Фінзвіт INTC вибухнув, а ціна акцій усе одно впала на 7,7%: 92 долари — це помилкове покарання, чи випередження очікувань?
Спершу — по фактах.
24 липня — останній торговий день.
$INTC акції INTC на американському спот-ринку відкрилися на рівні 100,20 долара, максимум — 101,69, мінімум — 91,60, закриття — 92,37, що на 7,68% нижче за попереднє закриття (100,05).
Обсяг торгів за методологією Alpaca IEX — 5,558 млн акцій, що вище за середній обсяг приблизно на 3,974 млн за останні ~10 торгових днів, і майже ціна закрилася біля денного мінімуму.
З іншого боку, станом на 25 липня 10:58 за київським часом, Binance INTCUSDT TradFi перпетуал торгується на рівні 92,41 USDT, а за останні 24 години знижується на 10,55%. Це ціна контракту, а не закриття спотів Nasdaq.
Найцікавіше — ось де: звіт вийшов непоганий, але ринок спочатку різко змінив ставлення до ціни.
Перша суперечність — «покращення операційних показників» і «облік величезного збитку» з’являються одночасно. Дохід Intel у 2-му кварталі — 16,1 млрд доларів, +25% р/р; прибуток на акцію (non-GAAP) — 0,42 долара; non-GAAP маржа валового прибутку — 41,8%. Дохід напрямів ЦОД і AI — 6,3 млрд доларів, +59%; прогноз на 3-й квартал також дають у діапазоні 15,8–16,8 млрд доларів. Якщо дивитися лише на операційний бізнес, темп відновлення швидший, ніж ринок раніше побоювався.
Але за GAAP показником чистий збиток, що відноситься до акціонерів, сягає 11 млрд доларів. При цьому близько 12,529 млрд доларів — це переоцінка на ринкову вартість депонованих акцій, пов’язана з домовленостями з урядом США; це належить до статей, що не стосуються основної діяльності. Це не означає, що основний бізнес раптом почав «спалювати» стільки готівки, але такий результат дуже лякає заголовками й водночас нагадує ринку: структура капіталу Intel та схема участі уряду в акціонерному пакеті — не такі прості.
Друга суперечність — чим швидше зростання, тим більші інвестиції. Керівництво прямо каже, що для підтримки зростання продуктів і контрактного виробництва (foundry) потрібно й надалі нарощувати інвестиції в обладнання, чисті кімнати та субстрати. Попит ЦОД — реальний, прогрес 18A — теж реальний, але цикл окупності на мікросхемному виробництві тривалий. Якщо зовнішні клієнти, рівень виходу придатної продукції та завантаження потужностей не «конвертуються» вчасно, оцінка (valuation) може знову просідати.
Третя суперечність — очікування вже пішли занадто швидко. Після публікації звіту в позаринковий період ціна певний час була під сильним ентузіазмом, але в офіційних торгах її поступово тиснули з 101,69 до 92,37. Це показує: «краще за очікування» все ще недостатньо — кошти хочуть стабільно кращого за очікування.
Ключові рівні: спочатку дивіться 91–92 долари — це зона недільних (п’ятничних) мінімумів; нижче — район 89,5 долара. Зверху 99–101 долар — перша зона повторного тиску. По-справжньому відновлення почнеться, лише якщо ціну вдасться знову закріпити на 106–107 доларах.
На короткій дистанції я стежитиму лише за тим, чи зможе ціна на 91 доларі втриматися з падінням обсягів; у середньостроковій перспективі — чекатиму повернення ціни до 100 доларів і тоді оцінюватиму розворот; у довгостроковій — дивитимусь на зовнішні замовлення 18A, валову маржу контрактного виробництва та окупність капзатрат.
Як думаєте, цього разу ринок помилково покарав за хороший звіт, чи високі очікування нарешті почали повертати «борг»?
$INTC #美股 #Intel #TradFi