ETH小粉

为什么现在这个时间点，买美债比买比特币的性价比更高？具体应该怎么操作？
首先讲两个概念。
第一，美债是现代金融的基石，整个股市，房市，商品，你能想到的一切金融市场，底层都是美债。
第二，美债的价格和收益率成反比，意思是大家都买美债，债券的利率会走低，大家都卖的话，利率走高。
美债其实就是美国作为一个人，不断向世界借新还旧的能力，或者说信用。一旦当世界对美国偿还债务，甚至说连支付利息的能力都开始质疑的时候，整个股市，房市，美金的购买力就开始崩了。美债违约会是核爆级别的事件，不只是美国，整个世界都会进入比1929更恐怖的萧条。
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所以上周三，懂王突然妥协，其实就是因为美债利率突然走高（有人在狂卖美债），然后第二天懂王就赶紧撤回政策以稳定债券市场信心。
这一点其实是反常识的，为什么？
因为一般来说，美国股市跌，他避险的钱应该会流入债市和美元，因为美债稳定啊，又不会违约。美股下跌的同时美债被狂抛，甚至股债汇三杀，这在前面所有的美国金融危机中都没有发生过。
所以是谁在卖美债？
有人说是整个过程是太平洋对岸在报复，这个其实站不住脚，因为首先他没有那么多美债，如果按照传言的抛售速度，10天就卖完了。其次，美债是债权人的资产，理性的人不会甩卖自己所有的家当就为了表达立场。更重要的是，货币汇率没有显著变化，显示出其实并不是对岸在卖，至少不是主要卖家。
另外的可能是美国的对冲基金在基差交易中去杠杆造成的（这个我之前讲过，黑哥谈美联储救市那一条），还有据传某个日本对冲基金杠杆玩美债爆仓了，欧洲资本在抛售等等。当然一些国家的资本就是通过对冲基金的面貌出现的，所以我们没法说清具体哪一个国家在卖。
但总的来说，是各国的资本因为各种原因不约而同的抛售，造成了现在的局面。
这也是整个世界对于懂王的关税和外交政策投下的最深刻和最富有警告性质的不信任投票。
这就是为什么懂王秒怂了，直接暂停对等关税，商人出身、还是看得懂债券市场的。
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好了，接下来说说投资机会。
经此一役，我们已经看到了懂王的底牌，你以为他有pocket aces，实际上就是个king high，他还在bluff不是他胆子够大，而是他真的以为自己有nuts。
结果呢？结果就是今天的新闻：豁免电子产品半导体等等。
实际上，美债就是他的底牌和红线，4.5%应该就是底线，接近这条底线，就得释放利好。我们就知道在这个收益率下，买入美债是比较安全的，这才是真正的Trump Put。
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我认为现在这个时间点就是做多美债价格的好机会，因为利率下降价格上升，成反比关系。之前我聊过，贝森特反复说要把10年期收益率降下来，但是他的老板天天给他添堵，但总的来说，我认为未来15个月的总趋势是10年期利率下降。
更重要的是如果他叠加可能到来的美国经济下行、消费疲软、企业盈利指引下调、甚至于衰退（我说的这些都只是可能啊），那么利率下行的速度和幅度都会更大。如果没有发生衰退，美国的经济继续坚挺，一个基本的case下贝森特也会想办法把利率打下去。
所以不论怎么说，你拉长时间线来看，这次的债券危机（算得上危机吗？可能和94年没法比）给了我们一个非常好的机会去抄底债券，这也是为什么我前面转发了Howard Marks的文章，他已经抄底了100亿美债。
开头我说现在买美债的性价比可能高于比特币，因为美债在接下来1-2年的确定性更高，空间也足够大（感谢疯王），无论经济软着陆还是衰退，无论美联储降息的速度和幅度，美债都有做多的逻辑。而且更重要的是，事实已经证明了我们有Trump Put。
而比特币则更依赖于较窄的经济前景，而且比特币处于周期的末端，我说的不是比特币不能赚钱，而是性价比更低一些（sharpe ratio低），也就是承受风险所能获得的额外收益相对更低，我说的是定性分析不是定量。
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简单说下具体操作：结合你自己的情况，我这里举个例子，你可以选择未来2-3周建仓TLT/IEF，在极端情况下比如说收益率5.0%买入TMF，或者你可以设计一个美债投资组合。
当然一如既往的，我们要控制仓位不能all in，防范尾部风险是我自己做投资最重要的一条原则。这个世界没有什么真正不可能的事情。#美债 #关税