Аранжування та компіляція: Shenchao TechFlow
Гості: Рей Хінді, CEO/CIO L1 Digital, співзасновник і керуючий партнер Multicoin Capital;
Модератор: Джейсон Яновіц, засновник Blockworks
Джерело подкасту: Empire
原标题：Смерть Crypto Venture? Переосмислення стратегій криптофонду | Тушар Джайн і Рей Хінді
Дата виходу в ефір: 23 липня 2024 року
Довідкова інформація
У цьому епізоді Рей Хінді з L1D і Тушар Джайн з MultiCoin Capital діляться своїми думками про розвиток криптофондового менеджменту.
Вони обговорили поточний стан екосистеми фінансування та вважали, що зацікавленість інвесторів не така висока, як очікувалося, в результаті чого багато фондів зіткнулися з труднощами в залученні коштів. Перехід від венчурного капіталу до ліквідних інвестицій передбачає, що майбутні можливості можуть з’явитися більше у сфері ліквідних активів.
Розмова також заглиблюється в мінливу динаміку випуску токенів, оскільки поточний процес випуску токенів є проблематичним і нездатним забезпечити адекватний маркетинг і визначення ціни, як IPO.
Незважаючи на те, що ринкові цикли важко передбачити, правильний ринковий час може значно вплинути на прибутковість інвестицій, і макрофонди часто перевершують, оскільки вони мають свободу вибору найкращих інвестиційних можливостей.
Політичні результати також матимуть потенційний вплив на криптоіндустрію, і криптовалютна спільнота повинна брати активну участь у політиці та демонструвати свій вплив через пожертвування та голосування.
Поточний стан фінансування екології: Загальні труднощі з фінансуванням, малі фонди стикаються з більшими проблемами
Яно зазначив, що зараз ми перебуваємо на етапі циклу, коли кошти повинні почати збирати та оголошувати фінансування. Однак, незважаючи на незмінну популярність криптовалют у соціальних мережах, під час фактичного розподілу коштів інтерес інвесторів був не таким високим, як очікувалося. Це призвело до того, що багато фондів зіткнулися з труднощами під час залучення капіталу.
POV Рея Хінді
Рей сказав, що, незважаючи на підвищення інтересу до криптовалют серед пенсійних фондів у таких місцях, як Швейцарія, це не призвело до фактичного надходження коштів. У всьому світі фонди венчурного капіталу тихо збирають кошти, але через жорстку ринкову конкуренцію їм важко досягти очікуваних цілей фінансування.
Рей вважає, що хоча великі фонди все ще можуть залучити капітал, менші фонди, що розвиваються, стикаються з більшими проблемами.
Точка зору Тушара Джайна
Тушар зазначив, що зміни ринкових умов змусили багатьох менеджерів фондів неохоче робити публічні оголошення після залучення менших коштів, оскільки це можна розглядати як ознаку слабкості. У 2021 році багато фондів скористалися можливостями на ринку капіталу, щоб залучити великі суми коштів, але сьогодні ринкове середовище інше.
Тушар підкреслив, що роль менеджерів полягає в тому, щоб відповідати попиту та пропозиції на капітал, а не просто прагнути до зростання управління активами (AUM).
Баланс попиту та пропозиції капіталу
У сфері венчурного капіталу Тушар вважає, що зараз існує ситуація надлишку капіталу та недостатнього попиту, що робить ринок венчурного капіталу надзвичайно конкурентним. Навпаки, на публічних ринках різниця в доходах між високоякісними та низькоякісними активами значно зросла, надаючи більше можливостей для активних стратегій управління.
Еволюція криптофондів
Рей розглянув історію розвитку криптофондів і зазначив, що до 2018 року на ринку в основному домінували кілька активів, таких як BTC, і можливості інвестування були обмеженими. Однак у міру зрілості ринку та зростання децентралізованого фінансування (DeFi) можливості для інвестицій значно розширилися.
Рей вважає, що хоча фонди венчурного капіталу домінували протягом останніх кількох років, майбутні можливості, швидше за все, будуть більшими у просторі ліквідних активів.
Еволюція криптовенчурного капіталу, від BTC до фондів ліквідності
Ранні етапи: Bitcoin Fund
Яно зазначив, що початкові етапи криптовенчурного капіталу були зосереджені на біткойн-фондах, таких як біткойн-фонд Pantera, який фактично просто інвестував у біткойни та стягував 2% комісії за управління та 20% комісії за ефективність.
Другий етап: Сервісна компанія
В епоху після ICO інвестори менше цікавляться токенами, і багато компаній більше не вважаються надійними інвестиціями. У результаті інвестиції почали зміщуватися в бік компаній, які обслуговують екосистему криптовалют, таких як Anchorage, Bitgo, Circle і Coinbase. Ці компанії залучили значні обсяги капіталу в простір криптовалютного бізнесу.
Третій етап: договір інвестування
У міру того, як ринок розвивається, деякі розумні венчурні криптовалютні інвестори, як-от Multicoin, розуміють, що реальний прибуток буде отримано від інвестицій у протоколи, а не в сервісні компанії. Вони почали вкладати капітал у ці протоколи та побачили значні прибутки.
Етап 4: Фонд ліквідності
Зараз надто багато грошей вливається в сферу криптовалютного бізнесу, що призводить до жорсткої конкуренції. Яно вважає, що наступний етап можливостей може полягати на ринку ліквідних токенів, і очікується, що більш ліквідні менеджери фондів увійдуть у цю сферу.
POV Рея Хінді
Рей погодився з класифікацією Яно, додавши, що коли великі обсяги капіталу вливаються в певну стратегію, ефективність має тенденцію бути посередньою, лише за кількома винятками, які можуть перевершувати ринкові. Він вважає, що як тільки традиційні інвестори зрозуміють, що на ліквідних криптовалютних ринках існує надлишкова прибутковість (альфа), вони звернуть більше уваги на цю сферу.
Точка зору Тушара Джайна
Тушар зазначив, що структура розподільників визначає їхні інвестиційні переваги. Багато команд венчурного капіталу великих розподільників зацікавлені в криптовалютах, але їхні команди публічних ринків — ні. Це призвело до того, що капітал більше надходить у закриті фонди венчурного капіталу, а не в ліквідні фонди. Він вважає, що це викривлення ринку призвело до надлишку капіталу у сфері венчурного капіталу, тоді як ліквідні фонди мають більше можливостей через меншу конкуренцію.
Важливість вікна IPO
Тушар підкреслив, що криптокомпаніям потрібно відкрити вікно IPO, щоб інвестори та співробітники компаній могли отримати доступ до ліквідності через публічний ринок. Без IPO фондам венчурного капіталу було б важко показати фактичний прибуток своїм товаришам з обмеженою відповідальністю (LP), що вплинуло б на їх здатність залучати наступні кошти.
Рей додав, що фонди венчурного капіталу, які інвестують у децентралізовані мережі, досягли кращих результатів за останні кілька років, тоді як фонди, які інвестують у традиційні криптокомпанії, зіткнулися з проблемами.
Перевага на ліквідному ринку
Вимоги до навичок
Рей зазначив, що в 2018 році інвестори традиційного фінансування (TradFi) загалом вважали, що ліквідні ринки вимагають активних трейдерів для придушення волатильності. Однак таке мислення є хибним, оскільки багато інвесторів намагалися придушити волатильність шляхом запуску нейтральних до ринку фондів, але цим фондам не вдалося залучити великі суми активів під управлінням (AUM).
Проблема з ринково нейтральними фондами
Рей пояснив, що основною проблемою ринково-нейтральних криптофондів є відсутність інтересу до таких фондів з боку інвесторів, оскільки вони хочуть отримувати високі прибутки на крипторинку, а не просто пригнічувати волатильність. Крім того, ці кошти часто наражаються на ризики контрагентів і розумних контрактів, особливо в періоди високої волатильності ринку, наприклад у листопаді 2022 року.
Еволюція інвестиційних стратегій
Рей зазначив, що початкова інвестиційна стратегія полягала в придушенні волатильності за допомогою активної торгівлі, але ця стратегія виявилася неефективною під час ринкових потрясінь у березні 2020 року. Люди схильні приймати неправильні рішення, коли стикаються з високою волатильністю крипторинку, і використання кредитного плеча для погоні за ринком може зрештою призвести до ліквідації. У результаті Рей і його команда перейшли до довгострокової, фундаментальної стратегії інвестування, яка сприймає нестабільність ринку та перевершує показники протягом 5-10-річного горизонту інвестування.
Переваги фундаментального інвестування
Тушар додав, що його інвестиційна філософія полягає в тому, щоб інвестувати на основі сильних сторін, а не уникати слабких сторін. Він вважає, що намагатися знайти менеджера, який може досягти успіху в усіх сферах, є неправильною стратегією. Натомість інвестори повинні зосередитися на сильних сторонах менеджера, таких як фундаментальний аналіз і прогнозування майбутніх подій на ринку, а не намагатися контролювати нестабільність ринку за допомогою торгівлі.
Виклик психології ринку
Тушар зазначає, що спроби контролювати вплив ринку за допомогою торгівлі є неправильною стратегією, оскільки ринки хаотичні та непередбачувані. Спроба передбачити рух ринку за допомогою технічного аналізу або ринкової психології часто призводить до того, що інвестори продають на високому рівні, потім купують на вищому рівні, і в кінцевому підсумку зазнають більших втрат. Таким чином, інвестори повинні зосередитися на фундаментальному аналізі, а не намагатися знайти закономірності на ринку.
Різниця між ліквідністю та венчурним капіталом
Межі між ліквідністю та венчурним капіталом
Яно зазначив, що на традиційних ринках венчурного капіталу та ліквідності зазвичай існує чітка межа, якою зазвичай є вікно IPO. Інвестори інвестують у компанію, поки вона є приватною, і незалежно від того, наскільки вони оптимістичні щодо компанії, вони зазвичай продають свої акції, коли компанія стає публічною. Однак на крипторинку ця лінія не є чіткою.
Приклад аналізу: на крипторинку інвестори можуть купувати токени безпосередньо на відкритому ринку або у фінансовій бібліотеці проекту зі знижкою, яка може мати період блокування в кілька місяців. У цьому випадку важко розрізнити, ризикова це інвестиція чи ліквідна інвестиція.
Різні способи мислення про венчурний капітал і ліквідні інвестиції
Тушар зазначив, що приймати інвестиційні рішення на основі ринкових цінових знижок абсолютно нерозумно. Інвестори повинні починати з самого початку, оцінювати фактичну вартість токена, а потім вибирати найкращий спосіб інвестування, а не просто дивитися на знижки. Історично такі компанії, як Three Arrows Capital (3AC), зазнавали краху через цю арбітражну стратегію.
Рей додав, що фонди ліквідності повинні встановлювати оцінку токенів, а не маркет-мейкери або засновники, які встановлюють ціну. Різні типи інвесторів матимуть різну толерантність до ризику та навички на різних етапах ринку, тому фонди ліквідності повинні відігравати більшу роль під час випуску токенів.
Відмінності між GP та LP
Під час обговорення також була згадана різниця між частками GP (генерального партнера) та LP (партнера з обмеженою відповідальністю). Масштабні розподільники можуть вимагати акції GP, але це створює величезний конфлікт інтересів. Рей сказав, що вони зазвичай не робили цього, щоб уникнути конфлікту інтересів, особливо під час надання пенсійних фондів.
Поточний статус випуску токенів
Тушар зазначив, що існують проблеми з поточним процесом випуску токенів, головним чином через регулятивні причини, які не дозволяють адекватний маркетинг і визначення ціни, як IPO. Поточні пропозиції токенів зазвичай мають низьку плаваючу вартість і високу повністю розбавлену оцінку (FDV), що дуже шкодить відкриттю ринкової ціни.
Вплив повітряних крапель
Поточна модель випуску токенів зазвичай передбачає, що користувачі заробляють бали за допомогою певних дій протоколу, а потім роздають токени цим користувачам. Однак цією моделлю легко користуються фермери, які продають токени одразу після їх отримання, що ставить під загрозу процес визначення ціни. Тушар вважає, що ринок почав усвідомлювати цей негативний вплив, і деякі проекти, такі як Layer 0, почали вживати заходів проти фермерів, які викидають повітря.
Запуск токенів: метатрансформація криптовалютного ринку
Прогноз на наступні шість-12 місяців
Тушар прогнозує, що протягом наступних шести-дванадцяти місяців ринок перестане сприймати прості механізми airdrop, якими легко керувати. Як тільки ринок визнає хибність цих механізмів, ці методи втратять свою ефективність.
Покращення механізму визначення ціни
Тушар хотів би побачити кращі механізми виявлення ціни до того, як токен почне торгуватися. Наприклад, використання кривих зв’язування або інших методів для визначення ціни до того, як токен стане придатним для передачі та продажу. Він вважає, що такого роду експерименти відбуватимуться в основному від офшорних засновників, але якщо нормативне середовище зміниться, ми можемо побачити більше інновацій у Сполучених Штатах і в усьому світі.
Нова еволюція залучення капіталу
Тушар зазначив, що кожен бичачий цикл запускається новими методами розподілу токенів, які залучають нових користувачів і активність. Наприклад, 2013 рік був хардфорком Proof of Work, 2017 рік – ICO, 2020 рік – видобуток ліквідності DeFi, а 2021 рік – NFT. Він вважає, що еволюцією поточного циклу можуть бути меми-монети, оскільки вони залучають нові групи користувачів.
Вплив мем-монет
Тушар вважає, що меми-монети приваблюють нові групи користувачів, які хочуть брати участь у діяльності в мережі. Хоча меми-монети не мають реального грошового потоку, їхні вимоги до веселощів і відсутності знань приваблюють випадкових інвесторів. Однак він також зазначив, що монети-меми, хоча й цікаві, не мають практичного використання.
Наступна еволюція, якої варто очікувати: DePIN
Тушар вважає, що наступним важливим механізмом розподілу токенів стане децентралізований Інтернет речей (DePIN). Він вважає, що DePIN стимулюватиме людей робити дійсно корисну роботу та забезпечить новий метод формування капіталу для досягнення того, чого раніше було неможливо. Хоча DePIN ще не повністю усвідомлює вихід на основний ринок шифрування, він сповнений сподівань щодо його майбутнього розвитку.
Спеціалізація фонду
Професіоналізація екосистемних фондів
Під час дискусії Рей зазначив, що спеціалізація екосистемних фондів може бути дуже цікавою, особливо якщо певна територія дуже приваблива. Однак він підкреслив, що необхідність інвестувати в професійних менеджерів не повинна бути припущенням за замовчуванням. Хоча такі фонди, як EV3 Escape Velocity, добре зарекомендували себе в сфері DePIN, це лише приклад. Їхні інвестиційні стратегії базуються на привабливості та потенційній асиметрії окремих секторів.
Ризики спеціалізації
Тушар додав, що інвесторів не слід примушувати до торгівлі, будь то управління ліквідністю чи венчурний капітал, або навіть будь-яка форма інвестування. Спеціалізація може призвести до того, що ви будете змушені купувати певні активи, оскільки фонд зосереджений на певній сфері, і пропуск угоди може викликати стрес. Цей тиск може змусити керівників фондів приймати рішення, які не відповідають їхнім інвестиційним критеріям.
Проблеми в процесі фандрейзингу
Під час процесу збору коштів керівникам фондів часто потрібно продемонструвати свою унікальність LP (партнерам з обмеженою відповідальністю), що може спонукати їх до спеціалізації в певних сферах. Однак ринки швидко змінюються, і зосередження на одній сфері може призвести до того, що ви будете змушені здійснювати неоптимальні операції. Тушар вважає, що хороші менеджери фондів не повинні приймати інвестиційні рішення на основі вимог LP, а повинні приймати рішення на основі ринку та інвестиційних можливостей.
Необмежені інвестиційні стратегії
Далі Рей зазначив, що навіть за межами криптовалют найстабільніші прибутки від інвестицій часто приходять від необмежених інвестиційних стратегій. Макрофонди зазвичай перевершують, оскільки вони мають свободу вибору найкращих інвестиційних можливостей. Ця свобода є ключовою для досягнення довгострокових стабільних прибутків.
Зосередьтеся на конкретних сферах ризику
Обговорюючи фонд, орієнтований на монади, Тушар знову наголосив на ризиках, пов’язаних із змушеністю торгувати. Зосередження на певній сфері може призвести до необхідності брати участь у кожній угоді, що призведе до інвестицій у проекти низької якості. Ця стратегія може бути успішною завдяки успіху одного проекту, але загалом це не ідеальна інвестиційна стратегія.
Ліквідні інвестиційні можливості
Строки та цикл інвестицій
На крипторинку важливим фактором є час інвестування. Традиційні ринки капіталу не мають фіксованих циклів, тоді як криптовалютні ринки, як правило, мають чотирирічний цикл. Ця циклічність може змінитися в майбутньому, але зараз залишається відмінною рисою ринку.
Зв'язок між циклом і поверненням
Тушар і Рей обговорюють, як найбільшим рушієм прибутків на ринку криптовалют є не вибір конкретної монети, а правильний ринковий цикл.
Рей зазначив, що хоча ви не можете заробити гроші, вибравши неправильну монету (наприклад, монети конфіденційності), ви можете отримати величезні винагороди, якщо виберете правильну монету L1 у правильний час (як Солана у 2021 році). Правильний ринковий час може значно вплинути на прибутки від інвестицій.
Проблеми менеджера фонду
Менеджери фондів можуть зіткнутися з тиском з боку LP (партнерів з обмеженою відповідальністю), коли стикаються з ринковими циклами. Наприклад, коли менеджер фонду вирішує конвертувати інвестиції в готівку, LP можуть запитати, чому вони платять 2% комісії за управління лише за те, щоб зберігати готівку. Рей зазначив, що цей тиск може змусити менеджерів фондів знову вийти на ринок у невідповідний час, що вплине на ефективність фонду.
Історична ефективність і стратегія
Рей зазначив, що з 2018 року вони інвестували в 25 фондів з точки зору ліквідності, і лише два з них показали хороші результати. Ефективність цих фондів сильно відрізняється, в основному через вибір проектів і стратегії управління ризиками. Ті кошти, які добре працюють, зазвичай не перетворюються на готівку, а залишаються інвестованими та отримують високий прибуток, вибираючи правильні проекти.
Важливість ліквідності
Рей підкреслив важливість ліквідності. Він навів приклад фонду розширення, який здійснив дві інвестиції в 2019 і 2020 роках, а в кінці 2021 року провів контроль ризиків. Ця ліквідність дозволяє коштам зменшувати ризик під час ринкових максимумів і повторно додавати позиції під час ринкових мінімумів. Тому фонди з ліквідністю можуть більш гнучко реагувати на зміни ринку.
Психологічні та поведінкові переваги
Тушар зазначає, що в інвестуванні важливі психологічні та поведінкові сторони. Волатильність ринку може вплинути на емоції менеджерів фондів, змусивши їх приймати неправильні рішення в невідповідний час. Наприклад, продаж, коли ринок високий, може втратити подальші прибутки, тоді як покупка, коли ринок низький, вимагає великої розумової витривалості. Навіть такі легендарні інвестори, як Стенлі Дракенміллер, робили подібні помилки під час технологічної бульбашки.
структурна перевага
Тушар також зазначив, що структурні переваги є важливим фактором інвестування. Фонди з гнучкістю можуть пристосовуватися до різних фаз ринку, що призводить до кращого прибутку. Наприклад, фонди, які не обмежені певним сектором, можуть вільно коригувати свої портфелі відповідно до змін на ринках, таким чином уникаючи примусу до субоптимальних угод.
Зростання додатків
Втома інфраструктури та відродження додатків
Під час обговорення було згадано нову тенденцію, а саме втому інфраструктури та відродження додатків. Хоча інфраструктура (така як L1 і L2) колись була гарячою точкою для інвестицій, зараз інвестори втомилися від її складності. У порівнянні з простою елегантністю інтегрованого стека, складність модульного стека ускладнює розуміння і дотримання інвесторами.
Зацікавленість інвесторів у заявках
Тушар сказав, що Multicoin та деякі інші великі інвестори дуже зацікавлені в інвестуванні в споживчі продукти або програми. Проблема не в тому, що інвестори не хочуть інвестувати, а скоріше в тому, що бракує фундаментальної теорії про те, які споживчі товари є перспективними в цій галузі.
DeFi і майбутнє платежів
Тушар вважає, що DeFi є додатком «другого етапу», і звичайні люди не почнуть використовувати DeFi безпосередньо. Спочатку їм потрібен якийсь спосіб отримати гаманець і активи, в ідеалі через якийсь споживчий додаток, щоб отримати токени без необхідності їх купувати. Подібна історія з платежами, і хоча за блокчейном очевидно майбутнє платежів, це не буде прямим початком.
Як отримати жетони
Тушар вважає, що можливі шляхи включають DePIN (децентралізований Інтернет речей) та ігри, які дозволяють споживачам отримувати токени без введення даних кредитної картки та входити в мережеву економіку. Такий підхід полегшує користувачам доступ до блокчейн-додатків і поступово використовує інші функції.
Неконсенсусний характер гри
Рей додав, що ігри – це сфера, щодо якої зараз немає консенсусу, незважаючи на те, що рік чи два тому їй приділяли багато уваги. Оскільки конкуренція в інфраструктурному просторі є жорсткою, ігри, як простір без консенсусу, можуть бути дуже привабливими для створення портфоліо.
Де ми в цьому циклі?
Непередбачуваність ринкових циклів
Обговорюючи ринкові цикли, і Рей, і Тушар наголошували на непередбачуваності ринкових циклів. Хоча існує багато змінних і ринкових очікувань, майже неможливо точно передбачити, куди піде ринок.
Поточний стан ринку
Рей зазначив, що поточні ринкові умови дуже привабливі, особливо з точки зору ліквідності. Він зазначив, що після інциденту з FTX їхні інвестиції в ліквідні кошти значно зросли, що відображає їхній оптимізм щодо ліквідного ринку. Вони вважають, що на поточному ринку існує структурний дисбаланс, для вирішення якого можуть знадобитися роки, тому вони активно керують ліквідністю.
Очікування ринку та ціноутворення
Тушар зазначив, що очікування ринку вже враховані в поточних цінах. Наприклад, ринкові очікування щодо змін процентної ставки та результатів виборів уже враховані. Хоча ці очікування можуть бути не зовсім точними, ринок певною мірою врахував ці фактори. Це робить прогнозування ринкових циклів більш складним, оскільки ринок уже визначає ціни в цих очікуваннях.
Ефективність ринку та інвестиційні можливості
Далі Тушар зазначив, що хоча ринки не є абсолютно ефективними, вони відносно ефективні, коли мова йде про ринкову бета-версію. А коли йдеться про вибір конкретних проектів, то ринок відносно неефективний. Це означає, що при виборі конкретних проектів інвестори мають більше можливостей отримати надлишковий прибуток через інформаційні переваги, аналітичні переваги або поведінкові переваги.
ідеальна інвестиційна стратегія
Тушар підкреслив, що як інвестор ви повинні зосередитися на сферах, де у вас є сильні сторони, а не намагатися конкурувати в найскладніших областях. Він вважає, що передбачити ринкову бета-версію дуже складно, тому слід більше зосередитися на виборі конкретних проектів, оскільки це більше відповідає сферам переваг інвесторів.
Важливість ліквідності ринку
Рей додав, що ринкова ліквідність є найбільшою рушійною силою бета-версії ринку. Однак передбачити зміни ринкової ліквідності в короткостроковій перспективі дуже важко не тільки на крипторинках, але й на традиційних фінансових ринках.
Вплив перемоги Трампа чи Байдена
Важливість політичної участі
Тушар зазначив, що Multicoin нещодавно оголосив про спеціальну кампанію пожертвувань на підтримку консервативних комітетів суперполітичних дій (Super PAC), що свідчить про їхній акцент на політичній участі. Він процитував стару приказку: «Ти можеш не цікавитися політикою, але політика точно цікавиться тобою». Тому він вважає, що потрібно активно брати участь у політиці, а не сподіватися, що хороші речі будуть відбуватися автоматично.
стратегії політичної участі
Тушар підкреслив, що ключ до політичної участі полягає в тому, щоб показати політичним партіям і політичному класу, що криптовалютна спільнота є важливою групою, яка може вплинути на ключові вибори. Політики, на його переконання, були стурбовані владою, а не моральними правами та помилками. Таким чином, криптовалютна спільнота повинна продемонструвати свій вплив через пожертви та голоси, і повідомити політикам, що ця підтримка походить від криптовалютної спільноти.
найгірший політичний сценарій
Тушар вважає, що найгірший політичний сценарій для криптовалют у Сполучених Штатах зараз полягає в тому, що прогресисти, особливо фракція Елізабет Воррен у Демократичній партії, мають велику владу. Ці прогресивні люди виступають проти криптовалют, не вірять у права власності, які підтримують криптовалюти, і віддають перевагу державному контролю.
найкращий політичний сценарій
Натомість Тушар вважає, що прихід консерваторів до влади в Сполучених Штатах є найбільш сприятливим сценарієм для криптовалют, оскільки наразі вони, здається, більше підтримують криптовалюти. Але головне — повідомити консерваторам, що криптовалютна спільнота зіграла значну роль у їхній перемозі, інакше криптовалюта не буде пріоритетом для майбутніх урядів.
Ключова роль сенату
Тушар зазначив, що Сенат відіграє ключову роль у підтвердженні всіх регуляторних призначень, тому їх політична діяльність в основному зосереджена в Сенаті. Вони вважають, що пожертвування на вибори в Сенат у ключових штатах є найефективнішою формою політичної участі для спільноти криптовалют.
Точка зору інвестора
Рей зазначив, що коли він розмовляє з партнерами з обмеженою відповідальністю (LP) або розподільниками, регуляторні питання в Сполучених Штатах є дуже важливими для них, навіть для інституційних інвесторів у Швейцарії. Ці інституції спостерігають за рішеннями та розвитком США, тому що це керує ринками. Однак вони не будуть змінювати свої інвестиційні рішення через короткострокові результати виборів, їх більше хвилює довгостроковий прогрес.
Поради для розпорядників коштів
Прозорість та відносини з інвесторами
Рей підкреслив важливість прозорості. Він зазначає, що менеджери, які працюють з ними протягом тривалого часу та підтримують високий рівень прозорості, як правило, працюють краще, незважаючи на численні складні ситуації, з якими вони стикаються. Прозорість не тільки допомагає зміцнити довіру інвесторів, але й підтримує хороші стосунки у важкі часи. Тому він радить молодим менеджерам фондів завжди бути прозорими з інвесторами.
Визначте та дотримуйтесь своїх сильних сторін
Тушар припустив, що молоді менеджери фондів повинні ретельно оцінити свої сильні сторони та зосередитися на них. Він вважає, що ринок дуже добре вміє відбирати гроші в інвесторів, які не мають переваги. Таким чином, менеджери фондів повинні визначити свої сильні сторони та уникати діяльності в сферах, де вони не мають переваг. Він перераховує чотири джерела переваг:
Аналітична перевага: перевага, отримана шляхом поглибленого аналізу та дослідження.
Перевага до інформації/доступу: перевага, отримана завдяки унікальному доступу до інформації або ринків.
Поведінкова або психологічна перевага: перевага, отримана завдяки розумінню поведінки та психології учасників ринку.
Структурна перевага: перевага, отримана завдяки унікальній домовленості на ринку або інвестиційній структурі.
Тушар підкреслив, що менеджери фондів повинні оцінити ці переваги та зосередитися на тих сферах, де вони мають реальні переваги, щоб уникнути дрейфу стратегії.
Створіть фонд ліквідності
Рей припустив, що, якщо у них є можливості та сильні сторони, молоді менеджери фондів можуть розглянути можливість заснування ліквідного фонду. Він вважає, що це хороша можливість для бізнесу з точки зору попиту та пропозиції. Звичайно, для цього потрібно знайти свої сильні сторони та зібрати правильну команду.
