區塊客

Спотові біткоїн ETF у США зараз отримують один із найсильніших відтоків коштів за останній рік, однак ціна BTC при цьому не демонструє синхронного прориву.
Дані SoSoValue показують: спотові біткоїн ETF у США вже 7 торгових днів поспіль фіксують чисті припливи коштів. Починаючи з 17 вересня, сукупний обсяг цієї хвилі припливів становить приблизно 3 мільярди доларів; зокрема за тиждень 21–25 вересня чисті припливи сягнули близько 2,4 мільярда доларів, що стало найбільшим показником залучення капіталу за один тиждень з жовтня 2025 року.
Втім біткоїн останнім часом усе ще тримається приблизно на рівні 84 300 доларів, що значно нижче приблизно 87 400 доларів, яких він тимчасово торкався в понеділок цього тижня.
Проблема не в тому, що ETF не купує, а в тому, що зараз ця група коштів у основному поглинає наявні продажі.

Після великої безпекової події у гаманцях, яка сталася 24 вересня, Bitget офіційно перейшла до етапу врегулювання наслідків.
Оновлений план від Bitget щодо відновлення виведення коштів: з 28 вересня розпочнеться поетапне повторне відкриття виведень. Першими відновлять BTC, далі по черзі — ETH, USDT та інші основні активи. Очікується, що до 2 жовтня буде завершено відновлення функцій виведення інших токенів, фіатних валют і P2P.
Конкретні строки розраховуються за UTC:
28 вересня 08:00: BTC (Bitcoin Network) 29 вересня 08:00: ETH (Ethereum, BNB Smart Chain, Arbitrum, Base, Optimism) 30 вересня 08:00: USDT (Ethereum, BNB Smart Chain, Solana, TRON) 2 жовтня 08:00: інші токени, фіатні валюти та P2P

全球債券市場正在為更劇烈的利率波動定價，但比特幣選擇權交易員似乎仍異常冷靜。
衡量美國公債預期波動率的 MOVE 指數最新升至 104.58，由 9 月 22 日的 78.56 短短兩個交易日大漲約 33%，並創下今年 3 月以來最高水準。反觀 Volmex 的 30 日比特幣隱含波動率指數（BVIV）仍只有約 37，距今年低點約 35 不遠。
這形成近期金融市場一個罕見背離：債券交易員正在大量買入波動率保護，但比特幣市場仍在押注未來一個月價格波動有限。
MOVE 兩日飆逾 30%，債市開始為劇烈利率波動付費
MOVE 指數可視為「美債市場的 VIX」，主要衡量美國國債選擇權所反映的預期利率波動。
MOVE 最新資料顯示，23 日單日升 21.5%，24 日再升 9.57%，兩日累計漲幅約 33% 。
9 月 22 日：78.56
9 月 23 日：95.45
9 月 24 日：104.58
104.58 已是今年 3 月以來最高，但仍遠低於當時一度觸及約 199 的極端水平。推動波動率急升的背景，是全球長債殖利率快速上行。美國財政部資料顯示，10 年期美債殖利率由 9 月 22 日的 4.96% 升至 9 月 24 日的 5.18%；30 年期則由 5.29% 升至 5.47% 。 10 年期殖利率盤中更一度觸及約 5.2% 。油價與能源成本上升令市場重新擔憂通膨黏性，以及主要央行可能需要維持更緊縮的政策環境。
BTC 波動率只有 37，距年內低點 35 僅一步之遙
有趣的是，同一時間比特幣選擇權市場並沒有出現相同程度的避險需求。 Volmex 的 BVIV 衡量未來約 30 日比特幣選擇權所反映的年化隱含波動率，目前約為 37，而今年最低水準約為 35 。簡單來說，選擇權市場目前仍在定價：未來一個月 BTC 會有波動，但並沒有預期出現極端行情。
截至 9 月 26 日即時報價顯示，比特幣仍在約 84,000 美元附近交易。
雖然美債殖利率突破 5% 、債券波動率快速上升，比特幣選擇權的避險價格卻仍處於今年低檔。這種背離在相關性數據上更加明顯。
市場數據顯示，最近 20 個交易日 MOVE 與 BVIV 的相關係數降至約 -0.37 。
即債券市場波動率快速上升時，比特幣隱含波動率反而沒有同步上升。 MOVE 與美股 VIX 的相關係數也降至約 -0.06，是 2024 年 4 月以來首次轉為輕微負值。這表示目前的壓力主要集中在利率市場，尚未明顯傳導至股票與比特幣選擇權市場。
為何 BTC 如此冷靜？
其中一個原因，是「殖利率上升」並不等同於「比特幣必然下跌」。
長債殖利率快速上升通常會提高無風險利率、收緊金融條件，理論上不利股票與加密貨幣等風險資產；但近期 BTC 對利率衝擊的反應明顯較過去鈍化。歷史數據並未顯示美債殖利率與比特幣報酬之間存在穩定一致的反向關係。
此外，比特幣剛經歷約 159 億美元季度選擇權到期，大量舊有選擇權部位與避險需求被清除或展期，短期隱含波動率仍處於較低水平。
目前的市場定價更像是債券交易員擔心「利率會大幅移動」；比特幣交易員則暫時不認為這種波動一定會轉化成 BTC 劇烈行情。這也是接下來最值得觀察的地方。
美國國債並不是普通資產，而是全球金融市場最重要的定價基準及抵押品之一。如果 MOVE 持續維持在 100 以上、 10 年期殖利率長時間站在 5% 附近，銀行、基金與槓桿交易的融資條件可能進一步收緊。屆時，比特幣波動率是否仍能維持在 35～40 的低檔，就會成為重要訊號。
債券市場已開始支付更高價格購買「波動保險」，但股票與加密市場仍沒有同步提高避險成本。這種背離未必代表比特幣一定會補跌；它真正反映的是，目前利率市場與風險資產市場正在對宏觀風險給出兩套截然不同的價格。如果 MOVE 很快回落，這可能只是債市短暫重新定價；但如果美債波動率持續高企，而 BTC 隱含波動率仍停留在年內低位，兩者之間的落差將愈來愈值得關注。
〈債市波動飆升、比特幣卻異常冷靜！MOVE 衝至 104，BTC 隱含波動率仍貼近年內低點〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

Magic Eden 9 月 25 日證實，其昔日 EVM 市場所採用的 Limit Break Payment Processor V2 出現漏洞；受影響的主要是約在 2024 年 2 月至 10 月期間曾於 Magic Eden EVM 市場掛單或交易、而且至今仍保留舊合約授權的錢包。 Magic Eden 表示，公司已於 2024 年 10 月停止使用 Payment Processor V2，並於 2026 年第一季關閉 EVM 市場，因此今次事故沒有影響任何現行 Magic Eden 掛單。
白帽搶在攻擊者前面，救走 23,155 枚 NFT
事件最初源於攻擊者利用漏洞，以近乎零成本轉走獲授權錢包中的 NFT 。
Yuga Labs 區塊鏈副總裁、白帽研究員 0xQuit 表示，首批惡意攻擊涉及 10 枚 Meebits 、 50 枚 Otherdeeds 、 10 枚 World of Women，以及 235 枚 Desperate ApeWives，合計至少 305 枚 NFT 。
在確認漏洞可能波及更大量舊錢包後，0xQuit 與其他安全研究人員展開白帽救援，把仍處於風險中的資產先轉移至安全錢包。 0xQuit 最終表示，共救出 23,155 枚 NFT，估值超過 570 萬美元。這些 NFT 暫時轉移至託管地址；待原持有人撤銷有問題的舊授權後，再安排返還。
為什麼兩年前掛過單，今天還會出事？
真正問題不是舊掛單本身，而是鏈上授權沒有自動失效。 NFT 市場要替用戶完成交易，通常需要用戶向交易合約授予「全部批准」（Approve for All）權限，讓該合約能代表錢包轉移指定 NFT 系列的資產。
Limit Break 官方 Payment Processor V2 文件亦顯示，協議本身支援 NFT 掛單、報價，以及授權 Payment Processor 轉移 ERC-721／ERC-1155 NFT 。問題在於取消掛單、停止使用市場，甚至市場關站，都不等於撤銷鏈上 approval 。只要用戶沒有另外發送交易撤銷權限，相關 smart contract 仍可能保留轉移資產的能力。即使 Magic Eden 已經接近兩年前停止使用 Payment Processor V2，當年留下授權的錢包仍可能暴露在漏洞之下。
不只 NFT：另有 660 枚 WETH 未能及時救回
事故影響亦不只 NFT 。 0xQuit 表示，研究人員其後發現漏洞還可以反向利用，針對曾向合約授權 Wrapped Ether（WETH）的錢包，使其被迫以 WETH 購入幾乎沒有價值的 NFT 。他表示約有 660 WETH 處於風險中，救援團隊未能及時全部保住。
撰文時，CoinGecko 數據顯示，以太幣（ETH）約報 2,689 美元，24 小時上升約 0.5% 。按 WETH 與 ETH 大致 1:1 計價，660 枚 WETH 約值 177 萬美元。
截至目前，各來源對最終 WETH 實際「被盜」數量仍未完全一致；0xQuit 的 660 枚是事件初期披露的風險／未能救回數字，完整的鏈上損失仍有待 Limit Break 或獨立安全機構發布正式事後報告。
這宗事故發生之際，NFT 市場規模已遠低於上一輪牛市高峰。 CoinGecko 最新統計顯示，全球受追蹤 NFT 收藏品總市值目前約 22.2 億美元，24 小時變動約 +1.57%，單日 NFT 銷售額約 364 萬美元。單是今次被白帽轉移保護的 570 萬美元 NFT，其估值甚至高於 CoinGecko 所統計的全市場單日 NFT 銷售額。
Magic Eden 要求舊用戶立即撤銷授權
Magic Eden 已呼籲過去曾使用其 EVM 市場的用戶，檢查並撤銷 Payment Processor V2 在：Ethereum 、 Polygon 及 Base 上的舊授權。
其中 Ethereum 上的 Payment Processor V2 合約地址為：0x9A1D00bEd7CD04BCDA516d721A596eb22Aac6834
安全研究人員亦提醒，除了 NFT 的「全部批准」權限外，用戶亦應檢查 WETH 等 ERC-20 代幣是否仍然存在舊有 spending allowance 。
這次事件並非 Magic Eden 是否仍使用該合約，而是 Web3 一項經常被忽視的結構性風險：平台可以關閉，掛單可以取消，但鏈上 approval 不會因此自動消失。只要舊 smart contract 日後被發現漏洞，數年前曾經與它互動、卻沒有撤銷授權的錢包仍可能重新成為攻擊目標。
對 NFT 市場而言，這亦意味錢包安全不能只聚焦「不要點釣魚連結」；定期清理不再使用的 NFT operator approval 與 ERC-20 allowance，同樣屬於基本風險管理。
〈兩年前掛過單也能害你？Magic Eden 舊授權遭漏洞波及，白帽急救 2.3 萬枚 NFT 、價值逾 570 萬美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

代幣化股票正在從「可以上鏈交易」，正式跨進「可以拿來借錢」的第二階段。
Aave Labs 25 日宣布，Aave V4 已在 Base 正式啟用全新的 Equities Hub（股票資產中心），首批支援 Apple 、 Amazon 、 Alphabet 、 Meta 、 Microsoft 、 Nvidia 與 Tesla 共七種 Coinbase 代幣化美股作為抵押品，合資格的非美國用戶可直接抵押這些股票代幣借出 USDC，而不必先把股票賣掉。
真正值得注意的地方，在於代幣化股票開始具備 DeFi 可組合性（composability）：過去主要用途是持有與交易，現在股票資產可以直接進入鏈上貸款市場，成為產生流動性的抵押品。
七大美股可直接抵押借 USDC，首批借款上限 2,100 萬美元
Aave V4 首批支援的 Coinbase 代幣化股票包括：Apple（AAPLc）、 Amazon（AMZNc）、 Alphabet（GOOGLc）、 Meta（METAc）、 Microsoft（MSFTc）、 Nvidia（NVDAc）及 Tesla（TSLAc）。這七種資產均可作為抵押品，但現階段不能直接從 Aave 借出；整個市場目前唯一可借出的資產是 USDC 。
根據 Aave 風險服務商 LlamaRisk 的初始設定：
股票抵押品總上限：約 2,900 萬美元
USDC 存款上限：約 3,200 萬美元
USDC 借款上限：約 2,100 萬美元
因此，「2,100 萬美元」指的是借款上限（borrow cap），並不是股票抵押品總額。個別股票的抵押率亦不同，例如 Microsoft 約 79% 、 Apple 約 78% 、 Alphabet 約 76% 、 Nvidia 約 70%，Tesla 與 Meta 則約 65%，反映 Aave 對不同股票波動風險採取差異化設定。
不必賣掉 Nvidia，也能把股票換成鏈上流動性
這項功能最重要的改變，是使用者可以保留股票曝險，同時釋放資金。例如，用戶若持有 Nvidia 代幣化股票 NVDAc，可以把 NVDAc 存入 Aave 作抵押，借出 USDC 再作其他用途，而不是先把 Nvidia 部位賣掉。
Aave 創辦人 Stani Kulechov 對此概括得很直接：過去代幣化股票主要是「持有或交易」，現在則進一步變成可以拿來借款的資產。
代幣化股票從：持有 → 交易，進一步變成：持有 → 交易 → 抵押 → 借貸，股票因此開始具備與 ETH 、 WBTC 等傳統 DeFi 抵押品相似的金融用途。
這些 Token 不是單純追蹤價格，背後有實際股票
Aave 官方資料顯示，這批股票代幣由 Coinbase Onchain SPV Ltd. 發行，每枚 Token 代表一張由該特殊目的公司發行的憑證，而相應實體股票則由美國註冊券商 Alpaca Securities LLC 存放於隔離託管帳戶。
Aave 表示，託管方不能將這些股票外借、用作自身交易，也不能對資產設置留置權。因此，這批產品提供的是對真實股票的經濟曝險，而不是單純利用衍生品模擬 Apple 或 Nvidia 股價。不過，這些 Coinbase 代幣化股票只向符合資格、位於美國以外允許司法管轄區的用戶提供，美國用戶目前不能使用。
Coinbase 不是放款方，真正執行貸款的是 Aave
另一個容易混淆的地方，是這並不是 Coinbase 自己向股票持有人提供融資。 Coinbase 負責股票代幣的發行架構；Aave V4 才是執行抵押與借貸的 DeFi 協議，Base 則是底層區塊鏈。 Chainlink 則負責提供股票抵押品的鏈上價格資料，Aave 使用這些價格判斷抵押價值與清算門檻。
簡單來說，整個架構是：
Coinbase：股票代幣化
Base：區塊鏈基礎設施
Chainlink：價格預言機
Aave：抵押與借貸
這種模組化結構正是 DeFi 所謂的「可組合性」。
最大風險：Aave 全年無休，但美股周末休市
這套架構同時帶來一個傳統股票市場沒有的新問題：DeFi 是 24 小時全年無休，但美國股票並不是。
LlamaRisk 明確指出，Aave 初期採用 Chainlink 的 24／5 代幣化股票價格資料；從美東時間周日晚間到周五晚間持續更新，但在周末及市場假日，價格會維持在最後一次已公布價格。這代表假設 Nvidia 在周末突然發生重大事件，Aave 上的 NVDAc 抵押估值可能暫時仍維持周五最後價格，直到價格資料重新更新。
這也是為什麼 Aave 並沒有直接給股票非常高的抵押率，而是依據歷史隔夜跌幅及極端波動風險，將不同股票的初始抵押率控制在約 65% 至 79% 。
代幣化可以讓股票「24／7 存入 DeFi」，但不能讓納斯達克本身變成 24／7 價格發現市場。
從 Tokenization 走向真正的 DeFi 金融層
代幣化股票過去最大的質疑之一，是「把股票搬上鏈後，到底增加了什麼？」如果功能仍然只有買賣，其金融用途其實和傳統券商帳戶沒有根本差異。
Aave 這次整合的意義，在於股票開始可以直接作為鏈上金融原語（financial primitive）：用戶可以抵押股票、取得穩定幣流動性，再把 USDC 投入其他 DeFi 市場，而不必退出原本的股票部位。
Aave 的 Equities Hub 因此代表 RWA 發展的一個重要轉折：第一階段是把資產上鏈；第二階段則是讓上鏈資產真正進入借貸、抵押與其他 DeFi 協議。
如果未來更多股票、債券及基金 Token 被 Aave 等協議接受，RWA 的競爭焦點可能會從「誰能發行最多代幣化資產」，逐漸轉向「哪些代幣化資產能真正被其他鏈上金融協議使用」。這才是所謂「RWA 進入真正 DeFi 可組合性」最實際的意義。
〈美股正式變成 DeFi 抵押品！Apple 、 Nvidia 、 Tesla 代幣登上 Aave，首批 USDC 借款上限 2,100 萬美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

比特幣守在 8.4 萬美元附近整理，但山寨幣市場正出現明顯分化。
撰文時，CoinGecko 數據顯示，比特幣（BTC）約報 84,850 美元，24 小時上漲約 1.7%，市值約 1.70 兆美元，24 小時成交額約 362 億美元。相比之下，Quant（QNT）、 Ondo（ONDO）及 Chainlink（LINK）卻錄得雙位數升幅，短線大幅跑贏 BTC 。
其中，QNT 約報 98.84 美元，24 小時暴漲 36.7%，7 日累計升幅更達 56.4%；其 24 小時成交額約 9,900 萬美元。 CoinGecko 顯示，QNT 交易量較一日前暴增約 692%，顯示這波升勢並非單純由低流動性推高，而是伴隨成交活動急速放大。
ONDO 同樣強勢，最新約報 0.5448 美元，24 小時上漲 27.4%，7 日累升 41.5%，24 小時成交額高達約 13.88 億美元，市值約 26.55 億美元。 Chainlink（LINK）則約報 14.06 美元，24 小時上漲 15%，7 日升幅約 16.8%，24 小時成交額約 9.69 億美元，市值約 105 億美元。
不是單純「山寨季」：三個幣都有基本面催化
這波升勢與一般由高風險偏好主導的迷因幣行情不同，QNT 、 ONDO 與 LINK 都集中在 RWA 、代幣化金融、跨鏈及金融基礎設施敘事。
QNT 最大催化劑來自 The Clearing House 。這家美國支付基礎設施機構 9 月 24 日宣布，選用 Quant 技術支援其 On-Chain Money Initiative，建立讓金融機構清算及結算「代幣化存款」的互通網絡，並連接既有 RTP 與 CHIPS 支付系統；該網絡預計 2027 年上半年向參與金融機構開放。
這項合作的重要性在於 The Clearing House 每日透過旗下支付網絡清算及結算逾 2 兆美元交易。換言之，QNT 今次暴漲背後，不只是市場題材炒作，而是 Quant 技術實際被納入美國傳統銀行支付基礎設施的發展計畫。
ONDO 則受益於新一波 BlackRock 敘事。 Ondo Finance 9 月 24 日推出 Ondo Intelligent Portfolios，首批三款鏈上投資組合均採用 BlackRock 為 Ondo 開發的投資組合策略，讓符合資格的非美國投資者透過單一鏈上代幣取得相關策略曝險。因此，ONDO 的單日上漲並非沒有事件催化，而是直接碰上「BlackRock＋資產代幣化＋RWA」三個目前市場關注度極高的題材。
RWA 板塊正在跑贏市場
CoinGecko 的 RWA 分類頁最新即時統計顯示，All Real World Assets（RWA）板塊 24 小時整體升約 7.6%，明顯高於同期 BTC 約 1.7% 的升幅；其中 RWA Protocol 子分類更錄得約 16.8% 的 24 小時升幅。
這組數據比單看 QNT 、 ONDO 和 LINK 更重要，因為它顯示上漲並非只集中於一兩個代幣，而是整個 RWA／金融基礎設施相關板塊都出現相對強勢。
CoinGecko 迷因幣分類頁最新摘要顯示，迷因幣總市值約 357 億美元，24 小時下降約 2%，但成交額仍維持約 35.5 億美元；同時 DOGE 、 SHIB 、 BONK 等主要迷因幣仍有部分錄得正報酬。
在 BTC 橫盤期間，市場風險資金正重新尋找具有明確事件催化及機構採用敘事的高 Beta 資產，而 RWA 、代幣化金融與金融基礎設施成為目前最強勢的輪動方向之一。
從成交量看，這波並不只是價格異動，三個資產之中，QNT 的成交量變化最值得注意。
CoinGecko 顯示，QNT 24 小時成交額約 9,900 萬美元，較前一日增加約 692%；ONDO 單日成交量更達 13.88 億美元；LINK 亦接近 9.7 億美元。這意味這輪行情不只是部分小型代幣因流動性不足造成的價格跳升，而是同時伴隨明顯成交量擴張。
尤其 QNT 與 ONDO 背後在同一時間分別出現 The Clearing House 與 BlackRock 相關消息，使目前這波行情更接近典型的事件驅動型板塊輪動。
目前還不能斷言完整的山寨季已經展開。但截至 9 月 25 日，幾項訊號已經相當清楚：BTC 約 8.48 萬美元、 24 小時僅升 1.7%；QNT 、 ONDO 、 LINK 分別上漲約 36.7% 、 27.4% 及 15%；RWA 分類整體升約 7.6%，而迷因幣總市值同期約跌 2% 。
市場目前真正出現的不是「所有山寨幣一起漲」，而是資金開始集中追逐具有機構採用、 RWA 及金融基礎設施催化劑的特定山寨幣。若 RWA 、 DeFi 與基礎設施板塊接下來能持續數日跑贏 BTC，同時成交量保持高檔，才會形成更完整的風格輪動確認。
〈比特幣 8.4 萬美元橫盤，實用型山寨幣突然爆發！QNT 飆近 37% 、 ONDO 漲 27% 、 LINK 升 15%〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

比特幣挺過今年規模最大的選擇權結算事件之一。
Deribit 約 160 億美元比特幣選擇權已於 9 月 25 日 08:00 UTC 到期，約占平台當時 BTC 選擇權未平倉量 37%；然而市場並未出現部分交易員擔憂的大幅拋售，截至亞洲晚間 BTC 仍交投於約 84,100～84,300 美元。
真正值得注意的變化，可能不是「160 億美元到期」本身，而是伴隨大型季度合約消失後，市場進入新的 Gamma 定位重建階段。
Deribit 執行長 Luuk Strijers 提供的數據顯示，本輪約 159 億美元 BTC 選擇權到期，其中 Call 約 94 億美元，Put 約 65 億美元，Put/Call 未平倉比例約 0.69，整體倉位仍偏向 Call 。
市場一度流傳「160 億美元選擇權到期可能引發巨震」，但這個數字代表的是合約名目價值，而不是 160 億美元現貨 BTC 要同時買賣。
大量價外選擇權最終會直接失效；價內合約則依結算機制處理，因此不能把名目到期量直接理解成現貨賣壓。 Deribit 規則顯示，季度 BTC 選擇權於季度最後一個星期五 08:00 UTC 到期，最終交割價格採用到期前 30 分鐘 Deribit Index 的 TWAP 。
BTC 守住 8.4 萬美元，沒有向 7.5 萬「Max Pain」靠攏
到期前另一個市場焦點，是本輪 BTC 選擇權的 Max Pain 約位於 75,000 美元。
但到期前 BTC 一直維持在 83,000～85,000 美元附近，到期後也沒有快速跌向 75,000 美元。截至台北時間 9 月 25 日傍晚，CoinMarketCap 即時報價約 84,100 美元。
這再次凸顯 Max Pain 並不是價格目標。 Max Pain 只是基於選擇權未平倉部位計算、令買方整體內含價值最低的理論價位；當現貨距離該價位較遠時，並不存在價格必須在到期前向 Max Pain 靠攏的機制。
真正關鍵：85,000 美元附近的 Positive Gamma 消失
相比 Max Pain，「Gamma」可能更能解釋 BTC 到期前為何長時間黏在 84,000～85,000 美元附近。
9 月 24 日市場數據顯示，BTC 整體處於 Positive Gamma 狀態，淨 Gamma Exposure 約 +3.95 億美元，最大的正 Gamma 集中區約在 85,000 美元；Gamma Flip 則位於約 75,931 美元。
在 Positive Gamma 環境下，造市商為了維持 Delta 中性，通常傾向價格上升時賣出避險、價格下跌時買入避險。這種交易機制會一定程度抑制短線波動，因此 BTC 在大型到期前維持窄幅震盪，不一定代表市場本身風險下降，也可能部分來自造市商的避險流量。
160 億美元合約消失，市場進入「Gamma 重置」
現在最大的結構性變化，是約占 Deribit BTC 選擇權未平倉量（OI）37% 的季度合約一次到期。合約到期後，原本附著於這些部位上的 Delta 、 Gamma 及造市商避險需求亦隨之消失或被展期至 10 月、 12 月合約。
因此所謂「Gamma 重置」，並不是代表 BTC 一定會上漲，而是原本限制價格波動的一大批選擇權部位被清除，市場需要重新建立新的 Call 、 Put 與 Gamma 分布。 Economic Times 對本輪到期的分析亦指出，季度到期後大量部位消失或轉倉，市場對下一波現貨買賣的反應可能因此改變。
到期前，大量 Call OI 集中在 85,000 、 90,000 、 95,000 及 100,000 美元附近，其中 90,000～100,000 美元屬重要上方倉位區。
因此，市場接下來更值得觀察的不是已失去意義的 9 月 Max Pain，而是新的 10 月及 12 月選擇權倉位會在哪些價格重新建立。
若新的正 Gamma 再度集中於 85,000 美元附近，BTC 可能繼續呈現區間震盪；若 Gamma 壓制明顯下降，而現貨需求同步增加，波動率則可能重新放大。反過來，如果新倉位逐步轉向 Put 、防禦性避險增加，Gamma 重置同樣可能放大下行波動。
160 億美元到期後 BTC 沒有崩跌，只證明大型結算本身沒有形成直接賣壓；它並不能單獨確認下一步方向。真正的下一階段訊號，是到期後重新建立的選擇權 OI 、 Gamma 分布，以及現貨資金能否讓 BTC 站穩 85,000 美元。
〈約 160 億美元比特幣選擇權到期後沒崩！BTC 守住 8.4 萬美元，市場進入「Gamma 重置」階段〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）再替傳統金融資產上鏈掃除合規障礙。 CFTC 旗下市場參與者部門（MPD）、市場監督部門（DMO）及清算與風險部門（DCR）9 月 24 日共同更新加密資產與區塊鏈 FAQ，釐清客戶資金可投資於「原本已獲准投資資產的代幣化形式」，並說明業者如何利用區塊鏈技術滿足監管記錄保存要求。
這項更新意味著 CFTC 對金融資產採取更明確的技術中立（technology-neutral）監管方向：一項金融工具若本身已符合監管規定，不應單純因為所有權或交易紀錄搬到區塊鏈，就被視為另一種不合格資產。
不是放行所有代幣：只有「原本就能買的資產」上鏈
CFTC 官方公告明確指出，此次 FAQ 更新處理的其中一項問題，是客戶資金投資於「tokenized forms of permitted investments」，即既有合規投資工具的代幣化版本。
這一點尤其重要，因為它不代表期貨經紀商（FCM）突然可以拿客戶資金購買 BTC 、 ETH 或一般 RWA Token 。
CFTC Regulation 1.25 對 FCM 及衍生品清算組織（DCO）可以如何運用客戶資金有明確限制。經過 2024 年底修訂後，允許的投資種類包括美國政府證券、市政證券、符合資格的政府貨幣市場基金、特定外國主權債務，以及符合資格的美國國債 ETF 等；核心原則仍是保存本金與維持流動性。
換句話說：美國國債可以投資 → 符合規定的代幣化美債也可能可以。但：一種原本不符合 Regulation 1.25 的加密資產，並不會因為「代幣化」三個字而突然變成合格投資。
這也延續 CFTC 先前對代幣化抵押品的監管思路。 2026 年 3 月 FAQ 已指出，若某項合資格抵押資產被代幣化，只要其法律與經濟權利與傳統形式相同或具有功能等同性，仍可按照既有監管框架處理。
區塊鏈帳本也能用於監管記錄保存
另一項更具基礎設施意義的更新，是 CFTC 正式處理利用區塊鏈技術滿足註冊業者 recordkeeping requirements（記錄保存義務）的問題。
傳統 FCM 必須保存完整交易紀錄、客戶帳本、交易指令及相關資料，而且依 CFTC 規定，多數紀錄必須保存 5 年並隨時可供 CFTC 、 NFA 或司法部門檢查；相關資料本來就可以使用電子形式保存。
此次 FAQ 進一步將區塊鏈納入這套數位記錄框架，意味著監管重點逐漸從「資料是否存放於傳統資料庫」，轉向資料是否完整、可驗證、可存取，而且能夠接受監管機構查核。
對華爾街而言，這可能比單純允許一種新的 Token 更重要，因為帳本、所有權紀錄、抵押品轉移及交易歷史，都可能進一步採用鏈上基礎設施。
CFTC 近期連續替「資產上鏈」打開監管通道
這並不是單一政策轉向。
CFTC 在 2025 年底發布 Tokenized Collateral Guidance，開始釐清代幣化資產作為衍生品抵押品的監管方式；2026 年 2 月又重新發布 Staff Letter 26-05，允許符合條件的 FCM 接受部分非證券型數位資產作為客戶保證金抵押品。
例如 CFTC 先前已明確表示，FCM 可以在符合條件及折價（haircut）要求下，將客戶存入的部分非證券型加密資產納入保證金計算；BTC 、 ETH 的自有部位資本折價至少為 20%，符合規定的支付型穩定幣則可適用 2% 的處理方式。
至於客戶資金投資，監管限制則更嚴格——今年 3 月版 FAQ 當時仍明確表示，FCM 不得直接將客戶資金投資於支付型穩定幣，因為穩定幣本身並未被 Regulation 1.25 列為合規投資工具。此次 9 月更新所放寬的是「已獲准資產的代幣化形式」，而不是取消這張合格投資清單。
不過需要注意，9 月 24 日公布的是 CFTC staff FAQ 更新，而非新的 Commission rule 。 CFTC FAQ 本身明確聲明，它代表相關部門工作人員的觀點，不創設新的法律權利、正式規則或監管豁免。
相關消息：CFTC 主席喊「大規模代幣化」！華爾街全面上鏈仍有三道門檻
〈CFTC 再替華爾街上鏈鬆綁！期貨商可投資合規資產「代幣化版本」，區塊鏈帳本納入記錄保存框架〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

方舟投資（ARK Invest）正式把旗下規模約 13 億美元的 ARK Venture Fund（ARKVX）帶上鏈。 ARK 與代幣化證券平台 Securitize 9 月 24 日宣布，將 ARKVX 基金份額代幣化，首發網路選定以太坊（Ethereum），讓合資格投資人可透過區塊鏈基礎設施持有基金權益；基金目前投資組合包括 OpenAI 、 Anthropic 、 Stripe 、 SpaceX 等科技公司。
不是把 OpenAI 股票「搬上鏈」，而是 ARKVX 基金份額代幣化
Securitize 官方公告指出，ARK Invest 已將 ARK Venture Fund（ARKVX）透過 Securitize 進行代幣化，並於推出時支援 Ethereum，Securitize 負責鏈上發行及投資人體驗等基礎設施。
需要釐清的是，這並不代表 ARK 所持有的 OpenAI 、 Anthropic 或 Stripe 私募股權本身直接被鑄造成 Ethereum 代幣。上鏈的是 ARKVX 的基金權益與所有權紀錄，其底層仍是一檔受監管、主動管理的封閉式 interval fund，持有公開及非公開企業股權。
ARKVX 規模 13.04 億美元，OpenAI 、 Stripe 、 Anthropic 都是前十大持倉
ARK 官方最新資料顯示，截至 2026 年 8 月 31 日，ARK Venture Fund 全基金淨資產約 13.04 億美元；這是基金所有 share classes 的總資產，而非 ARKVX Class D 單一類別獨有的 13 億美元。
同日投資組合資料顯示，基金前十大持倉包括：
SpaceX：7.54%
Kalshi：5.81%
Ayar Labs：5.65%
OpenAI：5.26%
Stripe：4.16%
Anthropic：3.86%
Lila Sciences：3.71%
Crusoe：3.66%
Tenstorrent：3.17%
Figure AI：2.35%
單計 OpenAI 、 Stripe 與 Anthropic，合計便佔基金約 13.28%；以 13.04 億美元基金規模粗略換算，相當於約 1.73 億美元的資產曝險，但實際估值仍會隨 ARK 對非上市股權的最新估值及基金資產變動。
Cathie Wood：代幣化可能從根本改變資本市場
ARK 創辦人兼投資長 Cathie Wood 表示，將 ARK Venture Fund 代幣化，是 ARK 對資本市場演變「付諸實踐」的一步；ARK 認為代幣化有潛力重新塑造投資人接觸及參與私人、公募市場資產的方式。
這次合作其實並非突然出現。 ARK 早在 2025 年 10 月便策略投資 Securitize，雙方當時已表明，希望推進受監管證券的鏈上化與機構採用；此次 ARKVX 上鏈則進一步把合作落到實際基金產品。
值得注意的是，ARK 官方仍明確指出，ARK Venture Fund 屬於流動性受限的 interval fund，基金股份不會像一般 ETF 一樣在證券交易所全天自由買賣，也不預期形成一般二級市場；因此「上鏈」並不等同於 ARKVX 立即變成可以在 Uniswap 等 DeFi 市場自由交易的代幣。
Ethereum 再拿下一筆華爾街 RWA 資產
ARK 選擇 Ethereum 也凸顯機構級現實世界資產（RWA）持續向公鏈靠攏。近期 RWA.xyz 統計所反映的市場規模顯示，全球可分配的鏈上 RWA 資產已達約 390 億美元級別，Ethereum 仍是主要承載網路之一。
市場方面，截至 9 月 25 日亞洲時段，ETH 約報 2,675 至 2,695 美元，市值約 3,270 億美元；過去 30 日仍錄得約一成左右升幅。
ARKVX 此次值得關注的並非短期能否推高 ETH 價格，而是它把另一種過去高度依賴傳統基金帳簿、轉讓代理商及私募渠道的資產——創投基金份額——帶到 Ethereum 。
當 BlackRock 等機構主要把貨幣市場基金、美債等低風險資產代幣化之際，ARK 此次選擇的是包含 OpenAI 、 Anthropic 、 Stripe 等非上市科技公司的 venture portfolio 。若此模式持續擴大，RWA 的下一階段競爭可能不再只限於「美債上鏈」，而是進一步延伸至私募股權與創投資產的鏈上分銷及所有權管理。
〈Cathie Wood 把 13 億美元創投基金帶上以太坊！ARKVX 代幣化，持有 OpenAI 、 Anthropic 、 Stripe〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

比特幣再度遭遇利率逆風。隨著市場大幅上修美國聯準會（Fed）進一步升息預期，美債殖利率急升、美元走強，比特幣一度跌破 83,000 美元，盤中低點約 82,845 美元；截至 9 月 25 日亞洲時段已回升至約 84,000 美元上方。
真正牽動市場的焦點，已從「Fed 何時降息」轉向「還要升多少」。
市場重新定價：明年 6 月前最多再升 4 碼
利率期貨市場最新定價顯示，在 Fed 9 月已升息 1 碼、將聯邦基金利率目標區間提高至 3.75%～4.00% 後，交易員正在押注未來數月仍有進一步緊縮空間；其中，截至 2027 年 6 月累計再升息約 100 個基點、即 4 碼的路徑，已成為市場主要定價情境之一。
這與 Fed 官員近期訊號一致。聖路易聯準銀行總裁 Alberto Musalem 表示，通膨仍過高，可能需要進一步升息；Fed 9 月會議的官員預測中位數也顯示，今年內仍可能至少再升息一次。
美債殖利率飆升，10 年期逼近 2007 年高位
升息預期迅速反映在債券市場。美國財政部資料顯示，9 月 24 日：
10 年期美債殖利率：5.18%
20 年期：5.53%
30 年期：5.47%
相較 9 月 22 日，10 年期僅約 4.96%，短短兩日已上升逾 20 個基點。盤中 10 年期殖利率更一度升至約 5.2%，來到 2007 年以來最高區域；30 年期則逼近 5.5%，觸及 2004 年以來高位。
為何 BTC 受壓？高無風險利率重新壓縮風險資產估值
對比特幣而言，問題並不只是 Fed 是否再升息，而是整條美元利率曲線正在重新上移。
當 10 年期美債收益率突破 5%，投資人可以在幾乎沒有信用風險的資產上取得更高回報，股票、黃金及比特幣等不提供固定現金流的資產，其機會成本同步提高。
同時，高利率通常支撐美元，進一步收緊全球美元流動性。近期美債殖利率與美元同步走強，正成為壓制比特幣及黃金的重要短期因素。
比特幣跌破 83,000 美元後並未持續失速。資料顯示，其後價格迅速回到約 84,000～85,000 美元區間，反映低位仍有承接買盤。
市場焦點：8.3 萬美元成短線分水嶺
短線而言，83,000 美元附近已成為重要支撐區。若再次失守，市場焦點可能轉向更低支撐；若能重新站穩 85,000 美元以上，則意味此次下跌仍可能主要是利率急升帶來的短期風險調整。
更大的變數仍是 Fed 。目前市場已從年初的降息預期，快速轉向「higher for longer」甚至持續升息。一旦未來通膨、就業或油價數據進一步支持緊縮政策，高實質利率與強美元仍可能繼續限制比特幣估值；反之，若升息預期降溫，美債殖利率回落，BTC 的宏觀壓力才有望明顯緩解。
〈比特幣跌破 8.3 萬美元！市場押 Fed 明年 6 月前再升 4 碼，美債殖利率衝逾 20 年高位〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

Криптовалютна біржа Bitget опублікувала повідомлення з питань безпеки, підтвердивши, що частину гаманців було переказано без авторизації. Попередня оцінка суми коштів, що зазнали впливу, становить близько 351,6 млн доларів США. Платформа призупинила зняття коштів для проведення перевірок безпеки, тоді як депозити та торговельні послуги залишаються без змін.
Згідно з повідомленням, Bitget у тайванському часі 25 вересня о 02:31 виявила аномалію та одразу запустила процедуру екстреного реагування. Компанія повідомила, що інцидент стосується частини гарячих гаманців і теплих гаманців; холодні гаманці не зазнали впливу. Також зазначається, що залишки на рахунках користувачів є коректними, а активи захищені.
Bitget заявила, що її фонд захисту користувачів на момент публікації оголошення мав понад 464 млн доларів США активів, яких достатньо, щоб покрити ці збитки. Втім, у повідомленні не вказано, чи втрати вже повністю відшкодовано або чи здійснено компенсацію.

Сказав божевільний…
Рух дійшов до 87k, потім відкотилося до 84k. Давайте розберемо, що саме сталося, і як далі, ймовірно, розвиватиметься ринок.
Найважливіший чинник: процентні ставки
Доходність 10-річних держоблігацій — 5.1%, а 30-річних підскочила до 5.5% — це максимуми за останні 20 років. І надалі зберігаються очікування підвищення ставок. Це фундаментальний тиск на біткоїн як безпроцентний актив — так само й на золото. На цьому макрофоні в короткостроковій перспективі важко очікувати, що ціни й надалі зростатимуть стійким трендом.
По-перше, ціни на нафту: ціни на нафту весь час тримаються на високих рівнях, інфляція важко спадає, очікування підвищення ставок зберігаються. Цього місяця я вже на власному тілі відчув помітне зростання цін на продукти — приблизно через підвищення транспортних витрат, які вже перекинулися на кінцевого споживача. Далі інфляція ще триватиме певний час, а зниження ставок практично неможливе.

Офіс окружного прокурора Брукліну (штат Нью-Йорк) оприлюднив інформацію: 23-річного чоловіка Рональда Спектора засудили до 4–12 років позбавлення волі за те, що він видавав себе за службу підтримки Coinbase та ошукав, заволодівши приблизно 15,94 млн доларів США у вигляді криптоактивів. Також йому наказано конфіскувати понад 0,5 млн доларів готівкою, криптовалютою та особисте майно, а ще — відшкодувати потерпілим майже 16 млн доларів США.
Створюючи паніку через «взлом рахунку», спонукають перейти до фальшивого «безпечного гаманця»
Зазначалося, що, коли Спектор зв’язувався з користувачами Coinbase, він стверджував, ніби їхні рахунки зламано або активам загрожує викрадення, і вимагав, щоб користувачі негайно переказали криптовалюту до нового «безпечного гаманця». Потерпілі думали, що новий гаманець контролюють лише вони, тоді як насправді обвинувачений також мав доступ і, після того як кошти надходили, фактично «обчищав» їх.

Голова Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) Майкл Селіг під час нещодавньої основної доповіді на конференції з ринку казначейських облігацій США у 2026 році заявив, що ринок США має бути готовим до «масштабної токенізації», ончейн-фінансів і торгівлі 24/7; він також вважає, що токенізовані активи здатні забезпечити майже миттєве розрахування, а забезпечення може здійснюватися практично миттєвим потоком між розрахунковими інституціями, посередниками та кінцевими користувачами.
Селіг зазначив, що регуляторним органам потрібно дати змогу традиційному ринку підготуватися до масштабної токенізації, ончейн-фінансів і торгівлі 24/7, а також скоригувати наявний капітал, забезпечення та ринкову інфраструктуру, щоб такі технології, як блокчейн, могли масштабно впроваджуватися в контрольованому середовищі. Він також підкреслив, що високоякісне токенізоване забезпечення може підвищити стійкість ринку, дозволяючи активам майже миттєво переходити між біржами, кліринговими організаціями та учасниками ринку; своєю чергою, стейблкоїни можуть стати важливими інструментами розрахунків і маржинальними інструментами для ринку ончейн-деривативів.

Цифрова активна фінансова компанія Galaxy Digital додатково перенесла корпоративні казначейські операції в мережу: вона оголосила про купівлю 100 млн доларів США токена зі дохідністю sUSDS за рахунок власного балансу та включила його як прийнятну заставу для інституційного кредитування.
Клієнти Galaxy у майбутньому зможуть заставляти sUSDS, щоб отримувати кредити, а протягом строку дії позики продовжуватимуть накопичувати Sky Savings Rate для всього заставного майна. Платформа інституційної торгівлі Galaxy має понад 1 600 контрагентів; її середній позичковий баланс у другому кварталі 2026 року становив близько 1,4 млрд доларів США.
Це не просто «утримання стейблкоїнів», а перетворення управління грошовими коштами на прибуткову on-chain-стратегію

Американська регульована прогностична платформа Kalshi криптовалютні безстрокові контракти, через масові повторювані угоди на фіксовані суми, викликали сумніви щодо того, чи «обсяг торгів справді відображає активність ринку».
Згідно з аналізом зовнішнього медіа CoinDesk даних публічного API Kalshi, у безстрокових угодах з ефіром (ETH) на 13,5 млн доларів США, вибірково за період з 17 по 20 вересня, близько 7,7 млн доларів США зосереджено в кожній угоді з фіксованим номінальним розміром приблизно 5 499 доларів США, що становить 57% від обсягу вибірки. Із 3 450 угод 1 406 припадали на діапазон близько 5 499 доларів США з точністю до ±2 доларів США.
Подібне явище спостерігається і в біткоїн-безстрокових контрактах: приблизно 2 500 доларів США та 5 000 доларів США — дві фіксовані за обсягом угоди, разом вони становлять близько 54% обсягу торгів BTC у відповідний період вибірки. CoinDesk також з’ясувала, що серед 46 часових проміжків, перевірених із червня, у 43 з них траплялося скупчення угод на фіксовані номінальні суми.

Після того як біткоїн цього тижня піднявся до 87 тис. доларів, він різко відкотився назад, але дані з блокчейну показують, що нині приблизно позиція в 84–85 тис. доларів може бути саме найважливішою лінією протистояння в межах цього відскоку.
Найновіше дослідження Glassnode вказує, що BTC уже подолав кілька важливих зон вартості поточних тримань у цьому році: поблизу 84–85 тис. доларів скупчилась значна пропозиція від довгострокових власників; доки ціни можуть утримуватися вище цього діапазону, наступним основним оціночним онч-ланцюгом опором стане приблизно 96,7 тис. доларів.
Станом на 24 вересня за останніми ринковими даними, BTC оцінюється приблизно в 84 500 доларів, за 24 години впав приблизно на 2,3%, а ринкова капіталізація становить близько 1,7 трлн доларів. Це рівно повернення до ключової підтримувальної зони, яку відзначив Glassnode.

Крипторинок пережив найсильніше падіння з 2022 року, але активність ончейн-економіки не скоротилася настільки ж різко.
Найновіші дані Chainalysis (географічний звіт щодо криптовалют за 2026 рік) показують, що в період із липня 2025 року до кінця червня 2026 року загальна ринкова капіталізація криптовалют зменшувалася приблизно на 50%, що відповідає «випаровуванню» 2,1 трлн дол.; однак оцінена глобальна ончейн-економічна активність криптовалют скоротилася лише з 9,5 трлн дол. до 9,4 трлн дол., тобто в річному вимірі — приблизно на 1,6%.
Джерело: Chainalysis (географічний звіт щодо криптовалют за 2026 рік) Торгові спекуляції охолонули, а P2P і транскордонні перекази стабільних монет демонструють зростання всупереч ринку
Усередині ринку спостерігається помітна розбіжність у показниках. Вартість надходжень на біржі, DeFi-протоколи та інші криптосервіси знизилася з 9,3 трлн дол. до 8,9 трлн дол., тобто на 4,3%; водночас P2P-перекази між індивідуальними гаманцями на території країни зросли з 56,8 млрд дол. до 228,7 млрд дол., а темп зростання становив 302,9%.

Волл-стріт «онлайн-токенізації акцій» зробила ще один крок уперед.
23 вересня Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) та криптоплатформа Blockchain.com оголосили про підписання меморандуму про співпрацю. Планується, що в майбутньому Blockchain.com надасть своїм глобальним користувачам можливість торгувати токенізованими акціями та ETF через цифрову торгову платформу, яку NYSE розробляє. Також буде підтримано торгівлю 24/7 і розрахунки в блокчейні. Наразі відповідні послуги ще не запущені офіційно, і для цього потрібні необхідні регуляторні погодження.
Не лише «фондові токени»: NYSE самостійно будує цілодобову біржу
Суть цієї співпраці полягає не в тому, що Blockchain.com сам випускає синтетичні токени для відстеження цін на акції, а в підключенні до Digital ATS-платформи, яку NYSE наразі створює.

Цього тижня біткоїн швидко натрапив на перешкоди після того, як піднявся до найвищого рівня за близько 8 місяців.
У середу в азійську сесію біткоїн (BTC) на мить наблизився до 87 тисяч доларів, однак після різкого розпродажу американських держоблігацій дохідність 10-річних US Treasuries подекуди підскочила до 5,127%, встановивши максимум з 2007 року. Унаслідок цього BTC одразу відкотився від досягнутих рівнів і на деякий час впав нижче 84 тисяч доларів.
Джерело: Binance
Станом на 24 вересня за останніми даними, BTC торгується приблизно на рівні 84 300 доларів США, за 24 години знизився приблизно на 2,3%. Порівняно з піком близько 86 600 доларів США 21 вересня, темпи зростання помітно охололи.
Дохідність 10-річних держоблігацій США підскочила до 5,127%, ризикові активи синхронно опинилися під тиском