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在方舟投資（ARK Invest）最新發布的《Big Ideas 2026》研究報告中，AI 被定位為推動科技加速的核心動力。報告在 AI 基礎設施章節指出，AI 推論成本在短時間內大幅下降，反而引爆運算需求，成為雲端架構轉變的關鍵轉折。方舟認為，這項變化正推動 AI 從實驗性技術，走向日常可用、可規模化的基礎設施，並點名四大企業，分別站上 GPU 與 ASIC 兩條 AI 運算路線的關鍵位置，成為新一代 AI 雲端架構的核心角色。

推論成本急速下滑，AI 使用量同步暴增

方舟指出，AI 推理成本在不到一年的時間內，已出現超過 99% 的跌幅。隨著模型效率提升與硬體進步，單位運算所需成本快速下降，使 AI 不再只是少數研究單位或大型企業的專利。

報告指出，當成本門檻快速降低後，開發者、企業與消費端對 AI 的實際使用量迅速放大，token 呼叫次數呈現爆炸性成長。這代表 AI 的角色，正從「測試用途」轉向「日常可用工具」，開始進入規模化應用階段。從下圖可得知：

「在模型效能相近的情況下，AI 推論成本一年內暴跌逾 99%，每百萬 tokens 的價格快速降至接近零。成本崩跌同步引爆使用量，推理 token 數在一年內數十倍成長，顯示 AI 正走向大規模、日常化的基礎運算。」

圖源：ARK Invest

資料中心投資加速，AI 成為雲端建設主體

隨著 AI 使用量暴增，方舟指出，資料中心的投資結構也隨之出現明顯變化。相較於過去以通用運算為主的雲端架構，新的投資重心正快速轉向「為 AI 設計的運算系統」。

方舟補充，AI 已不再只是雲端上的一項服務，而是驅動整個資料中心升級的核心需求。這也使得雲端資本支出加速，AI 從實驗性專案，正式成為雲端基礎建設的主體之一。

高階運算仍由 GPU 主導，輝達站穩核心位置

在現階段的 AI 運算架構中，方舟指出，高階大型模型的訓練與推論，仍然高度依賴 GPU 系統。其中，輝達 (NVIDIA) 被描述為目前高階 AI 運算的主要供應者。

方舟提到，輝達推出的 Grace Blackwell 系列，被定位為「機架級」(Rack-Scale) 的系統方案，能夠整合運算、記憶體與網路架構，專門對應大型 AI 模型在資料中心中的運行需求，成為當前高效能 AI 訓練與推論的重要基礎。

運算需求分化，ASIC 與替代方案開始補位

不過方舟也表示，隨著 AI 應用從訓練走向大量推論，不同運算需求開始出現明顯分化。針對小模型或特定推論場景，市場對更具成本效率的解決方案需求明顯提高。

其中也明確點名超微 (AMD) 在部分小模型與推論工作負載中，競爭力正逐步提升，並被視為輝達在部分 AI 運算場景下的重要競爭者之一。同時，方舟也在提到 Alphabet 透過自研的 Google TPU，被納入 AI 加速器 (ASIC) 競爭格局之中，在自有雲端與 AI 工作負載上扮演關鍵角色。從下圖可得知：

「輝達在大型模型與機架級系統上仍具優勢，但在小模型推論場景中，AMD 與 Alphabet 已逐步追近。整體趨勢是 AI 運算依模型規模分流，大模型偏向高階 GPU，小模型與成本導向場景則轉向 AMD 與 ASIC。」

圖源：ARK Invest

雲端業者自研晶片，AI 專用運算加速成形

方舟進一步指出，為了降低 AI 的長期運算成本，雲端服務商正加速投入自研晶片。報告中特別點名亞馬遜 (Amazon) 旗下的 Annapurna Labs，作為 ASIC 設計的代表案例之一。

方舟表示，這類客製化晶片的核心目標，並非取代所有 GPU，而是針對特定 AI 工作負載，提供更低單位成本的運算選項，使雲端能在大規模 AI 服務下維持經濟可行性。

四大企業分居關鍵節點，GPU 與 ASIC 並存成新常態

隨著 AI 推論成本快速下降、需求同步爆發，雲端運算的角色已經發生結構性轉變。

方舟表示，未來雲端不再只是通用運算的平台，而是將逐步演變為以 AI 為核心設計的專用運算環境。在這樣的架構下，由輝達代表的 GPU 路線，與由 AMD、Alphabet、Amazon 所代表的 ASIC 與替代方案，並非彼此取代，而是將依不同 AI 工作負載長期並存，共同撐起 AI 作為下一代基礎設施的核心地位。

本文經授權轉載自：《鏈新聞》

原文標題：《方舟《Big Ideas 2026》點名四大企業！GPU 與 ASIC 並存的 AI 雲端新格局成形》

原文作者：Louis Lin

『方舟2026報告點名四大企業！同時掌握GPU、ASIC，將成AI雲端關鍵角色』這篇文章最早發佈於『加密城市』

輝達執行長黃仁勳 (Jensen Huang) 近日接受專訪時，談到他對當前年輕世代的觀察。他強調，在資訊爆炸的時代，許多年輕人被迫太早成熟、太早承擔過多現實與壓力，長期下來，不只更容易陷入焦慮，也會逐漸消耗掉那種敢開始、敢嘗試、敢失敗的心理餘裕。

在他看來，這一代並不缺能力或努力，真正被削弱的，是能支撐人長時間投入的內在樂觀，以及那段允許自己「沒那麼懂」、仍願意相信事情能變好的重要時期。

成功不是天生自信，是把自己放進長期未來

黃仁勳回憶，外界看起來像是輝達「突然爆紅」，但他認為不是突然，只是世界在 2023 年 11 月左右「集體轉向」，才讓過去長年累積的成果一次被看見。

他表示，想要創造未來，你得在未來真正發生前，就先住在那個未來裡。以他自己的例子，就是很早就開始到處「推 CUDA」，去大學、研究機構、各種公司演講，有時台下甚至只有三個人，他也照講，因為他相信那會改變世界。

黃仁勳也把這一路的關鍵，講成一套公司能力，就是不只要會發明技術，還要能把技術變成產品、再把產品帶進市場，甚至還要「把市場也一起發明出來」，也就是建立生態系、教育使用者、讓世界準備好接住這個新東西。

20 歲該不該拚？黃仁勳：該拼，但要培養成熟智慧

當對話轉到「年輕人要怎麼成功」時，主持人丟出一句話表示，有人說「你可以享受 20 幾歲，或你可以成功，但不能兩者都要」。

黃仁勳透露他不太吃這種一句話的結論。他舉台積電創辦人張忠謀 (Morris Chang) 為例，說張忠謀工作到 80 幾歲仍然很銳利，更反問能在最有生產力的年紀做事做 50 年，怎麼會是壞事。接著他把「年輕的優勢」講得很直接：

20 幾歲能量很足、能熬夜、能拉高工時

專注力、速度、反應都可能更快

但 20 幾歲通常缺的是更細膩的判斷、更長期的戰略視角、更成熟的智慧

他說自己現在不一定比 20 歲想得快，但他「更快到達正確答案」，因為靠的是累積的模式、智慧、策略感。

點出這代年輕人的困境：不是不努力，是太早把世界扛起來

談到「如果再當一次 20 歲，你會選現在還是以前？」

黃仁勳回答：他會選擇「重回他們那個年代的 20 幾歲」。理由不是懷舊，而是他覺得他們那時候的 20 幾歲比較快樂，每個人都應該有一段時間可以比較無憂、不用一開始就把世界所有問題扛在肩上。而且，黃仁勳不相信「一開始就必須扛起世界」是必要的。

他把這段話講得很重，並認為現在很多年輕人不是天生悲觀，而是因為看太多、接收太多資訊，太早被迫「理解一切」，結果變成「太早躺平」。黃仁勳表示，這會讓人少掉一種很重要的東西，也就是內在的樂觀儲備。

他指出，因為所有人都需要先有一段時間，可以建立「樂觀」肌肉，才有辦法在未來面對現實的殘酷。

保留無知的超能力，才能真的開始做事

黃仁勳指出「無知」有時不是缺點，而是一種超能力。他表示有些幸福來自於不知道，而無知不只是福氣，無知是一種超能力。因為如果他當年什麼都知道，就會知道建立輝達其實是不可能的，但他那時候不知道，所以他就用一句話去闖：「有多難？」

後來當然發現超難，但也因為先上場了，才有機會把不可能變可能。黃仁勳進一步把「樂觀」講成一種近乎反直覺的力量，有些人就是不知道不可能，所以反而更敢相信能把事情做得更好。對他來說，那不是幼稚，是推動創新的人必備的燃料。

沒有終局且只求持續在場上，反而更能長期進步

最後黃仁勳也把「年輕人焦慮」拉回人生觀，他表示輝達沒有什麼「終局計畫」。有人問他人生目標，他說他沒有那種很宏大的終極目標，他的目標更像是繼續做事，繼續被雇用、繼續保持在場，接著做好工作，同時被一群很強的人包圍、一起把事情做成。

他強調「沒有終局」反而是輝達很重要的特質，更表示：

「你不是為了某個終點衝刺，而是以長期活下去為核心，持續迭代、持續進步。」

本文經授權轉載自：《鏈新聞》

原文標題：《「我寧願回到我那年代的 20 歲」，黃仁勳談這代年輕人：為何太早清醒反而更累？》

原文作者：Louis Lin

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日本老牌印刷廠Matsumoto進軍DAT事業

成立於 1932 年的日本老牌印刷廠 Matsumoto（株式会社マツモト，股票代碼 TYO: 7901）在 1 月 28 日宣布，將啟動基於 Solana 區塊鏈的次世代 DAT 數位資產儲備策略公司構想，該印刷廠以製作畢業紀念冊聞名，接下來預計用區塊鏈技術紀錄孩童的成長歷程。

在發表消息後，Matsumoto 的股價從 1 月 28 日的低點大漲，截至 1 月 30 日收盤累計上漲 41.34%，近五日累計漲幅為 42.7%。

圖源：Google財經

Matsumoto將打造學習證明與經濟回饋生態系

Matsumoto 的 DAT 事業規劃重心，是製作 Proof of Growth（成長與活動履歷證明）的概念，將利用 Solana 低手續費特性，發行具備防篡改能力的數位證書，將個人或團隊的活動履歷紀錄下來。

這套系統不只是紀錄學生的最終成績，更著重於將學習過程、技能習得與貢獻度可視化，甚至考慮導入 AI 技術來分析累積的活動數據。

此外，Matsumoto 正研擬透過加密貨幣投資組合進行資產運作，並將部分收益分配給參與活動的主體，藉此在經濟層面支持孩童的學習意願與未來職涯發展。

Matsumoto 從 2024 年起積極嘗試區塊鏈領域， 曾與 NTT Digital 合作推出數位畢業紀念冊，但因 NTT Digital 旗下錢包服務已於 2025 年 9 月終止，所以該產品也告吹，促使 Matsumoto 汲取經驗，轉向 Solana 尋求新的基礎設施解決方案。

從Metaplanet到百年紡織廠，轉型DAT成風潮

近年，日本傳統企業採用數位資產財務（DAT）策略已成趨勢，常被稱為「日版微策略」的 Metaplanet（股票代碼TYO: 3350）正是其中的代表，但股價已相較歷史高點跌超 75%。

根據 Bitcoin Treasuries 的數據，Metaplanet 已持有 35,102 顆比特幣，雖然目前呈現帳面虧損約 23% 的狀態，但近日仍宣布將透過海外募集發行新股與新股預約權，預計籌資高達 210 億日圓。

圖源：Bitcoin Treasuries

Metaplanet 表示，2026 年將持續推進比特幣戰略，預計將募資中的 140 億日圓用於購買比特幣，致力於最大化每股比特幣持有量。

跟 Matsumoto 擁有類似轉型的企業，還有近百年歷史的日本紡織廠「北紡」（前身：北日本紡績），由於本業連年虧損，已於 2025 年 7 月宣布投入 8 億日圓購買比特幣，並預計將部分資產用於借貸獲利及挖礦業務，企圖透過加密貨幣策略改善財務體質。

此外，日本遊戲開發商 Gumi 在去年接連投資比特幣、瑞波幣，而 Mobcast Holdings 也宣布了 5 億日圓規模的 Solana 購買計畫。

從印刷、紡織到遊戲業，日本多個上市公司正前仆後繼地轉型成 DAT 企業，或在資產負債表上放入加密資產。比特幣投資人兼財務會計師 Rajat Soni 曾指出，持有比特幣能有效延長企業的財務續航力，為經營者提供更多應對市場變化的時間與空間。

延伸閱讀：
Steak'n Shake比特幣儲備增加千萬鎂！採用BTC支付業績飆升，成長超越麥當勞

『股價漲超40%！日本老牌印刷廠轉型次世代DAT，用Solana記錄孩童學習歷程』這篇文章最早發佈於『加密城市』

幣安事件引發口水戰，幣圈 KOL 遭指事實查證能力不足

根據《加密城市》昨日報導，方舟投資（ARK Invest）創辦人凱西・伍德（Cathie Wood）接受《福斯新聞》（Fox News）採訪時指出，2025 年 10 月 11 日的市場波動與幣安（Binance）交易所的操作有關。這番言論隨即遭到中文幣圈 KOL 的群起圍攻，部分意見領袖如「加密大漂亮」批評伍德僅憑運氣押中特斯拉，在加密貨幣產業的佈局則是一敗塗地。

圖源：X/@giantcutie666 KOL「加密大漂亮」發文嘲諷 Cathie Wood 過去投資虧損

該評論列舉伍德在 2021 年高點購買 Coinbase 虧損，以及 Block 等項目表現慘淡，認為其資產管理規模從 600 億縮減至 200 億是投資無能的證明。這類言論在社群廣泛傳播，塑造出伍德「不賺錢且亂甩鍋」的形象，卻忽略了其基金在 2025 年的實際績效表現。

針對這類充滿情緒且缺乏數據支撐的謾罵，同為 KOL 的 Phyrex 表示，他認為許多幣圈人士在抨擊他人前未先審視事實。數據顯示，伍德旗下的三支 ETF 在去年位居美國市場收益前三名，與中文社群宣稱的「不賺錢」完全相反。Phyrex 諷刺這類「不懂裝懂」的批評，指出伍德在英文市場獲得大量專業好評，唯獨在中文幣圈被罵。

這反映出部分幣圈網友在未深入研究財報與年度績效的情況下，僅憑過往套牢的負面情緒便對國際專業投資人進行人身攻擊，其財富水準與專業認知的落差也成為金融圈的笑柄。

圖源：X/@Phyrex_Ni KOL Phyrex 表示幣圈在抨擊他人前，應該先審視事實

2025 年數據打臉，ARK 多項基金績效輕鬆擊敗標普 500

為了驗證雙方說詞是否正確，《加密城市》也針對方舟投資的績效，搜集相關資訊，整理如下：

根據 2025 年的結算數據，伍德帶領的方舟投資經歷了強勁的績效逆襲，直接反駁了「沒賺錢」的指控。受惠於 AI 基礎設施轉化為營收以及機器人技術的突破，ARK 旗下主要 ETF 表現皆遠優於標普 500 指數的 16.4 %。其中包括：

基金代碼投資領域（領域類別）2025 年度回報率主要貢獻持股ARKQ自動化與機器人+48.7%Tesla（TSLA）、Teradyne、Palantir（PLTR）ARKX太空探索與航太+48.3%Rocket Lab（RKLB）、Kratos、TrimbleARKW新世代網路（AI/雲端）+38.7%Coinbase（COIN）、Roku、Shopify（SHOP）ARKK旗艦創新基金（綜合）+35.5%Tesla、Coinbase、Palantir、RobloxARKF金融科技創新+28.6%Block（SQ）、Robinhood（HOOD）、CircleARKG基因革命與生醫+17.9%CRISPR Therapeutics、Exact Sciences標普 500 指數 (S&P 500)+16.4%市場大盤基準

上述數據證明伍德在科技產業的長期佈局正進入收穫期，與幣圈 KOL 描述的「投資不行」存在極大落差。

這場論戰揭露了部分幣圈 KOL 對金融數據的片面解讀。伍德將資訊技術板塊的權重提升至 26.6 %，成功捕捉到特斯拉 （Tesla） 在自動駕駛與機器人產業的進展，以及 Palantir （PLTR） 等公司的營收爆發。在金融科技產業 （ARKF），Coinbase 與 Robinhood 的手續費收入成長帶動基金繳出 28.6 % 的成績。

事實數據顯示，方舟投資去年的表現不僅在水準之上，更是市場的領先者。幣圈 KOL 忽視這些公開的年度績效，僅緊咬 2021 年的虧損進行攻擊，顯示其對目前市場動態與基金績效追蹤的認知極為狹隘。

投資人錯誤追高，策略優異與散戶虧損的邏輯混淆

部分人士質疑伍德的理由在於投資人跟隨其策略卻虧損，但數據分析顯示這是由於投資人進場時機錯誤。根據 Portseido 的數據，方舟投資組合的時間加權報酬率（TWR）高達 233.28 %，這證明了該策略本身的選股能力極為強大。

圖源：Portseido 方舟投資與 S&P 500 過去幾年的績效表現

然而，反映投資人實際損益的金錢加權報酬率（MWR）卻為負 34.97 %。這代表大多數投資人是在 2020 年暴漲後的頂峰才進場追高，隨後在 2022 年的回撤中慘賠。這種「追漲殺跌」的散戶（韭菜）行為導致了個人虧損，卻被幣圈 KOL 扭曲為伍德的投資策略失靈。

伍德旗下的多項核心持股如 Robinhood（HOOD）未實現獲利達 1,076 %，Palantir（PLTR）獲利達 829.52 %，這些數據均顯示其具備深厚的前瞻性。幣圈 KOL 嘲諷其投資失敗，實際上是將「散戶投資行為的失敗」強加於「基金管理公司人的選股能力」。

這場風波反映出社群輿論往往被情緒左右，而非基於事實的理性討論。伍德去年的績效名列前茅是無法爭辯的事實，部分社群成員在缺乏專業基礎的情況下亂罵人，僅是展現其對總體經濟金融市場運作邏輯的無知，也讓這場「中文圈內戰」成為一場數據與情緒的對決。

『尷尬了！KOL為護航幣安噴木頭姐投資無能，但慘遭真實數據打臉』這篇文章最早發佈於『加密城市』

索尼追加投資，深化 Soneium 長期合作

日本 Web3 基礎設施公司 Startale Group 宣佈，再度獲得 Sony Innovation Fund 約 20 億日圓追加投資，雙方合作關係進一步升溫。該基金由索尼集團旗下 Sony Ventures 管理，長期佈局成長型科技企業。這筆資金被視為索尼在區塊鏈基礎建設產業的再度加碼，也顯示其對 Startale 與 Soneium 發展成果的肯定。

Startale 與索尼透過合資公司 Sony Block Solutions Labs 共同推動以太坊 Layer2 網路 Soneium。自 2025 年 1 月主網上線以來，鏈上數據顯示已累積超過 5 億筆交易、約 540 萬個活躍錢包，以及超過 250 個去中心化應用上線。這些實際運行情況，被認為是索尼決定追加投資的重要觀察依據。

圖源：Nansen 過去一年的交易數量對區塊鏈網路排名

從測試網到實際營運，生態系規模擴大

Soneium 最初於 2024 年對外公佈時，被定位為結合娛樂、遊戲與消費應用場景的區塊鏈基礎設施。經歷測試網與開發者計劃推進後，主網於 2025 年初正式啟動，並導入與索尼娛樂業務相關的粉絲互動與數位內容應用。

Startale 表示，索尼此次投資並不改變雙方既有的治理或營運架構，而是基於網路上線後的實際表現進行的策略延伸。同時，Startale 旗下美元穩定幣 Startale USD（$USDSC）已在 Soneium 主網運行，作為鏈上應用與支付場景的原生結算工具，進一步強化生態系的基礎金融層。

瞄準 AI 時代內容經濟，打造鏈上 IP 基礎設施

本輪資金也將投入生成式 AI 時代下的內容產業應用。Startale 規劃透過 Soneium 結合錢包、應用平台與穩定幣體系，打造讓創作者、IP 持有方與粉絲能共同參與的鏈上經濟模型。公司強調，區塊鏈可為數位內容帶來可追蹤收益分配與新型態互動體驗，成為娛樂產業的新基礎設施。

Startale 由 Astar Network 創辦人渡邊創太於 2023 年創立，至今累計募資約 25 億日圓。除了與索尼合作開發 Soneium 外，公司亦與其它亞洲金融與科技企業推進穩定幣與 Web3 基礎設施佈局，逐步建立從底層鏈到應用層的垂直整合生態系。

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『Sony再加碼！新增投資Startale約20億日圓，升級Soneium生態系』這篇文章最早發佈於『加密城市』

SEC 與 CFTC 簽署合作備忘錄，雙方宣告終結監管地盤爭奪戰

美國兩大金融監管機構：證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）正迎來史無前例的合作轉折點。在 1 月 29 日舉行的聯合機構活動中，SEC 主席保羅．阿特金斯（Paul Atkins）與剛上任的 CFTC 主席麥克．塞利格（Mike Selig）共同出席，宣佈雙方將簽署一份合作備忘錄（MoU），以正式確立加密貨幣產業的協調監管架構。

塞利格強調，CFTC 將正式加入由 SEC 於 2025 年 7 月發起的「加密專案」（Project Crypto），旨在透過跨部門合作，消除過去被市場詬病的「監管割裂」現象，並降低企業因重複合規所產生的經濟成本。

阿特金斯對此表示，過去多年的「地盤之爭」必須讓位給合作新時代，雙方將動用一切手段來減少摩擦並調和定義標準，為市場參與者提供必要的確定性。

這項重大的政策轉向，象徵著川普政府推動美國成為「全球加密首都」戰略的重要里程碑。與拜登（Joe Biden）政府時期前 SEC 主席加里．根斯勒（Gary Gensler）

傾向以制裁為主的監管風格不同，新任領導層展現出更為「親創新」的立場。阿特金斯指出，雖然長期而言立法是最佳路徑，但在國會敲定最終法案前，監管機構可以先行利用現有權力採取行動，甚至考慮為新技術提供「創新豁免」，以加速新代幣與技術進入市場的速度。

兩大機構聯手建立資產分類，積極推動創新豁免與市場改革

「加密專案」（Project Crypto）的核心任務之一是建立一套清晰的加密資產分類法（Taxonomy），以解決長期以來關於哪些資產屬於證券、哪些屬於商品的管轄權爭議。

根據塞利格的說明，CFTC 將與 SEC 合作，將該分類法進行聯合編纂，明確區分數位商品、收藏品與非證券工具。在分工細節上，SEC 預計將重點關注代幣化證券（Tokenized Securities）的監管結構，而 CFTC 則將監督被視為商品的數位資產。這種協作模式旨在確保沒有任何資產會因為監管界線模糊而處於法律真空地帶。

此外，塞利格為 CFTC 設定了宏大的轉型議程，包括推動符合條件的代幣化抵押品（Tokenized Collateral）負責任地部署、將永續合約等新型衍生性商品納入合規產業，以及為軟體開發人員建立明確的「避風港」條款。為了滿足散戶需求，CFTC 甚至計畫探索一種專為零售槓桿、保證金或融資加密資產交易量身定製的新型指定合約市場（DCM）註冊類別。

針對近期蓬勃發展的預測市場（Prediction Markets），塞利格已指示工作人員撤回過去禁止政治與體育合約的規範，計劃建立清晰的標準，為 Polymarket 等平台提供法規確定性。儘管目前比特幣（$BTC）約在 82,900 左右震盪，以太幣（$ETH）則在 2,750 附近波動，但監管機構的積極表態已為數位資產市場的基礎建設現代化注入了強心針。

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香港最大 ETF 管理人 —— 恒生投資管理有限公司推出的「恒生黃金 ETF」（股份代號：3170）今（29）日在港交所上市，為全港第一檔可在銀行兌換實物黃金的 ETF 。恒生投資指出，未來會考慮為這檔 ETF 增加代幣化非上市類別基金單位選擇，有望成為香港首檔非貨幣市場的代幣化 ETF 。

「恒生黃金 ETF」今日開市報 18.4 元，收在 17.44 元，較每單位發行價 16 元升 9% 。

據介紹，「恒生黃金 ETF」緊密追蹤倫敦金銀市場協會（LBMA）上午黃金價格的表現（未計費用和開銷前），並為投資者提供在恒生銀行贖回實物黃金的選項。實物黃金交易流程、黃金存倉及實物贖回均在香港進行。

「恒生黃金 ETF」發行價格為每單位港幣 16 元，每手交易數量為 50 單位，即每手投資額約港幣 800 元；管理費用為每年 0.25% 。

根據產品章程顯示，「恒生黃金 ETF」未來將增設代幣化類別，由滙豐銀行擔任「代幣化代理」。這些代幣化份額初期會在以太坊發行，未來可能採用其他公共區塊鏈。

然而，代幣化基金單位並無可供交易的二級市場，投資人必須透過合格的分銷商進行申購或贖回。

香港財經事務及庫務局局長許正宇在上市儀式上致辭，祝賀「恒生黃金 ETF」成功上市，並表示：

「恒生黃金 ETF」的上市，充分支持將香港發展為國際黃金交易樞紐的願景，並有助於香港黃金市場的增長與創新。該 ETF 探索透過持牌數位資產交易平台分銷，將有助連接傳統與數位金融，發掘新機遇。

本文經授權轉載自：《區塊客》

原文標題：《「恒生黃金 ETF」正式上市！可換實體黃金、將發行代幣化基金單位》

原文作者：區塊妹 MEL

『香港恒生黃金ETF上市！首創可換實體黃金，將發行代幣化基金單位』這篇文章最早發佈於『加密城市』

金管會：台商已開始收付穩定幣

據《聯合報》、《工商時報》報導，金管會副主委莊琇媛在昨日（1/29）透露，雖然涉及穩定幣監管的《虛擬資產服務法》尚未通過立法院審議，但隨著穩定幣在跨國交易市場日益普及，台灣目前已有許多進出口貿易廠商開始實際收付穩定幣。

她指出，當貿易商手中累積的穩定幣數量逐漸增加時，基於對傳統金融體系的高度信賴，這些廠商勢必會尋求與傳統金融機構對接，以處理後續的資金存放問題。

台商從國外取得的資金以美元錨定的穩定幣為主，因此會優先尋找台灣可信賴的金融機構進行存放。對此，銀行業者也開始思考相關商機，目前已有好幾家銀行正在「默默練兵」，準備以提供保管服務，作為切入虛擬資產市場的第一步。

莊琇媛認為，針對供應鏈支付需求，未來國內也將產生台幣穩定幣的需求，她看好金融機構在專法通過後，能提供法幣與穩定幣「無縫接軌」的服務，協助跨境營運廠商提升效率。

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虛擬資產服務法待審議，穩定幣怎麼管？

關於穩定幣的監管方向，在去年立法院舉辦的《虛擬資產服務法》公聽會中，各界雖有深入討論，但在立法細節上仍有分歧。

央行業務局局長謝鳳瑛當時強調，穩定幣目前雖主要作為虛擬市場交易媒介，交易金額佔比超八成，但也逐漸進入實體經濟提供支付服務。

而作為支付用途的穩定幣，應遵循相同業務、相同風險、相同規範的原則，比照現行電子支付機構管理條例進行監管，以避免監管套利及不公平競爭。

圖源：立法院議事直播中央銀行業務局局長謝鳳瑛在《虛擬資產服務法》公聽會上發言

但其他產官學人士則呼籲，立法要更細緻與彈性。睦章管顧創辦人鄭學豐律師就建議，主管機關應明確區分穩定幣與商業支付活動的授權規範，並細緻區分業務模式，以降低產業合規成本。

台灣金融科技協會名譽理事長蔡玉玲也表示，立法設計應採母法授權、子法細分的方式，在防制詐騙與促進產業發展之間取得平衡。

金管會再回應境外平台、資產保管問題

昨日金管會證期局局長高晶萍也再度解釋有關境外無牌加密貨幣交易所，以及虛擬資產保管的監管問題。

從《加密城市》之前整理的台灣合法虛擬資產服務商（VASP）名單來看（鴻朱已從 1/30 起停業），並沒有台灣幣圈投資人常用的幣安、OKX 等境外交易所的身影，這讓大眾擔憂是否無法可管。對此高晶萍強調，依據現行洗錢防制法規範，無論是境外還是境內平台，在台從事相關業務必須通過核准。

金管會證期局副局長黃仲豪也曾表示，未來《虛擬資產服務法》通過後，業者必須取得許可才能進行業務招攬，未經許可招攬將視為違法。

在資產保管方面，金管會證期局局長高晶萍指出，考量熱錢包遭駭風險較高，金管會已發布函令要求業者核心系統需符合資安認證，且客戶虛擬資產必須有一定比例放置於冷錢包中。

原則上以市值計算，冷錢包比例不得低於 85％，若以客戶別持有數量計算，則不得低於 75％，藉此強化對投資人的財產安全保障。近日台灣交易所 HOYA BIT 熱錢包遭攻擊事件中，客戶便因為此條規範而受益，資產不受影響。

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新政曙光與川普政府的推動力

美國證券交易委員會（SEC）主席保羅・阿特金斯（Paul Atkins）於昨（1/29）日接受《CNBC》採訪時明確表示，將加密資產納入 401(k) 退休帳戶的「時機已經成熟」。

早在 2025 年 8 月，美國總統川普就已簽署一項歷史性的行政命令，旨在掃除傳統退休計劃中包含比特幣（$BTC）、私募股權基金等替代資產的障礙。這項指令的核心目標是為超過 12.5 兆美元規模的退休金市場開啟新的門檻，讓數百萬名美國勞工能透過多元化投資追求更高的潛在報酬。

阿特金斯強調，監管機構目前的任務是落實總統的承諾，確保美國成為全球加密貨幣的領導中心，並讓創新在美國法律體系下穩健成長。

圖源：《CNBC》SEC 主席保羅・阿特金斯（Paul Atkins）接受《CNBC》採訪

專業管理下的保護機制與市場轉型

儘管阿特金斯對加密資產進入退休帳戶持開放態度，但他多次強調必須以「審慎且具備護欄」的方式推進，以保護廣大的退休族群。他指出，目前許多投資人其實已經透過專業管理的退休基金間接持有加密資產或私募證券，因此 SEC 的目標是將這種接觸方式延伸到 401(k) 的架構中。為了降低波動性風險，新制度將高度依賴專業基金管理公司人與受託人的管理，而非開放一般散戶直接進行高風險交易。

此外，雖然 SEC 展現了高度支持，但 401(k) 退休計劃的主管機關實際上是美國勞工部（DOL）。勞工部曾在 2025 年 5 月撤回了對加密資產的「極度謹慎」警告，轉向更為中立的立場，但未來仍需要 SEC 與勞工部進一步協調，才能為退休金計劃的發起人提供足夠的法律安全港（Safe Harbor）。

國會反對聲浪與勞工團體的疑慮

這項激進的政策變革在華盛頓引發了兩極化的反應。以民主黨參議員伊莉莎白・華倫（Elizabeth Warren）為首的反對派已向阿特金斯遞交信函，強烈質疑加密資產的市場透明度與極端波動性會威脅到勞工的退休安全。

華倫引述了 2024 年政府問責署（GAO）的研究報告，指出加密資產缺乏標準化的報酬率預測模型，這對於支撐數百萬美國家庭生計的退休金來說，是一項巨大的風險。同時，包括美國教師聯盟（AFT）與美國勞工聯合會（AFL-CIO）在內的主要工會也公開表示擔心。工會方面認為，將金融產品代幣化可能會削弱 SEC 既有的監管權限，進而在法律灰色地帶中增加勞工存款的風險，甚至引發利益衝突等問題。

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現有企業採用現況與金融巨頭的觀點

目前將加密資產納入 401(k) 的實踐仍處於早期且帶有實驗性質的階段。在目前的市場中，富達投資（Fidelity Investments）是最主要的推動者之一，其提供的數位資產帳戶允許雇主自行選擇是否在退休計劃中加入比特幣部位。另外，一家名為 ForUsAll 的服務供應商也已經與約 50 家公司合作，主要是規模較小的企業或加密貨幣原生公司，允許員工將最多 10% 的退休儲蓄配置在加密資產中，並透過 Coinbase 等機構級平台進行託管與交易。然而，市場上並非所有巨頭都隨之起舞。

Vanguard 等大型資產管理公司至今仍拒絕直接提供加密貨幣選項，原因在於監管架構仍不夠明確，且雇主對於潛在的受託責任（Fiduciary Duty）與後續的法律訴訟風險深感不安。

監管機構協作與華爾街的審慎轉向

為了落實監管的一致性， SEC 與商品期貨交易委員會（CFTC）的主席於近日召開聯合會議，討論如何消除兩家機構之間的管轄權邊界，避免過去因「法律無人區」而導致創新產品失敗的情況再次發生。

CFTC 主席 Mike Selig 對未來賦予該機構監管數位資產現貨市場的立案表示歡迎，並認為這將為美國建立加密市場的「金本位」規則。

然而，阿特金斯對於某些豁免政策的進展卻顯得比以往更加保守。他收回了原本預計在 2026 年 1 月發佈大規模加密創新豁免令的承諾，這可能與華爾街重量級機構如摩根大通（JPMorgan）以及 Citadel 近期的施壓有關。這些金融巨頭擔心，對代幣化證券進行廣泛豁免可能會削弱對投資人的保護，甚至導致更廣泛的市場動盪。

阿特金斯表示，未來將根據國會正在審議的《CLARITY 法案》進展，以及各方利益關係人的回饋，以「量兩次，剪一次」的謹慎心態來處理這項影響數兆美元規模的政策。

『加密資產能納入退休金嗎？SEC主席支持：納入401(k) 的時機已成熟』這篇文章最早發佈於『加密城市』

針對華爾街與加密貨幣產業爭論已久的「代幣化證券」定位問題，美國證管會（SEC）正式發布監管指引，強調即使代幣化證券以區塊鏈的形式發行、流通，但這些鏈上資產的本質並未改變，因此仍將歸 SEC 管轄。

美國 SEC 轄下的企業金融處、投資管理處及交易市場處在周三發布的指引中提到，代幣化證券僅是「形式改變」，而非「性質改變」，只要符合聯邦證券法對「證券」的定義，就必須與傳統股票、債券一樣，嚴格遵循註冊、資訊揭露與其他合規義務。美國 SEC 指出：

所謂代幣化證券，是指符合聯邦證券法中『證券』定義所列舉的金融工具，其格式為加密資產或以加密資產的形式呈現，全部或部分所有權紀錄被保存在一個或多個加密網路上，或通過加密網路保存。 “

這份最新指引，延續現任 SEC 領導層近年來試圖為加密資產市場提供監管清晰度的政策方向。 SEC 主席阿特金斯（Paul Atkins）去年 11 月曾透露，將建立一套「代幣分類法（Token Taxonomy）」，以釐清不同數位資產在法律上的性質與適用規範。

美國 SEC 在最新指引中，將代幣化證券分為兩大主要類型，並進一步說明第三種衍生結構：

一、發行人主導型

在這類模式中，發行方直接將區塊鏈整合進所有權登記系統中，鏈上代幣轉移，就代表真實的證券過戶。

SEC 指出，這跟傳統發行方式唯一的差別，只是把記載股東名冊的地方，從傳統的中央資料庫搬到了「鏈上資料庫」。換句話說，這就是數位化的升級，法律屬性完全不變。

二、第三方託管型

另一類型，是由第三方託管實體證券，並發行對應的代幣化「權益憑證」。 SEC 認為，這種模式本質上與傳統證券託管安排無異，既有證券法規同樣適用。

SEC 強調：「在此架構下，加密資產僅代表持有人對底層證券的『間接權益』，其發行形式並不影響聯邦證券法的適用。」

三、合成型

此外，SEC 也點出另一類更具爭議的結構 ——「合成型代幣化證券」。這類資產通常由第三方將他人發行的證券進行代幣化，僅提供經濟曝險（如價格漲跌的收益），卻不賦予投票權等股東權利。

SEC 將這類資產歸類為「連結證券」，性質上接近結構型商品或部分股權衍生工具；「證券型交換契約（Security-Based Swaps）」也可能落入此範疇，涵蓋提供合成曝險的衍生品，且通常對參與者有更嚴格的資格規定。

整體而言，SEC 這次發布的指引，更多是對既有立場的系統性整理與重申。長期關注加密貨幣政策的 SEC 委員皮爾斯（Hester Peirce）就曾多次公開表示：「代幣化證券，依然是證券。」

真正值得市場關注的，是近期傳統金融機構加速擁抱代幣化的動向。最具指標性的案例，莫過於紐約證券交易所（NYSE）已表態，將在取得監管核准後，推出美股與 ETF 的代幣化交易平台，而 SEC 的指引就形同為傳統金融巨頭的進場「預先鋪路」。

本文經授權轉載自：《區塊客》

原文標題：《美國 SEC 釐清「代幣化證券」規範，全面納入證券法管轄》

原文作者：區塊妹 MEL

『代幣化證券也是證券！美國SEC釐清規範，正式納入證券法監管』這篇文章最早發佈於『加密城市』

沉寂近 10 年後，The DAO 資金轉型為安全基金

曾在 2016 年引發以太坊史上最大治理與安全危機的 The DAO，如今傳出將以全新形式回歸生態系核心。根據社群消息與相關人士說法，以太坊基金會與創辦人 Vitalik Buterin 支持將當年未被領回的剩餘資金整合，成立名為「The DAO Security Fund」的安全基金，規模約 7.5 萬枚以太幣（$ETH），現值約 2.2 億美元。

The DAO 當年遭駭流失約 3,600 萬枚以太幣，最終導致以太坊硬分叉，網路分裂為以太坊（Ethereum）與以太坊現金（Ethereum Cash）。如今這筆當年用於邊緣退款情境的資產，被視為可以轉化為長期強化網路安全的資源，而非繼續閒置在合約中。

資金來源與運作模式曝光，質押收益成長期動能

基金資金主要來自兩部分，一是約 70,500 枚以太幣的「ExtraBalance」未領回餘額，二是約 4,600 枚以太幣與部分 DAO 代幣，原存於 Curator 多簽錢包。整體資金規模合計約 75,100 萬枚以太幣，其中大部分將進行質押。

規劃顯示，約 69,420 枚以太幣將質押於以太坊信標鏈，在目前收益水準下，每年可產生約 800 萬美元收益，使該基金從一次性儲備轉變為可持續運作的安全資金池。資金用途將涵蓋智能合約審計、基礎設施強化、資安事件應變、使用者保護機制等產業。

DAO 治理機制回歸，安全與治理基礎建設並進

與 2016 年不同，新基金不再是高風險投資載體，而是專注於公共安全基礎建設的資助機制。資金分配預計透過 DAO 治理方式進行，包括二次方資助、回溯式獎勵與排序投票等模式，由以太坊基金會制定申請資格與審核架構。

推動此計劃的重要人物之一 Griff Green，曾參與當年白帽團隊資金回收行動，亦長期投入 DAO 與公共資助基礎建設。他指出，許多 DAO 在近年停擺或關閉，社群對治理模式信心下滑，此次重啟象徵著 DAO 概念從投機轉向基礎設施與公共品的轉型。

圖源：ETHDenver Griff Green 曾參與當年白帽團隊資金回收行動，亦長期投入 DAO 與公共資助基礎建設

從歷史創傷到制度資產，以太坊安全議題再升溫

這項計劃也被納入以太坊基金會更廣泛的「Trillion Dollar Security」倡議脈絡。隨著鏈上資產規模持續擴大，釣魚攻擊、錢包盜轉與協議漏洞事件頻傳，社群對於長期資安資源的需求愈發迫切。

將近 10 年前導致社群分裂的 The DAO，如今反而成為強化網路安全的資金來源，象徵以太坊從早期實驗階段走向制度化基礎建設階段。這筆資金的治理方式與實際成效，未來也將成為觀察 DAO 模式能否在新世代區塊鏈環境中重新站穩腳步的重要指標。

本篇內容由加密 Agent 匯總各方資訊生成、《加密城市》審稿與編輯，目前仍處於培訓階段，可能存在邏輯偏差或資訊誤差，內容僅供參考，請勿視為投資建議。

『以太坊DAO要重啟？V神、基金會支持，7.5萬顆ETH安全基金成焦點』這篇文章最早發佈於『加密城市』

鴻朱突發公告，1 月底全面停止營運

國內數位資產服務業者鴻朱數位昨（1/29）日於官網發佈正式公告，宣佈將於 2026 年 1 月 30 日起結束營業，所有交易與服務收單僅至今日下午 17：00 為止。公司對外說明，此決定與近期政府監理政策變動以及整體營運策略調整有關，經管理層審慎評估後做出停業安排。

圖源：鴻朱數位 鴻朱數位「結束營運」公告

公告中強調，針對尚未執行完畢的合約與專案，各部門將主動與合作夥伴聯繫，依照原有約定辦理結算、變更或解除程序，並由財務部門統一處理應收與應付款項。公司亦提供專用信箱作為結束營業期間的後續聯絡窗口，顯示其希望在退場過程中維持基本秩序與信任。

曾列金管會名單，卻仍難敵監理與成本壓力

鴻朱過去曾名列國內虛擬資產服務提供者名單，是依法完成洗錢防制聲明與相關程式的業者之一。不過，隨著金管會近年逐步強化 VASP 監管要求，包括內控制度、資訊安全、反洗錢作業與申報義務等，業者的合規成本持續攀升。

市場人士指出，中小型業者在交易量尚未達到規模經濟前，就必須承擔與大型業者相近的法遵、人員與系統建置成本，營運壓力遠高於早期野蠻生長階段。鴻朱過去也曾因合規缺失遭主管機關裁罰，在監管環境趨嚴的背景下，持續營運的難度明顯提高。

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本土 VASP 數量再縮水，產業走向高度集中

隨著鴻朱退出，國內仍在名單上的虛擬資產業者數量降至約 8 家。相較前兩年申請熱潮時動輒雙位數的業者規模，如今市場明顯走向集中化，資源與使用者逐步流向資本較雄厚、合規體系較完整的平台。

這樣的變化，一方面反映監管制度正在發揮篩選效果，將營運基礎薄弱或法遵能力不足的業者淘汰出場；另一方面，也讓市場競爭從早期的「誰先上線」轉變為「誰能長期活下來」。在交易手續費持續下滑、使用者成長放緩的情況下，單靠撮合業務已難以支撐營運。

在鴻珠宣佈退場後，仍提供服務的 VASP 業者如下，依筆畫排序分別為：

禾亞數位科技（HOYA BIT）

拓荒數碼科技（ZONE Wallet）

現代財富科技（MaiCoin、MAX 交易所）

重量科技（KryptoGO）

富昇數位科技（TWEX）

跨鏈科技（Chainss）

幣託科技（BitoPro）

鏈科股份有限公司（XREX 交易所）

合規時代來臨，留在牌桌上的門檻更高

鴻朱的退場，被視為台灣虛擬資產產業進入「合規淘汰賽」的又一案例。隨著未來專法與正式許可制度逐步上路，業者將面臨更明確、也更嚴格的資本額、資安與治理要求。能夠留下來的，勢必是具備長期投入能力與風險承擔能力的團隊。

對使用者而言，短期內選擇變少，但監管透明度與安全標準有望提升；對業者而言，牌照只是一場長期耐力賽的起點。

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據彭博社報導，馬斯克（Elon Musk）正評估整合其商業帝國的可能性，考慮將航太巨頭 SpaceX 與電動車領導者 Tesla 進行合併，或選擇讓 SpaceX 與人工智慧公司 xAI 進行整併。此舉反映出馬斯克試圖透過垂直整合，將太空通訊、能源儲存與 AI 運算技術結合，以強化其全球科技競爭力。雖然目前尚無最終決策，且相關公司均未正式回應，但內華達州新設立的法律實體已引發外界對併購行動的強烈預期。

馬斯克的策略整合：建構跨星際的 AI 運算體系

據知情人士透露，馬斯克正考慮將 SpaceX 與特斯拉進行合併，或選擇讓 SpaceX 與人工智慧公司 xAI 進行整併。

馬斯克的願景核心在於將運算中心部署於太空。若 SpaceX 與 xAI 合併，xAI 將能直接利用 SpaceX 在軌道上的衛星網絡提供強大運算能力，克服地面資料中心的空間與冷卻限制。而特斯拉的能源儲存技術則能為這些太空資料中心提供太陽能儲電解決方案。這種技術共生關係（Synergy）若能落實，將使馬斯克在 AI 基礎設施領域取得絕對的競爭優勢。

由財務長擔任負責人的新公司實體出現，TSLA 一度飆漲 4.5%

特斯拉目前市值約 1.4 兆美元，而計畫進行 IPO 的 SpaceX 估值也上看 1.5 兆美元。如此龐大的合併案需要極具規模的融資支撐。報導指出，中東主權財富基金與基礎建設基金對此表現出濃厚興趣。此外，內華達州近期出現 2 家名稱中帶有「Merger Sub」的新公司實體，並由 SpaceX 財務長 Bret Johnsen 擔任負責人，這在法律程序上通常被視為併購行動的先行準備。

而路透社先前報導了SpaceX 和 xAI可能合併的消息。路透社引述知情人士的話稱，xAI 的股份將兌換成SpaceX的股份。

受此消息激勵，Tesla 股價在週四盤後交易中一度上漲 4.5%。市場對此反應積極，主因在於投資者認為 SpaceX 的成長潛力與穩定合約收入，能為受競爭壓力影響的 Tesla 提供估值支撐。然而，企業整合亦面臨巨大挑戰，包含如何處理複雜的交叉持股關係，以及 SpaceX 與 xAI 合併過程中，管理層選擇領取現金而非股權的潛在誘因。

馬斯克長期願景：從地球能源到火星殖民

除了技術整合，馬斯克也討論過利用 SpaceX 的星艦（Starship）將 Tesla 的 Optimus 人形機器人運往月球甚至火星。這顯示其潛在的合併計畫不單是為了財務優化，更是為了實現長期跨行星擴張的藍圖。儘管法律與技術障礙仍多，但這種將硬體製造、能源轉型與頂尖 AI 軟體結合的構想，已重新定義了未來科技產業的邊界。

SpaceX 考慮6月上市， Robinhood 爭取關鍵角色

知情人士透露，SpaceX 正在考慮6月上市，時間恰逢馬斯克生日前後，並可能尋求籌集高達 500 億美元的資金。這將使其成為有史以來規模最大的IPO。預計美國銀行、高盛集團、摩根大通和摩根士丹利將擔任重要角色。

年輕人喜愛的新興經紀商 Robinhood 正在爭取在 SpaceX 的重磅首次公開募股中扮演關鍵角色。

本文經授權轉載自：《鏈新聞》

原文標題：《馬斯克帝國大整合：SpaceX 將與特斯拉或xAI合併上市？》

原文作者：Florence

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跳水之夜！黃金、科技股與比特幣齊跌

昨晚至今早（1/30），全球金融市場遭遇亂流，科技股、黃金與加密貨幣同步下殺。

受微軟等科技巨頭財報不如預期影響，美股那斯達克指數重挫超過 2%，連帶拖累比特幣跌破 84,000 美元，跌到去年 11 月以來的最低點。

由於微軟單日重挫逾 12%，創下 2020 年 3 月以來最大跌幅，導致市場風險偏好快速惡化。加密貨幣市場總市值在短短 24 小時內蒸發約 7%，從 3.1 兆美元滑落至 2.79 兆美元。

截至今早撰稿時，比特幣還跌破了 82,000 美元，最低跌到 81,118 美元，抹去了今年初以來的漲幅，加密貨幣永續合約市場更是爆倉 17.8 億美元，其中大部分為看漲的多單。

 

黃金獲利了結價格下挫，比特幣暫無避險敘事

而貴金屬市場的龍頭黃金，則是在碰到 5,594 美元的歷史新高後，因投資人獲利了結而下挫，單日跌幅超過 5%，最終也收跌。《路透社》分析，雖然全球地緣政治與經濟不確定性仍高，但投資人選擇在高點讓獲利入袋。

常被稱為「數位黃金」的比特幣，最近卻表現疲軟，《CoinDesk》認為，在市場情緒轉弱時，比特幣其實是被視為高風險資產，與美股關聯性極高。

《Decrypt》分析，比特幣的 50 日均線已跌破 200 日均線，形成技術面上的「死亡交叉」，通常預示後市可能面臨更大的賣壓。

不過《Cointelegraph》補充，鏈上數據顯示，比特幣市場賣壓主要來自永續合約市場的爆倉，而非現貨市場的持續性拋售。

分析師悲觀預測，比特幣恐下探7萬

對於比特幣後市表現的預測，21Shares 策略師 Matt Mena 強調，84,000 美元是關鍵支撐，若確定失守，下一個防線將是 80,000 美元，甚至可能回測去年 4 月的 75,000 美元低點；Ledn 投資長 John Glover 與 Hilbert Group 投資長 Russell Thompson 則比較悲觀，認為這波回調可能會下探 70,000 至 71,000 美元。

美國政府是否再度面臨停擺的風險也值得關注，參考去年 10 月停擺期間，比特幣最終下跌 15% 的歷史經驗，價格確實可能跌至 70,000 美元上方附近。

《Decrypt》分析師 Jose Antonio Lanz 則指出三個支撐位： 

83,381 美元（成交量分佈區域） 

80,601 美元（強支撐點位） 

74,000 美元（2025 年 4 月最低價）

 

比特幣遭邊緣化？弱美元有助於止跌回升嗎

在總體經濟層面上，《富比世》報導點出了一個令加密社群擔憂的現象：比特幣似乎正在被邊緣化。

分析師指出，在美元指數疲軟、投資人對美元信心出現危機下，資金卻大量湧入黃金與白銀，比特幣反而遭到冷落。XS.com 分析師 Samer Hasn 認為，投資人目前更傾向選擇實體大宗商品作為避風港。

不過，10x Research 執行長 Markus Thielen 在受訪時提出了不同觀點。他分析，隨著美國債務水平攀升及川普政府推動新一輪刺激政策，美元走弱將促使外國投資者尋求多元化配置，他觀察到中國近期對加密貨幣的態度已開始出現軟化跡象。

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參院農委會強勢推進法案，黨派分歧引發僵局

美國加密貨幣監管架構在立法進程上取得重大里程碑。聯邦參議院農業委員會（Senate Agriculture Committee）於週四針對《數位資產市場結構法案》（Digital Asset Market Structure Bill，又稱 CLARITY 法案）的部分內容進行審議，最終在共和黨人的全力支持下，以 12 比 11 的票數通過該委員會負責的草擬文本，並正式提交至參議院全體會議。

此法案主要旨在釐清商品期貨交易委員會（CFTC）對加密貨幣產業及數位商品的監管權限。儘管法案成功闖關，但此次投票完全依照政黨路線劃分，沒有任何一位民主黨籍委員投下贊成票，顯示出兩黨在監管細節上仍存在巨大鴻溝。

圖源：AGDAILY 農業委員會主席約翰．布瑟曼（John Boozman）

農業委員會主席約翰．布瑟曼（John Boozman）在會議開場時指出，雖然過去數月與民主黨人進行了「實質且誠摯的對話」，但雙方在根本政策上仍存在分歧，因此決定由共和黨單方面推進此版本，以確保立法進程不會停滯。這引發了民主黨領銜談判代表柯瑞．布克（Cory Booker）的強烈批評。

布克表示，委員會在去年 11 月曾發布一份具有共識基礎的雙邊草案，本應有一條「兩黨合作的滑行道」來完成這項立法，但共和黨卻在休會後單方面背離了合作進程。他強調，目前的產品並非當初共同努力的成果，這種缺乏協作的現狀正削弱國會完成立法的能力。

賦予 CFTC 關鍵權限，力拼美國成為加密首都

這項法案的核心在於建立一個完整的監管體系，將數位商品仲介機構（包括交易所、經紀商、交易商及託管機構），納入 CFTC 的監督之下。根據草案內容，法案明確界定了「數位商品」的定義，並賦予 CFTC 針對數位商品現貨市場的專屬管轄權，而涉及證券性質的資產則繼續由證券交易委員會（SEC）管理。

共和黨人認為，這將為投資人提供更多信心，並促進加密貨幣的廣泛應用。支持者如參議員辛西婭．魯米斯（Cynthia Lummis）對此進展表示讚賞，她認為這讓立法距離送交川普總統的辦公桌更進一步，並期盼透過明確的規則將美國打造為全球「加密資產之都」。

此外，法案也對去中心化金融（DeFi）產業釋出利多，其中包括保護非託管軟體開發者和基礎設施提供者的相關條款。加州參議員謝安達（Adam Schiff）雖然投票反對，但他坦言民主黨內部也有支持加密貨幣的專業小組，並強調立法的目標是讓相關工作機會與產業留在美國境內，而不是透過昂貴的訴訟來進行治理。

圖源：ABC7 Chicago 加州參議員謝安達（Adam Schiff）

倫理條款成最大絆腳石，川普個人利益引發爭議

民主黨人集體投下反對票的核心原因，在於法案中缺乏針對高階官員的倫理防範措施，特別是針對川普總統及其家人的加密貨幣商業利益。參議員麥可・班奈特（Michael Bennet）提出了一項修正案，要求禁止總統、副總統及聯邦民選官員擁有、發行或代言數位資產，並要求相關資產必須置於盲目信託中，但該提案最終以 11 比 12 的票數遭到否決。民主黨人指出，川普透過個人名義推出的 Solana 迷因幣 $TRUMP 以及家族持有的加密項目，已使其在該產業獲利豐厚。

根據相關機構估計，川普已從其加密貨幣創業中賺取約 14 億，其家族更持有礦商美國比特幣（American Bitcoin） 20% 的股份。參議員布克痛批，美國總統及其家人從該產業賺取數十億，卻同時在主導制定一個缺乏倫理約束的監管架構，這簡直是「粗暴的貪腐」。

另一位參議員埃莉薩・斯洛特金（Elissa Slotkin）也直言，如果今天是拜登或歐巴馬涉及如此龐大的利益衝突，共和黨人肯定會強烈抗議，她對於共和黨拒絕納入倫理條款感到失望。布瑟曼主席則回應，雖然理解同僚的擔憂，但這類關於所有公職人員的倫理要求已超出了農業委員會的職權範圍。

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修正案遭黨派否決，消費者保護與救助條款未獲採納

除了倫理爭議，委員會在標記（Markup）過程中也否決了多項由民主黨提出的修正案，這些提案多聚焦於消費者保護與金融系統的穩定性。其中，參議員迪克．德賓（Dick Durbin）提議禁止聯邦準備理事會及財政部在加密機構面臨倒閉時提供任何由納稅人出資的「紓困計劃」。德賓援引了 FTX 交易所倒閉引發的連鎖反應，以及隨後矽谷銀行（Silicon Valley Bank）和銀門銀行（Silvergate Bank）的破產為戒，主張必須在法律中明文禁止政府介入救助加密仲介機構。

對此，共和黨主席布瑟曼反駁稱，目前的法案文本並未賦予 CFTC 任何提供破產協助的權力，因此這項禁令是「不必要的」。此外，關於加強加密貨幣自動櫃員機（ATM）詐騙防護、強化破產保護機制以及賦予 CFTC 更多資源以維持其獨立性的提案也紛紛落馬。

民主黨參議員艾米．克羅布徹（Amy Klobuchar）特別提到，CFTC 目前處於極度缺編的狀態，五個委員席位中僅剩一名共和黨籍委員在職。她質疑在委員會尚未補齊成員前，不應賦予 CFTC 如此廣泛的新權力。布瑟曼則承諾，在法案生效前，會確保 CFTC 擁有完整的跨黨派委員團隊。

銀行委員會接棒在即，立法長路仍存變數

農業委員會的表決過關僅僅是立法進程的第一步，《CLARITY 法案》若要正式成為法律，還必須通過參議院銀行委員會（Senate Banking Committee）的審核。銀行委員會負責處理與 SEC 權限相關的部分，包括更具爭議的穩定幣收益、資產代幣化（Tokenization）以及華爾街銀行產業的利益衝突問題。然而，銀行委員會的進程目前陷入停滯，原定的會議因 Coinbase 等業界龍頭撤回支持而延期，業界對代幣化資產的監管待遇仍存有疑慮。

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未來幾週，立法進度將面臨多重時間壓力。首先是美國政府在週末可能面臨的停擺危機，這可能會進一步拖延立法排程，儘管川普總統與民主黨領袖查克・舒默（Chuck Schumer）正致力於達成協議。其次，白宮已計劃於下週一召集銀行界與加密貨幣高階主管進行會談，試圖在銀行委員會審議前解決雙方在穩定幣規範上的衝突。

即便兩大委員會的文本最終得以合併，該法案在參議院全體表決時仍需要取得 60 票的支持才能突破「議事阻礙」（Filibuster），這意味著共和黨必須爭取到部分民主黨人的支持。隨著 11 月期中選舉的臨近，國會處理這項龐大法案的窗口期正不斷縮小。

『參院農委會驚險通過加密法案！但川普利益、倫理條款缺席，引發兩黨激辯』這篇文章最早發佈於『加密城市』

Amazon裁員1.6萬人，半年累計裁員3萬人

亞馬遜（Amazon）證實，將裁減約 16,000 個行政與企業職位，成為自去年 10 月以來第二波大規模人事縮減。

若計算這半年來的兩次裁員，亞馬遜共消減了約 30,000 個職位。雖然僅佔全球 158 萬名員工的一小部分，但根據《路透社》分析，這波裁員主要集中在企業端，約佔其行政與技術人力的 10%，規模之大創下公司成立三十年來之最。

亞馬遜人力資源資深副總裁貝絲·蓋萊蒂（Beth Galetti）透露，裁員是為了強化組織體質，具體策略包括減少管理層級、增加權責歸屬並消除官僚主義。

雖然蓋萊蒂表示，Amazon 並不打算建立每幾個月就大規模裁員的新節奏，但她也語帶保留地提到，各團隊仍將持續評估人力需求並在適當時候進行調整，未完全排除未來進一步縮減的可能性。

Amazon公告前曾誤發信件，意外揭露「黎明計畫」

其實，在 Amazon 正式發布公告前，有一封原本應發給受影響員工的電子郵件，因人為疏失誤發給了亞馬遜雲端運算服務（AWS）的部分員工。

這封信件中將此次裁員行動代稱為黎明計畫（Project Dawn），並錯誤地宣稱美國、加拿大與哥斯大黎加的受影響員工皆已知情，一度引發 Amazon 數千名員工的恐慌與混亂。

雖然亞馬遜並未公開被裁員單位的清單，但綜合外媒報導與員工在網路上的反應，這次裁員可能涉及 Kindle 電子書、語音助理 Alexa、Prime Video 串流影音、硬體裝置、廣告業務，以及負責最後一哩路交付的團隊，都有人員聲稱收到通知。

在前幾年的新冠疫情期間，亞馬遜曾因應市場需求擴編，如今正企圖從過度擴張中「校正回歸」，同時關閉表現不如預期的實體業務，如 Fresh 超市與 Go 無人商店，以集中人力資源。

圖源：commons.wikimedia，Brianc333a攝影 Amazon關閉了全美的Amazon Fresh與Go商店

AI推動職場轉型，Amazon致力成為全球最大新創

Amazon 的裁員行動，也深刻體現人工智慧（AI）技術的進步，正如何重塑大型企業的勞動力結構。

隨著 AI 助理在處理日常行政工作，甚至複雜程式編碼上的速度與精準度大幅提升，企業對於人力的需求模式正在改變。

亞馬遜執行長賈西（Andy Jassy）便曾公開表示，AI 工具的普及將帶來更多自動化，企業只需要較少的人力，就能執行現有的工作，這會導致部分職位流失。

圖源：Flickr，JD Lasica攝影 亞馬遜執行長賈西（Andy Jassy）

賈西近期致力於重塑亞馬遜的企業文化，目標是讓這家龐大的科技巨頭能像全球最大的新創公司一樣靈活運作。

除了削減管理層級外，亞馬遜也持續在倉儲物流端導入機器人技術，以加快包裝與配送速度並降低對勞動力的依賴，並把節省下來的成本，轉而投入生成式 AI 與資料中心的建設。

或許，未來的職場樣貌將會是更少的人做著今天的工作，而更多人轉向從事新型態的工作。而這場由 AI 驅動的效率革命，正在亞馬遜內部真實上演。

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《無懼牛熊：加密生存法則》一文在推特上獲得 233 萬次點閱，作者 Pickle Cat 2013 年買入人生第一枚比特幣，至今已度過多個週期。他直言在這個圈子裡，「贏」的定義從不是你賺了多少錢。每個接觸過這圈子的人都能至少賺過一次錢，哪怕他再小白、哪怕他本金再小，他都能成為短暫的天才。

「贏」是你賺到了錢，且在多年後的今天，還能守住這個錢。這並不是誰賺最多、誰翻倍最猛的比賽，而是誰能活到最後的比賽。在 1011 後，他與幾個活過多個週期的朋友交流後，開始反思：為什麼有的人能在這種週期性的血海中存活，而其他人只能鎩羽而歸？如何在熊市被折磨得痛不欲生時還能保持希望？以及你要怎麼做才能成為如上所述的人？並且在這篇文章中釐清：

到底是什麼能讓幣圈牛回，怎麼分辨行情啟動與迴光返照？

如何提升自己捉到下一個大風口的機率？

那些能跨越多個週期，還能持續賺錢的人，到底都有什麼可複製的共同點？

加密市場為何停滯，以及推動加密強勢的誘因

Pickle Cat 表示每當人們思考為何加密市場陷入停滯，答案幾乎千篇一律：

新敘事還沒誕生

機構尚未全面進場

技術革命還沒爆發！

都怪那些割人做市商和 KOL

都是因為某某交易所／專案／公司搞砸了

但多個週期下來，他觀察到加密市場的強勢，從來不是因為它變得更像傳統體系，而是因為它再次讓人們想起舊體系的不好。加密的停滯，並非是因為缺乏創新，也不僅是流動性問題。本質上是：

資本毫無興致

情緒消耗殆盡

既有共識無法再回答「為何要在乎這個市場」

多數人總認為下一輪週期將由某個「更好、更炸」的產品、功能或新敘事觸發。但這些都只是果，而非因。真正的轉折點，在更深層的共識升級完成之後才會顯現。這就是為什麼總有人不斷追逐下一個熱點，試圖去當究極鑽石手，最終卻總發現自己入場太遲，或者買了空氣幣中的空氣幣。

共識與敘事的區別

每一輪將加密世界拖出寒冬的，始終是同一件事：共識的進化。共識在這個圈子裡，是指人類找到了一種新的方式，能以加密貨幣為媒介，將某種抽象元素（比如信仰、判斷力、身份認同等）金融化，並圍繞它進行大規模協作。

共識絕不等同於敘事。而多數人的認知偏差，正是從這裡開始的。

在加密世界中，「敘事」只是故事，而「共識」是群體行為。只有當一種新模式能夠讓大量參與者以加密資產為媒介，進行可重複、可持續的協作行為時，真正的大週期才會展開。

當你快速看一遍加密簡史，你就會發現：所有敘事的底層，本質都是聚合，而這就是共識。

2017 年 ICO 熱潮：首次實現全球無需許可的資本協調，將理念金融化

2020 年 DeFi Summer：讓加密資產從投機標的，轉變為可實際運作的金融工具

2021 年 NFT 浪潮：重塑社交與文化行為，讓錢包成為身份與社群通行證

他指出，真正重要的從來不是代幣價格，而是這些週期是否留下了新的行為習慣。即使泡沫破裂，只要行為模式被保留下來，該次週期就屬於真正的共識升級。相反，缺乏新行為、僅靠流動性與故事推動的行情，往往只是短暫的回光返照。

2017 年 ICO 狂潮：加密世界首次完成全球資本協作

回顧 2017 年至 2018 年間的 ICO 狂潮，加密市場首次真正學會如何在全球範圍內大規模協調人與資本。當時流入鏈上的數十億美元，並非投向成熟產品，而是押注於理念與願景。雖然在此之前已有如 2013 年 Mastercoin、2014 年以太坊眾籌等早期嘗試，但始終停留在小眾階段，尚未形成可複製、可量產的全球行為模式。

2016 年的 The DAO 是加密真正的頓悟時刻，一群素不相識的人，僅憑程式碼就能匯集資金。直到 2017 年，以太坊與 ERC-20 標準成熟，代幣發行流程被工業化，融資全面上鏈、白皮書成為投資標的。即便多數 ICO 最終以泡沫或詐騙收場，但人們協同籌資與分配資源的方式已被永久改變，這正是一次典型的共識升級。

2020 年 DeFi Summer：價格橫盤下誕生的鏈上經濟

2020 年的 DeFi Summer，則是另一場關鍵的共識轉折。與 ICO 時代不同，這次即使比特幣與以太幣價格未出現劇烈上漲，用戶行為仍發生根本性變化。市場首次將加密資產視為可實際運作的金融工具，而不只是投機標的。借貸、抵押、流動性挖礦、做市、循環槓桿與治理投票等行為，逐漸形成鏈上肌肉記憶，讓加密生態在價格橫盤時依然保持高度活躍。

Compound、Uniswap、Aave、MakerDAO 等協議被形容為網際網路的銀行，而 SushiSwap 的吸血鬼攻擊更證明激勵機制能有效調度資金。然而，隨後出現的各類仿盤農場，未能帶來新的行為模式，迅速消散，也凸顯真正的共識升級與短暫流動性行情之間的差異。站在 2026 年回看，今日的空投設計、TVL 指標與 Layer 2 激勵，幾乎都源自 2020 年奠定的模式。

在 DeFi Summer 後，如果一個新產品不能給使用者提供一個留在鏈上的實質性理由，它就很難再激起什麼水花了。 激勵確實能帶動短期活躍度，但如果這些獎勵沒能建立起一種持久的社群習慣（一種新的範式），那麼當補貼發完的那一刻，這個專案就會迅速淪為一座鬼城。

NFT 浪潮：從金融工具走向數位文化與身份認同

2021 年 NFT 熱潮，則進一步將加密世界從金融層推向文化與社交層。隨著全球寬鬆資金、機構入場與多條公鏈競逐同時發酵，NFT 成為該輪牛市最具代表性的催化劑。數位資產首次具備可驗證的出處與所有權，頭像不再只是圖片，而成為身份、圈層與社群歸屬的象徵。CryptoPunks、BAYC 等項目，讓錢包成為會員卡，決定用戶能否進入私密社群、參與線下聚會或獲得空投權益。

儘管後續出現大量仿盤、刷量交易與名人發幣圈錢現象，泡沫最終破裂，但 NFT 所留下的行為改變卻持續存在：品牌開始重視數位護照、社群優先發行模式成為新常態，在 AI 內容氾濫的時代，「出處」也成為數位真實性的核心指標。加密貨幣不再只是金融實驗，而是逐步成為網際網路原生的文化層。

五個問題，判斷你面對的是牛市還是幻覺

為協助投資人辨別真假行情，Pickle Cat 提出一套「韭菜自我保護五問」：

是否有非交易導向的圈外人進場？

在補貼與獎勵消失後，行為是否仍能持續？

使用者是否建立日常習慣，而非僅持倉？

是否出現行為先於體驗的現象？

社群是否開始用愛發電，而非只為價格？

他強調，價格上漲只是結果，真正的轉變往往在數月前就已發生於行為層面。

是否有圈外人入場？

這些人不只是為了炒幣而來。他們是創作者、建設者，或是尋求身份認同的人。如果房間裡只有交易員，那這個房間本質上就是空的。

它能否通過激勵衰減測試？

觀察當獎勵枯竭或價格橫盤時會發生什麼。如果人們留下來，說明一種習慣已經養成。

選擇日常習慣或著只是持倉

新手只會看 K 線，而高手觀察人們每天都在做什麼。如果他們圍繞這個系統建立起了日常習慣，那這就是一個永久性升級。

是否存在「行為 > 體驗」的現象？

真正的轉變發生在工具還很原始、分散、低效的時候。如果人們願意忍受糟糕的使用者介面也要參與，那麼這種行為就是有效的。等到應用變得流暢精緻時，你已經晚了。

是否存在用愛發電？

這點最關鍵。當人們開始捍衛一個系統，是因為它構成了他們身份的一部分，而不僅僅是因為他們會虧錢時，轉變就徹底完成了。他直言價格是承認世界已經前進的滯後指標，該關注的是行為模式的轉變。

成功不存在路徑依賴，建立底層框架才能快人一步

在市場進入盤整期，大家普遍焦慮「下一輪千倍機會在哪」。然而真正阻礙多數人賺到大錢的，不是缺乏資訊，而是對「快速致富」的路徑依賴。他直言，任何人若能用「5 步財富密碼」承諾帶你抓到下一個千倍，往往不是想讓你抬轎，就是要你買課繳智商稅；因為每個新週期都是全新的遊戲，過去成功腳本無法直接套用到下一輪。

Pickle Cat 以市場演化為例：2020 年 DeFi Summer 的打法，難以用來預判 2024／2025 年 Meme 幣的爆發；即便是頂級 Meme 獵手，也未必能在 2026 年預測市場再次複製勝率。與其追逐「下一個熱點」，更重要的是建立自己的底層框架，讓真正機會來臨時能比別人更快理解與掌握。

建議一：成為「鏈上柯南」：學會看懂資金與市場機制

在技能訓練上，Pickle Cat 首先建議投資人把自己訓練成「鏈上柯南」，核心目標是提高辨識「組織性狙擊事件」的能力，避免永遠淪為接盤者。具體而言，投資人應熟練檢視錢包歷史、持倉分布、捆綁交易、資金來源與去向，並能嗅出鏈上異常。

其次，必須理解市場微結構，包含訂單簿深度、點差、交易所淨流入／流出、代幣解鎖時程、Mcap／TVL 比、未平倉量、資金費率與宏觀資金流向，以降低遭遇插針清算或供給衝擊的風險。第三，至少要理解 MEV 如何運作，避免在黑暗森林中遭到三明治攻擊而不自知。

他進一步指出，想跑得更快的人，還需訓練辨識刷量對敲、虛假交易、套利刷分與「低流通／高 FDV」陷阱；參與空投者則必須理解反女巫機制。此外，資訊流的處理也應高度自動化，包含異動警報、新聞篩選、敘事過濾、噪音削減等。隨著 vibe coding 降低工具門檻，越來越多沒有工程背景的人也在自製工具過濾垃圾資訊、提前捕捉機會；若仍完全依賴手動找資料，往往就是慢市場一步的原因。

建議二：進入圈子結善緣：資訊優勢從來不是公開的

除了技術面，Pickle Cat 更強調人脈的重要性。他直言，真正具備第一手資訊優勢的 alpha，幾乎不會被公開分享；當某個專案已被資訊流中有名望的聲音大肆宣傳時，投資人或許仍能獲利，但往往已錯過能改變人生的最佳入場窗口。這也是為何每個週期多數新手最終成為市場流動性、抱著期待進場卻在高點被洗出局。因為他們接收到的是多層私人圈子過濾後、滯後再滯後的資訊。

在缺乏可靠內幕線之前，他建議投資人將大部分資產配置於長線標的：長線對資訊差的要求較低，也沒有短線交易的時效壓力，能讓投資人有喘息空間去研究公開資料。更長遠的策略，是從旁觀者轉為參與者。透過專業能力、實地調研、資金或人脈提供對等價值，才有機會交換一手資訊、逐步進入更核心的圈層。

他指出，最有效率的切入方式，是在看好的生態或專案中找一份工作（無論開發、營運或 BD），因為工作是建立聲譽與結識目標人群最快的方式。即便缺乏傳統履歷，在 2026 年的加密產業仍相對不看學位與大廠資歷，鏈上經歷本身就能成為履歷。至於不想打工者，他則提到兩條更難、但仍可行的道路：用鏈上成績建立可驗證的戰績，或在 X 建立個人品牌。

長期存活者的共通點：信念與多維價值錨定

在文章後段，Pickle Cat 分析能跨越多個週期的投資人，通常具備兩項特質：

獨立於價格的結構性信念

多維度的價值錨定系統（概念、時間、行為與信仰）

這些人不會因短期漲跌動搖核心判斷，也不會用長期敘事替衝動交易找藉口。他們清楚每一筆部位所屬的時間維度，並能在高壓環境下遵守既定紀律。Pickle Cat 指出，「搞快錢」不只會掏空資本，更會摧毀投資人建立信念的能力，而信念一旦崩解，重建遠比累積資金困難。

信念不等於執迷不悟，也不等於因為「某某大佬」說了什麼就盲信。它不是「今後無論發生什麼，打死也不賣」。而是會問自己：「即便價格在未來幾年都持續偏離我的觀點，我認可這件事的本身邏輯還成立嗎？」這個思維差異，會導致結果天差地別。

所以，他們的「多維度價值系統」究竟是什麼？你又該如何構建你自己的呢？

第一層：概念錨定

你得能說清楚一個標的為何值得長期持有，即使價格跌穿螢幕也成立；把你最近交易的 10 個代幣快轉兩年再看，還有多少會存在且「重要」？若離開「社群」與「to the moon」就講不出理由，那不是信念，只是倉位。

第二層：時間維度

多數人的決策被噪音牽著走，今天電報群追 Meme、明天看到大佬喊單就去 Polymarket、消失幾天又打聽上所標的、轉頭買隱私卻不懂用途、最後被新聞標題催眠就梭哈 BTC；這不是策略，是把錢交出去，甚至兩個月後守不住只剩心理陰影。跨週期的人會把短中長倉位分清楚，拒絕情緒跨維度傳染，並在按下買入前逼自己回答那個不舒服的問題：「要多久我才願意承認自己錯了？」

第三層：行為層面

真正的考驗在你嚴重虧損、腦子叫你做點什麼的時候；你需要一套預測自己的自問框架：下跌 x% 有沒有計畫、要按兵不動/減倉/退出、是否屁股決定腦袋、回撤時是在重估邏輯還是替恐慌找藉口、會不會亂改目標、上漲時是否貪婪推高止盈、能否不用熱度就講清持有理由、這是信念還是沉沒成本、橫盤超預期還拿著是因為邏輯成立還是不願認錯？

所謂行為錨點，就是在冷靜時把動作定好，避免絕望時亂搞，否則最後就是交易在玩你。

第四層：信仰維度

牛市嗓門最大、喊最後上車、再也見不到十萬以下的人往往跌勢一來就蒸發，因為一夜暴富的心態不只會用高頻交易摧毀組合，更會腐蝕信仰體系；多數人把子彈花在狂歡頂峰，等真正的熊市機會來了卻早已彈盡援絕，事後只能懊悔早知道就拿住。

信仰最重要：它需要多年鍛造、足以承受質疑與尖銳問題，你得找到屬於自己的「為什麼」。不是用某個 KOL 的理念；有人信的是 cypherpunk 的反叛，有人信的是貨幣史迭代與對法幣週期的對沖，也有人信的是主權、中立性與生存權。

比特幣的信仰層意義：一個不問你是誰的系統

在全文結尾，Pickle Cat 以比特幣作為例子，闡述其長期信念來源。他將比特幣形容為「人類歷史上的第四份契約」：一個不問出身、國籍、語言與背景，只要持有私鑰即可參與的系統。他認為，加密貨幣真正提供的不是快速致富的承諾，而是在同一時間、同一規則下，給予所有人平等准入的可能性。

牛熊會過去，留下來的人才是答案

Pickle Cat 強調，加密市場是最殘酷、也最誠實的老師，會放大人性的貪婪、急躁與懶惰，並為此收取高昂學費。真正能穿越週期的人，從不把焦點放在下一根 K 線，而是理解：代幣不是重點，重點是正在被建構的共識體系，以及支撐你留下來的紀律與信仰。當下一次共識升級來臨時，真正的贏家，往往早已在場內。

本文經授權轉載自：《鏈新聞》

原文標題：《是人都能在加密貨幣賺錢：13 年老玩家揭示在幣圈度過牛熊的生存法則》

原文作者：Neo

『人人都能在加密貨幣賺錢！13年幣圈老玩家告訴你，穿越牛熊的生存法則』這篇文章最早發佈於『加密城市』

以太坊 AI 基礎建設：ERC-8004 即將正式上線主網

以太坊於 2026 年 1 月 28 日宣佈，一項專為 AI 代理（AI Agents）設計的安全互動標準 ERC-8004 即將在主網正式啟用。這項於 2025 年 8 月首次提出的提案，旨在解決不同開發者與企業建構的 AI 代理在開放環境下難以相互協作的困境。ERC-8004 建立了一套去中心化且無須許可的經濟體系，讓 AI 代理成為具備獨立行動能力的經濟參與者。AI 代理能透過此標準執行各類任務，範疇涵蓋訂購披薩等低風險事務，乃至於醫療診斷等高風險案例。

圖源：X/@DavideCrapis 以太坊宣佈，一項專為 AI 代理（AI Agents）設計的安全互動標準 ERC-8004 即將在主網正式啟用

以太坊官方社交平台指出，此標準藉由導入發現機制與可攜式聲譽系統，確保信用數據能在不同組織間流動，進而催生出無須中心化門檻的全球 AI 服務互操作市場。MetaMask 的 AI 主管暨提案共同作者 Marco De Rossi 指出，主網上線時間預計定於台北時間今晚（1/29） 10:00。此舉象徵著以太坊從單純的金融合約平台，擴張至協調全球自主軟體代理的中立基礎設施。

三大核心定義 AI 代理的數位身份與誠信機制

ERC-8004 的技術架構由身份、聲譽與驗證三個輕量級鏈上註冊中心組成，這些註冊中心可部署於主網或各類 Layer2 網路。

身份註冊中心（Identity Registry）：採用 ERC-721 標準，賦予每個代理唯一的鏈上識別碼（agentId），使其能像 NFT 一樣被瀏覽或轉移。該識別碼指向一份包含名稱、功能描述及通訊協議端點的註冊文件，確保代理身份具備反審查性與可攜性。

聲譽註冊中心（Reputation Registry）：則提供標準化接口，允許人類或機器客戶提交簽署後的結構化回饋數據。數據包含 0 至 100 的品質評分、端點可用性及反應時間等指標，並存放在鏈上以供其它應用程式進行篩選與聚合。

驗證註冊中心（Validation Registry）：則負責處理更嚴謹的信任需求，AI 代理可請求獨立驗證者檢查其工作成果。驗證方式包含質押服務、零知識機器學習（zkML）證明或受信任執行環境（TEE）認證，驗證結果將永久記錄於區塊鏈，供使用者追蹤代理的執行準確性。

圖源：ERC-8004 ERC-8004 文件關於三大註冊中心的說明

以太坊解決 AI 代理的跨組織協作難題

以太坊基金會 AI 負責人 Davide Crapis 強調，以太坊具備成為 AI 與 AI 互動結算平台的獨特地位。目前大多數 AI 代理僅能在單一企業的封閉系統內有效運作，一旦進入開放環境，便會面臨無法識別對方身份或確認其是否具備詐欺風險的挑戰。

ERC-8004 透過在鏈上建立簡單的信任層，解決了代理間的發現、身份驗證與長期信用建立問題。此規格將以太坊的功能從金融結算延伸至自主軟體代理的協調工作，使其成為大規模去中心化 AI 經濟的核心。

研發團隊成員除了 Davide Crapis 與 Marco De Rossi，亦包含 Google 的 Jordan Ellis 及 Coinbase 的 Erik Reppel 等產業專家。團隊在設計過程中參考了多個主流代理通訊協議，並與 Linux 基金會等利害關係人合作，確保標準能廣泛兼容於現有的 AI 生態系。透過這種方式，以太坊旨在將 AI 社群與去中心化基礎建設緊密連接，推動實用性應用程式的發展。

支付的未來？穩定幣與跨鏈金融體系的深度整合

隨著 AI 代理標準化，支付系統的整合成為推動機器經濟的關鍵。Circle 執行長 Jeremy Allaire 曾在世界經濟論壇（WEF，達沃斯論壇）指出，未來 5 年將有數十億個 AI 代理投入使用，而具備即時清算特性的穩定幣將是這些代理唯一現實的支付方案。AI 代理由於無法持有傳統銀行帳戶，必須仰賴能跨越國境且無須仲介的加密貨幣系統。幣安創辦人 CZ 亦認為，虛擬貨幣結算是 AI 主導交易的自然選擇。

目前 ERC-8004 規格已考慮到支付證明的整合，允許在聲譽回饋中附加 x402 等支付擴展協議的證明，使經濟活動與代理信用能自動關聯。與此同時，傳統金融勢力亦加速進入此產業，富達已著手準備推出自有的穩定幣 FIDD，而 OKX 則在歐洲推出可直接消費穩定幣的轉帳卡，進一步強化了數位資產與實體支付的連接。這些金融工具除了服務人類，亦為 AI 代理提供了必要的金融接口，支持高吞吐量的鏈上交易與結算。

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如何防範女巫攻擊並確保長期審計透明

儘管 ERC-8004 提供了創新的信任架構，開發團隊仍提醒市場需留意潛在的安全威脅，包含女巫攻擊等身份偽造問題。惡意行動者可能透過大量虛假帳號操縱聲譽評分，以獲取不對稱的影響力。為應對此風險，該標準採用可插拔的信任模型，鼓勵第三方建立加權計算系統，透過篩選或權重分配來降低虛假數據的影響。

規格本身不保證代理功能的非惡意性，其核心功能在於提供公開的審計軌跡，讓聲譽評估與驗證結果具備不可篡改性。ERC-8004 的定位聚焦於發現與信任基礎建設，將具體的定價邏輯、商業模式與執行細節留給上層協議處理。

主網上線後，社群將能根據此規格開發專業的代理評分服務、審計網路乃至於保險池，逐步完善去中心化 AI 代理的治理體系。

『以太坊搶攻AI基礎設施！ERC-8004標準將啟動，重塑AI與區塊鏈互動模式』這篇文章最早發佈於『加密城市』

美國南達科他州（South Dakota）再度出現「比特幣納入公部門資產配置」的立法嘗試。一名州議員近日提出新法案，主張允許州政府將部分公共資金投資於比特幣，試圖為去年功敗垂成的立法行動重燃戰火。

南達科他州共和黨籍眾議員 Logan Manhart 周二正式提交「眾議院第 1155 號法案（House Bill 1155）」，擬修正南達科他州的公共投資相關法規，授權州投資委員會（State Investment Council）可將最多 10% 的合格州政府資金配置於比特幣。投資方式包含直接持有現貨、透過合規託管商，或購買受監管的 ETP 產品（如比特幣現貨 ETF）。

Logan Manhart 隨後在社群平台 X 上發文表示：「我很自豪地宣布，我已正式提交允許南達科他州投資比特幣的法案。強勢的貨幣，才能造就強盛之州。」

此外，該法案中也明確列出州政府持有比特幣時必須遵循的託管與資安規範，試圖回應外界對公部門持有加密資產的安全疑慮。相關規範包括：專屬私鑰須由州政府完全掌控、採用冷錢包儲存、設置地理分散的高安全等級設施、多方治理控制和定期進行安全審計。

這並非 Logan Manhart  首次嘗試。他在 2025 年會期就曾提出內容相仿的 眾議院第 1202 號法案，當時雖然引起熱議，卻因為法案被延至會期結束後的第 41 天才處理，最終因超過 40 天的法定議事期限而「胎死腹中」。

南達科他州的舉動呼應了全美各州掀起的「比特幣儲備」浪潮，堪薩斯州、佛羅里達州目前也正積極推進類似提案；而亞利桑那州、德州與新罕布夏州則已率先通過加密貨幣儲備相關立法。

同時，美國聯邦政府去年也已正式設立了比特幣戰略儲備，資金來源主要為司法沒收的比特幣，且依法禁止出售，視為國家級戰略資產。

本文經授權轉載自：《區塊客》

原文標題：《南達科他州議員再拚「比特幣儲備法案」，力促撥 10% 公款投資比特幣》

原文作者：區塊妹 MEL

『再提比特幣儲備法案！美國南達科他州議員：力促撥10%公款投資比特幣』這篇文章最早發佈於『加密城市』

即時通訊軟體 WhatsApp 近日在各國面臨訴訟，指控其「端到端加密 (End-to-End Encryption, E2EE)」機制形同虛設，引發隱私與科技領域的激烈討論。隨著 Telegram 創辦人 Pavel Durov 與特斯拉執行長 Elon Musk 接連發聲，也再次將「誰真的安全」的問題推向檯面。

用戶隱私拉警報：WhatsApp 沒有端到端加密？

彭博社指出，這起訴訟由多名來自澳洲、墨西哥與南非的 WhatsApp 使用者提出，原告指控 WhatsApp 謊稱具備端到端加密，強調其母公司 Meta 內部員工可透過簡單的內部流程，直接調閱任何用戶的聊天內容。

訴訟文件描述，只要 Meta 員工透過內部系統提出存取請求，工程團隊便能夠在未經審核的情況下提供工具，讓員工能立刻查看用戶訊息，甚至包含使用者認為已經刪除的內容。

這些指控主要引用了一名「匿名吹哨者」所提供的資料，但起訴書中並未提供具體技術細節或確切證據。

Meta 強硬否認：將採取法律行動

Meta 對此迅速反擊，強調 WhatsApp 自十年前起即採用 Signal Protocol 進行端對端加密，加密金鑰僅存在於通訊雙方的裝置中，平台本身無法解密或讀取訊息：「訴訟內容完全錯誤且荒謬，我們將對此採取法律行動。」

另外，起訴書中也指控 Meta 試圖「透過要求員工簽署繁瑣的保密協議來阻止真相外洩」：

這基本上是威脅如果有人敢揭露公司內部的運作，將面臨這家全球最富有公司之一的全力打壓，它們掩蓋真相的舉動確實在多年來發揮了作用。

馬斯克、Durov 接連開火：WhatsApp 與 Signal 都不安全

爭議延燒之際，Telegram 創辦人 Pavel Durov 在社群平台發文直言：「相信 WhatsApp 安全的人，簡直是腦袋壞掉。」並稱其過去分析過 WhatsApp 的加密實作，存在多個攻擊風險。

馬斯克隨後也加入戰局，表示 WhatsApp 並不安全，甚至對 Signal 的可靠性提出質疑，並推薦使用自家平台的 X Chat 功能。

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挑戰TG！馬斯克推X Chat加密通訊APP，主打無廣告、類比特幣技術

被忽略的事實：Telegram 其實也非預設端對端加密

值得注意的是，即便是以隱私為名的 Telegram，本身在預設狀態下也並未提供端對端加密，其一般聊天僅採用伺服器端加密，只有在用戶在聊天室中手動啟用「Secret Chat」時，才會使用 E2EE。

總結看來，沒有一個平台能在便利性、功能性與合規性的前提下，保有絕對的隱私與資料安全性。隨著訴訟與輿論持續發酵，端對端加密與犯罪通訊間的取捨，也再次成為產業難以迴避的公共議題。

本文經授權轉載自：《鏈新聞》

原文標題：《內部吹哨者指控 WhatsApp 端到端加密只是表面功夫：Meta 都看得到》

原文作者：Crumax

『吹哨者指控：WhatsApp的端到端加密只是做表面，Meta都看得到！』這篇文章最早發佈於『加密城市』