0xMomo

Останні кілька днів ринок зосереджений на відскоку BTC, на 64,500, а Galaxy Digital також опублікував звіт, у якому сказано, що дно цього циклу може бути в межах 62,000 до 54,000. Але сьогодні я хочу поговорити про щось, що трохи забулося — $BNB .

Спочатку поглянемо на позицію. BNB зараз 609, минулого тижня він впав до 580. З нижньої точки відскочив приблизно на 5%, але якщо подивитися на структуру середніх, можна помітити, що він все ще під тиском двох ключових середніх. 20-денна середня 627, 50-денна середня 638. Короткострокова вартість нижча за довгострокову, що вказує на те, що ринок ще не засвоїв, і не встановився насправді.

Але тут з'являється цікаве. MACD на 4-годинному рівні щойно завершив золотий перетин, гістограма з негативної стала позитивною. Це означає, що короткострокова динаміка відновлюється. А RSI на денному рівні 45.5, хоча ще не досяг зони перепроданості, але явно піднімається з низького рівня. 4-годинний RSI вже повернувся до 57.9, що значно краще, ніж панічні настрої минулого тижня.

Найбільше мені подобається стан фондового відсотка. Протягом останніх кількох днів він практично коливався біля нуля, а в найвищий момент становив лише 0.000065. Що це означає? Сучасні цінові коливання не викликані важелями. Ніхто не відкриває великі лонги на 580, і ніхто не робить божевільні шорти на 609. Ринок говорить через спот, що є здоровим сигналом для $BNB .

Але проблема також очевидна: обсяги зменшуються. 7 днів тому добовий обсяг BNB становив 120,000 монет, зараз лише 56,000. Класичний сценарій зменшення обсягу виглядає так: або чекаємо на підтвердження прориву з обсягом, або зменшене обсяги продовжують знижуватися до злиття середніх, а потім вибираємо напрямок.

Звіт Galaxy Digital насправді надає цікавий погляд. Вони кажуть, що $BTC сигнал дна цього циклу спрацював лише у 4 з 13, в історії завжди було більше 10, щоб підтвердити дно. Попит також скорочується. Дані CryptoQuant показують, що спекулятивний попит і спотовий попит разом зменшилися на 650,000 BTC щотижня, що є найсильнішим з початку 2022 року.

Для BNB це означає, що загальна ринкова ситуація ще не дійшла до моменту бездумного лонгу. 580 до 600 — це нещодавня зона підтримки, якщо BTC дійсно, як каже Galaxy, ще має покрутитися, BNB, швидше за все, також продовжить коливатися в цій зоні.

Короткострокові спостережні пункти дуже ясні: 20-денна середня 627. Якщо вийдемо на обсязі, наступним викликом буде 50-денна середня 638. Прорив двох середніх тиску відкриє простір для руху до 680. Якщо не вийдемо на обсязі, тоді продовжимо коливатися між 580 і 620.

Чесно кажучи, я вважаю, що нинішній стан BNB — це ні низько, ні високо, але структура не зламана. Ціна нижче середніх, але MACD відновлюється; обсяги зменшуються, але фондовий відсоток дуже здоровий. У такі моменти входити в ринок немає сенсу, але і панікувати не варто. Чекати сигналу на обсяг важливіше за все.

Saylor продав 32 BTC, ринок в шоку, біткоїн впав з 73 тисяч до 60 тисяч. Через тиждень він викупив 1550 монет, на загальну суму в цілий мільярд доларів. Ця логіка продажу та покупки значно цікавіша, ніж слоган "ніколи не продавати монети".

Перша реакція на продаж Saylor: все пропало, навіть найвідданіший бичок не витримав. Але насправді продаж цих 32 BTC був необхідним кроком для бізнесу цифрового кредитування Strategy. Saylor прямо сказав в інтерв'ю на BTC Prague: якщо політика компанії – ніколи не продавати монети, то цифрові кредитні продукти не матимуть жодної цінності, акції також не матимуть цінності.

Логічний ланцюг виглядає так: пріоритетні акції STRC, випущені Strategy, по суті є цифровим кредитним інструментом, підтримуваним активами BTC, з річною доходністю близько 8%, що в три-чотири рази більше, ніж традиційні заощадження. Щоб підтримувати кредит довіри цього продукту, компанія повинна зберігати можливість продавати BTC. Це не означає, що потрібно масово скидати монети, а мати це "право вибору", щоб ринок вірив, що кредитна підтримка є реальною.

Тому продаж 32 монет, а потім викуп 1550 монет має сенс. Продаж – це щоб довести можливості, викуп – щоб продемонструвати впевненість. 32 монети – це сигнальна ракета, 1550 – справжній намір.

Але ця модель не без ризиків. 4 червня стейблкоїн Apyx Finance apxUSD знецінився до 0.90 долара, причиною стало падіння BTC нижче 63000 плюс зниження STRC нижче номіналу. Вся екосистема цифрового кредитування в той момент виявила свою високу взаємозв'язок: падіння BTC спричинило зниження STRC нижче номіналу, недостатнє забезпечення стейблкоїну призвело до знецінення.

Наразі BTC знаходиться близько 64500, 4-годинний RSI 62.8 нейтральний з нахилом в бік бичачого ринку, графіки MACD продовжують показувати позитивні значення, фінансова ставка лише 0.0009%. Ринок не панікує, позначки з плечем також не переповнені. Сьогодні AI сегмент колективно відновлюється, TAO зріс на 23%, WLD на 9%, гроші переміщуються між сегментами.

Цей продаж і купівля Saylor показали мені більшу зміну: коли BTC перетворюється з "цифрового золота" на "цифровий заставний актив" в балансі компанії, здатність продавати стає частиною кредитного рейтингу. Це схоже на те, як традиційні банки повинні зберігати ліквідні резерви. Сегмент цифрового кредитування лише починається, попереду буде більше компаній, які наслідуватимуть цю модель.

#Saylor стверджує, що Strategy повинна мати можливість продавати BTC

Останнім часом дивлюсь на дані по ефіріуму і помітив цікаве розділення.

На ринку деривативів почалась паніка. Фінансова ставка вже кілька днів негативна, бики платять за позиції. Загальний обсяг відкритих позицій впав на 30% за місяць, досягнувши 13-місячного мінімуму. Чиста виведення з ETF по ефіріуму в США склала 323 млн доларів за два тижні. На ланцюгу також тихо, загальний обсяг заблокованих активів зменшився на 33% за два місяці, доходи DApp впали на 43% у травні.

Але стейкінг — це зовсім інший світ.

Зараз у черзі на стейкінг 2.9 млн ETH, щоб увійти потрібно чекати 50 днів. А вихід — миттєвий, ніякого очікування. 39.5 млн уже стейкнули, ніхто не хоче виходити. Баланс на біржах також впав з 16.15 млн три місяці тому до 15.05 млн, хтось продовжує виводити монети. Протягом минулого місяця інституційні інвестори збільшили свої позиції на 337 тис. монет.

Одна група — це краткострокові трейдери, які йдуть, інша — довгострокові тримачі, які додають. Ці дві сили змагаються в одному активі, що досить рідко.

Таке розділення вже траплялося кілька разів в історії. Перед злиттям у 2022 році теж була песимістична ситуація з деривативами, але оптимістична з стейкінгом, а потім успішне злиття призвело до сплеску. Звичайно, не можна простими аналогіями все пояснити, але це показує, що між довгостроковою оцінкою ефіріуму та короткостроковим ціноутворенням дійсно існує температурна різниця.

На денному графіку RSI вже близько 32, у зоні перепроданості. Негативна фінансова ставка плюс перепроданість RSI з технічної точки зору насправді створює умови для відскоку. Але також потрібно визнати, що активність на ланцюгу дійсно знижується, не можна робити вигляд, що цього не видно.

Сигнали з деривативів і спот-ринку абсолютно протилежні. Краткострокові трейдери голосують ногами, довгострокові стейкері демонструють свої дії. Це розрив не триватиме довго, ринок рано чи пізно обере один напрямок. Особисто я вважаю, що швидкість поглинання черги на стейкінг і коли потоки коштів в ETF стануть позитивними, стануть ключовими спостережними вікнами.

Morpho щойно отримав 1,75 мільярда доларів, Paradigm та a16z crypto стали лідерами інвестицій.

Це найбільший раунд фінансування в історії DeFi. Але цікаво, що Morpho більше не позиціонує себе як DeFi кредитний протокол, вони хочуть стати кредитною інфраструктурою для банків, управління активами та фінансових технологій.

Генеральний директор Spark Сем МакФерсон сказав прямо: з розширенням масштабу стейблкоїнів, кредитний шар стає найважливішою частиною всієї фінансової інфраструктури.

Дані говорять самі за себе. Morpho заблокував на ланцюгу 6,72 мільярда доларів, активні кредити — 3,47 мільярда. Coinbase безпосередньо видала понад 2,17 мільярда корпоративних кредитів у USDC за допомогою смарт-контрактів Morpho. Це не роздрібні трейдери, які грають в DeFi, це установи, що використовують ланцюгове кредитування для реального бізнесу.

Ще більш цікаво, куди йдуть інвестиції VC. Звіт CryptoRank за перший квартал показує, що обсяги фінансування в серіях C та пізніших раундах зросли на 1,020% в річному обчисленні, а квартальний зріст склав 320%. Тим часом, фінансування на стадії насіння та pre-seed зменшилося на 38%. Гроші зосереджуються на кількох провідних проектах, а умови фінансування для ранніх проектів погіршуються.

Співзасновник Morpho Мерлін Егалите сказав, що наступні 12-18 місяців їхня мета — розширити доступ банків та управління активами, залучити більше інституційних коштів, перенести функції традиційного кредитного ринку на ланцюг.

Якщо подивитися в загальному, ситуація ще цікавіша. BTC сьогодні тримається близько 64,000, денний RSI лише 34.6, у зоні перепроданості. Денний RSI ETH ще нижчий, всього 31.3. Але AAVE, як лідер DeFi кредитування, має позитивний MACD на 4-годинному графіку, а ставка фінансування лише 0.004%, важелі дуже низькі, а якість зростання здорова.

У той час як VC скорочують ранні інвестиції, вони вкидають великі суми в перевірену DeFi інфраструктуру. Це може бути сигналом: вікно для інституційного рівня DeFi відкривається, але лише для небагатьох гравців.

Anthropic 的 Fable 5 和 Mythos 5 被美国政府勒令停服了，今天下午的事。

政府给的理由是国家安全，说这两个模型存在潜在的越狱风险。具体来说，有人发现可以通过让模型读取特定代码库来绕过安全限制。Anthropic 自己说这只是"窄越狱"，不是全局性的安全漏洞，政府反应过度了。

但政府不管这些。他们要求 Anthropic 在收到指令后立即停止对所有外国公民的访问权限，包括 Anthropic 自己的外籍员工。Fable 5 和 Mythos 5 是上周刚发布的旗舰模型，直接被按了暂停键。其他模型如 Opus 4.8 不受影响。

为什么这事跟加密圈有关。过去一年，大量 AI agent 代币和去中心化 AI 协议都建立在 Anthropic 的 API 之上。Fable 5 被认为是目前能力最强的推理模型，很多链上 AI agent 的核心推理引擎就靠它。现在它被停服，等于整个 AI + Crypto 赛道的底层基础设施突然少了一块。

市场反应很直接。AI 赛道代币今天普遍承压，资金在往更安全的赛道搬家。BTC 日线 RSI 已经跌到 34 附近，属于超卖区域。资金费率极低，BTC 只有 0.0001%，ETH 也只有 0.0036%，说明市场虽然恐慌但没有杠杆堆积，不是踩踏式的下跌。

Anthropic 自己在声明里说这是"误解"，正在努力恢复服务。但如果政府坚持这个标准，意味着未来所有前沿模型发布前都需要经过安全审查，这会直接拖慢整个 AI 行业的迭代速度。

对加密市场来说，这是一个值得长期观察的变量。AI agent 赛道的估值逻辑可能需要重新评估——不是技术不行，而是政策风险突然变大了。

Nasdaq 100 за сім днів впав на 7.5%, втративши 2.7 трильйона доларів. Ця цифра більше ніж усього ринкової капіталізації BTC.

Війна в Ірані підняла ціну на нафту марки Brent до 90 доларів, PPI порівняно з минулим роком зросла до 6.5% - найвищий рівень з 2022 року. Зараз ринок оцінює ймовірність підвищення ставки в вересні на 40%, а місяць тому вона була лише 5%.

Це вплинуло на крипту, у червні з ETF вивели 1.9 мільярда доларів. Стратегія призупинила накопичення BTC, резерви готівки зменшилися до рівня, достатнього для покриття лише 7 місяців дивідендів. Навіть майнери здаються — дані з блокчейну показують, що поточна ціна вже пробила точку беззбитковості для майнерів, Killa каже, що це сигнал "найкращого часу для накопичення в історії".

Але BTC все ще тримається на 63.8 тисячах.

Денний RSI 34, в зоні перепроданості. 4-годинний RSI 57, не вважається екстремальним. Найважливіше — ставка фінансування, 0.0001%, практично на нулі. Це означає, що на ринку ніхто не використовує левередж для покупки, і немає паніки для продажу. Ціна падає, але позиції чисті.

Порівняємо: Nasdaq впав на 7.5%, забравши ринкову капіталізацію, що більша за всю капіталізацію BTC, BTC впав лише на менше ніж 1%. Не те щоб BTC не впав, він впав набагато менше ніж мав би.

Сигнал про здачу майнерів варто окремо обговорити. В історії кожен раз, коли майнери змушені були продавати монети, щоб покрити витрати на операції, це відбувалося поблизу дна циклу. Чарлі Едвардс з Capriole також зазначив, що майнери вже на межі. Це не я закликаю купувати, це дані з блокчейну говорять про одне й те ж.

Звісно, ціна на нафту все ще зростає, позиція ФРС ще не змінилася, виведення з ETF ще не зупинилося. Короткострокові ризики дійсно існують. Але коли всі шуми кажуть вам втікати, сигнал про здачу майнерів, перепроданий RSI і нульова ставка фінансування — три сигнали, які одночасно з’являються, історично трапляються вкрай рідко.

Не кажу, що дно вже досягнуто, але сигнали в зоні дна накопичуються. Як тільки ціна на нафту стабілізується або позиція ФРС ослабне, це місце може стати найкращим вікном.

SpaceX минулого п'ятниці вийшла на Nasdaq, відкриття 150 доларів, закриття 161 долар, ринкова капіталізація перевищила два трильйони. Чотири рази перевищений попит, 750 мільярдів доларів фінансування, все виглядає ідеально.

Але в крипто-світі ситуація зовсім інша.

Багато крипто-платформ перед IPO запустили активність з токенізації акцій SpaceX. Це привабило більше 5.57 мільярдів доларів депозитів USDC, 28 тисяч гаманців взяли участь. Всі думали, що нарешті зможуть отримати частку традиційного IPO на ланцюзі.

В результаті вчора платформи колективно оголосили про скасування, обіцяючи повний повернення коштів.

Причини були одностайні: постачальник базової інфраструктури не зміг здійснити поставку фактичних акцій. Чотири платформи використовували один і той же канал, канал обірвався, і всі залишилися без товару.

Це не дрібниця. 5.57 мільярдів доларів було заморожено на тиждень, і користувачі отримали не токени, а лише "вибачте, повернення".

Довіра - це річ, яку важко вибудувати, але зруйнувати можна з одного невдачі. Концепція токенізованих IPO розкручувалася більше півроку, і нарешті відбулася реальна битва, але перший постріл виявився глухим.

Ринок голосує ногами. BTC зараз 63670, денний RSI 55.89 нейтрально з нахилом до зростання, MACD гістограма 105 в позитивній зоні, імпульс не був зламаний. Коефіцієнт фонду 0.0054% дуже помірний. Ціна сама по собі не впала, але шкода на рівні наративу є реальною.

ETH трохи слабший, 1666 доларів, 4h RSI 51.17 нейтрально, коефіцієнт фонду перейшов у негатив -0.0006%. Шорти почали отримувати комісії, що свідчить про те, що ринок дійсно охолоджує емоції щодо токенізованої траси.

Простими словами, вузьким місцем токенізації завжди була не сторона попиту. Користувачі готові заморозити 5.57 мільярдів доларів, що свідчить про величезний попит. Проблема в стороні пропозиції — традиційна фінансова розрахункова інфраструктура ще не готова до використання в крипто-світі.

Ця ситуація є заспокійливим засобом для всього наративу RWA. Токенізовані акції — це не просто написання смарт-контракту, за цим стоїть повний ланцюг T+1 розрахунків, довірче управління, міжнародне регулювання. Крипта може займатися фронтом, але задня частина все ще в руках традиційних фінансів.

Апеляція SBF також була відхилена, термін 25 років залишається в силі. Єдине, що він може сподіватися, це президентське помилування, але наразі виглядає малоймовірно. Ці дві події в сукупності передають дуже чіткий сигнал: індустрія крипти хоче увійти в основну фінансову систему, але технічні та регуляторні бар'єри виявилися значно вищими, ніж очікувалося.

Моя думка: токенізовані IPO не загинуть, але сповільняться. Інфраструктура потребує часу для вдосконалення, регуляторні рамки повинні наздогнати. Наступного разу успішне токенізоване IPO, можливо, доведеться чекати до того моменту, коли традиційне довірче управління і крипто-розрахунки справді зіллються.

До того часу, замість того, щоб гнатися за концепціями, краще тримати в полі зору ті проекти, які тихо будують інфраструктуру. Коли дорогу відремонтують, автомобілі, звичайно, приїдуть.

Сьогодні я переглянув дані з книги ордерів і виявив історію, яка повністю відрізняється від ринкового страху.

Минулого тижня BTC впав до 59,000 доларів, і ринок виводив крики тривоги. Але тепер, дивлячись на дані з блокчейну, покупці насправді тихо входять у гру. Дані з книги ордерів показують, що з минулої п'ятниці, коли було дно, співвідношення bid-ask залишалося позитивним, 0.05. Це говорить про те, що активних покупок більше, ніж продажів, хоча обсяги не великі, але напрямок чіткий.

Ще більш цікаві дані CVD. Маленькі покупці купили чистими 53 мільйони та 157 мільйонів доларів. А великі гравці, які раніше тиснули на ринок, зменшили чистий тиск на 900 мільйонів доларів. Перекладаючи: дрібні інвестори купують, великі гравці не тиснуть.

Технічний аналіз також це підтверджує. На 4-годинному графіку з'явилася дивергенція RSI, ціна оновлює мінімум, але RSI не слідує за цим, це класичний сигнал вичерпання імпульсу. Зараз 4-годинний RSI повернувся до 55, нейтрально з нахилом до покупки. MACD вже перейшов у позитивну зону на +98, швидка лінія перетнула сигнальну лінію, короткостроковий імпульс відновлюється. Денний RSI все ще близько 33, що свідчить про те, що середньостроковий потенціал ще не вичерпано.

Фінансова ставка лише 0.0054%, що дуже здорово. Це не відскок, створений за рахунок важелів, а реальні покупки на споті. Це важливо, підвищення з низькими ставками виглядає більш надійно, ніж з високими.

Але не поспішайте святкувати. 64,000 доларів — це перший рівень опору, після пробою буде 66,000 доларів, який раніше був підтримкою, а тепер став опором. Один аналітик намалював висхідний трикутник, мета — заповнити ліквідність в діапазоні 67,500 до 70,500 доларів. Але напередодні вихідних позиції бичачих трейдерів помітно накопичуються, 237 довгих позицій проти 128 коротких, історично напередодні вихідних часто відбувається фіксація прибутку, що перериває це накопичення.

Крім того, навколо 64,600 доларів є зона ліквідації коротких позицій на 2.68 мільярда доларів. Якщо ціна зможе досягти цієї позначки, це може спровокувати хвилю коротких squeeze. Але це потребує обсягу, наразі 24-годинний обсяг торгів менше 1 мільярда доларів, обсяги слабкі.

Моя оцінка: структура дна формується, дані з боку попиту оптимістичніші, ніж сама ціна. Але діапазон 64K до 66K є розділовою лінією між бичачими та ведмежими позиціями, тільки пробій відкриє справжній тренд. Зараз це більше нагадує тишу перед бурею, не те щоб вітру не було, просто вітер ще не прийшов.

У цьому сегменті міжнародних платежів останнім часом відбувається багато рухів.

MassPay та Coinbase сьогодні офіційно оголосили про співпрацю, щоб реалізувати стабільні монети для міжнародних розрахунків. Покриває 180 країн, Coinbase надає інфраструктуру гаманців та зберігання, а MassPay відповідає за останній кілометр виводу фіатних грошей. Генеральний директор каже, що клієнти протестували і вартість зменшилась на 40% до 70% у порівнянні з традиційними електронними переказами, розрахунки проходять з кількох днів до практично миттєвих. Перший рік мета — обробити угоди на рівні дев'яти цифр, тобто стабільних монет на понад 100 мільйонів доларів.

Це звучить як ще одне оголошення про співпрацю, але якщо подивитися на весь сегмент, ситуація стає іншою.

Stripe минулого року придбала Bridge, стартап, що спеціалізується на інфраструктурі для стабільних монет, чітко заявивши, що стабільні монети повинні стати ключовим каналом для міжнародної торгівлі. Circle у квітні цього року запустила Payments Network, з'єднавши банки, платіжні компанії та цифрові гаманці через USDC для миттєвих міжнародних розрахунків. Тепер MassPay залучила Coinbase до гри.

Три незалежні гравці з одним і тим же судженням: стабільні монети — це не іграшки криптовалютного світу, а наступне покоління каналів для міжнародних платежів.

Ще один момент: генеральний директор MassPay відверто зазначив, що стабільні монети наразі займають у них дуже малу частку загального обсягу угод. Це правда. Обсяг ринку міжнародних платежів вимірюється трильйонами, стабільні монети наразі навіть не становлять і частки. Але саме через те, що їх частка мала, а темп зростання швидкий, це свідчить про наявність простору.

LINK як токен-репрезентант для оракулів та міжланцюгової інфраструктури зараз коштує 7.91 долара і практично не змінюється. 4-годинний RSI 53.57 нейтральний, MACD гістограма хоч і стала позитивною, але сила дуже слабка, а фінансова ставка близька до нуля. Ринок ще не сформував консенсус щодо цього наративу.

Але інфраструктура не чекає. Традиційні платіжні гіганти активно розширюються, ланцюгові оракули та розрахункові рівні йдуть за ними, сегмент стабільних монет для міжнародних платежів переходить з концепту в контракт. Слідкуйте за LINK та відповідними токенами платіжної інфраструктури, подальша співвідношення обсягу та ціни, прорив з обсягом — це сигнал, що ринок починає оцінювати цей сегмент.

Американські регулятори запропонували нову схему, яка, можливо, зніме найбільший юридичний бар'єр для торгівлі токенізованими акціями на децентралізованих біржах.

Конкретно вони планують скасувати два правила ринку: одне забороняє "Trade-through" (тобто біржа не може виконувати замовлення на акції за ціною гіршою, ніж у інших бірж), інше - забороняє біржам показувати цінові пропозиції на купівлю та продаж вище, ніж в інших місцях. Ці правила, здавалося б, не мають нічого спільного з криптовалютою, але дослідник Galaxy Digital Алекс Торн каже, що це може бути "найбільше розблокування токенізованих акцій".

Чому? Тому що за теперішніми правилами автоматичні маркет-мейкери на децентралізованих біржах, якщо обробляють торгівлю токенізованими акціями, постійно порушують правила trade-through, що теоретично є незаконним. Після скасування цих двох правил маркет-мейкери зможуть легально забезпечувати ліквідність для токенізованих акцій. Регулятори, можливо, замінять це на рамки "кращого виконання", щоб залишити місце для дотримання норм у децентралізованій торгівлі.

Цей момент є дуже делікатним. За останні два місяці токенізовані активи активно розвиваються: у березні Nasdaq отримав схвалення для тестової торгівлі токенізованими акціями, Нью-Йоркська фондова біржа співпрацює з Securitize для розробки блокчейн-інфраструктури, JP Morgan та Bank of America готують мережу токенізованих депозитів, яка очікується в першій половині 2027 року, а Digital Asset щойно отримав 3,55 мільярда доларів фінансування для розширення Canton Network. Зараз регулятори знову знімають юридичні бар'єри, відчувається, що всі сторони рухаються в одному напрямку.

Технічний аналіз ETH також заслуговує на увагу. Денний RSI 31 вже в зоні перепроданості, 4-годинний RSI 51 - нейтральний, гістограма MACD стала позитивною на 2,72, що свідчить про можливість короткострокового відскоку. Цікаво, що процентні ставки на капітал протягом кількох періодів були від’ємними, короткі позиції домінують, але незначно, це не є панічним. Якщо ця регуляторна зміна перетвориться з невизначеності на підтвердження позитиву, закриття коротких позицій може спровокувати хвилю відскоку.

Проте не варто занадто захоплюватись. Пропозиція ще на 60 днів для збору думок, і фінальна версія може суттєво відрізнятися від теперішньої. А навіть якщо правила зміняться, глибина ліквідності токенізованих акцій, участь маркет-мейкерів та прийняття користувачами все ще залишаються невідомими. Але напрямок визначений: юридичні бар'єри для традиційних активів у децентралізованій торгівлі поступово зникають.

Сьогодні подивився на дані з ринку, чесно кажучи, трохи розгублений.

NASDAQ 100 за тиждень впав на 7.5%, втративши 2.7 трильйона доларів, ціна на нафту перевищила 90, а індекс цін виробників підскочив до 6.5%, досягнувши найвищого рівня з 2022 року. Ринок очікує підвищення процентних ставок у вересні з 5% місяць тому до 40%. На традиційних ринках справді не так просто.

Але BTC впав лише на 0.03%, 63,600 стоїть на місці. Денні RSI вже на 28.9, ETH ще нижче — лише 27.77, обидва в зоні перепроданості. Фінансова ставка практично наближається до нуля, BTC має лише 0.0008%, ETH навіть став негативним -0.0022%. Леверидж вже добре вимитий.

Ще цікавіше, що ринок розділяється. TRUMP зростає проти тренду на 20%, токенізація IPO SpaceX залучила 557 мільйонів доларів на Binance, SPCXB також виріс на 6.2%. HMSTR впав на 27%, ZEC на 7%, спекулятивний капітал швидко перескакує між секторами.

У червні з BTC ETF вже вийшло 1.9 мільярда доларів, Strategy також призупинила темп покупок. Ці сигнали в сукупності дійсно вказують на можливість подальшого падіння до 60K у короткостроковій перспективі.

Але комбінація перепроданості та низького левериджу історично часто є передвісником відскоку. Моя думка: ті, хто мав панікувати, вже перепанікували, ринок чекає на каталізатор. Питання в тому, коли цей каталізатор прийде — можливо, це буде зниження цін на нафту, або ж поліпшення якихось макроекономічних даних. До цього моменту просто слідкуйте за рівнем 60K.

SpaceX вийшов на NASDAQ, в перший день відкрився на 29% вище, але досвід на крипторинку виявився не дуже приємним.

Більша частина криптосвіту кричить про RWA токени, багато платформ заздалегідь отримали квоти на IPO SpaceX, плануючи поділитися ними з користувачами. В результаті, після завершення розподілу, учасників повідомили, що квот немає, а повернення коштів зніме кілька сотень доларів комісії. Ще гірше, що деякі, побачивши зростання ф'ючерсів, вирішили зробити шорт для хеджування прибутків, в результаті чого їх короткі позиції зазнали збитків, а акції в спот-ринку не отримали. Обидві сторони зазнали збитків, це дійсно неприємний досвід.

Деякі біржі через токенізовані акції надали більше 110 ринкам доступ до участі в акціях SpaceX, токен 1:1 прив'язаний до базового активу, доступний для торгівлі 24/7. Ось так і має виглядати RWA, прозоро, перевіряється, не покладаючись на усні обіцянки. Але з іншого боку, хаос безпосередньо підриває наратив RWA, який розвивався протягом кількох років.

З даних видно, що зростання токенізації RWA є реальним. Дослідження Binance показує, що активний ринок токенізованих RWA з початку 2025 року зріс на 589%, облігації та грошові фонди додали 6,5 мільярдів доларів, токенізовані акції зросли на 422%, токенізовані дорогоцінні метали також додали 1,5 мільярда доларів. Ринок не має проблем, але хаос на рівні виконання підриває довіру користувачів.

IPO SpaceX було оцінено в 75 мільярдів доларів, перевищення попиту в 4 рази, це мав бути яскравий момент для наративу RWA. Але в результаті, досвід на крипторинку став антикласом. Базова логіка токенізованих акцій не має проблем, але як їх розподілити, як здійснити розрахунок, що робити у разі проблем – ці питання на рівні інфраструктури, очевидно, ще не готові витримати такий великий наратив.

На ринку, BTC коливався близько 63,500, RSI на денному графіку 32.56 наближається до перепроданості, хоча гістограма MACD все ще нижче нульової осі, але зменшується, ведмежа сила послаблюється. ETH на денному графіку RSI 30.36 також у зоні перепроданості, фінансова ставка -0.0022% трохи негативна, ведмеді трохи переповнені. Ринок не надає додаткового тиску на наратив RWA, але й не забезпечує підтримки.

Те, що SpaceX в перший день відкрився на 29% вгору, свідчить про те, що ринок визнає оцінку цієї компанії, але ті події, що відбулися навколо неї на крипторинку, навпаки, виявилися холодним душем для наративу RWA. Зростання є реальним, але інфраструктура та механізми довіри ще не готові. Коли RWA справді зможе довести, що токенізовані акції настільки ж надійні, як традиційні IPO, лише тоді цей сегмент можна буде вважати справжнім стартом.

#SpaceXIPONASDAQВідкриттяЦіни

Сьогодні на Binance ринок досить цікавий, $TRUMP прямо вгору на 18%, обсяг торгів понад 64 мільйони доларів, що майже в 6 разів більше середнього за останні 24 години. HMSTR, навпаки, впав на 31%, один вгору, інший вниз, ринок перерозподіляє ліквідність.

Технічний аналіз цього зростання TRUMP має один момент, на який варто звернути увагу. RSI на 4-годинному графіку досяг 72, що дійсно є перекупленістю. Але фінансова ставка негативна, -0.03%. Негативна ставка означає, що ті, хто в шорт, платять тим, хто в лонг, а ціна все ж зростає. Це не типічне зростання на купівлі, скоріше, ведмежі позиції були витиснуті.

З структури ринку видно, що ціна TRUMP стартувала з 1.62, піднялася до 2.15, а зараз відкотилася до 2.04 і консолідується. Пульсація обсягу помітна, за останні 24 години середня кількість становила 228 тисяч монет на годину, а за останні 24 години вона прямо злетіла до 1.318 мільйона монет. Обсяг і ціна співпадають, це не фальшиве зростання.

Проте у TRUMP немає жодного основного каталізатора. Немає нових функцій, немає співпраці, немає прогресу в екосистемі. Це чисто фінансова ситуація та емоції, які керують ринком. Зазвичай такі ситуації мають два результати: або пробиття обсягу і стабільність, або зниження після пульсації.

Фоновий ринок теж непоганий. BTC 63774 доларів, трохи зростає на 0.5%, 4-годинний RSI 56.67 нейтральний з ухилом вгору, фінансова ставка 0.0008% дуже низька. ETH 1667 доларів, трохи впав на 0.89%, фінансова ставка навіть негативна. Весь ринок з низьким левереджем, це не бульбашкова ситуація.

Враховуючи, що токенізація IPO SpaceX на Binance привернула 557 мільйонів доларів і 28 тисяч гаманців, ризикова прихильність роздрібних інвесторів очевидно повертається. Капітал виходить з HMSTR, проєкту, який вже впав на 99%, і переходить до активів з обговореннями. TRUMP, як політичний мем-токен, має достатню увагу.

Моя думка – короткострокова перекупленість потребує корекції. 4-годинний RSI 72 в поєднанні з негативною ставкою вказує на те, що бичача сила все ще є, але ведмеді вже пройшли один раунд очищення. Якщо відкотиться до 1.9 і зможе втриматися, наступний простір для зростання може відкритися. Якщо безпосередньо впаде нижче 1.8, то це буде чистий короткостроковий імпульс. Чекайте підтверджуючого сигналу, перш ніж діяти.

#TRUMP токен відскакує

Nasdaq за сім днів впав на 7.5%, втративши 2.7 трильйона доларів ринкової капіталізації, що вдвічі більше, ніж вся капіталізація BTC. Ціна на нафту злетіла до 90 доларів, індекс цін виробників піднявся до 6.5%, ринок почав закладати підвищення ставки ФРС у вересні. У таких макроекономічних умовах BTC зміг утриматися на рівні 63000, що перевищує мої очікування.

У шахтарів загорілося червоне світло. Чарльз Едвардс з Capriole сказав, що поточна торгова ціна BTC практично дорівнює витратам на виробництво шахтарів, близько 61200 доларів, а прибутковість після сплати за електрику становить лише 4.67%, що близько до двохрічного мінімуму. Індикатор капітуляції шахтарів Bitbo також спрацював, і в історії, коли з'являвся цей сигнал, зазвичай відкривається вікно для накопичення. Killa зазначив, що традиційний ринок може ще раз коригуватися пізніше цього року, це буде справжнє дно для BTC, але шахтарі вже починають капітулювати.

RSI BTC на денному графіку лише 34, у зоні перепроданості. RSI на 4-годинному графіку повернувся до 57, гістограма MACD стала позитивною, імпульс відновлюється. Фінансова ставка 0.0008%, дуже низька, що свідчить про те, що це не ривок на кредитному плечі. У червні ETF випустив 1.9 мільярда доларів, Strategy також призупинив покупки, ринкові настрої дійсно слабкі. Але IPO SpaceX було підписано вдвічі більше, з оцінкою 1.77 трильйона доларів, гроші не повністю вийшли з ринку, просто чекають на напрямок.

На стороні ETH ще цікавіше. На Binance обсяг відкритих позицій за ф'ючерсами ETH досяг історичного максимуму - 3.7 мільйона ETH. Співвідношення Taker до Maker зросло з 0.95 до 1.0, продавці, які домінували так довго, нарешті починають балансувати. Але співвідношення обсягу постійних контрактів до спот-торгів швидко наближається до історичного піка, швидкість участі на кредитному плечі значно перевищує спот, з цим потрібно бути обережними. ETH впав на 44%, але довгі позиції на кредитному плечі починають додавати, при правильному напрямку це великий прибуток, при неправильному - це падіння.

Макроекономічна ситуація дійсно погіршується, ціни на нафту, інфляція, очікування підвищення ставок - все це погіршується. Але капітуляція шахтарів, RSI в зоні перепроданості, здорова фінансова ставка та гарячий попит на великі IPO вказують на те, що ринок намагається знайти дно, а не обвалюється. 60000 доларів - це ключова підтримка, якщо впаде нижче, 48965 доларів - це вартість електрики, останній рубіж шахтарів. Зараз не час для покупки на піку, але й не час для паніки.

Сьогодні SpaceX вийшов на Nasdaq, але на Binance вже все запустилося.

5.57 мільярдів доларів USDC поставлено, майже 28 тисяч гаманців взяли участь у токенізованому IPO SpaceX на Binance. Ця цифра в традиційному IPO не є великою, але в ланцюгу це абсолютно новий вид – дрібні інвестори ставлять безпосередньо на оцінку компанії, що ще не вийшла на ринок.

Давайте подивимось на структуру учасників: 81% адрес поставили менше 20 тисяч доларів, основна маса дрібних інвесторів; але 114 адрес поставили по 500 тисяч доларів і більше, що склало 10.2% фінансування. Китові та дрібні інвестори одночасно на ринку, це свідчить про те, що це не просто історія про ставку дрібних інвесторів.

Що ще більш цікаво, так це зміна механізму цінового відкриття. IPO SpaceX оцінено в 135 доларів за акцію, оцінка близько 1.8 трильйона доларів. Але синтетичний контракт SPCX на криптобіржі вже торгується близько 179 доларів, з премією близько 30%. Іншими словами, крипторинок вже дав вищу цінову оцінку до офіційного відкриття. Звіт Talos показує, що цінова похибка синтетичних контрактів Hyperliquid під час виходу Cerebras на ринок становила лише 1.3%, що свідчить про високу ефективність цінового відкриття цих контрактів.

Одна китиця відкрила довгу позицію на SPCX на Hyperliquid з 2-кратним левереджем на 22.3 мільйона доларів, вхідна ціна близько 168 доларів, плаваючий прибуток близько 1.15 мільйона доларів, витрати на фінансування склали лише понад 500 доларів. Левередж не великий, вартість позиції дуже низька, що свідчить про те, що ринок має оптимістичний настрій, але не доходить до скаженості.

У чому ж більша картина? Binance, OKX, Bitget, Bybit одночасно запускають продукти, пов'язані з SpaceX, криптобіржі стають ще одним каналом розподілу IPO. Раніше IPO була грою Уолл-стріт, дрібні інвестори могли лише через брокерів брати участь; тепер вони можуть брати участь безпосередньо в ланцюгу, бар'єри знижені, але контроль цін також розподілений.

BTC наразі близько 63,500 доларів, денний RSI 32.81 все ще перепроданий, 4-годинний RSI 54.67 починає відновлюватись, гістограма MACD переходить в позитивну зону. BNB торгується близько 606 доларів у бічному русі, RSI 55.87 нейтральний. Витрати на фінансування майже нульові, ринок не використовує левередж для підвищення цін.

Токенізоване IPO SpaceX не є кінцевою метою, це початок боротьби між криптобіржами та традиційними біржами за контроль над ціноутворенням IPO. Коли 5.57 мільярда доларів ланцюгового капіталу виставляються перед компанією, яка ще не відкрилася, Уолл-стріт важко прикидатися, що не бачить.

Сьогодні Citibank запустив блокчейн-платформу, спеціально для торгівлі акціями непублічних компаній.

Ця справа значно більша, ніж здається. Citibank є одним з п'яти найбільших банків у світі, і він вирішив упакувати акції компаній перед IPO у токенізовані депозитарні receipts, що дозволяє інвесторам безпосередньо тримати їх на ланцюгу, як якщо б купували акції Apple. Спочатку платформа орієнтована на іноземних інвесторів, а ринок США відкриється пізніше.

Чому обрали депозитарні receipts, а не структуру SPV? Слова Артема Коренюка, керівника цифрових активів Citibank, звучать так: "більш прозоро". Традиційні SPV мають численні рівні вкладеності, і активи на нижньому рівні не є прозорими, токенізовані депозитарні receipts безпосередньо записують відносини власності на ланцюгу, знижуючи витрати на аудит та довіру.

Це не лише дія Citibank. Протягом останніх 12 місяців Goldman Sachs, JPMorgan, Franklin Templeton також просували свої токенізовані продукти. Глобальний ринок приватного капіталу перевищує 18 трильйонів доларів, і більша частина цього обсягу перебуває в непрозорих SPV та угодах про обмежене партнерство. Дія Citibank сьогодні по суті говорить: цей ринок має перейти на ланцюг.

До речі, сьогодні корейський LG Electronics також оголосив про співпрацю з Arbitrum, щоб перетворити ринок цифрової реклами в 679 мільярдів доларів за допомогою блокчейн-технології. Дві абсолютно непов'язані компанії обрали один і той же шлях в один день — перенести процеси клирингу та розрахунків традиційних активів на ланцюг.

Подивіться на графік, BTC сьогодні відскочив до 63650 доларів, денний RSI 33 все ще в зоні перепроданості, але 4-годинний MACD вже перевернувся, короткострокова динаміка відновлюється. Вартість капіталу лише 0.0024%, важелі надзвичайно низькі, відскок не є результатом тиску ведмедів. ARB сьогодні виріс на 4.5%, вартість капіталу -0.01%, ведмеді все ще підвищують ставки, але ціна не падає, така ситуація може призвести до закриття позицій ведмедів.

Установи будують інфраструктуру, ціни коливаються на дні, і коли ці дві речі відбуваються одночасно, це часто є вікном для входу. Звісно, тренд на денному рівні ще не підтверджено, терпіння важливіше за напрямок.

Сьогодні на Nasdaq з'явився новий гравець, Avalanche Treasury, код AVAT, за ним стоять такі гіганти, як Dragonfly, Pantera, VanEck, Galaxy, Kraken. В результаті в перший день акції впали на 16%, відкриття 2.20 доларів, закриття на 1.85.

Це вже останній випадок колективного охолодження у світі крипто-скарбниць.

Подивіться на попередників в тій же ніші: Strategy за минулий рік знизилася на 69%, BitMine впала з 135 доларів у липні минулого року до теперішніх 16.5 доларів, а SOL Strategies зменшилася на 92%. Тижневий чистий приплив BTC скарбниць з 20+ мільярдів доларів у квітні-травні цього року впав до 2.66 мільярдів, капітал явно виходить.

AVAX сам по собі також не виглядає добре, сьогодні 6.61 доларів, впав на 95% від історичного максимуму 2021 року, повернувшись до рівня початку 2021 року. RSI 46.82, MACD нижче нульової осі, але стовпці щойно стали позитивними, є ознаки стабілізації, але про реверс говорити не доводиться. Обсяг торгівлі 13 мільйонів, ліквідність середня.

Екосистема Avalanche насправді не погана, більше 550 проектів у розробці, інституційний капітал понад 1 мільярд доларів, токенізація RWA на блокчейні 1.65 мільярдів. Генеральний директор AVAT каже, що це не ставка на ціну, а ставка на перепозиціонування інституційних фінансів. Логіка звучить вірно, але ринок явно не вірить.

Кажучи прямо, в теперішньому середовищі крипто-скарбниці стикаються з незручною реальністю: інвестори можуть безпосередньо купувати базові активи, навіщо платити вам додаткові збори? Якщо ви не можете запропонувати те, що недоступно через традиційні канали, то така модель важко виживе в ведмежому ринку.

Падіння акцій AVAT в перший день не є випадковістю, це відображення всього сектора. Можна почекати, поки ринкові настрої покращаться, і тоді знову оцінити.