$MSTR Зараз 127,17 долара, за минулі 24 години падіння становить 1,693%, ставка фінансування зупинилася на 0,00000000, обсяг позицій 403274,81. Падіння невелике, ставка нульова. Якщо подивитися на ці два числа разом, це означає, що ринок наразі не робить ставок у напрямі на макрорівні.
MSTR як акційний проксі ризику щодо біткоїна: доволі незвична комбінація, коли ціна і ставка одночасно спокійні. Ціна впала на 1,693%, але ніхто не платить. Ставка фінансування дорівнює нулю, тобто і довгі, і короткі позиції не сплачують витрати за перенесення на ніч. Якщо короткі справді вважають, що макро умовно “затягуватимуть гайки”, ставка мала б перейти в негативну — тоді короткі платили б довгим. Якщо ж довгі вважають, що ризикові активи продовжать естафету, ставка мала б стати позитивною. Зараз же не те й не те. Це означає: зниження — це лише тертя ліквідності, а не активний короткий продаж.
Обсяг позицій 403274,81 тут потрібно читати обережно. Його не перераховано в ті самі одиниці, що й обсяг торгів, тож я не можу порівняти його з угодами на 101,5 млн доларів. Але є один факт: ціна впала, а ставка фінансування не змінилася. Нового тиску витрат, який змусив би будь-кого закривати позиції, немає. За структурою це ринок, де домінує “очікування” капіталу.
Найсильнішим контраргументом є те, що ціна не прискорює падіння. Якщо поблизу 127,17 у “ведмедів” справді є впевненість, ставка фінансування не лишалася б нульовою. Схоже, що й самі “ведмеді” не хочуть платити, що говорить про невпевненість у продовженні різкого падіння. І навпаки: у “биків” немає стимулу платити й активно викуповувати. Такий стан легко зламати одним раптовим макроданими, але в поточних введених даних немає жодного макро заголовка, тому я не вигадуватиму історії про ФРС, долар чи ставки.
Вплив “другого порядку” досить прямий. Коли ставка нульова, у сторін немає витрат за позиції, тож час не “з’їдає” їх. Наступна хвиля волатильності вимагатиме додаткових грошей і їх активного входу. Якщо обсяг позицій продовжуватиме зростати, а ціна не підніматиметься, це означає, що хтось на низьких рівнях підбирає, але підняти не може — тоді тестується терпіння. Якщо ж обсяг позицій піде вниз, і ціна також піде вниз, тоді це вже буде вибір напряму.
Моє хибне спрацювання (умова недійсності) — зміна знаку ставки фінансування. Якщо ставка з 0 перейде в позитивну, і при цьому ціна повернеться вище 127,17 долара, це означатиме, що “бики” знову готові платити витрати — і моє припущення про очікування втратить силу. Навпаки: якщо ставка стане негативною, а ціна проб’є нижче 127,17 долара, це означатиме, що “ведмеді” починають платити — і я прямо дивитимусь на зниження.
Поточна дія: не нарощувати позицію.
Торговий тег:
#TradFi #链上美股 #MSTR
Як ти думаєш, де найімовірніше ця логіка може помилитися?