Автор: Ненсі, PANews

Нарешті визначено час виведення для Beacon Chain-staking ETH. 8 грудня розробники ядра Ethereum встановили час оновлення Ethereum Shanghai на березень 2023 року на зустрічі всіх основних розробників і підтвердили випуск коштів ETH, обіцяних ланцюжком маяків. Отже, після відкриття шляху погашення чи може валідатор негайно відкликати? Чи зменшиться тиск на ліквідність ставок ETH?

Після початку виведення коштів ефективність і кількість розблокувань валідаторів буде обмежено.

Статистика Dune Analytics показує, що кількість обіцянок у мережі маяків Ethereum продовжує зростати. Станом на 12 грудня вона перевищила 15,6 мільйона ETH, що становить 12,9% від поточного загального обігу Ethereum, а загальна кількість валідаторів становить. 488 000. Виходячи з поточних ринкових розрахунків, загальна вартість ETH, закладених у Beacon Chain, перевищила 19,4 мільярда доларів США. Серед них на частку ліквідності припадає 33%, на централізовані біржі – 29%, на кити – 23%, на пули застав – 10,2%, тобто більшість застав ETH здійснюються через сторонні платформи.

У той же час, за даними багатоланцюжкового браузера OKLink, хоча річний показник прибутковості стейкингу Ethereum має тенденцію до зниження з початку листопада, а поточний (станом на 12 грудня) річний показник прибутку становить 4,07%, але рівень застави Ethereum досягає 13,05%, що також означає, що навіть коли Ethereum входить у стан дефляції, економічні стимули для його застави залишаються привабливими. Звичайно, судячи з довгострокової ставки в інших основних мережах PoS, яка становить від 40% до 70%, у ставки Ethereum все ще є багато можливостей для зростання набуде чинності до участі.

На відміну від звичайних користувачів, які беруть участь у стейкінгу через сторонні платформи з гнучкими депозитами та зняттям коштів, валідаторам потрібно оновити та активувати план виведення стейків у Шанхаї, перш ніж вони зможуть зняти гроші. Згідно з пропозицією спільноти, виведення коштів валідаторами тимчасово розділено на два типи: часткове виведення коштів і повне виведення коштів. З міркувань безпеки сума виведення коштів і швидкість виведення коштів валідаторами будуть обмежені.

Серед них максимальна кількість часткових вилучень за епоху становить 256. Відповідно до наявної кількості валідаторів, вони можуть знімати нагороди раз на 8 днів (загальна кількість валідаторів/(256*225)). Розрахований на основі середнього балансу майже 33,9 ETH, середній тиск продажу, з яким ринок Ethereum може стикатися щодня, становить 109 000 ETH, а загальна сума за 8 днів становить 875 000 ETH.

Швидкість виведення коштів буде обмежена. Введено обмеження на зняття коштів ETH, де X – це загальна кількість валідаторів/65 536 можуть бути активовані в Epoch і мають дозвіл на вихід, тобто 1575 валідаторів на день (225 Epoch). Якщо кожен валідатор містить 32 ETH, кількість ETH, що витікає щодня, перевищує 50 000. Звісно, ​​швидкість виведення коштів також буде скоригована залежно від загальної суми заставленого ETH, щоб запобігти великому відтоку капіталу та зловмисникам від проведення рублячих атак.

Слід зазначити, що дійсний баланс стекінгу валідатора має перевищувати 32 ETH, якщо він нижчий за цю суму, він не зможе отримати всі винагороди за ставки, або, якщо баланс менше 16 ETH, він не зможе отримати всі винагороди. буде виключено з лав валідатора. Наразі плани валідаторів, що очікують на вилучення, поділяються на часткове та повне зняття застав. Часткове зняття дозволяє валідаторам зняти більше 32 ETH, а для повного зняття потрібно зняти всі застави та вийти з черги застав.

Однак нещодавно розробник Potuz запропонував нове рішення, яке може скасувати обробку черг вилучення, тобто скасувати логіку всіх і частини черг виведення в блоці. Для вирішення цієї проблеми рекомендується використовувати індекс верифікатора. Причина полягає в тому, що кожному валідатору в Ethereum присвоюється номер, коли він активований у ланцюжку маяків. Без використання вищезазначеного виходу з черги, ланцюжок маяків може базуватися на максимальному ліміті вилучення, який може обробляти блок для сканування валідаторів потім обробіть запит на відкликання кожного валідатора в порядку зростання номера індексу валідатора. Зараз розробники вивчають це рішення.

 

Важко змінити дилему недостатньої ліквідності або зіткнутися з регуляторними ризиками

 

Що стосується стекінгу Ethereum, окрім stETH від Lido, існує багато платформ, які можуть випускати ліквідні деривативи для заставників, наприклад cbETH від Coinbase, ETH2.S від Kraken, BETH від Binance та інші похідні від стекінгу.

Статистика Dune Analytics показує, що станом на 12 грудня Lido займав 29,3% усіх ставок Ethereum, за нею йшов Coinbase з 13,2% і Kraken на третьому місці з 7,6%.

 

Коефіцієнт дисконту між заставними деривативами Ethereum і ETH відображає попит власників на ліквідність і потребу купувати заставні деривативи ETH зі знижкою. Але з поточної точки зору більшість деривативів мають негативні премії в різному ступені через недостатню ліквідність. Наприклад, провідний stETH/ETH становить 0,98, cbETH/ETH — 0,97 тощо.

Незважаючи на те, що ці заставлені деривативи більше не потребуватимуть знижок на ліквідність через відсутність шляхів погашення після того, як ETH почне виводити кошти, поточна нестача ліквідності є незаперечним фактом, і обмеження на виведення не значно покращать цю скрутну ситуацію. Недостатня ліквідність заставних деривативів стала актуальною проблемою, яку зараз потрібно вирішити Ethereum. Однак, оскільки функція виведення коштів з’являється в мережі, потреби інвесторів у арбітражі можуть збільшити ліквідність. Наприклад, коли stETH торгується за 0,9 ETH, інвестори можуть використовувати 0,9 ETH, щоб купити 1 ETH, а потім отримати 0,1 ETH у процесі , особливо для інституційних інвесторів або китових інвесторів, це спосіб отримати досить хороший прибуток.

Насправді, багато традиційних установ уже розглядали можливість участі в економічних стимулах Ethereum. Наприклад, Сенді Каул, старший віце-президент Franklin Templeton, найбільшої у світі компанії з управління фондами з масштабом управління активами приблизно в 1,5 трильйона доларів США. , стейкінг Ethereum надає величезні можливості для установ, які зосереджуються на крипторинку, і вважає, що він повністю задовольнить потреби інституційних інвесторів; швейцарський криптобанк SEBA також оголосив про запуск послуг стейкінгу Ethereum для своїх інституційних клієнтів у вересні цього року продукт може дозволити користувачам щомісяця отримувати винагороди за ставки ETH, а після злиття можна буде встановлювати різні періоди блокування.

Крім того, не можна ігнорувати регуляторні ризики. Голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Гарі Генслер заявив після завершення злиття Ethereum, що криптовалютам і посередникам, які дозволяють власникам «ставити» свої токени, можливо, доведеться пройти тест Хоуї, щоб визначити, чи є їхні активи цінними паперами, що означає криптовалюти PoS. може підлягати федеральним нормам щодо цінних паперів.

Відповідно до останнього звіту про блокчейн, нещодавно опублікованого CV VC Labs, Сполучені Штати мають 45,3% вузлів Ethereum, що займає перше місце у світі. Генеральний директор Coinbase Брайан Армстронг одного разу заявив, що якщо нагляд буде посилено, ми припинимо роботу ставки Ethereum.

Коли настане регулювання, чи відійдуть основні зацікавлені сили в Сполучених Штатах колективно? Засновник Ethereum V God одного разу зазначив, що якщо нагляд за вузлами валідації певних протоколів (таких як Lido, Coinbase тощо) проведе перевірку на рівні протоколу Ethereum, «як відреагує спільнота Ethereum?» Він сказав, що відреагує Вважайте цю цензуру атакою на Ethereum і вирішіть знищити ці вузли шляхом ширшого консенсусу.