Опціонний контракт — це угода, яка дає трейдеру право купувати або продавати актив за заздалегідь визначеною ціною до визначеної дати або раніше. Хоча опціонні контракти можуть виглядати схожими на ф’ючерсні контракти, трейдери, які бажають купити опціонні контракти, не зобов’язані розраховуватися за своїми угодами.
Крім того, опціонні контракти є типом похідних інструментів, які мають справу з різними базовими активами, включаючи акції та цифрові валюти. Ці контракти також можуть визначати свою вартість на основі індексів фінансового ринку. Опціонні контракти зазвичай використовуються для хеджування ризиків, пов’язаних з існуючими операціями, а також використовуються в спекуляціях.
Як працюють опціонні контракти?
Існує два основних типи опціонних контрактів: опціон пут і опціон кол. Опціон на покупку дає власникам право купити базовий актив, тоді як опціон пут дає їм право продати його. Тобто трейдери укладають опціон на купівлю, коли очікують, що ціна базового активу зросте, але якщо вони очікують зниження ціни, вони пропонують опціон на продаж. Крім того, опціон колл або опціон пут може використовуватися в надії на те, що ціни продовжуватимуть стабілізуватися - або комбінація двох типів - для спекулятивних цілей, щоб підтримати або протистояти нестабільності ринку.
Опціонний контракт складається щонайменше з чотирьох елементів: обсягу, терміну дії, ціни виконання та сплаченої ціни (авансового внеску). По-перше, розмір замовлення стосується кількості контрактів, доступних для торгівлі. По-друге, термін дії означає дату, після якої трейдер не може виконати опціонний контракт. По-третє, страйк-ціна — це визначена ціна купівлі або продажу активу (якщо покупець контракту вирішить виконати опціонний контракт). Нарешті, сплачена сума, яка є ціною, сплаченою за початок торгівлі опціонним контрактом. Це стосується суми, яку платить інвестор, щоб отримати право вибору. Таким чином, покупець отримує контракт від автора контракту (продавця) відповідно до значення ціни, яке постійно змінюється в міру наближення терміну дії контракту.
Загалом, якщо ціна страйку нижча за ринкову, трейдер має можливість придбати базовий актив із знижкою, а також має можливість виконати контракт із прибутком після додавання ціни до рівняння. Однак, якщо ціна виконання буде вищою за ринкову ціну, власник контракту не отримає вигоди від виконання опціонного контракту, оскільки тоді контракт буде марним. Якщо контракт не буде виконано, покупець втрачає лише вартість ціни, сплаченої при укладенні угоди.
Слід зазначити, що якщо у покупця є вибір щодо укладення договорів купівлі-продажу чи ні, укладач (продавець) завжди очікує рішення покупця. Якщо покупець опціону колл вирішує виконати свій контракт, продавець зобов’язаний продати базовий актив. Подібним чином, коли трейдер купує опціон пут, а потім вирішує виконати контракт, продавець зобов’язаний купити базовий актив у власника контракту. Тобто редактори наражаються на більший ризик, ніж покупці. Хоча збитки покупця обмежуються ціною, яку він заплатив за придбання контракту, редактори зазнають значно більших збитків, які залежать від ціни активу на ринку.
Деякі контракти дають трейдерам право виконати опціонний контракт у будь-який час до закінчення терміну дії контракту. Цей тип контракту зазвичай називають американськими опціонними контрактами. Навпаки, європейські опціонні контракти можуть бути виконані лише до закінчення терміну дії контракту. Варто зазначити, що між цими іменами та географічним положенням, яке йому приписують, немає жодного зв’язку.
ціна
На величину ціни впливає кілька факторів. Щоб спростити ідею, припустимо, що ціна в опціонному контракті визначається щонайменше на основі чотирьох факторів: ціни базового активу, ціни виконання, часу, що залишився до закінчення терміну дії контракту, і волатильності відповідного ринку (або індекс). Ці чотири елементи представляють різний вплив на ціну в контрактах купівлі-продажу.
Як правило, ціна активу та ціна страйку впливають на ціну опціонів кол і пут зворотним чином. І навпаки, наближення часу, що залишився до закінчення терміну дії, зазвичай призводить до нижчої ціни в обох опціонних контрактах. Основна причина цього полягає в тому, що трейдери з меншою ймовірністю отримають вигоду від цих контрактів. Навпаки, вищий рівень волатильності зазвичай викликає зростання ціни. Суть полягає в тому, що ціна, сплачена в опціонному контракті, визначається на основі цих та інших факторів.
Показники ризику в опціонних контрактах
Показники ризику в опціонних контрактах – це набір інструментів, що використовуються для вимірювання факторів, що впливають на ціну контракту. Зокрема, це статистичні значення для вимірювання ризику в контракті на основі ряду фундаментальних змінних. Нижче ми представляємо деякі показники ризику з коротким поясненням факторів, які вимірюються:
Дельта: використовується для визначення того, наскільки ціна опціонного контракту залежить від ціни базового активу. Наприклад, дельта 0,6 вказує на те, що ціна змінюватиметься на 0,60 долара за кожні 1 долар зміни ціни активу.
Гамма: використовується для вимірювання зміни дельти з часом. Якщо дельта зміниться з 0,6 до 0,45, гамма в цьому контракті буде 0,15.
Тета: використовується для вимірювання зміни ціни на основі зменшення терміну дії контракту на один день. Він вказує на очікувану швидкість зміни ціни в міру наближення терміну дії опціонного контракту.
Vega: Використовується для вимірювання швидкості зміни ціни контракту на основі 1% зміни передбачуваної волатильності ціни базового активу. Підвищення ставки vega зазвичай вказує на зростання ціни опціонів кол і пут.
RO: Використовується для вимірювання очікуваної зміни ціни на основі коливань процентних ставок. Як правило, підвищення процентних ставок призводить до збільшення ціни опціону колл і зниження ціни опціону пут. Таким чином, значення Rho є позитивним для опціонів колл і негативним для опціонів пут.
Загальні випадки використання
Хеджування
Опціонні контракти широко використовуються як інструменти хеджування. Одним із найпоширеніших прикладів стратегій хеджування є те, коли трейдер купує опціон пут на акції, якими він уже володіє. Якщо трейдер втрачає загальну вартість базових активів у результаті зниження ціни, виконання пут-опціону може допомогти йому обмежити збитки.
Наприклад, уявіть, що Аліса купила 100 акцій за 50 доларів, очікуючи, що їх ринкова ціна зросте. Щоб застрахуватися від можливого падіння курсу акцій, ви вирішуєте придбати опціони пут за ціною страйку 48 доларів, заплативши 2 долари за акцію. Якщо ринок падає і ціна акції впаде до 35 доларів, Аліса може виконати свій контракт, щоб обмежити збитки, а потім продати акції за 48 доларів, а не за 35 доларів. Однак, якщо ринок підніметься, їй не доведеться виконувати контракт, і її втрати будуть обмежені вартістю ціни, яку вона заплатила (2 долари за акцію).
Згідно з цим сценарієм, Аліса досягає точки беззбитковості в 52 долари (50 доларів + 2 долари за акцію), а її збиток обмежується не більше ніж 400 доларами (200 доларів вона платить платформі та додаткові 200 доларів, якщо кожна акція продається за 48 доларів). ).
Спекулятивна торгівля
Опціонні контракти зазвичай використовуються в спекулятивній торгівлі. Наприклад, трейдер, який очікує, що ціна активу зросте, може купити опціонний контракт кол. Якщо ціна активу перевищує ціну виконання, трейдер може виконати опціонний контракт і купити його за зниженою ціною. Коли ціна активу є вищою або нижчою за ціну страйку в прибутковий спосіб, опціонний контракт знаходиться «в межах цільової суми». Крім того, контракт «за цільовою сумою» в беззбитковості або «поза цільовою ціною» у разі збитку.
Основні стратегії
Під час торгівлі опціонними контрактами трейдери мають різноманітні доступні стратегії з чотирма основними ситуаціями. Для продавця у нього є два варіанти: або купити опціонний контракт кол (право на покупку), або опціонний контракт пут (право на продаж). Що стосується редактора, то він має можливість продавати опціонні контракти на покупку або продаж. Як уже згадувалося, редактори зобов’язані продати чи купити активи, якщо власник контракту вирішить це реалізувати.
Стратегії торгівлі опціонами базуються на застосовних стратегіях поєднання опціонних контрактів купівлі та продажу. Приклади цих стратегій включають стратегію запобіжної покупки, стратегію застережного продажу, стратегію складного опціону та стратегію обмеження.
Стратегія запобіжної купівлі: вона заснована на купівлі опціонного контракту пут на актив, яким володіє трейдер. Це стратегія хеджування, яку Аліса використовувала в попередньому прикладі. Вона також відома як стратегія страхування портфеля, оскільки вона захищає інвестора від можливого падіння на ринку, в той же час зберігаючи його позицію в разі зростання ціни активу.
Стратегія попереджувального продажу: заснована на продажу опціонного контракту колл на актив, яким володіє трейдер. Інвестори використовують цю стратегію, щоб отримати додатковий прибуток (ціна опціонного контракту) зі своїх активів. Якщо контракт не виконується, вони отримують ціну і залишають свої активи. Але якщо контракт виконується внаслідок зростання ринкової ціни, вони зобов'язані продати свої позиції.
Стратегія складного опціону: вона ґрунтується на купівлі опціону на кол і опціону на продаж для того самого активу з однаковою ціною виконання та датою закінчення. Ця стратегія дозволяє трейдеру отримувати прибуток від угоди за умови, що ціна активу змінюється достатньо для виконання опціону на купівлю чи продаж. Простіше кажучи, трейдер спекулює на нестабільності ринку.
Лімітна стратегія: вона заснована на купівлі опціону кол і опціону пут «за межами цільової суми» (тобто ціна виконання опціону колл вища за ринкову ціну та нижча за ринкову ціну опціону пут). Загалом стратегія ліміту подібна до стратегії складного опціону, але вона менш дорога з точки зору розрахунків за угодою. Майте на увазі, що лімітна стратегія вимагає вищого рівня волатильності для отримання прибутку.
Переваги
Підходить для хеджування ринкових ризиків.
Він характеризується більшою гнучкістю в спекулятивній торгівлі.
Це дозволяє використовувати різні комбіновані та торгові стратегії з унікальними моделями розрахунку ризику та винагороди.
Потенціал отримання прибутку від усіх бичачих, ведмежих і горизонтальних ринкових тенденцій.
Використовується для зниження витрат при вході в нові угоди.
Це дозволяє виконувати більше ніж одну торгову операцію одночасно.
дефекти
Механізми роботи та розрахунки розстрочок іноді непрості для розуміння.
Високий ризик, особливо для розробників контрактів (продавців)
Вони характеризуються більш складними торговими стратегіями порівняно з традиційними альтернативами.
Ринки опціонів зазвичай стикаються з проблемою низького рівня ліквідності, що робить їх менш привабливими для більшості трейдерів.
Вартість премій в опціонних контрактах дуже мінлива і часто знижується з наближенням терміну дії контракту.
Відмінність опціонів від ф'ючерсних контрактів
Опціони та ф’ючерси — це два види похідних фінансових інструментів, які, отже, мають певні спільні варіанти використання. Але, незважаючи на схожість, між ними є суттєва різниця в механізмі розрахунків.
На відміну від опціонних контрактів, ф’ючерсні контракти зазвичай виконуються після закінчення терміну дії контракту, тобто власник контракту юридично зобов’язаний торгувати базовим активом (або його грошовою вартістю). Навпаки, опціонні контракти виконуються лише після консультації з трейдером, якому належить контракт, і отримання його схвалення. Якщо власник контракту (покупець) вирішує виконати опціонний контракт, автор контракту (продавець) зобов’язується торгувати базовим активом.