якщо керівництво не підвищить прогноз далі, акції можуть падати.
Втім далі SanDisk має довести три речі:
що підвищення цін на NAND — це не короткострокова циклічна історія;
що висока валова маржа збережеться довше;
що попит на AI-дата-центри можна стабільно перетворювати на реальні замовлення та грошові потоки, а не лише на випереджальні закупівлі клієнтів.
Ринок не заперечує логіку AI-зберігання — він просто переходить від фокусу лише на темпах зростання до оцінки того, як довго воно може тривати. Наступний етап вирішить, чи зможе компанія перетворити прибуток від зростання цін і напруженості в постачаннях на більш тривалий довгостроковий грошовий потік.
#闪迪
$SNDKB
Прогноз на наступний квартал не відповів очікуванням. Середнє значення орієнтира по виручці, яке надала SanDisk, нижче за консенсус Волл-стріт. Прогноз по прибутку виглядає непогано, втім для популярної акції з завищеною оцінкою та високою волатильністю «відповідність очікуванням» недостатня. Інвестори в SanDisk ставлять на те, що компанія кожен квартал суттєво перевиконає прогноз. Однак орієнтири — це лише нормальний рівень, тож кошти природно «вийшли».
Валова маржа може бути на межі. Орієнтир по валовій маржі на наступний квартал майже без змін: керівництво вважає, що подальше помітне зростання малоймовірне. Для виробників NAND поточна валова маржа вже є екстремально високою позицією.
Ринок починає думати: як довго ще можуть зростати ціни на NAND? Скільки може тривати дефіцит постачань? Це довгострокова зміна чи лише тимчасове явище на вершині циклу?
Зростання доходів більше залежить від підвищення цін. У квартальному зростанні в річному/квартальному вимірі приблизно дві третини припадає на підвищення цін на продукти, а одна третина — на обсяги відвантажень. Підвищення цін швидко піднімає і виручку, і прибуток, але ціновий цикл — це головний ризик для індустрії зберігання. Якщо конкуренти наростять виробництво, у клієнтів відновляться запаси або темпи закупівель для AI сповільняться, ціни на NAND можуть знову потиснутися.
Роздрібний (consumer) бізнес скорочується. Поки що зростання дата-центрів і Edge здатне це компенсувати, але це також означає все більшу залежність результатів від кількох великих хмарних гравців. Прибутковість вища, однак будь-яка зміна в капітальних витратах клієнтів вплине ще сильніше.
Акції раніше зросли надто сильно. З початку року кумулятивний приріст — майже 469%, у червні було встановлено історичний максимум, а ще до звіту падіння становило понад 40%. Оцінка ринку базувалась на припущенні, що компанія кожен квартал має дуже сильно перевершувати очікування. Навіть якщо звіт хороший, якщо керівництво не підвищить прогноз далі, акції можуть падати.
Втім далі SanDisk має довести три речі:
що підвищення цін на NAND — це не короткострокова циклічна історія;
що висока валова маржа збережеться довше;
що попит на AI-дата-центри можна стабільно перетворювати на реальні замовлення та грошові потоки, а не лише на випереджальні закупівлі клієнтів.
Ринок не заперечує логіку AI-зберігання — він просто переходить від фокусу лише на темпах зростання до оцінки того, як довго воно може тривати. Наступний етап вирішить, чи зможе компанія перетворити прибуток від зростання цін і напруженості в постачаннях на більш тривалий довгостроковий грошовий потік.
#闪迪
$SNDKB
Повідомлення Reuters: уряд Трампа готує заходи, які, можливо, з міркувань національної безпеки обмежать імпорт китайських оптичних модулів. Виробник на території США компанія AOI (AAOI) — місцевий гравець, що розширює потужності під 800G і 1.6T у Техасі, — миттєво стала найбільшим бенефіціаром «заміщення вітчизняним виробником». Логіка ринкових угод полягає не в тому, що попит раптово зріс, а в тому, що китайські конкуренти на кшталт Jixie Xuchuang (中际旭创) та New iShare (新易盛) можуть опинитися за дверима; тоді замовлення буде переорієнтовано на AAOI, Coherent і Lumentum. Щойно з’явилась ця новина, вся американська ланка оптичних модулів дружно виросла — це політичне переоцінювання на рівні всієї галузі.
Уповати до публікації фінзвітності. 6 серпня, коли буде оголошено фінансовий звіт, раніше компанія давала прогноз доходу на 2-й квартал у діапазоні 180–198 мільйонів доларів США: приріст відносно попереднього кварталу суттєвий, і вже чітко підтверджено масові відвантаження 800G та те, що у 2-му кварталі відбудеться нарощення обсягів. Політичні позитивні фактори плюс розширення потужностей — ринок легко може самопідсилюватися: якщо пропозиція китайських постачальників обмежена, то потужності AAOI стають ще дефіцитнішими. І якщо фінзвітність одночасно підтвердить вихід 800G на потрібні обсяги, то логіка зростання знову підтверджується. Саме тому акції ще до публікації звіту випереджально «побігли» — їх почали активно викуповувати.
Чи зможе це тривати, залежить від того, чи фінзвітність виправдає завищені очікування. Наразі ціна 140 доларів США вже враховує політичні позитиви та оптимістичні прогнози. Але заходи щодо обмеження імпорту ще перебувають на стадії підготовки; деякі інституції вважають, що це більше схоже на торгівельний «жарти» (козир/важіль), а не на те, що все реально буде втілено. Якщо в 2-му кварталі обсяг відвантажень 800G, у 3-му кварталі прогноз, ступінь покращення валової маржі та позиція керівництва щодо торговельних обмежень — все це буде одночасно відповідати очікуванням або перевищувати їх, і результат буде кращим за прогноз, тоді ця хвиля відскоку має шанс перетворитися з відновлення настроїв на нове базове ціноутворення за фундаментальними показниками; інакше спекулятивний капітал швидко вийде з угоди.
За 77 днів падіння склало дві третини, а за кілька днів відскок — 85%. На поверхні це виглядає як крайня волатильність, але по суті це — процес зниження важелів (девестиціація) у акціях AI-обладнання з завищеними оцінками, коли одночасно з’являються політичні каталізатори та відбувається концентрований «випуск» фінзвітних очікувань. Щоб повернутися з 76 до 233 доларів, лише емоціями не обійтися — потрібно, щоб результати довели, що ті очікування, які ринок знову купив, справді можуть бути реалізовані.
Уповати до публікації фінзвітності. 6 серпня, коли буде оголошено фінансовий звіт, раніше компанія давала прогноз доходу на 2-й квартал у діапазоні 180–198 мільйонів доларів США: приріст відносно попереднього кварталу суттєвий, і вже чітко підтверджено масові відвантаження 800G та те, що у 2-му кварталі відбудеться нарощення обсягів. Політичні позитивні фактори плюс розширення потужностей — ринок легко може самопідсилюватися: якщо пропозиція китайських постачальників обмежена, то потужності AAOI стають ще дефіцитнішими. І якщо фінзвітність одночасно підтвердить вихід 800G на потрібні обсяги, то логіка зростання знову підтверджується. Саме тому акції ще до публікації звіту випереджально «побігли» — їх почали активно викуповувати.
Чи зможе це тривати, залежить від того, чи фінзвітність виправдає завищені очікування. Наразі ціна 140 доларів США вже враховує політичні позитиви та оптимістичні прогнози. Але заходи щодо обмеження імпорту ще перебувають на стадії підготовки; деякі інституції вважають, що це більше схоже на торгівельний «жарти» (козир/важіль), а не на те, що все реально буде втілено. Якщо в 2-му кварталі обсяг відвантажень 800G, у 3-му кварталі прогноз, ступінь покращення валової маржі та позиція керівництва щодо торговельних обмежень — все це буде одночасно відповідати очікуванням або перевищувати їх, і результат буде кращим за прогноз, тоді ця хвиля відскоку має шанс перетворитися з відновлення настроїв на нове базове ціноутворення за фундаментальними показниками; інакше спекулятивний капітал швидко вийде з угоди.
За 77 днів падіння склало дві третини, а за кілька днів відскок — 85%. На поверхні це виглядає як крайня волатильність, але по суті це — процес зниження важелів (девестиціація) у акціях AI-обладнання з завищеними оцінками, коли одночасно з’являються політичні каталізатори та відбувається концентрований «випуск» фінзвітних очікувань. Щоб повернутися з 76 до 233 доларів, лише емоціями не обійтися — потрібно, щоб результати довели, що ті очікування, які ринок знову купив, справді можуть бути реалізовані.
Під час звіту раптово злетіли — чи почали відступати короткі продавці?
У день, що передував публікації першого фінансового звіту, SPCX здійснив виразний розворот «V-подібної» форми.
3 серпня SPCX відкрився з 106,42 долара, у першій половині дня опускався до 104,83 долара, знову оновивши мінімум з моменту лістингу. Але щойно ціна пробила рівень 105 доларів, вона не продовжила стрімке падіння — натомість швидко відновила втрачене: упродовж дня максимум становив 116 доларів, а в підсумку акція закрилася на рівні 114,53 долара, прибавивши за день 5,78%.
Відраховуючи від мінімуму, внутрішньоденний відскок SPCX перевищив 9%, а ціна закриття була близькою до денного максимуму — це вказує на доволі сильне «підбирання» на рівні близько 105 доларів.
Згідно з даними FINRA, учора близько 33,27 млн акцій SPCX були продані через відповідні позабіржові канали, з яких приблизно 25,09 млн були позначені як угоди, що відповідають продажу в коротку (short sale), їх частка перевищує 75%. Це не означає, що короткі продавці додали 25,09 млн позицій, адже в ці цифри також входять хеджування маркет-мейкерів і короткострокові угоди на продаж у шорт. Але принаймні це свідчить, що пропозиція з боку продавців учора була не слабкою.
За наявності великого обсягу угод зі шорт-продажами ціна все одно закрилася майже на верхній межі дня, що означає: частину продавальних заявок поглинули кошти, які «підбирали» на зниженні, і закриття шорт-позицій.
Втім, учора загальний обсяг торгів становив близько 70,25 млн акцій — це лише приблизно 60% від середнього обсягу в останні дні, тож це ще не виглядає як справжній розворот із «підключенням» обсягів. Підйом більше схожий на надмірне відновлення після серії падінь, фіксацію прибутку короткими перед звітом і на те, що ринок загалом підтягувався вгору.
Отже, учорашній ривок — позитивний сигнал, але він ще не доводить, що тиск від розблокування обсягом у трильйон доларів уже повністю «перетравлений» ринком.
Звіт визначить короткострокові настрої, а реальні масштаби скорочення позицій 6 серпня — вирішать, наскільки далеко зможе зайти цей відскок.
$SPCXB
У день, що передував публікації першого фінансового звіту, SPCX здійснив виразний розворот «V-подібної» форми.
3 серпня SPCX відкрився з 106,42 долара, у першій половині дня опускався до 104,83 долара, знову оновивши мінімум з моменту лістингу. Але щойно ціна пробила рівень 105 доларів, вона не продовжила стрімке падіння — натомість швидко відновила втрачене: упродовж дня максимум становив 116 доларів, а в підсумку акція закрилася на рівні 114,53 долара, прибавивши за день 5,78%.
Відраховуючи від мінімуму, внутрішньоденний відскок SPCX перевищив 9%, а ціна закриття була близькою до денного максимуму — це вказує на доволі сильне «підбирання» на рівні близько 105 доларів.
Згідно з даними FINRA, учора близько 33,27 млн акцій SPCX були продані через відповідні позабіржові канали, з яких приблизно 25,09 млн були позначені як угоди, що відповідають продажу в коротку (short sale), їх частка перевищує 75%. Це не означає, що короткі продавці додали 25,09 млн позицій, адже в ці цифри також входять хеджування маркет-мейкерів і короткострокові угоди на продаж у шорт. Але принаймні це свідчить, що пропозиція з боку продавців учора була не слабкою.
За наявності великого обсягу угод зі шорт-продажами ціна все одно закрилася майже на верхній межі дня, що означає: частину продавальних заявок поглинули кошти, які «підбирали» на зниженні, і закриття шорт-позицій.
Втім, учора загальний обсяг торгів становив близько 70,25 млн акцій — це лише приблизно 60% від середнього обсягу в останні дні, тож це ще не виглядає як справжній розворот із «підключенням» обсягів. Підйом більше схожий на надмірне відновлення після серії падінь, фіксацію прибутку короткими перед звітом і на те, що ринок загалом підтягувався вгору.
Отже, учорашній ривок — позитивний сигнал, але він ще не доводить, що тиск від розблокування обсягом у трильйон доларів уже повністю «перетравлений» ринком.
Звіт визначить короткострокові настрої, а реальні масштаби скорочення позицій 6 серпня — вирішать, наскільки далеко зможе зайти цей відскок.
$SPCXB
Переглянути переклад
财报只是点火，千亿美元解禁才是SPCX的真正考验
8月4日盘后，SPCX交出上市以来第一份财报。首份成绩单，市场通常就看三个数：营收、盈亏、下季度指引。但SPCX这次不一样。财报落地后第二个交易日8月6日，最多9.115亿股限售股解禁，按7月31日108.37美元的收盘价算，接近千亿美元。
市场在等什么？
FactSet预期，二季度营收约68.8亿美元，每股亏0.23美元。相比一季度46.9亿，市场预期环比明显跳升，主要赌Starlink继续放量。但营收超不超预期只是表层。真正要盯的是电话会上能不能回答几个问题：Starlink用户和收入还能不能高速增长；Starlink赚的钱够不够填Starship、xAI和数据中心的坑。一季度营收46.9亿，净亏42.8亿，几乎全亏回去了；自由现金流什么方向。简单来说，没人指望SPCX现在赚钱，看的是 烧钱速度有没有放缓的迹象。
盘面：不是砸盘，是没人接
最近10个交易日，SPCX只有3天上涨、7天下跌。下跌日成交量合计约4.4亿股，上涨日约2.37亿股，下跌日量是上涨日的1.86倍。同期股价从123.99美元跌到108.37美元，跌了12.6%。7月31日当天跌3.41%，成交5883万股，盘后继续滑到107.77美元。但5883万股远低于65日均量的1.153亿股。
这不是放量暴跌。放量暴跌说明恐慌盘出来了，往往离短期底部不远。SPCX走的是缩量阴跌，卖方没有集中出货，买方在持续后撤，每天跌一点量缩一点，找不到见底信号。
空头下了重注
截至7月15日，空头持仓1.65亿股，环比暴增48%，占流通盘25.55%。路透援引Ortex数据，约3.6亿股处于借出状态，占流通盘56%。做空者已累计账面利润约155亿美元。股价从225美元腰斩到110附近，空头不但没跑，还在加码。说明他们赌的不是估值回调，而是 解禁冲击下的第二轮下跌。$SPCXB
#SPCX
8月4日盘后，SPCX交出上市以来第一份财报。首份成绩单，市场通常就看三个数：营收、盈亏、下季度指引。但SPCX这次不一样。财报落地后第二个交易日8月6日，最多9.115亿股限售股解禁，按7月31日108.37美元的收盘价算，接近千亿美元。
市场在等什么？
FactSet预期，二季度营收约68.8亿美元，每股亏0.23美元。相比一季度46.9亿，市场预期环比明显跳升，主要赌Starlink继续放量。但营收超不超预期只是表层。真正要盯的是电话会上能不能回答几个问题：Starlink用户和收入还能不能高速增长；Starlink赚的钱够不够填Starship、xAI和数据中心的坑。一季度营收46.9亿，净亏42.8亿，几乎全亏回去了；自由现金流什么方向。简单来说，没人指望SPCX现在赚钱，看的是 烧钱速度有没有放缓的迹象。
盘面：不是砸盘，是没人接
最近10个交易日，SPCX只有3天上涨、7天下跌。下跌日成交量合计约4.4亿股，上涨日约2.37亿股，下跌日量是上涨日的1.86倍。同期股价从123.99美元跌到108.37美元，跌了12.6%。7月31日当天跌3.41%，成交5883万股，盘后继续滑到107.77美元。但5883万股远低于65日均量的1.153亿股。
这不是放量暴跌。放量暴跌说明恐慌盘出来了，往往离短期底部不远。SPCX走的是缩量阴跌，卖方没有集中出货，买方在持续后撤，每天跌一点量缩一点，找不到见底信号。
空头下了重注
截至7月15日，空头持仓1.65亿股，环比暴增48%，占流通盘25.55%。路透援引Ortex数据，约3.6亿股处于借出状态，占流通盘56%。做空者已累计账面利润约155亿美元。股价从225美元腰斩到110附近，空头不但没跑，还在加码。说明他们赌的不是估值回调，而是 解禁冲击下的第二轮下跌。$SPCXB
#SPCX
Переглянути переклад
接下来的几个月，是你一生一次的机会，你要谢绝一切饭局，放弃一切娱乐，把自己锁在屋子里，不要约会，不要度假，100%专注在BSC上，抓住你一生难得的一次机会。
兄弟们牛回速归
兄弟们牛回速归
Майкрософт: AI починає виправдовувати очікування
Виручка Майкрософт у цьому кварталі становить 90,0 млрд доларів, що на 18% більше в річному вимірі; чистий прибуток — 35,8 млрд доларів, що на 31% більше; дохід від Azure зріс на 43% у річному вимірі, перевищивши ринкові очікування. Після публікації звіту акції Майкрософт підскочили на 6,6%.
Якщо дивитися з позиції інвестора, найбільший плюс Майкрософт — не зростання прибутку, а те, що Azure знову прискорюється. Хоча компанія й надалі нарощує інвестиції в AI-інфраструктуру, хмарні сервіси, Copilot і корпоративні замовлення вже починають генерувати дохід.
Простіше кажучи, гроші, які Майкрософт витрачає, перетворюються на результат. Поки Azure підтримує високі темпи зростання, ринок готовий і надалі приймати його великі капітальні витрати.
Meta: зростання непогане, але грошовий потік під тиском
Виручка Meta у цьому кварталі — 60,8 млрд доларів, що на 28% більше; чистий прибуток — 15,8 млрд доларів, що на 14% менше в річному вимірі; капітальні витрати досягли 31,1 млрд доларів, а вільний грошовий потік залишився лише 784 млн доларів, що на 91% менше в річному вимірі. Після публікації звіту акції Meta впали на 6,7%.
Рекламний бізнес Meta, як і раніше, сильний: кількість показів реклами та середня ціна зростають. Проблема в тому, що інвестиції в AI, сервери та дата-центри зростають швидше — вони фактично “з’їли” весь вільний грошовий потік цього кварталу.
Для інвесторів Meta — це не те, що “база” зруйнувалася, а те, що інвестиції в AI наразі не дають чіткого й зрозумілого віддавання. Поки не з’являться нові джерела доходу, капітальні витрати та грошовий потік ще тиснутимуть на оцінку.
#微软 #meta
Виручка Майкрософт у цьому кварталі становить 90,0 млрд доларів, що на 18% більше в річному вимірі; чистий прибуток — 35,8 млрд доларів, що на 31% більше; дохід від Azure зріс на 43% у річному вимірі, перевищивши ринкові очікування. Після публікації звіту акції Майкрософт підскочили на 6,6%.
Якщо дивитися з позиції інвестора, найбільший плюс Майкрософт — не зростання прибутку, а те, що Azure знову прискорюється. Хоча компанія й надалі нарощує інвестиції в AI-інфраструктуру, хмарні сервіси, Copilot і корпоративні замовлення вже починають генерувати дохід.
Простіше кажучи, гроші, які Майкрософт витрачає, перетворюються на результат. Поки Azure підтримує високі темпи зростання, ринок готовий і надалі приймати його великі капітальні витрати.
Meta: зростання непогане, але грошовий потік під тиском
Виручка Meta у цьому кварталі — 60,8 млрд доларів, що на 28% більше; чистий прибуток — 15,8 млрд доларів, що на 14% менше в річному вимірі; капітальні витрати досягли 31,1 млрд доларів, а вільний грошовий потік залишився лише 784 млн доларів, що на 91% менше в річному вимірі. Після публікації звіту акції Meta впали на 6,7%.
Рекламний бізнес Meta, як і раніше, сильний: кількість показів реклами та середня ціна зростають. Проблема в тому, що інвестиції в AI, сервери та дата-центри зростають швидше — вони фактично “з’їли” весь вільний грошовий потік цього кварталу.
Для інвесторів Meta — це не те, що “база” зруйнувалася, а те, що інвестиції в AI наразі не дають чіткого й зрозумілого віддавання. Поки не з’являться нові джерела доходу, капітальні витрати та грошовий потік ще тиснутимуть на оцінку.
#微软 #meta
Переглянути переклад
学习美股的第 N 天，今天突然想到一个点。
每当一个新事物诞生，大多数人的第一反应都是去研究它、体验它、思考怎么参与其中。
但资本市场里的很多投资者，看的其实是另一件事——谁在为这场浪潮卖铲子。
AI 就是最典型的例子。
从 ChatGPT 横空出世，到 AI 真正进入全面爆发，中间经历了几年的产业建设。很多人都在讨论哪个模型最强、哪个应用最好用，而真正赚到第一波大钱的，不只是 AI 公司本身，还有整个产业链。
这里有一个很真实的案例。
2022 年底 ChatGPT 刚发布时，几乎所有人的注意力都放在 OpenAI 身上，讨论的是 AI 能写文章、画图、写代码。
但资本市场很快意识到，AI 每生成一次内容，背后都需要大量 GPU 算力支撑。
于是市场开始疯狂布局英伟达，而随着 GPU 需求爆发，又进一步带动了 HBM 高带宽存储、光模块、服务器、液冷散热、数据中心、电力等整个产业链。
最终的结果大家都知道了：
很多人并没有投资 OpenAI（当时普通投资者也投不了），却通过投资英伟达以及 AI 基础设施相关公司，吃到了这一轮 AI 牛市最大的红利之一。
这也是我最近最大的一个感悟。
投资和使用，其实是两种完全不同的思维。
普通人看到的是：“这个产品好不好用？”
投资者思考的是：“如果这个产品真的改变世界，谁会持续赚钱？谁是整个生态中不可替代的一环？”
所以，未来每当一个新的时代级机会出现，我可能不会第一时间去研究它怎么玩，而是先画出它背后的产业链。
很多时候，最大的机会并不在聚光灯下，而是在聚光灯照不到的供应链里。
这也是为什么有句话一直很经典：
淘金时代，最赚钱的未必是淘金者，而是卖铲子的人。
也许，这才是真正值得长期学习的投资思维。
每当一个新事物诞生，大多数人的第一反应都是去研究它、体验它、思考怎么参与其中。
但资本市场里的很多投资者，看的其实是另一件事——谁在为这场浪潮卖铲子。
AI 就是最典型的例子。
从 ChatGPT 横空出世，到 AI 真正进入全面爆发，中间经历了几年的产业建设。很多人都在讨论哪个模型最强、哪个应用最好用，而真正赚到第一波大钱的，不只是 AI 公司本身，还有整个产业链。
这里有一个很真实的案例。
2022 年底 ChatGPT 刚发布时，几乎所有人的注意力都放在 OpenAI 身上，讨论的是 AI 能写文章、画图、写代码。
但资本市场很快意识到，AI 每生成一次内容，背后都需要大量 GPU 算力支撑。
于是市场开始疯狂布局英伟达，而随着 GPU 需求爆发，又进一步带动了 HBM 高带宽存储、光模块、服务器、液冷散热、数据中心、电力等整个产业链。
最终的结果大家都知道了：
很多人并没有投资 OpenAI（当时普通投资者也投不了），却通过投资英伟达以及 AI 基础设施相关公司，吃到了这一轮 AI 牛市最大的红利之一。
这也是我最近最大的一个感悟。
投资和使用，其实是两种完全不同的思维。
普通人看到的是：“这个产品好不好用？”
投资者思考的是：“如果这个产品真的改变世界，谁会持续赚钱？谁是整个生态中不可替代的一环？”
所以，未来每当一个新的时代级机会出现，我可能不会第一时间去研究它怎么玩，而是先画出它背后的产业链。
很多时候，最大的机会并不在聚光灯下，而是在聚光灯照不到的供应链里。
这也是为什么有句话一直很经典：
淘金时代，最赚钱的未必是淘金者，而是卖铲子的人。
也许，这才是真正值得长期学习的投资思维。
$SCRT
Secret Network пропонує додаткову емісію приблизно 1,448 мільярда SCRT для екологічних заохочень та компенсацій хакерам
Secret Network пропонує додаткову емісію приблизно 1,448 мільярда SCRT для екологічних заохочень та компенсацій хакерам
大吉大利！
Від 可乐谈AI
Переглянути переклад
最近看了个 RWA 项目叫 Re，觉得有点意思。
现在市面上的 RWA 项目，十个有八个在做美债、信贷、房地产，卷得不行。Re 走了一条挺冷门的路——再保险。
再保险这个东西说简单也简单。保险公司给人和企业卖保险，再保险公司给保险公司上保险。比如一家保险公司承保了大量车险、房险和企业资产，万一碰上极端天气或重大事故，短期可能面临天量赔付，扛不住怎么办？就拿一部分保费出来，把风险转给再保险公司。
Re 干的事，就是把链上稳定币资金接进这个市场。
你把稳定币存进去，这笔钱充当再保险的承保资本。保险公司交保费，赔完付完各种成本，剩下的收益回到链上用户手里。所以它的收益来源很直白——现实世界的保险保费，不是发币补贴，也不是 DeFi 里左脚踩右脚。
官方给的潜在年化区间大概是 8% 到 16%。收益越高，你扛的风险当然也越大。
产品目前有两个。reUSD 是优先级那一层，亏钱的时候它排在后面扛，所以风险低点、收益也低点。reUSDe 更像夹层，赚得多，但出了事它先挨刀。这套东西跟传统金融的结构化产品本质上是一回事，只不过资金入口和结算搬到链上了。
Re 官方披露的数据：已经跟 40 多家保险合作方建立了业务关系，累计承保保费约 5 亿美元，覆盖了超过 70 万名美国保单持有人，协议 TVL 也快到 5 亿了。$RE
现在市面上的 RWA 项目，十个有八个在做美债、信贷、房地产，卷得不行。Re 走了一条挺冷门的路——再保险。
再保险这个东西说简单也简单。保险公司给人和企业卖保险，再保险公司给保险公司上保险。比如一家保险公司承保了大量车险、房险和企业资产，万一碰上极端天气或重大事故，短期可能面临天量赔付，扛不住怎么办？就拿一部分保费出来，把风险转给再保险公司。
Re 干的事，就是把链上稳定币资金接进这个市场。
你把稳定币存进去，这笔钱充当再保险的承保资本。保险公司交保费，赔完付完各种成本，剩下的收益回到链上用户手里。所以它的收益来源很直白——现实世界的保险保费，不是发币补贴，也不是 DeFi 里左脚踩右脚。
官方给的潜在年化区间大概是 8% 到 16%。收益越高，你扛的风险当然也越大。
产品目前有两个。reUSD 是优先级那一层，亏钱的时候它排在后面扛，所以风险低点、收益也低点。reUSDe 更像夹层，赚得多，但出了事它先挨刀。这套东西跟传统金融的结构化产品本质上是一回事，只不过资金入口和结算搬到链上了。
Re 官方披露的数据：已经跟 40 多家保险合作方建立了业务关系，累计承保保费约 5 亿美元，覆盖了超过 70 万名美国保单持有人，协议 TVL 也快到 5 亿了。$RE
Я знову прийшов, браття, останнім часом ситуація на ринку стає все більш незрозумілою, всілякі кути літають, кожен автомобільний CTO має свою монету, сьогодні знову продав один, без дій
Спочатку вважав, що концепція без дій хороша, посилаючись на твіт великої особи, коли наближалося до подвоєння, я спочатку хотів вийти з інвестиції, але подумав, що сьогодні вночі вже вийшов з одного обличчя, тому не планував тримати довго, і це ще й у пізню ніч. Не очікував, що великий політ буде майже в тридцять разів
Незрозуміле летючість, зрозуміле на високих позиціях застрягло.
Спочатку вважав, що концепція без дій хороша, посилаючись на твіт великої особи, коли наближалося до подвоєння, я спочатку хотів вийти з інвестиції, але подумав, що сьогодні вночі вже вийшов з одного обличчя, тому не планував тримати довго, і це ще й у пізню ніч. Не очікував, що великий політ буде майже в тридцять разів
Незрозуміле летючість, зрозуміле на високих позиціях застрягло.
Переглянути переклад
从早上发射的这几个代币可以看出，修仙已经发展成一个叙事
由一姐文章关键字修仙，加上配图堪称完美叙事，继而引出了配图以及文中道家的一些词汇所引出并且发射成功的代币，何仙姑，然后一姐在回复中提到了宗门
币安宗门启动成功，接下来就是我们修仙小说里面经常看到的一些基础了，宗门里有掌门，币安宗门-赵掌门，修仙所需要的钱-灵石，修仙需要灵气才可以修，也发射了
最后就是一个笼统概念，币安修仙传。
下一个我觉得是道友，在一姐回复中也提到了寻找志同道合的小伙伴。不过点位我发文章这时候800k，感觉没啥利润，等待机会下一个
由一姐文章关键字修仙，加上配图堪称完美叙事，继而引出了配图以及文中道家的一些词汇所引出并且发射成功的代币，何仙姑，然后一姐在回复中提到了宗门
币安宗门启动成功，接下来就是我们修仙小说里面经常看到的一些基础了，宗门里有掌门，币安宗门-赵掌门，修仙所需要的钱-灵石，修仙需要灵气才可以修，也发射了
最后就是一个笼统概念，币安修仙传。
下一个我觉得是道友，在一姐回复中也提到了寻找志同道合的小伙伴。不过点位我发文章这时候800k，感觉没啥利润，等待机会下一个
Моя проклята паперова рука, я перший раз побачила статтю від старшої сестри, і почала шукати відповідну інформацію, оскільки я завжди сканую ланцюг в Binance, тому побачила, що修仙 та ілюстрації правильні, і в перший момент купила, потім одна лінія різко піднялася, а потім різко обвалилася, я переключилася на запусковий майданчик Fourmeme, щоб подивитися, там було таке ж 2m, відчула, що в Binance немає шансів, тому продала, якраз майже досягла моєї собівартості, купила Fourmeme, а потім, потім, ексклюзив піднявся.
Підсумок: всі майданчики, Binance ексклюзив - це велике.
Хоча я паперова рука, але отримати стільки - це точно не все.
Підсумок: всі майданчики, Binance ексклюзив - це велике.
Хоча я паперова рука, але отримати стільки - це точно не все.
Слова Сунь Гэ потрібно сприймати навпаки, монети, куплені Сунь Гэ, потрібно продавати відразу ж.
Увійдіть, щоб переглянути інший контент